需求端：旺季不旺，全球各区域均面临下滑
　　2022Q4全球智能手机销量约3.0亿部，相较于去年同期的3.7亿部同比下滑约18%，且环比也存在小幅度的下滑。2022年全球智能手机总销量约12.1亿部，同比下滑约11%。由于终端消费受到全球宏观经济形势的影响，2022Q4全球各地区智能手机销量同比均呈现出较大程度的下滑，尤其是欧洲、北美等成熟市场在本季度下滑同样较大，由此也导致2022年整体实际销量较各机构前期预测数据明显偏低。从各品牌的情况来看，除安卓厂商延续了前几个季度同比下滑的趋势之外，苹果的全球销量也在单季度出现了-15%左右的下滑，高端市场的消费韧性透支，智能手机销售均价的提升幅度也在一定程度上收窄。
　　供给端：终端厂商备货谨慎，上游供应链压力不减
　　从终端厂商的存货水平来看，经历了2022年下半年主动去库存之后，目前多数厂商的存货或趋于相对健康水平，同时在上游供应紧张的问题大幅得到缓解之后，终端厂商或将采取低库存运营策略，根据下游的需求情况进行动态调整。由于2022Q4促销旺季市场整体活力表现不足，渠道对接收新库存也非常谨慎，上游供应链厂商也相应的承受着较大的压力，无论是舜宇光学科技还是丘钛科技，其手机镜头产品的出货量在近几个月均呈现出同比大幅下滑的态势。
　　终端厂商：苹果表现弱化，龙头集体下滑
　　根据第三方机构统计数据，2022Q4苹果、三星、小米、OPPO、vivo、传音的全球出货量同比分别下滑15%、14%、26%、16%、19%、19%，其中苹果经历了前几个季度的连续同比增长后表现也明显弱化，主要是由于其在北美、欧洲等区域的销量同比下滑幅度相对较大，另一方面产品端iPhone14和iPhone14 Plus机型表现相对一般，大幅少于去年同期iPhone13的销量。此外，其他安卓厂商的下滑幅度相较于上一季度也有不同程度的加大，我们认为主要原因在于两方面：1）全球市场需求端仍面临较大的压力，且部分区域市场仍面临库存水位较高的风险，因此终端厂商出货受阻；2）特殊的市场环境之下，智能手机厂商竞争策略也发生了一定的变化，部分厂商开始强调规模与利润并重，相应的促销力度有所减弱。我们预计2023年上半年需求端仍将面临一定程度的压力，下半年在补库和换机需求的共同推动下或将边际改善。
　　折叠屏市场：头部厂商竞相布局，市场空间广阔自
　　2018年以来，折叠屏手机累计发布机型数量已经超过20款，尤其是2021年下半年以来，随着国内厂商的入局，新机型的数量也明显增多。2022年全球折叠屏手机销量或达到1490万部，同比增速约64%，仍保持着高增长的趋势；国内市场的出货量近330万台，同比增长118%。这其中，全球市场仍以三星为主导，同时国产品牌也有着较为亮眼的表现，华为、OPPO、vivo等品牌的市场份额均有着一定程度的提升。随着铰链、屏幕等关键零部件的设计革新以及材料改良，终端产品的使用体验在不断向好发展，价格呈现下降的趋势，进而消费者的接受程度也在提升。我们建议关注折叠屏产业链中高价值量的增量环节，以铰链为例，预计2023年全球铰链市场产值或将超过5亿美元。
　　风险提示
　　1、下游消费需求存在不确定性；
　　2、渠道库存压力存在不确定性

研究报告全文：行业研究丨深度报告丨电子设备仪器和元件智能手机市场跟踪旺季不旺高端回调TableTitle丨证券研究报告丨报告要点2022Q4TableSummary全球智能手机销量约30亿部相较于去年同期的37亿部同比下滑约18且环比也存在小幅度的下滑由于终端消费受到全球宏观经济形势的影响2022Q4全球各地区智能手机销量同比均呈现出较大程度的下滑尤其是欧洲北美等成熟市场在本季度下滑同样较大由此也导致2022年整体实际销量较各机构前期预测数据明显偏低从各品牌的情况来看除安卓厂商延续了前几个季度同比下滑的趋势之外苹果的全球销量也在单季度出现了-15左右的下滑高端市场的消费韧性透支智能手机销售均价的提升幅度也在一定程度上收窄分析师及联系人TableAuthor杨洋王泽罡SACS0490517070012SACS0490521120001请阅读最后评级说明和重要声明221丨证券研究报告丨2023-03-03cjzqdt11111电子设备仪器和元件TableTitle2行业研究丨深度报告智能手机市场跟踪旺季不旺高端回调TableRank投资评级看好丨维持TableStockData需求端旺季不旺全球各区域均面临下滑TableSummary2市场表现对比图近12个月2022Q4全球智能手机销量约30亿部相较于去年同期的37亿部同比下滑约18且环比TableChart电子设备仪器和元件沪深300指数也存在小幅度的下滑2022年全球智能手机总销量约121亿部同比下滑约11由于终端0消费受到全球宏观经济形势的影响2022Q4全球各地区智能手机销量同比均呈现出较大程度-10-20的下滑尤其是欧洲北美等成熟市场在本季度下滑同样较大由此也导致2022年整体实际-30销量较各机构前期预测数据明显偏低从各品牌的情况来看除安卓厂商延续了前几个季度同2022-32022-72022-102023-3比下滑的趋势之外苹果的全球销量也在单季度出现了-15左右的下滑高端市场的消费韧性资料来源Wind透支智能手机销售均价的提升幅度也在一定程度上收窄供给端终端厂商备货谨慎上游供应链压力不减相关研究从终端厂商的存货水平来看经历了2022年下半年主动去库存之后目前多数厂商的存货或TableReport新显示技术高成长赛道电子纸行业深度趋于相对健康水平同时在上游供应紧张的问题大幅得到缓解之后终端厂商或将采取低库存报告2023-02-18运营策略根据下游的需求情况进行动态调整由于2022Q4促销旺季市场整体活力表现不足配置比例跌幅收窄行业超配依旧电子行渠道对接收新库存也非常谨慎上游供应链厂商也相应的承受着较大的压力无论是舜宇光学业2022Q4基金持仓分析2023-02-02科技还是丘钛科技其手机镜头产品的出货量在近几个月均呈现出同比大幅下滑的态势新型能源系统革命的基石能源电子2023-01-18终端厂商苹果表现弱化龙头集体下滑根据第三方机构统计数据2022Q4苹果三星小米OPPOvivo传音的全球出货量同比分别下滑151426161919其中苹果经历了前几个季度的连续同比增长后表现也明显弱化主要是由于其在北美欧洲等区域的销量同比下滑幅度相对较大另一方面产品端iPhone14和iPhone14Plus机型表现相对一般大幅少于去年同期iPhone13的销量此外其他安卓厂商的下滑幅度相较于上一季度也有不同程度的加大我们认为主要原因在于两方面1全球市场需求端仍面临较大的压力且部分区域市场仍面临库存水位较高的风险因此终端厂商出货受阻2特殊的市场环境之下智能手机厂商竞争策略也发生了一定的变化部分厂商开始强调规模与利润并重相应的促销力度有所减弱我们预计2023年上半年需求端仍将面临一定程度的压力下半年在补库和换机需求的共同推动下或将边际改善折叠屏市场头部厂商竞相布局市场空间广阔自2018年以来折叠屏手机累计发布机型数量已经超过20款尤其是2021年下半年以来随着国内厂商的入局新机型的数量也明显增多2022年全球折叠屏手机销量或达到1490万部同比增速约64仍保持着高增长的趋势国内市场的出货量近330万台同比增长118这其中全球市场仍以三星为主导同时国产品牌也有着较为亮眼的表现华为OPPOvivo等品牌的市场份额均有着一定程度的提升随着铰链屏幕等关键零部件的设计革新以及材料改良终端产品的使用体验在不断向好发展价格呈现下降的趋势进而消费者的接受程度也在提升我们建议关注折叠屏产业链中高价值量的增量环节以铰链为例预计2023年全球铰链市场产值或将超过5亿美元风险提示1下游消费需求存在不确定性更多研报请访问2渠道库存压力存在不确定性长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究深度报告目录全球市场下滑幅度扩大高端市场回调6需求端旺季不旺全球各区域均面临下滑6供给端终端厂商备货谨慎上游供应链压力不减13终端厂商苹果表现弱化龙头集体下滑14折叠屏市场头部厂商竞相布局市场空间广阔19图表目录图12022Q4全球智能手机销量同比下滑约186图22022Q4全球智能手机销售均价同比提升约46图32022Q4全球功能手机销量同比下降约226图42022Q4全球功能手机销售均价同比提升约16图5全球智能手机价格带分布高端智能手机销量占比提升6图64G智能机销售同比跌幅较大5G智能机销售首次同比下降6图72022Q4全球4G智能手机销售均价同比下滑约77图82022Q4全球5G智能手机销售均价同比下滑约67图9全球智能手机市场各品牌销量份额苹果华为同比提升7图102022Q4各品牌智能手机全球销量及增速7图112022Q4中国大陆智能手机销量同比下滑约137图122022Q4中国大陆智能手机均价同比下滑约17图13中国大陆智能手机销量价格带变化8图14中国大陆智能手机市场竞争格局8图15中国智能手机月度销量情况8图16中国智能手机市场上市新机型数量8图172022Q4中东欧地区智能手机销量同比下降约168图182022Q4中东欧智能手机销售均价同比下降约68图19中东欧地区智能手机市场竞争格局9图202022Q4西欧地区智能手机销量同比减少约179图212022Q4西欧地区智能手机销售均价同比上升约29图22西欧智能手机市场销量竞争格局苹果市场份额提升9图232022Q4拉丁美洲智能手机销量同比减少约1210图242022Q4拉丁美洲智能手机销售均价同比提升约310图25拉丁美洲智能手机市场竞争格局三星苹果市场份额同比提升明显10图262022Q4印度智能手机销量同比减少约2711图272022Q4印度智能手机销售均价同比提升约2411图28印度智能手机市场竞争格局11图292022Q4东南亚地区智能手机销量同比减少约2311图302022Q4东南亚地区智能手机销售均价同比提升约211图31东南亚地区智能手机市场竞争格局12图322022Q4中东及非洲智能手机销量同比下滑1912请阅读最后评级说明和重要声明421行业研究深度报告图332022Q4中东及非洲智能手机销售均价同比提升412图34中东及非洲智能手机市场竞争格局12图35全球智能手机销量预测单位亿部13图36小米集团存货及存货周转率13图37传音控股存货及存货周转率13图382022年四季度中国智能手机产量同比下滑14图392022年中国手机出口数量同比持续减少14图40舜宇光学手机镜头月度出货量14图41舜宇光学手机摄像模组月度出货量14图42丘钛科技手机摄像头模组月度出货量14图43丘钛科技光学模组出货量结构分布14图442022Q4苹果智能手机销量同比下滑约1515图452022Q4苹果智能手机销售均价同比提升约115图46苹果在各区域销售结构15图472022Q4苹果在各地区销量及同比增速15图482022Q4三星智能手机销量同比减少约1415图492022Q4三星智能手机销售均价同比持平15图50三星各地区销售结构16图512022Q4三星在各地区销量及同比增速16图522022Q4小米智能手机销量同比下滑约2616图532022Q3小米智能手机均价同比下滑约316图54小米在各地区销售结构16图552022Q4小米在各地区销量及同比增速16图562022Q4OPPO智能手机销量同比下滑约1617图572022Q4OPPO智能手机销售均价降低约317图58OPPO智能手机销售区域结构17图592022Q4OPPO在各地区销量及同比增速17图602022Q4vivo智能手机销量同比下降约1917图612022Q4vivo智能手机销售均价同比提升约517图62vivo各地区销售结构18图632022Q4vivo在各地区销量及同比增速18图642022Q4传音智能手机销量同比减少约1918图652022Q4传音智能手机销售均价同比增加约318图66传音智能手机区域销售结构变化18图672022Q4传音在各地区销量及同比增速18图68折叠屏手机更新迭代各大厂商相机发布折叠屏手机19图69全球折叠屏手机出货量增势迅猛20图70中国折叠屏手机出货量快速拉升20图712022年全球折叠屏手机市场份额分布20图722022年中国折叠屏手机市场份额分布20请阅读最后评级说明和重要声明521行业研究深度报告全球市场下滑幅度扩大高端市场回调需求端旺季不旺全球各区域均面临下滑旺季不旺全球市场销量进一步收缩2022Q4全球智能手机销量约30亿部相较于去年同期的37亿部同比下滑约18且环比也存在小幅度的下滑2022年全球智能手机总销量约121亿部同比下滑约11由于终端消费受到全球宏观经济形势的影响2022Q4全球各地区智能手机销量同比均呈现出较大程度的下滑尤其是欧洲北美等地在本季度下滑同样较大由此也导致2022年整体实际销量较各机构前期预测数据明显偏低从各品牌的情况来看除安卓厂商延续了前几个季度同比下滑的趋势之外苹果的销量也在单季度出现了-15左右的下滑高端市场的消费韧性透支智能手机销售均价的提升幅度也在一定程度上收窄图12022Q4全球智能手机销量同比下滑约18图22022Q4全球智能手机销售均价同比提升约44030500252545035202520400302015350152510101330013105122025009920051511-577-1-1-2-315034010-6-6-102-9-8-9-15100-60-12-50550-3-17-20-4-400-18-250-1022Q319Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4全球智能手机季度销量亿部同比增长全球智能手机季度销售均价美元同比增长资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所图32022Q4全球功能手机销量同比下降约22图42022Q4全球功能手机销售均价同比提升约112201801010810100175677-70408-81705-14-1442-15-15-103-18-202006-22-21-221651-26-200-2-28-104160-2-4-30-3-39-6-10-10-7-802-40155-7-7-1000-50150-1219Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4全球功能手机销量亿部同比增速全球功能手机销售均价美元同比增速资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所图5全球智能手机价格带分布高端智能手机销量占比提升图64G智能机销售同比跌幅较大5G智能机销售首次同比下降25150100139201108010060154850401025241820-3005-13-14-32-26-29-28-290-3300-5021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q421Q119Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q44G智能手机销量亿部5G智能手机销量亿部1001002002003003004004005005006006004G智能手机同比增速5G智能手机同比增速资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明621行业研究深度报告图72022Q4全球4G智能手机销售均价同比下滑约7图82022Q4全球5G智能手机销售均价同比下滑约63500800301822-7300-9-9-9-570020-10-11-10600-110250-3-3-3-17-5-8-60-15500200-20-10-20400150-25-20300-29-25-30100-33-34-30200-47-40-5450-35100-500-400-6020Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q421Q320Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q422Q122Q222Q322Q44G智能手机销售均价美元同比增速5G智能手机销售均价美元同比增速资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所市场格局相对稳定荣耀增速放缓2022Q4头部品牌厂商中三星苹果较去年同期市场份额分别提升了约10pct和09pct份额提升的步伐也有所放缓小米Realme的市场份额下滑相对较多较去年同期分别下降了12pct和22pct主要在于印度市场节日期间线上销量相对一般同时中低端市场容量萎缩在特殊的市场环境之下智能手机厂商的竞争策略也发生了一定的变化小米的经营开始转向规模与利润并重图9全球智能手机市场各品牌销量份额苹果华为同比提升图102022Q4各品牌智能手机全球销量及增速10008013012311512712513012812811913112412590192177149152475558072936394663665656656356-14272947381712-15-16-10804847375741373523424145494748542524282351564634-19-19071385102504545067085847790868980767410110077868687838387869084-26-20607489109828785051059986899189107103116509713112212711014113813404-30114691691331922291351291391311441094328402122281802400330118199117234160153231158172102130133136142-402002-50230230218212227216208237219214-501018819517018918819801000-60OPPOvivoRealme19Q119Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q419Q2三星苹果小米传音三星苹果华为小米OPPOvivoRealme荣耀传音其他22Q4全球销量亿部同比增速资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所中国大陆市场面临较大压力单月销售环比有所改善2022Q4中国大陆地区智能手机出货量约073亿部环比略有改善同比下滑约13销售均价同比降低约1从价格区间来看中高端市场的表现仍然要优于低端市场随着库存逐渐回归到正常水位在当下的市场环境下国内各大厂商或将维持较为稳健的经营策略2022Q4中国智能手机上市新机型总数约94款同比下降约10随着疫情防控措施的优化调整国内消费市场有望复苏2020Q4智能手机月度销售数据环比有所回暖图112022Q4中国大陆智能手机销量同比下滑约13图122022Q4中国大陆智能手机均价同比下滑约112406003540303510305003021252040018180814201212101115060300-5-4-5-3310-601112-10-10200-1504-11-13-2-3-16-14-14-15-100-20100-9-502-20-100-1500-3019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q419Q119Q420Q321Q222Q122Q419Q219Q320Q120Q220Q421Q121Q321Q422Q222Q3中国智能手机季度销量亿部同比增长中国智能手机季度销售均价美元同比增长资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明721行业研究深度报告图13中国大陆智能手机销量价格带变化图14中国大陆智能手机市场竞争格局10010015131110111216233322803132353332333125280131714121512211611477888191715166060814161613131210111013914221819402417204019191818171824161820181718161716202017191716172119241717182018131212101415139005422Q119Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q222Q322Q419Q419Q119Q219Q320Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3100100200200300300400荣耀OPPOvivo小米苹果Realme其他资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所图15中国智能手机月度销量情况图16中国智能手机市场上市新机型数量4500300608040002506050350020040300040150202500100300200050-2015002010000-4010500-50-600-1000-802021-052020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11中国智能手机销量万部同比增速中国智能手机上市新机型数量款同比增速资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所中东欧智能手机销量增速回落高端市场下滑幅度相对较大2022Q4中东欧地区智能手机销量约020亿台同比降低16ASP方面2022Q4中东欧地区智能手机销售均价同比下降约6竞争格局方面三星苹果的市场份额相较于去年同期明显下滑传音则呈现大幅的增长2022Q4的市场份额提升88pct达到12左右传音的市场投入取得了显著的成效由于苹果销量的下滑和传音的占比提升中东欧市场呈现出中高端市场销量下滑幅度高于中低端市场的态势图172022Q4中东欧地区智能手机销量同比下降约16图182022Q4中东欧智能手机销售均价同比下降约6030304003521302035028025201330024251091002020204525001101415015-6-5200-10101507010-18-1655-20-2010022100-10005-3050-5-5-32-6-7-6000-400-1019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q419Q319Q119Q219Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4中东欧智能手机季度销量亿部同比增长中东欧智能手机季度销售均价美元同比增长资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明821行业研究深度报告图19中东欧地区智能手机市场竞争格局10013111113121213901423222233323498038383537132221246133322132231147028111443214222131136071101498111012242850725143625142022224011181533322530204139393537343334363431273110252424020Q319Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4三星小米苹果OPPOvivoRealme传音其他资料来源IDCBloomberg长江证券研究所西欧地区销量大幅下滑2022Q4西欧地区智能手机销量约031亿台同比减少约17相较于前几个季度的势头明显减弱销售均价同比提升约2竞争格局方面三星和苹果市场份额依旧处于领先地位而在相对稳健的市场策略下中国智能手机厂商的拓展节奏放缓由于四季度欧洲消费者生活成本的增加中高端价格带的产品销售也呈现出疲软的状态因此导致西欧地区智能手机市场的销量下滑幅度扩大图202022Q4西欧地区智能手机销量同比减少约17图212022Q4西欧地区智能手机销售均价同比上升约204257002022200460015151503500121011100389540022370205-2055-4-3-4-330002-5-512-6100-1020001-12-2-2-2-15-17100-5-501-19-20-600-250-1019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4西欧智能手机季度销量亿部同比增长西欧智能手机季度销售均价美元同比增长资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所图22西欧智能手机市场销量竞争格局苹果市场份额提升100141313131190201615171529282654433347458041383670122030333432406002928324102729432650223523131513131540558918161531330710203536353336383633363329283131283010022Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3三星小米苹果OPPO其他资料来源IDCBloomberg长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明921行业研究深度报告拉丁美洲市场销量持续低迷2022Q4拉丁美洲地区智能手机销量约028亿部同比下降约12ASP同比大幅提升约3延续了今年以来上升的趋势但增幅明显收窄较前几个季度不同的是该市场中高端产品销量也开始走弱增速明显放缓从市场格局来看三星在拉美的市场份额达到了42相较于前几个季度进一步提升小米联想在拉美的份额有所下滑传音的增长则值得关注图232022Q4拉丁美洲智能手机销量同比减少约12图242022Q4拉丁美洲智能手机销售均价同比提升约304050350354430035403002925030302425020192002517161510200020541010-11101508-3-5-465015-83-9-11-1022-13-12100100010-20-6-4-500550-32-30-10-8-10000-400-1520Q219Q119Q219Q319Q420Q120Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q419Q419Q119Q219Q320Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4拉美智能手机季度销量亿部同比增长拉美智能手机季度销售均价美元同比增长资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所图25拉丁美洲智能手机市场竞争格局三星苹果市场份额同比提升明显1001615139023212119172827282433534323234212802132331425123777870455557144712121044459911151213602346920501918181917172020191515212423402130203941414039424041414042373733333410020Q322Q219Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q322Q4三星联想小米苹果OPPO传音其他资料来源IDCBloomberg长江证券研究所印度市场销售旺季遇冷厂商经营策略转向价值驱动2022Q4印度智能手机市场销量约030亿台同比减少约27为2018年以来最低的第四季度出货量小米Realme等头部厂商的销量均出现了较大幅度的下滑由于宏观环境的影响今年以来印度卢比出现了较大幅度的贬值智能手机厂商在成本端面临着一定的压力也导致了终端销售均价的持续提升2022Q4印度智能手机销售均价同比提升约24此外由于存货的压力以及经营环境的改变头部厂商在印度的经营策略或将出现一定程度的调整通过降价和促销来抢占市场份额的行为或将失效转而更加注重经营质量和盈利能力根据Counterpoint预测存货和需求问题仍然会影响印度市场2023年上半年的表现整体市场或将在2023年下半年随着节日季和设备升级的需求到来而改善请阅读最后评级说明和重要声明1021行业研究深度报告图262022Q4印度智能手机销量同比减少约27图272022Q4印度智能手机销售均价同比提升约24061003003086802625052502460202004200174014151515031621182015010101097513-5045502-12-9-910033-20100-270150-2-40-5-5-5100-600-1021Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q322Q122Q222Q322Q422Q119Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q222Q322Q4印度智能手机季度销量亿部同比增长印度智能手机季度销售均价美元同比增长资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所图28印度智能手机市场竞争格局10063346456767109535810901747768733111226765173343331757801515192115171715131614171570101810121112131112101081011111360812615141313111514501216191617142994031282530272931272729232322202119202225262210191516171916171719161818019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4三星小米RealmeOPPOvivo苹果传音其他资料来源IDCBloomberg长江证券研究所东南亚市场下滑趋势未改变中低端市场需求仍然低迷2022Q4东南亚智能手机销量约023亿部同比下滑约23中低端市场需求仍然低迷智能手机销售均价同比提升约2增幅明显放缓从各厂商的情况来看2022Q4小米的下滑幅度相对较大OPPO则表现突出市场份额较去年同期提升了约47pct达到了211其中在印尼市场的份额则达到了261消费者需求的持续低迷导致东南亚智能手机市场在2022年出现了较大幅度的萎缩尤其是中低端市场的销量下滑更为明显我们认为OPPO的突破更多来自于多年来施行的品牌升级战略与线下渠道的稳扎稳打2022年OPPO在东南亚市场200-600美元以及600美元以上的价格带市场份额分别达到了306和37同比分别提升了约81pct和10pct图292022Q4东南亚地区智能手机销量同比减少约23图302022Q4东南亚地区智能手机销售均价同比提升约203543503002125402003025015301215025201020013142061002033415011250110015-1-1-1-50-3-30-10-8100010-12-8-8-16-16-18-10-5-2350005-20-10000-300-1520Q121Q219Q119Q219Q319Q420Q220Q320Q421Q121Q321Q422Q122Q222Q322Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4东南亚智能手机季度销量亿部同比增长东南亚智能手机季度销售均价美元同比增长资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1121行业研究深度报告图31东南亚地区智能手机市场竞争格局100433333331086561211247698879017118910471010141411121012801131113101111141619141613141370202018151613196020201724181718192150221818181681811194016141111691218151417912142200304361205034721171154515862074433582829242710191919192223212224221318020Q122Q419Q119Q219Q319Q420Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3三星苹果华为小米OPPOvivoRealme传音其他资料来源IDCBloomberg长江证券研究所中东及非洲市场销量增速持续低迷2022Q4中东及非洲智能手机销量约032亿部同比下滑约19埃及摩洛哥巴基斯坦等北非和中东地区销量出现了明显的萎缩从市场结构来看200美元以下的中低价位段市场仍面临着较大的压力相较于前两个季度并未出现明显好转传音仍以30的市场份额占据着非洲及中东市场的核心地位三星的市场份额同比提升明显OPPOvivo等市场份额同比有所下滑图322022Q4中东及非洲智能手机销量同比下滑19图332022Q4中东及非洲智能手机销售均价同比提升4045252502020201604015141515151520003513141010100308515045025310010-2-1020-4-3-2-6-6-6-5100-4-5015-10-8-12-9-10-10010-15-1550-18005-19-20-16-15000-250-2019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4中东及非洲智能手机季度销量亿部同比增长中东及非洲智能手机季度销售均价美元同比增长资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所图34中东及非洲智能手机市场竞争格局100181618171818181990252826223335333512222804255433222244442117866470121236658101011411611139960345728946835507302325253330322425192640362632332430203535353534332732313230301020222224019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4传音三星小米OPPOvivoRealme其他资料来源IDCBloomberg长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1221行业研究深度报告2023年市场需求仍存不确定性根据第三方机构近期给出的销售预测数据2023年智能手机市场大幅回暖的概率较低Gartner认为2023年全球智能手机出货量将同比下降4Counterpoint则认为会小幅提升约2虽然预测结果存在分歧但大部分机构认为2023年下半年市场表现将好于上半年主要是2023年一季度仍面临着较大的宏观经济压力而下半年则有望受益于终端厂商补库存和新机型的发布图35全球智能手机销量预测单位亿部130128012812621261240124123012212020222023EGartnerCounterpoint资料来源GartnerCounterpoint长江证券研究所供给端终端厂商备货谨慎上游供应链压力不减从终端厂商的存货水平来看经历了2022年下半年主动去库存之后目前多数厂商的存货或趋于相对健康水平同时在上游供应紧张的问题大幅得到缓解之后终端厂商或将采取低库存运营策略根据下游的需求情况进行动态调整由于2022Q4促销旺季市场整体活力表现不足渠道对接收新库存也非常谨慎上游供应链厂商也相应的承受着较大的压力无论是舜宇光学科技还是丘钛科技其手机镜头产品的出货量在近几个月均呈现出同比大幅下滑的态势图36小米集团存货及存货周转率图37传音控股存货及存货周转率120907009085600851008080500807575400706070300656540200606020100555505005020Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3小米集团存货亿元左存货周转天数右传音控股存货亿元左存货周转天数右资料来源公司公告长江证券研究所资料来源公司公告长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1321行业研究深度报告图382022年四季度中国智能手机产量同比下滑图392022年中国手机出口数量同比持续减少16000251200012014000201001510000120008010800010000560800006000406000-520-10400040000-1520002000-20-200-250-402021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12中国智能手机产量万台同比增速中国手机出口量万台同比增速资料来源Wind统计局长江证券研究所资料来源Wind海关总署长江证券研究所图40舜宇光学手机镜头月度出货量图41舜宇光学手机摄像模组月度出货量1400002070000605012000010600004001000005000030-10800004000020-20106000030000-300-1040000-4020000-202000010000-50-300-600-402022-062023-012021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122021-032021-122021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01手机镜头千件同比增速手机摄像模组千件同比增速资料来源公司公告长江证券研究所资料来源公司公告长江证券研究所图42丘钛科技手机摄像头模组月度出货量图43丘钛科技光学模组出货量结构分布50000401004500090243230282928282731292928272840000208035333534363735000070300006025000-20502000040-407072717272737669717172737215000306568676566646310000-60205000100-8002022-092021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012021-112021-062021-072021-082021-092021-102021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01手机摄像头模组销量千件同比增速3200万像素以下3200万像素及以上资料来源公司公告长江证券研究所资料来源公司公告长江证券研究所终端厂商苹果表现弱化龙头集体下滑2022Q4苹果智能手机销量约072亿台同比减少约15主要是iPhone14和iPhone14Plus机型表现相对一般大幅少于去年同期iPhone13的销量2022年全年苹果销量约226亿台同比减少约41从区域结构上来看2022Q4苹果在北美欧洲等区域的销量同比下滑幅度相对较大也是其表现不佳的主要原因一方面考虑到苹果产品方面的问题在一定程度上会影响到销售表现另一方面单季度大幅下滑也反映出高端市场消费需求的韧性或有所转弱请阅读最后评级说明和重要声明1421行业研究深度报告图442022Q4苹果智能手机销量同比下滑约15图452022Q4苹果智能手机销售均价同比提升约1106012003027095050251000230840200730800151506232012191810051110600854504-102220323-340021003-10-10-2-15-4-502-18-20200-9-8-801-29-30-1000-400-1521Q219Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q321Q422Q122Q222Q322Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4苹果智能手机销量亿部同比增长苹果智能手机季度销售均价美元同比增长资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所图46苹果在各区域销售结构图472022Q4苹果在各地区销量及同比增速100025590008002070-5-560015-1050-1340-1501030-19-21-202000510-25-280000-30美国中国大陆西欧中东欧拉美其他19Q119Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q419Q222Q4苹果销量亿部同比增速美国中国大陆西欧中东欧拉美其他资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所2022Q4三星智能手机销量约060亿部同比减少约14主要是由于其在美国和欧洲等地区的销量下滑所致三星在今年以来减少了中低端机型的数量将更多的重心放在高端产品线上2022Q3和2022Q4三星600美元以上的高端产品整体销量同比增加约11考虑到发布时间会有一定差异因此以两个季度的综合表现来对比S22和折叠屏系列产品表现均要好于去年同期产品但300美元以下的中低价格带产品销量同比减少了约15300-600美元的中间价格带产品销量同比也呈现出一定程度的下滑销售结构上的变化也让三星整体的销售均价维持了相对稳定图482022Q4三星智能手机销量同比减少约14图492022Q4三星智能手机销售均价同比持平0940450250830400202027203500720151506300129101078872500537-10045042003-8-8-600-10150-103-14-14-4-19-5-502-20100-6-6-7-9-9-1001-29-30500-1500-4019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4三星智能手机销量亿部同比增长三星智能手机季度销售均价美元同比增长资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1521行业研究深度报告图50三星各地区销售结构图512022Q4三星在各地区销量及同比增速10001420900121080970107006000850-9-1000640-19-2030004-23-2320002-29-3010-370000-40拉美中东及美国西欧东南亚印度中东欧其他21Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q419Q1非洲拉美中东及非洲美国西欧东南亚印度中东欧其他22Q4三星销量亿部同比增速资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所2022Q4小米智能手机销量约033亿部1同比下滑约26下滑幅度相较于前几个季度加大主要是由于在中国大陆印度东南亚等地区的需求不佳所致同时小米在销售策略端也在进行一定程度的调整其促销活动较往年或有所减少2022Q3小米智能手机业务毛利率水平为89相较于去年同期减少了约39pct公司采取积极的措施来应对库存方面的压力现阶段存货去化周期已明显缩短但在一定程度上影响了毛利率水平同时智能手机销售均价同比下滑约3我们预计随着供应链和市场策略的调整2023年小米在盈利和销量方面将取得更好的平衡图522022Q4小米智能手机销量同比下滑约26图532022Q3小米智能手机均价同比下滑约30601001400208705080120014156513601000120401042408007770303132520600202060400000-3-5400-12-9-3-3010-18-20-5-25-26200000-400-1019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q419Q419Q119Q219Q320Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3小米智能手机季度销量亿部同比增长小米智能手机均价元同比增速资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源公司公告长江证券研究所图54小米在各地区销售结构图552022Q4小米在各地区销量及同比增速100009-1-5-2090008-580007-1070006-19-1560005-2050004-2540003-35-3030-36002-38-3520-4010001-400000-45中国大陆印度中东欧拉美东南亚西欧中东及其他19Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q419Q1非洲中国大陆印度中东欧拉美东南亚西欧中东及非洲其他22Q4小米销量亿部同比增速资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所2022Q4OPPO智能手机销量约025亿台同比减少约16其中在重点布局的中国大陆市场下滑相对较多主要是受到整个大盘萎缩的影响此外在欧洲中东及非洲等1第三方口径非公司披露数据请阅读最后评级说明和重要声明1621行业研究深度报告区域也有着较大幅度的下滑今年以来OPPO多款老产品面临清库存的压力在一定程度上也影响到了新机型的销量表现在2022Q4于200美元以上的主力价格带下滑较多而200美元以下的产品销量占比同比则有所提升图562022Q4OPPO智能手机销量同比下滑约16图572022Q4OPPO智能手机销售均价降低约30408030020651717035156025003010378940200602545102011920150044-2-2-10-1-2-3015-6-4-5-110100-19-16-9-10010-25-22-27-2050005-15-15-17-17000-400-2019Q219Q119Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q420Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q321Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4OPPO智能手机季度销量亿部同比增长OPPO智能手机季度销售均价美元同比增长资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所图58OPPO智能手机销售区域结构图592022Q4OPPO在各地区销量及同比增速1000125901001080-1-57000860-1050006-15-1840-2000430-252000210-31-300000-35中国大陆印度东南亚其他19Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4中国大陆印度东南亚其他22Q4OPPO销量亿部同比增速资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所2022Q4vivo智能手机销量约023亿台同比下滑约19其中在重点布局的东南亚市场面临着较为严重的下滑一定程度上是因为去年同期高基数所致另一方面则是由于市场需求的低迷从厂商的角度而言vivo同样面临着存货方面的压力但相较于其他品牌vivo的价格体系并未有明显松动相对稳健的经营策略在一定程度上也影响到了终端的销量表现图602022Q4vivo智能手机销量同比下降约19图612022Q4vivo智能手机销售均价同比提升约504050300302526250354140342502003030172415202001010025891266101045502057461502000015-5-11-10100-10-10010-17-19-20-12-22-2250-15-18-18005-28-30-19-20000-400-2521Q322Q219Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q422Q122Q322Q419Q322Q219Q119Q219Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q322Q4vivo智能手机季度销量亿部同比增长vivo智能手机季度销售均价美元同比增长资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1721行业研究深度报告图62vivo各地区销售结构图632022Q4vivo在各地区销量及同比增速1000140-790-5012-1080-1070010-1560008-2050-2540006-3030-37-3520004-4010002-460-45000-5022Q419Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q319Q1中国大陆印度东南亚其他中国大陆印度东南亚其他22Q4vivo销量亿部同比增速资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所2022Q4传音智能手机销量同比下滑约192主要由于非洲地区需求下滑等问题所致其市场竞争力并未减弱同时传音在拉美中东欧等多个新兴市场仍保持着增长的趋势全年来看传音积极的推动全球化布局智能手机销量还存在较大的提升空间图642022Q4传音智能手机销量同比减少约19图652022Q4传音智能手机销售均价同比增加约3025100120252188212020801000201512606012101154558091001540533430316032510000102040-4-5230-30-4-8-10005-11-1320-19-20-14-15000-400-2019Q320Q119Q119Q219Q420Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4传音智能手机季度销量亿部同比增长传音智能手机季度销售均价美元同比增长资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所图66传音智能手机区域销售结构变化图672022Q4传音在各地区销量及同比增速1000101011209000910080008807000760600064050005402000430000320-30002-38-33-2010001-400000-60中东及非洲印度东南亚其他22Q319Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q4中东及非洲印度东南亚其他22Q4传音销量亿部同比增速资料来源IDCBloomberg长江证券研究所资料来源IDCBloomberg长江证券研究所2第三方口径非公司披露数据请阅读最后评级说明和重要声明1821行业研究深度报告折叠屏市场头部厂商竞相布局市场空间广阔随着智能手机功能创新的收窄形态上的创新开始成为各大厂商关注的重点自2018年以来折叠屏手机累计发布机型数量已经超过20款尤其是2021年下半年以来随着供应链逐步成熟新机型的数量也明显增多国内厂商的参与程度也在加深从具体的形态上来看折叠屏手机分为纵向折叠和横向折叠两种类型一方面较传统直板手机更具质感另一方面也在大屏和便携性上面取得了更好的平衡更为实用对于厂商来讲折叠屏手机是在智能手机存量市场中取得增量的重要手段尤其是在国内品牌向高端市场迈进的过程中折叠屏手机是一个很好的取得差异化竞争力的契机而对于消费者来讲折叠屏手机是真正能够在使用体验上带来直接改变的创新较过去长期以来的智能手机市场的微创新有着明显的提升从销量上也反映出了消费者的认可程度图68折叠屏手机更新迭代各大厂商相机发布折叠屏手机GalaxyGalaxyZGalaxyZFlipFlexPaiMateXMotoRazrW20MateXsFoldFlip5G201810201902201902201911201911202002202002202007GalaxyZGalaxyZW22GalaxyZFold3MIXFOLDW21FlexPai2MotoRazr5GFlip3MateX2Fold2202110202108202108202103202102202011202009202009202009GalaxyZGalaxyZFindNP50PocketMagicVXFoldMateXs2MIXFold2Fold4Flip4202112202112202201202204202204202208202209202209资料来源公司官网长江证券研究所2022年全球折叠屏手机销量或达到1490万部同比增速约64随着折叠屏手机产品的迭代和各大厂商新机的发布全球折叠屏手机出货量在2022年仍保持着高增长的趋势中国市场的出货量近330万台同比增长118这其中全球市场仍以三星为主导2022年三星折叠屏手机的全球市场份额达到了75以上GalaxyZ系列的产品经过三代产品的迭代无论是技术层面还是品牌层面都有着更强的实力GalaxyZFlip4和GalaxyZFold4在所有机型中也稳居销量前两名此外国产品牌也有着较为亮眼的表现华为OPPOvivo等品牌的市场份额也有着一定程度的提升我们建议关注折叠屏产业链中高价值量的增量环节以铰链为例TrendForce预计2023年全球铰链市场产值或将超过5亿美元请阅读最后评级说明和重要声明1921行业研究深度报告图69全球折叠屏手机出货量增势迅猛图70中国折叠屏手机出货量快速拉升25001801201144001031603501002000140300120802501500661005520060804615010006040100500405020200000-50202020212022E2023E2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4全球折叠屏手机销量万部同比增速中国折叠屏手机销量万部同比增速资料来源Counterpoint长江证券研究所资料来源IDC长江证券研究所图712022年全球折叠屏手机市场份额分布图722022年中国折叠屏手机市场份额分布1664三星华为66三星华为77OPPOvivo474vivo荣耀138荣耀小米OPPO联想小米165资料来源TechInsights长江证券研究所资料来源IDC长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明2021