策略逻辑：
　　从供需格局来看，当前整体处于偏宽松格局。供应方面，疫情管控政策全面放开后，新疆地区生产企业复产较多，开炉率已达69.8%，处于历史高位，后续随着丰水期到来，西南地区供应量也将逐步恢复。需求方面，节后需求有所恢复，但需求修复整体不及预期，下游多以刚需采购为主。
　　从行业库存来看，当前工业硅库存处于历史同期高位，库存压力仍旧较大。因新疆硅厂复产较多，除年后下游刚需补库一波小幅去库，工厂库存整体处于持续累库状态，也导致行业库存季节性去库不明显。
　　从生产成本来看，丰水期工业硅冶炼成本重心将有较大幅度下降空间。当下西南地区处于枯水期成本较高，整体利润水平较低。但需要注意到工业硅Si2308主力合约处于丰水期交割，电价将较大程度下调，以及在澳煤恢复进口、原油价格下跌背景下，冶炼原材料洗精煤、电极、石油焦价格均有下降趋势。
　　行情展望：
　　供需格局整体仍处于偏宽松，随着丰水期来临，届时产量供应将增加，而生产成本将下移，在行业库存高位背景下，预计市场或将承压下行。因此，我们建议投资者可以考虑择机入场做空Si2308合约。
　　资金分配：20%资金用于该方案操作，80%资金作为风险准备金
　　持有期：2023年7月1日。
　　操作方案：2月28日，Si2308合约收盘价为17520元/吨。建议入场价位为17500-17550，止盈位为17050-17100，止损位为17800-17850。
　　风险控制：西南地区丰水期限电房地产需求修复超预期
　　

研究报告全文：研究中心研究报告2023年2月28日星期二投资咨询业务资格策略报告证监许可20121497号单边策略20230228联系信息做空工业硅2308合约分析师李代期货从业资格F03086605广州期货研究中心投资咨询资格Z0016791联系电话020-22139813邮箱lidaigzf2010comcn摘要联系人蔡定洲策略逻辑期货从业资格F03100661从供需格局来看当前整体处于偏宽松格局供应方面疫情管控邮箱caidingzhougzf2010comcn政策全面放开后新疆地区生产企业复产较多开炉率已达698处于历史高位后续随着丰水期到来西南地区供应量也将逐步恢复需求方面节后需求有所恢复但需求修复整体不及预期下游多以刚需采购为主工业硅主力合约日K走势从行业库存来看当前工业硅库存处于历史同期高位库存压力仍旧较大因新疆硅厂复产较多除年后下游刚需补库一波小幅去库工厂库存整体处于持续累库状态也导致行业库存季节性去库不明显从生产成本来看丰水期工业硅冶炼成本重心将有较大幅度下降空间当下西南地区处于枯水期成本较高整体利润水平较低但需要注意到工业硅Si2308主力合约处于丰水期交割电价将较大程度下调以及在澳煤恢复进口原油价格下跌背景下冶炼原材料洗精煤电极石油焦价格均有下降趋势行情展望相关报告供需格局整体仍处于偏宽松随着丰水期来临届时产量供应将广州期货-专题报告-工业硅-一文带你读懂增加而生产成本将下移在行业库存高位背景下预计市场或将承我国工业硅产业链基本格局-20220111压下行因此我们建议投资者可以考虑择机入场做空Si2308合约广州期货-专题报告-工业硅-我国光伏产业发展现状及趋势分析-20220317资金分配20资金用于该方案操作80资金作为风险准备金广州期货-专题报告-工业硅-我国多晶硅产持有期2023年7月1日业发展现状及趋势-20220412操作方案2月28日Si2308合约收盘价为17520元吨建议入场广州期货-专题报告-工业硅-工业硅冶炼原价位为17500-17550止盈位为17050-17100止损位为17800-材料及成本构成剖析-2022052717850广州期货-专题报告-工业硅-我国有机硅产风险控制西南地区丰水期限电房地产需求修复超预期业发展现状及趋势-20220730广州期货-专题报告-工业硅-工业硅四季度行情展望-20221031广州期货-年度视野-工业硅-供给维持宽松格局关注需求增量释放节奏-20221220本报告中所有观点仅供参考请投资者务必阅读正文之后的免责声明研究中心研究报告目录一策略逻辑1二策略建议3一操作方案3二资金分配3三方案设计3四持有期3五风险提示3免责声明4研究中心简介4广州期货业务单元一览5广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎研究中心研究报告一策略逻辑从供应端来看西南地区当前处于枯水期整体开工处于季节性低位减产符合预期但因疫情管控政策全面放开后新疆地区生产企业复产较多较放开前新增55台冶炼炉开炉同比增加591当前开炉率已达698处于历史高位后续随着丰水期到来西南地区供应量也将逐步恢复从需求端来看节后需求有所恢复但需求修复整体不及预期下游多以刚需采购为主具体而言1有机硅方面虽然DMC节后价格有所反弹但整体仍处于亏损生产状态其终端需求恢复较慢价格反弹已现乏力整体以刚需采购为主2铝合金方面受下游汽车消费持续疲软以及新能源汽车销量增速也有所放缓下游订单整体较为一般以及铝合金使用工业硅用量比例较少因此整体也以刚需采购为主3多晶硅方面因光伏产业链下游需求旺盛多晶硅工厂至去年一直维持高开工率目前整体开工负荷较慢年内新增产能主要在下半年因此多晶硅需求整体较为平稳从行业库存来看当前工业硅库存处于历史同期高位且季节性去库并不明显截至2月24日行业库存达到2250万吨去年同期库存为1596万吨同比增加654万吨4098受新疆开工积极性较高除年后下游刚需补库一波小幅去库工厂库存整体处于持续累库状态也导致行业库存季节性去库不明显从生产成本来看当下西南地区处于枯水期成本较高整体利润水平较低但需要注意到工业硅Si2308主力合约处于丰水期交割电价将较大程度下调以及在澳煤恢复进口原油价格下跌背景下冶炼原材料洗精煤电极石油焦价格均有下降趋势整体来看届时工业硅冶炼成本重心将有较大幅度下移综上所述当前工业硅供需格局整体仍处于偏宽松随着丰水期来临届时产量供应将增加而生产成本将下移在行业库存高位背景下预计市场或将承压下行因此我们建议投资者可以考虑择机入场做空Si2308合约广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page1研究中心研究报告图表1新疆工业硅开炉数走势台图表2西南地区工业硅开炉数走势台180160202320222021202320222021140160140120120100100808060604040202000数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表3工业硅行业库存走势万吨图表4工业硅工厂库存走势万吨30202320222021142023202220212512102081561045200数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表5西南地区冶炼电价季节性走势元度图表6洗精煤主产区价格走势元吨云南德宏四川凉山073500新疆宁夏陕西3000062500052000041500100003500020数据来源百川盈孚广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page2研究中心研究报告二策略建议一操作方案2月28日Si2308收盘价为17520元吨建议入场价位为17500-17550止盈位为17050-17100止损位为17800-17850二资金分配考虑到工业硅作为新品种整体波动风险较大建议轻仓操作可以选择20资金用于该方案操作80资金作为风险准备金假设100万投资资金可用20万资金用于买入80万用于风险准备三方案设计以2月28日Si2308合约盘中价17500元吨计算按期货公司合约保证金为15计算则每手期货合约保证金1750051513125元按20万可操作资金换算折买入合约15手止损情况如果行情向不利方向发展期价高于17800-17850则理论最大亏损为亏损300515手225万止盈情况行情到达17050-17100的目标位时则理论盈利为获利450515手3375万盈亏比151四持有期持有到期日不超过7月1日五风险提示西南地区丰水期限电房地产需求修复超预期广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page3研究中心研究报告免责声明本报告由广州期货股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制引用或转载本报告的全部或部分内容不得再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如引用刊发须注明出处为广州期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎研究中心简介广州期货研究中心秉承公司不断超越更加优秀的企业精神和简单用心创新拼搏的团队文化以稳中求进志存高远为指导思想在合规诚信专业图强的经营方针下试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片让风险管理文化惠及衍生品投资者回报客户回报员工回报股东回报社会研究中心设立农产品研究团队金属研究团队化工能源研究团队金融衍生品研究团队创新研究团队等五个研究团队覆盖了宏观金融金属能化农牧等全品种衍生工具的研究拥有一批理论基础扎实产业经验丰富机构服务有效的分析师以满足业务开发及机构产业和个人投资者的需求同时研究中心形成了以早报晨会周报月报年报等定期报告和深度专题行情分析调研报告数据时事点评策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系通过纸质电子报告公司网站公众号媒体转载电视电台等方式推动给客户力争为投资者提供全面深入及时的研究服务此外研究中心还会提供定制的套保套利方案委托课题研究等以满足客户的个性化专业化需求研究中心在服务公司业务的同时也积极地为期货市场发展建言献策研究中心与监管部门政府部门行业协会期货交易所高校及各类研究机构都有着广泛的交流与合作在期货行业发展交易策略模式风险管理控制投资者行为等方面做了很多前瞻性研究未来广州期货研究中心将依托股东越秀资本在研究中的资源优势进一步搭建适合公司发展适合期货市场现状的研究模式更好服务公司业务公司品牌和公司战略成为公司的人才培养基地研究中心联系方式金融衍生品研究团队02022836116金属研究团队02022836117化工能源研究团队02022836104创新研究团队02022836114农产品研究团队02022836105办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层邮政编码510627广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page4研究中心研究报告广州期货业务单元一览广州期货是大连商品交易所会员号0225郑州商品交易所会员号0225上海期货交易所会员号0338上海国际能源交易中心会员号8338会员单位中国金融期货交易所会员号0196交易结算会员单位可代理国内所有商品期货和期权金融期货品种交易除从事传统期货经纪业务外公司可开展期货投资咨询资产管理银行间债券市场交易以及风险管理子公司业务公司总部位于广州业务范围覆盖全国可为投资者提供一站式的金融服务广州期货主要业务单元联系方式上海分公司杭州城星路营业部苏州营业部上海陆家嘴营业部联系电话021-68905325联系电话0571-89809624联系电话0512-69883586联系电话021-50568018办公地址上海市浦东新区办公地址浙江省杭州市江干区办公地址中国江苏自由贸办公地址中国上海自由向城路69号1幢12层电城星路111号钱江国际时代广场易试验区苏州片区苏州工业园贸易试验区东方路899号梯楼层15层03室2幢1301室区苏州中心广场58幢苏州中心1201-1202室广场办公楼A座07层07号广东金融高新区分公司深圳营业部佛山分公司东莞营业部联系电话0757-88772666联系电话0755-83533302联系电话0757-88772888联系电话0769-22900598办公地址广东省佛山市南办公地址广东省深圳市福田区办公地址佛山市禅城区祖庙办公地址广东省东莞市南城海区海五路28号华南国际梅林街道梅林路卓越梅林中心广街道季华五路57号2座3006街道三元路2号粤丰大厦办金融中心2幢2302房场南区A座704A705室公1501B广州营业部清远营业部肇庆营业部华南分公司联系电话020-31953184联系电话0763-3808515联系电话0758-2270761联系电话020-61887585办公地址广州市海珠区新办公地址广东省清远市静福路办公地址广东省肇庆市端州办公地址广州市南沙区海滨港西路105号大院2号130625号金茂翰林院六号楼2层04区信安五路2号华生商住中心路171号南沙金融大厦第房0506号商业办公楼17041705办公室8层自编803B北京分公司湖北分公司山东分公司郑州营业部联系电话010-63360528联系电话027-59219121联系电话0531-66671202联系电话0371-86533821办公地址北京市丰台区丽办公地址湖北省武汉市江汉区办公地址山东省济南市历下办公地址河南自贸试验区郑泽路24号院1号楼-5至32香港路193号中华城A写字楼14区泺源大街8号绿城金融中心州片区郑东普惠路80号层101内12层1211层1401-9号B楼9061号楼2单元23层2301号青岛分公司四川分公司机构业务部机构事业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