研究报告全文：yrtsudnIelbaT联瑞新材TableTitle688300动态点评公司研究全年业绩稳增长粉体龙头平台化发展挖掘价值投资成长有色TableRank金增持首次属2023年03月03日证券东方财富证券研究所TableAuthor研究Table事项Summary证券分析师邹杰报证书编号S1160523010001告公司近期披露2022年业绩快报公司2022年实现营收662亿元同联系人夏嘉鑫比增长596实现营业利润190亿元同比下降356实现归母净电话021-23586316利润188亿元同比增长889扣非净利润同比增长866达到169相TablePicQuote对指数表现亿元公司积极面对消费电子市场疲软需求能源价格上涨等不利因素期内大力拓展海外市场并持续获得海外客户认可市占率逐步提升产083-899品结构实现优化业绩实现稳定增长-1881-2863335373931131333-3845评论-4827联瑞新材沪深300专注于功能性陶瓷粉体材料领域打造行业领先竞争力公司致力于无机填料与颗粒载体领域掌握先进研磨技术火焰熔融法加工高温基本数据TableBasedata氧化法等多种不同方式制造多元化粒子在功能性陶瓷粉体填料领域具总市值百万元748592有独立自主系统化知识产权做到核心技术自主研发自主可控流通市值百万元748592核心技术领域持续突破填补技术空白广受客户认可公司传统产52周最高最低元102824610品在质量方面赢得国内外行业领先客户认可在微米级以及亚微米级球52周最高最低PE49742576形硅微粉低放射性球形硅微粉高纯度球形氧化铝粉等高端产品领域52周最高最低PB786421公司已积累包括三星KCC住友松下昭和电工京瓷信越化学52周涨幅-1216等全球头部厂商52周换手率15916相关研究TableReport产品广泛应用于电子新能源等新兴领域助力行业发展产品广泛应用于芯片封装用环氧塑封材料EMC和底部填充材料Underfill印刷电路基板用覆铜板CCL热界面材料TIM新能源汽车电池模组导热胶黏剂以及太阳能光伏电池结构胶黏剂等新兴业务领域持续加强研发投入深耕技术深水区公司前三季度研发投入同比增长1263达到2847万元占营收比重达到584公司高度重视研发创新和产品升级迭代持续加强研发投入推进技术创新工作期内开展Low亚微米级球形氧化铝粉液相法制备微纳米球形二氧化硅硅基氮化物粉体铝基氮化物粉体球形氧化镁球形氧化锌等产品的研究开发持续夯实核心技术优势Tableyemei联瑞新材688300动态点评投资建议公司始终专注于无机粉体材料领域的研发制造在功能性陶瓷粉体材料领域积累近40年研发经验与技术拥有独立自主系统化知识产权深受国内外头部客户认可已成为国内行业龙头企业公司核心产品在半导体封测新能源汽车光伏环保节能等新兴领域得到广泛应用市场空间广阔预计公司2022-2024年营收分别为6628521050亿元归母净利润分别为188236310亿元EPS分别为151189248元股对应PE分别为393124倍给予增持评级盈利预测TableFinanceInfo项目年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元624716619485173105003增长率545559628672328EBITDA百万元20814224312867136061归属母公司净利润百万17287188242360830958元增长率558588925423113EPS元股201151189248市盈率PE5516389331042367市净率PB872596500413EVEBITDA4520320824991947资料来源Choice东方财富证券研究所风险提示下游市场需求低于预期上游原材料成本快速上涨敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei联瑞新材688300动态点评东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明3