国企改革持续深化，国有企业竞争力正持续增强。2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。会议强调，国有企业在经营效率、新兴产业布局、科技创新能力等方面对标世界一流企业仍存在差距，并提出明确发展要求。未来国有企业将进一步聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，进一步提质增效稳增长，切实提高资产回报水平。通过对国企改革的全面复盘，我们认为，中央对国有企业高发展要求不断提升，国企改革正全面深化，目前国有企业在经营效率等方面已经有明显提升，市场竞争力正持续增强。
　　改革持续深化，专业化整合有望加速推进。央企整合大致形成了“横向合并”战略性重组、“纵向联合”产业链上下游整合、专业化整合三大重组方式。十八大以来，先后完成了25组46家中央企业重组，并新组建了9家央企。随着央企重组整合工作向前推进，相关改革路径也逐渐明晰，未来以提升资源配置效率、业务做强做精为要义的专业化整合将加速推进。2022年10月31日国资委举行中央企业专业化整合项目集中签约仪式，11组央企专业化整合项目进行集中签约，未来将深入开展企业之间同一业务或同质业务的整合，支持中央企业之间采取共建产业生态圈、构建行业云平台等多种方式开展战略合作。
　　动态考核指标引导企业高质量发展，鼓励加大优质资产注入国有控股上市公司力度。2023年中央企业考核指标为“一利五率”，相比之前的“两利四率”，新的考核指标更加注重企业的投入产出比，并加入营业现金流比率项，对盈利质量和企业现金流安全提出更高要求，促进企业进一步高质量发展。2022年5月18日，国资委召开“深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题推进会”。国务院国有企业改革领导小组办公室副主任翁杰明在会上表示，国企改革三年行动对深化国有控股上市公司改革提出了明确要求。会议对加大优质资产注入力度、加大股权激励力度、股份回购等方面做出明确指示，进一步促进国有控股上市企业高质量发展，提升竞争力。
　　中国电子（CEC）拥有从基础芯片、操作系统、中间件、数据库、安全产品到应用系统的可控软件产业链，打造以“PKS体系”（飞腾+麒麟+安全）为核心的信创生态。PKS体系是由中国电子自主创新构建的安全体系，在被誉为“中国架构”的“PK” （“P”代表飞腾CPU，“K”代表麒麟操作系统）体系基础上，加入“S-Security”立体防护的安全可信链，筑牢自主核心安全技术的基础和底座。集团拥有奇安信、中国软件、国产整机龙头、深桑达A等18家上市企业。
　　中电科集团聚焦电子装备、网信体系、产业基础、网络安全四大核心产业，打造以太极为核心的“WE”信创体系。中电科聚焦“军工电子主力军、网信事业国家队、国家战略科技力量”三大定位主责，主要聚焦重大装备、通信与电子设备、软件和关键元器件的研制生产，目前，中电科可以提供包括半导体设计、半导体装备、半导体材料、通用或专用芯片、基础软硬件、平台级软件和关键行业应用等完整的信创产品生态体系。集团拥有海康威视、电科网安、太极股份、电科数字等16家上市企业。
　　风险提示：政策推进不及预期；行业竞争加剧；国企改革推进不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业报告计算机计算机应用打造自主科技底座中国电子与中国电科深度梳理国企价值重估系列一刘玉萍研究助理石恺liuyupingcmschinacomcnshikai2cmschinacomcnS109051812000220230305-1-要点概览国企改革持续深化国有企业竞争力正持续增强2023年3月3日国务院国资委召开会议对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署会议强调国有企业在经营效率新兴产业布局科技创新能力等方面对标世界一流企业仍存在差距并提出明确发展要求未来国有企业将进一步聚焦全员劳动生产率净资产收益率经济增加值率等指标进一步提质增效稳增长切实提高资产回报水平通过对国企改革的全面复盘我们认为中央对国有企业高发展要求不断提升国企改革正全面深化目前国有企业在经营效率等方面已经有明显提升市场竞争力正持续增强改革持续深化专业化整合有望加速推进央企整合大致形成了横向合并战略性重组纵向联合产业链上下游整合专业化整合三大重组方式十八大以来先后完成了25组46家中央企业重组并新组建了9家央企随着央企重组整合工作向前推进相关改革路径也逐渐明晰未来以提升资源配置效率业务做强做精为要义的专业化整合将加速推进2022年10月31日国资委举行中央企业专业化整合项目集中签约仪式11组央企专业化整合项目进行集中签约未来将深入开展企业之间同一业务或同质业务的整合支持中央企业之间采取共建产业生态圈构建行业云平台等多种方式开展战略合作动态考核指标引导企业高质量发展鼓励加大优质资产注入国有控股上市公司力度2023年中央企业考核指标为一利五率相比之前的两利四率新的考核指标更加注重企业的投入产出比并加入营业现金流比率项对盈利质量和企业现金流安全提出更高要求促进企业进一步高质量发展2022年5月18日国资委召开深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题推进会国务院国有企业改革领导小组办公室副主任翁杰明在会上表示国企改革三年行动对深化国有控股上市公司改革提出了明确要求会议对加大优质资产注入力度加大股权激励力度股份回购等方面做出明确指示进一步促进国有控股上市企业高质量发展提升竞争力中国电子CEC拥有从基础芯片操作系统中间件数据库安全产品到应用系统的可控软件产业链打造以PKS体系飞腾麒麟安全为核心的信创生态PKS体系是由中国电子自主创新构建的安全体系在被誉为中国架构的PKP代表飞腾CPUK代表麒麟操作系统体系基础上加入S-Security立体防护的安全可信链筑牢自主核心安全技术的基础和底座集团拥有奇安信中国软件国产整机龙头深桑达A等18家上市企业中电科集团聚焦电子装备网信体系产业基础网络安全四大核心产业打造以太极为核心的WE信创体系中电科聚焦军工电子主力军网信事业国家队国家战略科技力量三大定位主责主要聚焦重大装备通信与电子设备软件和关键元器件的研制生产目前中电科可以提供包括半导体设计半导体装备半导体材料通用或专用芯片基础软硬件平台级软件和关键行业应用等完整的信创产品生态体系集团拥有海康威视电科网安太极股份电科数字等16家上市企业风险提示政策推进不及预期行业竞争加剧国企改革推进不及预期公司名称证券代码21EPS22EPS23EPS22PE23PEPB市值亿元投资评级太极股份002368SZ06407409159448068258-中国软件600536SH01502805926251277237495-深桑达A000032SZ0320000347101683561323-奇安信-U688561SH-08100704210905185651512强烈推荐电科网安002268SZ02803606784853258302-资料来源wind数据截至202333除奇安信外其余来自wind一致预期招商证券-2-目录国企改革引导企业持续高质量发展国有企业对标世界一流企业价值创造行动启动回顾国企改革发展历程三大方式推动国企改革持续深化考核指标持续动态调整国企经营质量持续提升国资委要求加大优质资产注入上市公司力度新一轮国企改革方针正处于谋划阶段中国电子坚底强链发展战略中国电科一三四六发展战略投资建议与风险提示-3-11国有企业对标世界一流企业价值创造行动启动3月3日国务院国资委召开会议对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署国务院国资委党委书记主任张玉卓出席会议并讲话强调要求牢牢把握做强做优做大国有资本和国有企业这一根本目标用好提升核心竞争力和增强核心功能这两个途径以价值创造为关键抓手扎实推动企业高质量发展加快建成世界一流企业为服务构建新发展格局全面推进中国式现代化提供坚实基础和战略支撑会议强调国有企业在经营效率新兴产业布局科技创新能力等方面与世界一流企业仍有差距并提出重点发展要求方向发展要求效益效率聚焦全员劳动生产率净资产收益率经济增加值率等指标有针对性地抓好提质增效稳增长切实提高资产回报水平科技创新能力突出创新驱动提升基础研究能力充分发挥企业创新决策研发投入科研组织成果转化的主体作用加大关键核心技术攻关力度促进科技与产业有效对接进一步提高科技投入产出效率尊重和遵从科技创新规律包容创新风险让企业科技人员放开手脚干事业心无旁骛搞科研新兴领域布局突出产业优化升级加快布局价值创造的新领域新赛道一手抓加快战略性新兴产业布局一手抓加快传统产业转型升级更好推进新型工业化承担国家支柱作用突出服务大局积极对接区域重大战略和区域协调发展战略巩固在关系国家安全和国民经济命脉重要行业领域的控制地位提升对公共服务体系的保障能力高质量参建一带一路进一步强化战略支撑作用进一步强化改革攻坚对企业管理效能要求不断提升会议还对企业内部管理提出更高的要求对企业管理效能持续提升同时国务院国资委将加强调研督导并出台相关支持政策确保国有企业对标世界一流企业价值创造行动顺利启动方向要求建立科学决策要把价值创造理念贯穿于企业经营决策全过程进一步完善中国特色现代企业治理加强董事会建设在准确判断市场准确预流程见产业长远发展的基础上科学决策理性决策强化企业管理以对标促达标以达标促创标增强集团化管控集约化运作能力加强成本管控管理创新能力进一步强化精益运营和精益管理强化人才激励加快建立科学评价体系更大力度实施以价值创造为导向的中长期激励营造人人想价值人人创价值的良好氛围强化分类改革针对不同类别企业建立更加科学精准的考核工作体系指导推动企业提升价值创造的整体功能加强组织领导逐级落实责任结合实际抓紧制定实施方案明确整体目标重点任务主要措施精心组织实施资料来源wind招商证券-4-121回顾国企改革发展历程四十年来国有企业从传统的计划经济体制下的附属物逐步向市场经济体制下的现代企业新型国有企业转变11978-1993年以扩大国有企业自主权为主要改革内容放权让利的时期21993-2003年以建立现代企业制度为主要改革内容制度创新的时期32003-2013年以建立新的国有资产管理体制为主要内容国资监管的时期42013年至今以分类深化国有企业为主要内容分类改革的新时期2013年之后国企改革全面加速通过10年时间完成了从框架制定试点推广到全面深化2014-2015年国企改革1N顶层框架初步构建完成2016-2019年的逐步从试点到全面铺盖2020-2022年改革全面深化落实取得一系列改革成果2014-2015国企改革1N顶层框架构建期2014年四项改革试点启动2014年7月国资委开展四项改革试点标志央企层面的工作正式展开主要包括改组国有资本投资公司发展混合所有制经济董事会行使高级管理人员选聘业绩考核和薪酬管理职权以及国资委管理主要负责人的中央企业中派驻纪检组2015年8月中共中央国务院关于深对深化国企改革做出了全面系统部署内容涵盖国企改革目标时间方式等等后逐步形成了以关于深化化国企改革的指导意见正式发布国有企业改革的指导意见为统领以35个配套文件为支撑的1N政策体系2016-2019年试点逐步推广期2016年7月十项改国资委公布了十项改革试点公司名单发改委则要求实施61首批国企混改试点相较于四项改革试点来说十项改革革试点启动试点内容更加具体针对性更强范围更广从央企层面扩展到地方国企部分重要领域也启动试点增加了探索国企集团整体上市多类型政府和社会资本合作混合所有制企业员工持股等多个试点2017年党的十九大强调了深化国有企业改革发展混合所有制经济主要包括完善各类国有资产管理体制改革国有资本授权经营体制加快国有经报告济布局优化结构调整战略性重组促进国有资产保值增值推动国有资本做强做优做大有效防止国有资产流失深化国有企业改革发展混合所有制经济培育具有全球竞争力的世界一流企业2018年8月国企共计404家央企子公司及地方国企入选其中央企系统企业有近200家地方国企有200多家涉上市公司111家深入推进国企综合改革双百行动性改革其主要内容是在以往混改的基础上进一步扩大范围包括推进职业经理人试点董事会职权试点等相比于此前四项工作方案实施改革试点和十项改革试点方案双百行动级别更高数量更多范围更广预示着国企改革由中央向地方全面铺开2020-2022年全面深化落实期2020年6月国企改革三年提出一个方向七大内容五个发力在更大范围更深层次上进一步深化国企改革同时将科改示范行动的改革行动方案2020-2022专项工程纳入工作重点以推动国企实现自主创新要求2022年年底前全面完成从中央企业到省市国企有近千家试点企通过业启动改革国企各项改革进入全面加速阶段资料来源ChinaEconomist2018年第1期新浪专栏招商证券-5-122路径逐渐清晰三大方式推动国企改革持续深化根据国务院国资委秘书长新闻发言人彭华岗介绍党的十八大以来先后完成了25组46家中央企业重组并且根据国家发展需要新组建了9家央企随着央企重组整合工作向前推进相关改革路径也逐渐明晰目前央企整合大致形成了横向合并战略性重组纵向联合产业链上下游整合专业化整合三大重组方式指并购同一行业的公司有利于减少边际成本提升市场份额在近十年的央企兼并横向并购重组中横向合并强强联合是重要的重组方式之一案例南北船宝武钢南北车中远和中海运等主要指并购产业链上下游的公司有利于完善产业链上下游协同提高效益效率增强全球话语权和影响力纵向并购案例中核集团与中核建实施重组中核建整体无偿划转进入中核集团神华集团与中国国电合并重组成立国家能源集团中电投与国家核电重组组建国家电投等近十年来国资布局调整的重要路径以提升资源配置效率业务做强做精为要义案例中粮与中储粮中国建材与中国交建通用技术集团和中国中检2021年组建专业化整合的中国星网中国电气装备中国物流中国稀土4家新央企也都属于专业化的整合资料来源财经国家周刊招商证券-6-131考核指标持续动态调整引导企业高质量发展新一轮央企考核指标推出引导企业进一步高质量发展根据2023年1月5日中央企业负责人会议2023年中央企业考核指标为一利五率目标为一增一稳四提升新一轮改革深化提升行动启动相比之前的两利四率新的考核指标更加注重企业的投入产出比并加入营业现金流比率项对盈利质量和企业现金流安全提出更高要求促进企业进一步高质量发展2019两利一率净利率利润总额资产负债率2020两利三率净利润利润总额资产负债率营收利润率研发经费投入强度2021两利四率净利润利润总额资产负债率营收利润率研发经费投入强度全员劳动生产率2022维持两利四率达到目标两增一控三提高净利润高于GDP利润总额高于资产负债率65营收利润率提高研发经费投入强度全员劳动生产率增速GDP增速以内01pct进一步提高提高52023一利五率达到目标一增一稳四提升利润总额高于资产负债率保持研发经费投入强度全员劳动生产率净资产收益率进营业现金比率进GDP增速稳定进一步提升进一步提升一步提升一步提升资料来源国资委招商证券-7-132改革成效显著国企经营质量持续提升2016改革试点启动之后国有企业营收与利润增速均回升明显2016年改革试点启动之后除2020年2022年受疫情影响外国企营收与利润增速较2016年之前均有明显回升改革成效显著900000020050000035018580000004500003013001507000000136400000250235350000600000097100100200833000005000000691505012940250000400000026951002120000030000000047501500003417200000000-54-501000001000000-45-51-5050000-6700-100201320142015201620172018201920202021202200-1002013201420152016201720182019202020212022营收亿元YoY利润亿元YoY人效稳步提升改革试点之后国企对人效重视程度持续提升除2020年受疫情影响外人均创收与创利增速在2016年之后有所回升250003514003531301998520076301149301878312002000025108310861651725155031505420100091714693212015000799181574476011858148001510614910100006001069562500400250000-5-5200-6-5-7000-10000-102013201420152016201720182019202020132014201520162017201820192020人均创收万元YoY人均创利万元YoY资料来源国资委招商证券-8-14国资委要求加大优质资产注入上市公司力度国资委鼓励加大股权激励股份回购增持以及优质资产注入国有控股上市公司力度2022年5月18日国资委召开深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题推进会会议对加大优质资产注入力度加大股权激励力度股份回购等方面做出明确指示加大优质资产注入上市公司力度国有集团公司要系统梳理未上市和已上市资源结合实际逐步将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司必要的也可单独上市国资委也要求国有上市公司要盘活或退出低效无效上市平台适时实施股份回购增持要求国有控股上市公司要适时实施股份回购增强投资者信心所需资金可依法通过发行优先股债券等多种渠道筹集各地国资委要按照便利企业的原则对国有控股上市公司股份回购现金分红给予积极指导支持集团公司要做积极负责任的股东鼓励长期持有上市公司股份适时增持价值低估的上市公司股票国有上市公司要依法依规适时运用大股东增持关键核心人员增持增加现金分红比重等手段引导上市公司价值合理回归加大力度推进股权激励会议指出目前中央企业控股上市公司股权激励覆盖面已达到40但股权激励空间还有很大对符合条件的上市公司及上市公司内不同层级和类型的企业可以组合开展多种激励方式鼓励上市公司在符合条件的基层企业实施股权期权分红科技成果转化分享以及科改示范企业超额利润分享工资总额单列等激励政策进一步丰富激励方式探索国有上市公司分拆上市要统筹考虑战略定位拟分拆业务独立性和成长性分拆后的治理安排和管理成本等因素支持有利于理顺业务架构突出主业优势优化产业布局促进价值实现的子企业分拆上市鼓励央企和地方国企交叉持股要支持央企之间央地国企之间积极探索通过出让存量引进增量换股等多种形式在上市公司引入多个国有战略投资者国资委将继续支持和鼓励国有股东持股比例高于50的国有控股上市公司引入持股5及以上的战略投资者作为积极股东资料来源澎湃新闻招商证券-9-15新一轮国企改革方针正处于谋划阶段新一轮深化国企改革行动有望启动2023年1月5日国资委召开中央企业负责人会议国资委党委书记张玉卓介绍了2023年工作重点将在八个方面发力其中包括组织开展新一轮国企改革深化提升行动进一步2023年2月27日国资委召开国企改革三年行动经验成果交流会议国务院国资委副主任翁杰明在会上表示围绕提高核心竞争力和增强核心功能抓好重点改革任务切实推进改革有效做法制度化长效化抓紧研究谋划新一轮深化国企改革行动重点发展方向具体更加突出高质量发展首要任务扎实推进提质增效稳增长提振发展信心扩大有效投资加强市场研判努力扩收增利强化精益管理提升质量效益全面加快建设世界一流企业围绕产品卓越品牌卓著创新领先治理现代要求对标提升分类施策重在行动创一流乘势而上组织开展新一轮国企改坚持社会主义市场经济改革方向以更大力度打造现代新国企着力完善中国特色国有企业现革深化提升行动代公司治理更好发挥中央企业核心功能切实加大科技创新工作力度着力打造一批创新型国有企业以国家战略需求和产业升级需要为导向开展技术攻关以提升创新体系效能为目标深化开放协同以解决实际问题为保障更好激发创新创造活力着力锻造国家战略科技力量着眼加快实现产业体系升级发展深入推进国有资本布局优化和结构调整聚焦战略安全产业引领国计民生公共服务等功能加快打造现代产业链链长积极开拓新领域新赛道培育壮大战略性新兴产业在建设现代化产业体系上发挥领头羊作用更好统筹发展和安全有效防范化解重大风险压实企业主体责任增强风险处置精准性有效性切实提升企业安全生产水平坚决服务国之大者更好促进加快构建新发展格局切实增强重要能源资源支撑托底能力充分发挥基础保障和带动作用助力促进双循环进一步增强国资监管效能大力增强国资监管协同效应提升服务央企改革发展效果提高国有资本配置整体效率推动国资监管体系与企业公司治理更好衔接推动中央企业经济增长强劲向上为续写经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹新篇章贡献更大力量资料来源腾讯新闻新浪新闻招商证券-10-目录国企改革引导企业持续高质量发展中国电子坚底强链发展战略中国电子集团聚焦五大业务板块核心资产梳理基础软件安全信息服务芯片电子等十八家上市企业梳理中国电科一三四六发展战略投资建议与风险提示-11-211中国电子集团聚焦五大业务板块标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX中国电子提出坚底强链发展战略形成网信产业国进民升的发展战略具体发展格局中国电子信息产业集团有限公司简称中国电子是打造安全先进绿色的PKS自主安全底座中央直接管理的国有重要骨干企业秉承建设网络强国链接幸福坚底强链构建自主安全计算产业链世界的企业使命和发展理念截至2021年底中国电子拥有27家二级企业17家上市公司19余万员工实现全年营业收入27101亿元助力数字产业化和产业数字化加快打造国战略目标连续11年跻身财富世界五百强家网信产业核心力量和组织平台组织模式新设重组合资注资合作集团聚焦信息服务新型显示集成电路高新电子信息安全五大业务板块中国电子以网络安全和信息化为主业兼具计算机CPU和操作系统关键核心技术构建了与国际主流架构比肩的PKS自主计算体系和最具活力与朝气的应用生态与产业共同体正加快打造国家网信产业核心力量和组织平台信息服务主要提供电子信息产品贸易与服务海外电子信息化工程及服务建设电子信息产业金融创新平台建设高科技创新型产业园区新型显示中国电子是全球领先的LCD产品综合制造商和供应商拥有全球最完整的LCD显示产业链液晶显示器制造服务和OLED显示驱动芯片出货量均居全球第一位集成电路中国电子是国内唯一具有相对完整集成电路产业链的企业产业链涵盖了设计制造封装测试EDA工具和工艺研发等多个关键环节高新电子中国电子是中国高新电子装备和技术的重要提供者产品体系最完整品种最齐全规模最大包括雷达通信PLC电子元器件等覆盖海陆空天领域在网络安全和信息化领域中国电子经过8年的创新实践形成了一套完整的网信自主产业体系近几年来信息安全中国电子的产品越来越成熟运用的范围越来越广形成了从核心芯片操作系统整机到应用系统的全产业链资料来源中国电子官网招商证券-12-212中国电子集团五大主营业务标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX2018-2021年中国电子CEC收入结构变化趋势公司主营业务涵盖信息安全新型显示集100成电路高新电子信息服务等国家战略性8109890基础性先导性电子信息产业领域近年来1210810公司五大业务板块协同发展电子信息产业80版图不断扩展与完善形成了一个完善的电88121570子信息产业发展体系60信息安全业务受信创与并购文思海辉带动快34353029速增长营收占比快速扩大2020年开始50公司信息安全板块营业收入实现快速增长40主要受信创需求及并购文思海辉带动所致30营收占比由2019年约8提升至2021年约1520202021年同比增长7679336920363940391002018201920202021信息服务新型平板显示信息安全集成电路高新电子2018201920202021主营业务营收亿元YoY营收亿元YoY营收亿元YoY营收亿元YoY信息服务7783705285332963995411665107220771新型平板显示75123-68474473-0877540912679500543信息安全1704789317305151305937679409003369集成电路2624777221594-177320989-280279403312高新电子1746220192098520182139219422570551资料来源中电子年报招商证券-13-22中国电子集团标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXPKS体系布局中国电子CEC拥有从基础芯片操作系统中间件数据库安全产品到应用系统的可控软件产业链打造以PKS体系飞腾麒麟安全为核心的信创生态PKS体系是由中国电子自主创新构建的安全体系在被誉为中国架构的PKP代表飞腾CPUK代表麒麟操作系统体系基础上加入S-Security立体防护的安全可信链筑牢自主核心安全技术的基础和底座PKS体系坚持开放生态道路已在政府医疗能源金融等领域得到广泛应用成为我国自主创新绿色计算信息系统的核心基础例如由中国移动和中国电子旗下麒麟软件飞腾等多家单位共同打造的中国移动温州分公司网信示范营业厅是全国电信行业内首个基于PKS体系打造的网信示范营业厅截至2021年底中国电子通过PKSin为生态伙伴提供核心能力PKS为生态伙伴提供发展引擎与100000生态伙伴围绕新基建应用场景打造了2000硬件方案3000软件200000软硬件适配中国电子CEC信创领域布局完善类别细分具体EDA华大九天芯片设计飞腾CPU国产整机龙头持股2804澜起科技缓存控制芯片安路科技FPGA华大半导体MCU盛科网络网络交换芯片等基础芯片制造积塔半导体华大半导体持股3288封装沛顿科技深科技100控股操作系统麒麟软件中国软件电子云基础软件数据库国产数据库龙头终端整机国产整机龙头迈普终端及应用系统集成及应用中国软件中国系统文思海辉安全网络安全奇安信可信华泰电子六所云计算云平台易捷行云电子云资料来源中国电子零壹智库招商证券-14-231核心资产梳理一基础软硬件核心资产介绍主营业务相关上市公司国产整机龙头公司是中国电子网络安全与信息核心业务覆盖自主可控关键基础设施及解决方案军工电子重国产整机龙头化的专业子集团截至22Q1中要行业信息化等领域能够做到从芯片整机操作系统中间电子直接持股3935中电金控件数据库安全产品到应用系统等计算机信息技术各方面完全持股138自主可控且产品线完整的上市公司持有飞腾2804股份飞腾主要从事集成电路芯片的设计生产销售与服务为用户提供CPUASICSoC等芯片产品IP产品以及基于这些产品的系统级解决方案广泛用于政府电信银行能源交通等领域中国软件公司是中国电子信息产业集团有公司打造了完整的从操作系统数据库中间件安全产品到应中国软件限公司CEC控股的大型高科技上用系统的产品链条在全国税务党政交通知识产权金融市企业是CEC网络安全与信息化能源医卫安监信访应急工商公用事业等国民经济重板块的核心企业截至22Q1中要领域积累了上万家客户群体电子直接和间接持股4238麒麟软件中国电子于2019年12月将旗下天麒麟软件主要面向通用和专用领域打造安全创新操作系统产品和中国软件津麒麟信息技术有限公司和中标相应解决方案以安全可信操作系统技术为核心现已形成银河软件有限公司强强整合成立麒麒麟服务器操作系统桌面操作系统嵌入式操作系统麒麟云麟软件有限公司由中国软件持操作系统增值产品为代表的产品线麒麟操作系统能全面支持飞股4025腾鲲鹏龙芯等六款主流国产CPU在安全性稳定性易用性和系统整体性能等方面远超国内同类产品实现国产操作系统的跨越式发展根据赛迪顾问统计麒麟软件旗下操作系统产品连续11年位列中国Linux市场占有率第一名国产数据库龙中国电子信息产业集团CEC旗下致力于数据库管理系统的研发销售和服务为国内外数十万用头基础软件企业由中国软件持股户提供全栈数据产品和解决方案为打破欧美等国的技术封锁2521全自研底层逻辑代码立足国内客户深挖用户需求先后完成了近60项国家及省市级的科研开发项目取得了近400项研究成果获得国家省部级奖励超过30项资料来源Wind各公司官网招商证券-15-232核心资产梳理二网络安全核心资产根据亿欧统计重组2020年中国能源电力数字化市场规模达到主营业务2213亿元其中电力数字化服务市场占比约为82涉及智能电网相关上市公司奇安信自动化控制巡检运维灵活性服务能源管理系统等能源电力数字化升级约占截至22Q1中电子持股约2018公司针对云计算大数据物联网移动互联网工业互联网18包括大数据人工智能云计算奇安信-U和5G等新技术下产生的新业态新业务和新场景为政府与企区块链等技术应用改造预计到2025年中国能源电力领域数字化市场规模增长至约业等机构客户提供全面有效的网络安全解决方案公司的客3700亿元年均复合增长率为108户范围覆盖大多数中央政府部门中央直属企业和银行为国智能电网投入持续加码电网智能化建设加速推进家关键机构监控来自境内外的高级持续威胁根据国家电网公布的国家电网智能化规划总报告APT攻击成功发智能电网建设三个阶段分别投资341亿元1750亿元1750亿元投资合计约为现了多个境内外的网络间谍组织为网信公安工信等部门3841亿元占比分别为61911671250占电网建设了针对关键信息基础设施的网络安全态势感知与防护系统总投资比例为1113投资绝对额与占比提升显示出对电网智能化建设的高度重视电子六所电子六所隶属于中国电子信息产业集团下设智能系统所网络安全所特种装备所工控安全所面有限公司中国电子是中央直接管理的向信息化安全保密建设需求以PK-S为基础以国产自主软硬国有重要骨干企业是以网络安全和信件平台算法协议设计分析动态可重构等关键技术为核心息化为主业的中央企业是兼具计算机重点发展卫星工业控制系统云和大数据移动通信人工CPU和操作系统关键核心技术的中国企智能等领域的安全业务填补集团公司在信息安全防护产业链业中的空白发挥国家队的战略作用更好地为国家信息安全事业服务可信华泰北京可信华泰信息技术有限公司是中国公司以可信计算30技术为基础覆盖主机安全云计算安全电子信息产业集团有限公司PKS体工业互联网安全物联网安全大数据安全等领域推出了多系核心支撑企业之一是可信计算龙头款可信计算安全防护产品并已在各行业的众多高安全等级系企业专注于可信计算30技术研发和统中部署和使用应用开创了中国主动免疫防御体系自主可信30战略迈普通信迈普通信技术股份有限公司简称迈普目前拥有路由交换WLAN安全网络可视化融合通信创立于1993年是中国领先的网络产品SDN控制器及软件产品8大产品系列以及业内完善的信创网络及解决方案供应商同时也是工信部重产品和整网解决方案点支持的四大国产网络设备厂商之一公司于2015年加入中国电子信息产业集团有限公司CEC是CEC网络安全与信息化领域的战略核心企业资料来源Wind各公司官网招商证券-16-233核心资产梳理三信息服务核心资产根据亿欧统计重组2020年中国能源电力数字化市场规模达到主营业务2213亿元其中电力数字化服务市场占比约为82涉及智能电网相关上市公司中国系统自动化控制巡检运维灵活性服务能源管理系统等能源电力数字化升级约占中电信息下属子公司深圳市桑达实业中国系统以提供电子信息技术产品与服务为主营业务产业布局18包括大数据人工智能云计算深桑达A区块链等技术应用改造股份有限公司已于预计到20212025年5月完成以年中国能源电力领域数字化市场规模增长至约高科技工程服务智能供热和现代数字城市建设其中现代数3700亿元年均复合增长率为108发行股份的方式购买中国系统字城市为中国系统重点发展方向以PK体系为基础以自主研967186股权并募集配套资金不超发的软件基础设施平台为核心根据定制化模块提升政府的数字智能电网投入持续加码电网智能化建设加速推进根据国家电网公布的国家电网智能化规划总报告智能电网建设过20亿元资金主要用于中国系统化能力高科技工程服务为中国系统的传统主营业务板块主要三个阶段分别投资现代数字城市技术研发项目高科技341亿元1750亿元1750亿元投资合计约为面向半导体平板显示生物医药等领域提供工业建筑及洁净室3841亿元占比分别为61911671250占电网工程服务项目及偿还金融机构贷款工程系统服务客户包括京东方TCL华星光电苹果贵州总投资比例为1113投资绝对额与占比提升显示出对电网智能化建设的高度重视三星中国半导体SK海力士中国等智能供热主要提供城市供热服务以自动化智能化的供热管理系统为客户提供个性化的智慧供热中电金信2021年文思海辉品牌焕新正式主要经营IT咨询及外包服务业务具体服务线包括咨询服务升级为中电金信中电金信是中国应用软件开发服务集成运维等服务客户所在行业包括金融电子整合核心资源推出的全新品牌行业高科技互联网行业快消零售行业能源制造行业及半导体通讯行业等作为中国电子发力金融行业数字化的核心聚焦中电金信形成了包括业务咨询软件产品解决方案实施云架构迁移运维运营质量安全保障和系统集成等全栈式的金融科技产品和服务在技术中台层面相继推出自主研发的分布式金融PaaS平台数据中台移动应用平台AI行业平台和质量安全管理平台形成了强大的资源整合与能力支持平台中电光谷中电光谷组建于2004年是香港联交中电光谷以中国电子网信产业资源为依托在全国42个城市开发中电光谷所主板上市2014年的产业园区运运营各类主题产业园76个运营园区面积超3000万平方米服务00798HK营集团第一大股东为中国电子持企业及各类技术创新机构逾8000家其中世界500强企业50上股3367市公司170园区就业人群45万其中建成2个国家级示范基地8个国家级科技企业孵化器10个国家级众创空间1个国家级广告产业孵化基地资料来源Wind各公司官网招商证券-17-234核心资产梳理四芯片类核心资产介绍主营业务相关上市公司华大半导体华大半导体是中国电子信息产业集团有限公覆盖了集成电路设计制造封测及应用全产业链公司连续多年位居上海贝岭司CEC旗下专业的集成电路发展平台公中国十大集成电路设计企业前列主要产品包括MCUFPGA功率及安路科技-U司围绕汽车电子工业控制物联网三大驱动芯片智能卡及安全芯片电源管理芯片新型显示芯片等新晶门半导体应用领域重点布局控制芯片功率半导体型显示方面的触控及OLED芯片技术全球领先2878HK高端模拟芯片和安全芯片等形成整体芯片中电华大科技解决方案形成了竞争力强劲的产品矩阵及0085HK全面的解决方案华大九天截至22Q3中国电子实际持股3406EDA工具是集成电路领域的上游基础工具应用于集成电路设计制造华大九天封装测试等产业链各个环节是集成电路产业的战略基础支柱之一公司主要产品包括模拟电路设计全流程EDA工具系统数字电路设计EDA工具平板显示电路设计全流程EDA工具系统和晶圆制造EDA工具等EDA工具软件并围绕相关领域提供技术开发服务深科技截至22Q1中国电子实际持股4351深科技主要负责高端电子产品的先进制造服务及集成电路半导体封装深科技与测试计量系统自动化设备及相关业务的研发生产近年来重点布局集成电路半导体封装与测试和新能源汽车电子等战略性新兴产业深科技已形成集成电路产品自主研发产品及电子产品制造服务三大业务板块集成电路产品方面其在存储器DRAM方面具备世界最新一代的产品封测技术是国内最大的独立DRAM内存芯片封装测试企业也是国内为数不多的能够实现封装测试技术自主可控的内资企业中国振华中国电子持股5419中国振华电子集团有限公司围绕基础元器件集成电路电子材料振华科技应用开发四大业务打造国家信任用户首选安全可靠的高端电子振华新材元器件核心供应商为国家产业链供应链安全提供支撑澜起科技截至22Q1中国电子持股比例约428公司是业界领先的集成电路设计公司为全球仅有的3家内存接口芯片澜起科技供应商之一主要经营模式为Fabless模式在该模式下企业仅需专注于从事产业链中的集成电路设计和营销环节其余委托代工完成由公司取得测试芯片成品销售给客户公司的主营业务是为云计算和人工智能领域提提供以芯片为基础的解决方案目前主要产品包括内存接口津逮服务器CPU以及混合安全内存模组盛科网络盛科网络于2005年1月在苏州工业园区注册主营业务为以太网交换芯片及配套产品的研发设计和销售以太网成立总投资51亿元是中国电子信息产交换芯片是构建企业网络运营商网络数据中心网络和工业网络的业集团和国家集成电路产业基金投资的高新核心平台型芯片技术企业资料来源Wind各公司官网招商证券-18-235核心资产梳理五电子显示等核心资产根据亿欧统计重组2020年中国能源电力数字化市场规模达到2213主营业务亿元其中电力数字化服务市场占比约为82涉及智能电网相关上市公司中电熊猫自动化控制巡检运维灵活性服务能源管理系统等能源电力数字化升级约占2007年5月份中国电子CEC联合重组南京地区公司研发生产的产品类别涵盖晶体谐振器热敏18包括大数据人工智能云计算南京熊猫7个原部属电子企业包括华东电子集团和熊猫电晶体普通振荡器压控振荡器温补振荡器南京熊猫电子股区块链等技术应用改造预计到2025年中国能源电力领域数字化市场规模增长至约3700亿元年均复合增长率为108子集团成立了南京中电熊猫信息产业集团有限恒温振荡器滤波器等全系列频率器件产品广份0553HK公司2010年8月份公司正式更名泛应用于通信设备安防监控工业控制汽车智能电网投入持续加码电网智能化建设加速推进根据国家电网公布的电子蓝牙和WIFI国家电网智能化规划总报告智能终端消费类电子等市场智能电网建设三个阶段分别投资341亿元1750亿元1750亿元投资合计约为领域3841亿元占比分别为61911671250占电网总投资比例为1113投资绝对额与占比提升显示出对电网智能化建设的高度重视中电锦江成都中电锦江信息产业有限公司以下简称公司研制生产的各型预警监视雷达研制生产的各型始建于1954年1958年建成投产是国家一五天气雷达是国家和军队灾害预报军事气象航期间156项重点建设项目之一中国电子全资控股空航天保障资源监测科学试验等应用领域的主力装备彩虹集团彩虹集团有限公司简称彩虹集团是中国电子信液晶面板电子玻璃液晶基板玻璃盖板玻璃彩虹股份息产业集团有限公司全资子公司2012年12月31日光伏玻璃电子功能材料彩虹新能源经国务院国资委批准整体并入中国电子下属专00438HK业公司9家拥有全资和控股公司37家参股公司28家社团法人2家上市公司2家冠捷科技冠捷科技曾于1999年在香港与新加坡上市2020年公司拥有13座工厂年产量近6000万台的全球领冠捷科技公司与深交所上市公司南京华东电子信息科技股份先液晶显示器及电视智能制造企业公司液晶显有限公司进行重大资产重组2021年5月上市公司示器产销量长期保持全球第一市占率超30液正式更名为冠捷科技晶电视产销量也稳居全球液晶电视市场前五旗下拥有多个显示行业自有品牌AOCAGON和Envision等并长期获得飞利浦独家授权运营其显示及影音产品业务资料来源Wind各公司官网招商证券-19-24十八家相关上市企业梳理标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX截至目前中国电子旗下共有18家上市企业市值由大到小依次为澜起科技华大九天振华科技奇安信中国软件国产整机龙头深桑达A安路科技振华新材深科技彩虹股份上海贝岭冠捷科技南京熊猫中电光谷中电华大科技彩虹新能源晶门半导体营收亿元归母净利润亿元市值代码公司亿元21YYoY22EYoY21YYoY22EYoY688008SH澜起科技6552562404936724333829-248812995671301269SZ华大九天5655793966804387913934521893553000733SZ振华科技538565643207527330814911462123595825688561SH奇安信-U512580939606631413-555亏损扩大055扭亏600536SH中国软件495103523973127092277076107718814939000066SZ国产整机龙头452177923151991186598-3559353-4095000032SZ深桑达A3234270427079648038124936214306005-9874688107SH安路科技-U2666791414410425357-031亏损扩大06扭亏688707SH振华新材2075515432071393615269413扭亏127220837000021SZ深科技20316488101617986908775-954831715600707SH彩虹股份185151744523--2669扭亏--600171SH上海贝岭14420245195231414297293812554-2399000727SZ冠捷科技1027061300--532-2864--600775SH南京熊猫8445321466--042-4577--0085HK中电华大科技2916862702--125扭亏--0798HK中电光谷2645374854--643787--0438HK彩虹新能源172067-1793--163-2598--2878HK晶门半导体151683854--02410300--资料来源Wind一致预期截至202333除公布快报公司外来自wind一致预测招商证券-20-