事件：2月27日，长光华芯发布业绩快报，2022年实现营收3.86亿元，同比下降9.98%，实现归母净利润1.25亿元，同比上升8.5%，实现扣非归母净利润0.08亿元，同比下滑88.25%。
　　下游景气度疲软致使业绩承压，23年需求有望修复。2022年全年营收及扣非归母净利润双下滑，主要原因如下：（1）受疫情反复及全球经济增速放缓影响，公司下游激光器行业资本开支放缓，下游需求萎靡导致公司营收同比下降；（2）公司投入使用新厂房，需求疲软压制产能利用率，相应费用摊销增加；（3）公司持续加大了研发投入力度，相应研发支出增加2,812.54万元。另一方面，从四季度数据来看，公司2022Q4单季实现营收0.69亿元，环比增长2.57%，回暖迹象初显。随着下游厂商库存的逐步去化，我们认为2023年行业景气度有望逐步复苏，公司作为国内高功率半导体激光芯片的龙头厂商，市占率有望进一步提升。
　　产能储备充足，新兴领域未来可期。2022年12月，公司获得政府工业用地批准，计划投资10亿元开展化合物半导体光电子平台项目。作为全球少数几家具备6寸线外延、晶圆制造等关键制程生产能力的IDM半导体激光芯片企业，项目落成后有望进一步增强公司产品供应能力。目前，公司已经顺利通过IATF16949:2016质量管理体系认证，标志着长光华芯在要求极为严苛的汽车零部件市场取得了权威且必要的准入资质，为扩展汽车激光雷达市场奠定了基础。公司已与国内众多一线激光雷达厂商建立了合作关系，配合客户项目进度，产品阶段涵盖前期打样、小批量试制等阶段，数款产品主要指标达到客户要求，通过车规认证后，将进一步加快产品批量供应。
　　投资评级与估值：预计2022-2024年公司营收分别为3.86、5.99、10.50亿元，归母净利润分别为1.25、1.95、3.43亿元，给予“推荐”评级。
　　风险提示：（1）产品价格下降风险；（2）募集项目投产不及预期；（3）下游市场需求不及预期；（4）市场竞争加剧。
　　

研究报告全文：TableSummary业绩短期承压静待景气度修复长光华芯688048公司研究方正证券研究所证券研究报告电子行业公司事件点评报告20230301推荐维持分析师TABLEANALYSISINFO吕卓阳事件2月27日长光华芯发布业绩快报2022年实现营收登记编号S1220522010001386亿元同比下降998实现归母净利润125亿元同比上升85实现扣非归母净利润008亿元同比下滑8825TableAuthor下游景气度疲软致使业绩承压23年需求有望修复2022年全历史表现年营收及扣非归母净利润双下滑主要原因如下1受疫情反复及全球经济增速放缓影响公司下游激光器行业资本开支TABLEQUOTEINFO98放缓下游需求萎靡导致公司营收同比下降2公司投入使74用新厂房需求疲软压制产能利用率相应费用摊销增加350公司持续加大了研发投入力度相应研发支出增加281254万元另一方面从四季度数据来看公司2022Q4单季实现营收26069亿元环比增长257回暖迹象初显随着下游厂商库2存的逐步去化我们认为2023年行业景气度有望逐步复苏公-22司作为国内高功率半导体激光芯片的龙头厂商市占率有望进202232022620229一步提升202212长光华芯沪深300产能储备充足新兴领域未来可期2022年12月公司获得政府工业用地批准计划投资10亿元开展化合物半导体光电子数据来源wind方正证券研究所平台项目作为全球少数几家具备6吋线外延晶圆制造等关键制程生产能力的IDM半导体激光芯片企业项目落成后有望相关研究进一步增强公司产品供应能力目前公司已经顺利通过长光华芯行业景气度承压关注巴条及TABLEREPORTINFOIATF169492016质量管理体系认证标志着长光华芯在要求极VCSEL业务上量节奏20221028为严苛的汽车零部件市场取得了权威且必要的准入资质为扩长光华芯毛利率上行新建产线和VCSEL展汽车激光雷达市场奠定了基础公司已与国内众多一线激光放量在望20220817雷达厂商建立了合作关系配合客户项目进度产品阶段涵盖长光华芯平台型的激光芯片龙头3D传前期打样小批量试制等阶段数款产品主要指标达到客户要感激光雷达下的VCSEL将星辰大海20220403求通过车规认证后将进一步加快产品批量供应投资评级与估值预计2022-2024年公司营收分别为3865991050亿元归母净利润分别为125195343亿元给予推荐评级风险提示1产品价格下降风险2募集项目投产不及预期3下游市场需求不及预期4市场竞争加剧盈利预测TableFinanceInfo单位百万20212022E2023E2024E营业总收入4293865991050-7359-99855007543归母净利润115125195343-3404985255887601EPS元113092144253ROE1809379558895PE85321311284124779PB1544497470428数据来源wind方正证券研究所注EPS预测值按最新股本摊薄1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage长光华芯688048-公司事件点评报告附录公司财务预测表单位百万元资产负债表TableFinance20212022E2023E2024E利润表20212022E2023E2024E流动资产470306931373422营业总收入4293865991050货币资金57275827102751营业成本202162235378应收票据39435073税金及附加1111应收账款180123191336销售费用22223562其它应收款1123管理费用24193154预付账款11111419研发费用86108162263存货163113150220财务费用3-13-27-27其他59626993资产减值损失-15000非流动资产513492623742公允价值变动收益0000长期投资88909193投资收益1212固定资产251302436557营业利润122133209367无形资产92181410营业外收入0000其他82828282营业外支出0000资产总计983356237604164利润总额122133209367流动负债278195198259所得税781424短期借款47000净利润115125195343应付账款1077298147少数股东损益0000其他125123100113归属母公司净利润115125195343非流动负债68686868EBITDA11897162332长期借款0000EPS元113092144253其他68686868负债合计346263266327主要财务比率20212022E2023E2024E少数股东权益0000成长能力股本102136136136营业总收入7359-99855007543资本公积366286828682868营业利润4150790156677597留存收益170295490834归属母公司净利润3404985255887601归属母公司股东权益637329934943837获利能力负债和股东权益983356237604164毛利率5282579660686403净利率2687324032583269现金流量表20212022E2023E2024EROE1809379558895经营活动现金流17212109198ROIC1617152117862729净利润115125195343偿债能力折旧摊销24222839资产负债率3519738707785财务费用1100净负债比率896032030028投资损失-1-2-1-2流动比率169157115821319营运资金变动-14166-113-182速动比率110151315061234其他19000营运能力投资活动现金流-1201-157-157总资产周转率050017016027资本支出-1311-157-157应收账款周转率272255381399长期投资10000应付账款周转率486432703857其他1000每股指标元筹资活动现金流55248900每股收益113092144253短期借款0-4700每股经营现金017156080146长期借款0000每股净资产627243325762830普通股增加0253600估值比率资本公积增加16250200PE85321311284124779其他40-250300PB1544497470428现金净增加额-482701-4841EVEBITDA83221414384434121数据来源wind方正证券研究所2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage长光华芯688048-公司事件点评报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层3