事件：
　　美国当地时间3月1日，特斯拉举办投资者日，人形机器人Optimus又亮相，演绎了人形机器人生产、维修人形机器人场景。马斯克认为：（1）畅想未来，人均至少有一个人形机器人；（2）从使用场景看，人形机器人会应用于更多的工业场景中；（3）汽车与机器人有共通之处，AI赋能的汽车可被视为四个轮子的机器人；（4）从长远来看，特斯拉的机器人业务可能比汽车业务更有价值；（5）人形机器人的大规模量产可以带来没有上限的经济增长，重塑经济生态。
　　评论：
　　1、人形机器人进展顺利，整体性能表现超预期相较于Optimus在2022年特斯拉AI日首次亮相时还不能独立行走的境地，此次Optimus取得显著进步。外观上，整体线条流畅，外表裸露程度减少；性能上，双腿已能实现室内环境的稳定行走，双手灵活度表现出色，实现了拾取机器人本体不规则部件、螺丝的动作，并与其余机器人配合完成拧螺丝的操作，揭示了人形机器人生产维修人形机器人的场景可能性。我们认为其已初步具备实用化效果。
　　2、人形机器人的大规模量产将显著利好中国机器人产业链
　　当前人形机器人仍以实验室阶段为主，历史上曾有诸多人形机器人因为成本高昂而止步于此。2022年9月特斯拉在AI日上宣称预期将人形机器人的售价控制在2万美元以内，并达到百万级销售规模，如今更是畅想人均机器人数目不低于1个。考虑到产业链成本控制、产业链齐全度、以及特斯拉与中国供应商的深厚合作渊源，我们认为借助中国产业链效率实现人形机器人大规模量产，是特斯拉比较现实的选择。大规模量产的预期及实现将进一步催化中国机器人产业链加快发展。
　　3、人形机器人是AI的最佳载体之一
　　近期ChatGPT的热潮席卷全球极大提振了人们对于人工智能的乐观预期，也使得人形机器人像人一样智能更具可能性。特斯拉在今年投资日上同时披露，在自动驾驶领域他们已经使用上了类似ChatGPT的AI模型。我们认为该技术平移应用到人形机器人是具备可行性的，随着AI领域大模型的兴起，人形机器人与AI结合具有广阔的市场前景。
　　4、投资相关标的梳理
　　人形机器人将是一条兼具科技属性、工业属性和消费属性的宽广赛道，市场空间广阔。我们建议关注：
　　（1）既与特斯拉有过合作渊源又有机器人业务的三花智控（汽车）；
　　（2）减速器领域的绿的谐波（机械）、双环传动（汽车）；
　　（3）电机领域的汇川技术（电新）、禾川科技（通信/机械联合覆盖）、鸣志电器（电新）、江苏雷利（电新）、步科股份（电新）；
　　（4）机器人本体领域的埃斯顿（机械）、未上市的优必选等；
　　（5）工业机器视觉领域的凌云光（通信/机械联合覆盖）、未上市的视比特等；
　　（6）国内有望复制ChatGPT商业模式的企业为科大讯飞（计算机）、百度等。
　　风险提示：成本居高不下、市场需求不足、原材料价格波动、产品迭代进度不及预期、AI伦理风险。

研究报告全文：证券研究报告行业简评报告2023年03月02日特斯拉宏图3再提人形机器人初步具备实用化效果推荐维持机器人行业系列报告二中游制造机械事件行业规模占比美国当地时间3月1日特斯拉举办投资者日人形机器人Optimus又亮相股票家数只44190演绎了人形机器人生产维修人形机器人场景马斯克认为1畅想未来总市值亿元3848446流通市值亿元3011742人均至少有一个人形机器人从使用场景看人形机器人会应用于更多的2工业场景中3汽车与机器人有共通之处AI赋能的汽车可被视为四个轮子行业指数的机器人4从长远来看特斯拉的机器人业务可能比汽车业务更有价值1m6m12m5人形机器人的大规模量产可以带来没有上限的经济增长重塑经济生态绝对表现31-7607相对表现60-71111评论机械沪深3001人形机器人进展顺利整体性能表现超预期2010相较于Optimus在2022年特斯拉AI日首次亮相时还不能独立行走的境地此0次Optimus取得显著进步外观上整体线条流畅外表裸露程度减少性能-10-20上双腿已能实现室内环境的稳定行走双手灵活度表现出色实现了拾取机-30器人本体不规则部件螺丝的动作并与其余机器人配合完成拧螺丝的操作-40Feb22Jun22Oct22Feb23揭示了人形机器人生产维修人形机器人的场景可能性我们认为其已初步具备资料来源公司数据招商证券实用化效果图1人形机器人手持电动螺丝枪示意图相关报告1机床行业10月份数据点评切削机床下行趋缓出口表现亮眼2022-11-302机械行业2023年度策略报告风起时别犹豫积极布局智能制造大时代2022-11-22胡小禹S1090522050002huxiaoyu1cmschinacomcn梁程加S1090522060001liangchengjiacmschinacomcn杨献宇S1090519030001yangxianyucmschinacomcn资料来源特斯拉招商证券周翔宇S10905180500012人形机器人的大规模量产将显著利好中国机器人产业链zhouxiangyucmschinacomcn当前人形机器人仍以实验室阶段为主历史上曾有诸多人形机器人因为成本高刘巍S1090522070003昂而止步于此2022年9月特斯拉在AI日上宣称预期将人形机器人的售价控liuwei24cmschinacomcn制在2万美元以内并达到百万级销售规模如今更是畅想人均机器人数目不低于1个考虑到产业链成本控制产业链齐全度以及特斯拉与中国供应商的深厚合作渊源我们认为借助中国产业链效率实现人形机器人大规模量产是特斯拉比较现实的选择大规模量产的预期及实现将进一步催化中国机器人产业链加快发展敬请阅读末页的重要说明行业简评报告图2历史上未大规模商业化的人形机器人资料来源各公司官网招商证券3人形机器人是AI的最佳载体之一近期ChatGPT的热潮席卷全球极大提振了人们对于人工智能的乐观预期也使得人形机器人像人一样智能更具可能性特斯拉在今年投资日上同时披露在自动驾驶领域他们已经使用上了类似ChatGPT的AI模型我们认为该技术平移应用到人形机器人是具备可行性的随着AI领域大模型的兴起人形机器人与AI结合具有广阔的市场前景4投资相关标的梳理人形机器人将是一条兼具科技属性工业属性和消费属性的宽广赛道市场空间广阔我们建议关注1既与特斯拉有过合作渊源又有机器人业务的三花智控汽车2减速器领域的绿的谐波机械双环传动汽车3电机领域的汇川技术电新禾川科技通信机械联合覆盖鸣志电器电新江苏雷利电新步科股份电新4机器人本体领域的埃斯顿机械未上市的优必选等5工业机器视觉领域的凌云光通信机械联合覆盖未上市的视比特等6国内有望复制ChatGPT商业模式的企业为科大讯飞计算机百度等风险提示成本居高不下市场需求不足原材料价格波动产品迭代进度不及预期AI伦理风险敬请阅读末页的重要说明2行业简评报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关招商机械团队7次上榜新财富机械行业最佳分析师连续两年第一名三年第二名两年第五名连续5年上榜水晶球卖方机械行业最佳分析师连续三年第一名201220132018年福布斯中国最佳分析师50强2019年获WIND和金牛最佳分析师第一名2020年获WIND最佳分析师第四名金牛奖客观量化最佳行业分析团队第二名评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明3