【行情复盘】3月1日，沪铝主力合约AL2304低开高走小幅震荡反弹，报收于18675元/吨，环比上涨1.16%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨110元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨150元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-90元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，伦敦金属交易所（LME）周二宣布，立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库。下游方面，美国将对所有进口俄罗斯铝，以及在俄罗斯熔炼或铸造的铝产品征收200%的关税。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。
　　据SMM统计，据SMM数据显示，2023年2月国内铝加工行业综合PMI指数环比上涨34.3个百分点至69.6%。2月全国铝加工企业基本处于季节性开工提升的趋势，2月各终端地产、汽车、电力等行业也开始稳定开工，叠加疫情管控彻底放开、政策刺激加码，整体存一定乐观预期。各板块预计3月PMI仍位于荣枯线之上为主。库存方面，2023年2月27日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.8万吨，较上周四库存增加2万吨，较1月底库存月度增加28.2万吨，较2022年2月份历史同期库存增加15.1万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.4万吨。
　　【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓稍多。国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂已进行了三轮限产。云南地区新一轮减产基本落地，预计将再压减80万吨左右的产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况略有好转。库存方面，国内社会继续小幅累库，伦铝库存有所下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期。美指走弱，伦铝继续反弹，加之LME以及美国的一系列制裁活动，建议空单离场，可少量短多试水。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘3月1日沪铝主力合约AL2304低开高走小幅震荡反弹报作者有色与新能源金属研究中心胡彬收于18675元吨环比上涨116长江有色A00铝锭现货价格环比上涨110元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨150元吨A00铝锭现货平均执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询升贴水-90元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面伦敦金属交易所LME周二宣布立即暂停任何成文时间2023年3月1日星期三新的俄罗斯原铝铜铅镍或铝合金的LME注册仓单该规定适用于存储在美国的LME上市仓库下游方面美国将对所有进口俄罗斯铝以及在俄罗斯熔炼或铸造的铝产品征收200的关税对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效从4月10日起使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响据SMM统计据SMM数据显示2023年2月国内铝加工行业综合PMI指数环比上涨343个百分点至6962月全国铝加工企业基本处于季节性开工提升的趋势2月各终端地产汽车电力等行业也开始稳定开工叠加疫情管控彻底放开政策刺激加码整体存一定乐观预期各板块预计3月PMI仍位于荣枯线之上为主库存方面2023年2月27日SMM统计国内电解铝锭社会库存1268万吨较上周四库存增加2万吨较1月底库存月度增加282万吨较2022年2月份历史同期库存增加151万吨较春节前119日库存累计增加524万吨交易策略从盘面上看资金呈小幅流出态势主力空头减仓稍多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州铝厂已进行了三轮限产云南地区新一轮减产基本落地预计将再压减80万吨左右的产能直到5月份枯水期结束需求方面下游加工企业开工情况略有好转库存方面国内社会继续小幅累库伦铝库存有所下降目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期美指走弱伦铝继续反弹加之LME以及美国的一系列制裁活动建议空单离场可少量短多试水需关注西南地区其他省份情况以及更多精彩内容请关注方正中期官方微信美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略3月1日沪铝主力合约AL2304低开高走小幅震荡反弹报收于18675元吨环比上涨116长江有色A00铝锭现货价格环比上涨110元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨150元吨A00铝锭现货平均升贴水-90元吨上游方面伦敦金属交易所LME周二宣布立即暂停任何新的俄罗斯原铝铜铅镍或铝合金的LME注册仓单该规定适用于存储在美国的LME上市仓库下游方面美国将对所有进口俄罗斯铝以及在俄罗斯熔炼或铸造的铝产品征收200的关税对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效从4月10日起使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响据SMM统计据SMM数据显示2023年2月国内铝加工行业综合PMI指数环比上涨343个百分点至6962月全国铝加工企业基本处于季节性开工提升的趋势2月各终端地产汽车电力等行业也开始稳定开工叠加疫情管控彻底放开政策刺激加码整体存一定乐观预期各板块预计3月PMI仍位于荣枯线之上为主库存方面2023年2月27日SMM统计国内电解铝锭社会库存1268万吨较上周四库存增加2万吨较1月底库存月度增加282万吨较2022年2月份历史同期库存增加151万吨较春节前119日库存累计增加524万吨从盘面上看资金呈小幅流出态势主力空头减仓稍多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州铝厂已进行了三轮限产云南地区新一轮减产基本落地预计将再压减80万吨左右的产能直到5月份枯水期结束需求方面下游加工企业开工情况略有好转库存方面国内社会继续小幅累库伦铝库存有所下降目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期美指走弱伦铝继续反弹加之LME以及美国的一系列制裁活动建议空单离场可少量短多试水需关注西南地区其他省份情况以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价18440涨跌11018430涨跌12018780涨跌150一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价299529752880A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-110-70-90-4537上海电解铝保税库仓单最高溢价10000最低溢价8000平均溢价90贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价9000平均溢价110库存上期所铝期货库存295920LME铝期货库存554900今日长江有色A00铝平均价1844000元吨氧化铝三地均价在29500元吨A00铝锭的升贴水最大值-7000元吨最小值-11000元吨平均值-90元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价10000美元吨最低溢价8000美元吨平均溢价7000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价9000美元吨平均溢价11000美元吨3今日期货市场情况开盘价18450最高价18720最低价18395收盘价18675成交量162776期货报价涨跌215涨跌幅116成交量162776持仓量205405持仓量变化-9953现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-8015-30-40-252023-03-01沪铝主力2301合约开盘于18450元吨最高价18720元吨最低价18395元吨报收于18675元吨成交量162776手持仓量205405手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名1800025000160002000014000120001500010000800010000600040005000200000中信期货东亚期货金瑞期货银河期货华泰期货中信期货国泰君安东证期货华泰期货银河期货主力合约多单持仓比例13中信期货8东亚期货金瑞期货8银河期货56华泰期货8其他7主力合约空单持仓比例19中信期货国泰君安东证期货1050华泰期货银河期货8其他76请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值26000005002400000400300220000020010020000000-1001800000-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-02-262020-04-262020-06-262020-08-262020-10-262020-12-262021-02-262021-04-262021-06-262021-08-262021-10-262021-12-262022-02-262022-04-262022-06-262022-08-262022-10-262022-12-262023-02-26A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理周二华东现货较03合约贴水90元吨与上一交易日持稳巩义地区昨日现货较SMMA00铝价贴水70元吨左右与上一交易日贴水扩大20元吨整体而言近日由于铝价下行贴水缩窄市场上贸易商报价出货积极但成交情况比较一般下游拿货意愿不强刚需采购为主各地交易时段内均有贴水小幅走扩或升水小幅缩窄的情况请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000250000000400000400000002400000350000350000002200000200000000300000002000000300000150000000250000001800000吨250000吨200000001600000吨100000000200000美元150000001400000元吨10000000120000050000000150000500000010000000008000000001000002021-02-242021-04-242021-06-242021-08-242021-10-242021-12-242022-02-242022-04-242022-06-242022-08-242022-10-242022-12-242023-02-242021-02-242021-04-242021-06-242021-08-242021-10-242021-12-242022-02-242022-04-242022-06-242022-08-242022-10-242022-12-242023-02-24上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401400015150012012000100101000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26828244466810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-02-272020-04-272020-06-272020-08-272020-10-272020-12-272021-02-272021-04-272021-06-272021-08-272021-10-272021-12-272022-02-272022-04-272022-06-272022-08-272022-10-272022-12-272023-02-272020202020202021202120222022202020212021202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-02-24铝锭库存29592000吨环比上期450400吨LME2023-02-28铝库存55490000吨环比上期减少4475吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存120870000吨周环比1500000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存12680万吨周环比350万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日上涨110元吨报18440元吨佛山A00铝报18460元吨今日基价上涨佛山地区部分大贸易商早间报价较昨日持稳而后午间盘面上行持货商纷纷上调报价成交也转为寂寥临近午间少量成交120178铝棒集中600元吨上下90棒加工费700元吨较昨日上涨50元吨今日华东市场无锡地区大棒报价集中在500元吨左右小棒集中580元吨较昨日基本持平今日早间市场成交集中在450-490元吨成交积极后随着盘面上行不少贸易商开始暂停出货南昌地区今日成交一般下游刚需拿货为主大棒成交价集中550元吨小棒成交集中650元吨山东临沂地区本周均价上调20元吨至420元吨上下成交尚可库存方面2023年2月27日SMM统计全国铝棒库存1671万吨较上周四即2月16日去库139万吨8铝行业资讯伦敦金属交易所LME铝库存减少4800吨铜库存减少900吨镍库存减少54吨铅库存持平锡库存减少10吨锌库存减少125吨LME宣布立即暂停位于美国的LME仓库对俄罗斯原铝铜铅镍或铝合金以NASAAC的形式进行新的仓单注册需要注意的是目前LME没有在美国仓库注册的俄罗斯原铝铜铅和镍的仓单但有400吨的俄罗斯NASAAC的仓单因此LME将暂停使用该俄罗斯NASAAC仓单用以结算LMENASAAC期货合约根据目前的数据LME没有NASAAC的未平仓合约因此我们预期没有实物交割需求为免生疑问此通知只限于美国仓库在美国以外的仓库仓单业务没有受到影响据报道全球最大的金属和石油交易商之一托克集团Trafigura正在洽谈从俄罗斯铝业Rusal采购大约15万吨铝产品托克集团作为原油和石油产品金属矿产以及电力可再生资源的经营贸易商本次采购俄铝或与即将到来的美国对俄罗斯金属铝及铝制品的高额制裁关税有关但也有报道表示托克集团本次洽谈的15万吨铝是即将在中国交货的长期合同因此事尚未明确公开因此目前市场对此猜测颇多美国白宫周五表示美国将从3月10日起对俄罗斯生产的铝金属及其衍生品征收200的关税这实际上等于禁止进口俄罗斯铝美国还将从4月10日起对在俄罗斯生产的原铝进口征收200的关税据央视新闻消息内蒙古自治区阿拉善盟阿拉善左旗新井煤业有限公司一露天煤矿发生大面积坍塌该事件或导致露天煤矿安全检查加强煤价或重新走强据SMM最新调研获悉云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件省内电解铝除文山某铝厂之外其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至35-42左右考虑到前期第一轮限电企业已完成20的减产SMM最终折算此次限电减产规模或达67-80万吨附近请务必阅读最后重要事项第7页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨372111985831189138--看跌20239359328393-117--铝期权5745023451595822154399104铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比1000001890000168000014700006000012500001400000830000062000010000040020品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理070250000000历史波动率锥2300000000602100000000700501900000000601700000000400501500000000400301300000000300201100000009000000002001070000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2304合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第8页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主二跨期套利分析近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出contango结构0-3价差持续收窄且已经小于0可以等待低位做多价差的时机三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期显著回落所以原铝进口窗口逐渐关闭请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页