锰硅
　　2月国内PMI超预期，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。据中物联钢铁物流专业委员会发布最新报告，2023年2月国内钢铁PMI指数为50.1%，环比回升3.5个百分点。这是该指数自去年12月结束连续2个月环比下降后的持续3个月环比上升。黑色系强预期兑现为强现实的可能性增强。黑色系盘面日间集体反弹，带动锰硅止跌回升。终端成材表需上周环比继续回升，节后已经连续四周增加，成材库存开始出现拐点，由增转降。随着钢厂利润的修复，后续对锰硅价格上涨的接受度有望提升。焦煤焦炭价格走强，锰硅成本端支撑力度增强，锰矿价格虽然近期有所走弱但锰硅厂家由补库需求，贸易商挺价意愿较强。节后钢厂厂内锰硅库存去化，绝对水平偏低，而锰硅厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。供给端锰硅厂家上周出现了较明显的复产意愿，开工率和产量环比增幅明显，但仍不及需求端回升速度。新一轮钢招价格有望上调，但后续锰硅厂家复产预计将继续增多，供给端对锰硅价格的上行仍有压制。策略上，宏观预期趋于乐观，黑色系集体走强，钢厂利润的改善会对炉料端价格上涨的接受度提升，锰硅期现价格短期具备上行动能。
　　

研究报告全文：铁合金日报Ferro-alloysDailyReport摘要锰硅2月国内PMI超预期高于临界点制造业景气水平继续上升投资咨询业务资格京证监许可201275号国内制造业2月供需两旺企业处于主动加库存阶段据中物联钢铁物流专业委员会发布最新报告2023年2月国内钢铁PMI指数作者黑色金属与建材研究中心梁海宽为501环比回升35个百分点这是该指数自去年12月结束连续2个月环比下降后的持续3个月环比上升黑色系强预期兑现为执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询强现实的可能性增强黑色系盘面日间集体反弹带动锰硅止跌回升终端成材表需上周环比继续回升节后已经连续四周增加成联系方式010-68518650lianghaikuanfoundersccom材库存开始出现拐点由增转降随着钢厂利润的修复后续对锰硅价格上涨的接受度有望提升焦煤焦炭价格走强锰硅成本端支成文时间2023年3月1日星期三撑力度增强锰矿价格虽然近期有所走弱但锰硅厂家由补库需求贸易商挺价意愿较强节后钢厂厂内锰硅库存去化绝对水平偏低而锰硅厂家厂内库存增加后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂供给端锰硅厂家上周出现了较明显的复产意愿开工率和产量环比增幅明显但仍不及需求端回升速度新一轮钢招价格有望上调但后续锰硅厂家复产预计将继续增多供给端对锰硅价格的上行仍有压制策略上宏观预期趋于乐观黑色系集体走强钢厂利润的改善会对炉料端价格上涨的接受度提升锰硅期现价格短期具备上行动能硅铁2月国内PMI超预期高于临界点制造业景气水平继续上升国内制造业2月供需两旺企业处于主动加库存阶段据中物联钢铁物流专业委员会发布最新报告2023年2月国内钢铁PMI指数为501环比回升35个百分点这是该指数自去年12月结束连续2个月环比下降后的持续3个月环比上升黑色系强预期兑现为强现实的可能性增强黑色系盘面日间集体反弹带动硅铁止跌回升下游复工节奏出现明显加快施工企业开复工率和劳务到位率均出现提升终端成材表需节后已经连续四周增加成材库存开始出现拐点由增转降随着钢厂利润的修复对炉料端有补库预期节后钢厂厂内硅铁库存去化绝对水平偏低而硅铁厂家厂内库存增加后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂五大钢种产量上周继续增加硅铁需求进一步改善但硅铁厂家开工率和产量进一步下行供应端压力继续缓解硅铁自身基本面进一步走强近期镁锭价格小幅回落国内外需求仍无明显改善镁厂开工积极性不高75硅铁需求暂无恢复硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落焦炭价格出现新一轮提涨成本端对硅铁支撑力度增强策略上硅铁基本面阶段性走强钢厂利润改善对炉料端价格上涨更多精彩内容请关注方正中期官方微信的接受度提升成本端支撑力度增强硅铁短期具备反弹条件请务必阅读最后重要事项第1页一期货走势回顾铁合金行情回顾收盘价成交量持仓量最高价最低价结算价日涨跌持仓量变化成交量变化锰硅2309742028478807746073167402100-5551379行情描述锰硅23057502202868154915755073807486108-1653880197硅铁2309805070091170780807868798014812142797硅铁23058144203247152210818479548086150-430347911二现货价格最近一期全国锰矿港口库存环比增加16万吨至6281万吨其中天津港进口锰矿库存环比增加176万吨至4776万吨钦州港库存环比下降16万吨至1355万吨锰矿价格近期有所回落成本端对锰硅支撑力度减弱但锰硅厂家面临对锰矿的进一步补库贸易商挺价意愿较强短期锰矿仍将维持相对高位运行South32对华2月高品澳矿报价542美元吨度环比上涨06美元吨度南非半碳酸报438美金吨度环比上涨028美元吨度Jupiter对华2月南非半碳酸报436美元吨度环比上涨026美元吨度UMK对华2月南非半碳酸报435美元吨度环比上涨02美元吨度外矿成本上升但近期海运费价格降幅明显实际到港成本变化不大进口锰矿价格变化单位元吨度价格锰矿南非矿Mn38价格锰矿巴西矿Mn45块价格锰矿加蓬Mn45价格锰矿加蓬Mn45日度报价价格锰矿澳矿Mn44块天津港价格锰矿澳矿Mn44块钦州港价格锰矿南非矿Mn38块天津港块钦州港天津港块天津港块钦州港20233147483638454444202322848483638454444周度价格变动-21000000000000表进口锰矿价格日度变化单位元吨度锰硅现货市场价格日间稳中有降截止3月1日内蒙主产区锰硅价格报7300元吨日环比下跌10元吨贵州主产区价格报7360元吨日环比持平广西主产区报7450元吨日环比持平硅铁现货市场价格日间维持稳定截止3月1日内蒙主产区现货价格报7800元吨日环比持平宁夏报7800元吨日环比持平甘肃报7750元吨日环比持平青海报7950元吨日环比持平请务必阅读最后重要事项第2页硅锰FeMn65Si17-国内主要产区价格走势元吨内蒙湖南云南昆明广西贵州2023-03-017300740073607450736010日平均价73107400736074507361价差当日--10000-110日均价价差当日-09合约-12000-2000-60003000-6000表锰硅现货价格日度变化单位元吨硅铁FeSi75B国内主要产区市场价元吨鄂尔多斯包头乌海银川石嘴山中卫兰州白银西宁海东202331780077007800775077507800775079007950800010日平均价7850772578507750775078007750790079508000价差当日--50-25-50000000010日均价价差当日-09合约-25000-35000-25000-30000-30000-25000-30000-15000-10000-5000表硅铁现货价格日度变化单位元吨三价差走势与行情展望硅铁期现锰硅期现200009500000018000900000001600085000000140008000000075000000120007000000010000650000008000600000006000现货价格盘面价格盘面价格现货价格图1硅铁期现价格走势图2硅锰期现价格走势请务必阅读最后重要事项第3页300000200000100000201700020182019-1000001222324252627282921021121222020-2000002021-3000002022-4000002023-500000-600000图3锰硅硅铁主力合约价差走势图4锰硅技术走势请务必阅读最后重要事项第4页140000000锰硅主力合约历史价格走势forecast1300000001200000001100000001000000009000000080000000700000006000000050000000图5锰硅主力合约历史走势及预测图6硅铁技术走势请务必阅读最后重要事项第5页硅铁主力合约走势未来一周预测值185000000165000000145000000125000000105000000850000006500000045000000图7硅铁主力合约历史走势及预测四供需格局锰硅厂家节后复产意愿增强周度产量环比持续回升上周锰硅厂家复产明显增多产量增速加快全国锰硅供应214823吨环比减少206121家独立锰硅企业开工率环比上升197个百分点至6513日均产量环比增加620吨至30689吨周度产量创历史同期新高上周终端成材表需环比继续大幅回升节后已经连续四周增加成材库存开始出现拐点由增转降部分钢厂出厂价格出现提价钢厂利润修复后续对锰硅价格上涨的接受度有望提升节后钢厂复产时间早于往年同期五大钢种产量继续增加上周对锰硅需求环比增加306至138275吨需求端恢复速度快于供给端锰硅基本面短期走强终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启强预期兑现为强现实的可能性增加硅铁厂家前期复产增多但近两周开工率出现止涨转跌最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率产能利用率为4525周环比下降02个百分点日均产量16668吨周环比减少410吨全国硅铁周度产量下降至1166万吨终端成材表需上周环比继续大幅回升节后已经连续四周增加部分钢厂出厂价格已出现提价下游出现补库意愿钢厂节后的复产时间早于往年五大钢种产量继续增加上周对硅铁的需求环比增加298至235771吨硅铁基本面继续走强近期镁锭价格小幅回落国内外需求仍无明显改善镁厂开工积极性不高75硅铁需求暂无恢复硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落请务必阅读最后重要事项第6页图7硅铁周度产量季节性走势万吨图8锰硅周度产量季节性走势单位吨请务必阅读最后重要事项第7页6000005000004000002017201830000020192020200000202120221000000112131415161718191101111121图9全国硅铁产量季节性走势吨2016201720182019202020212022120000010000008000006000004000002000000112131415161718191101111121图13全国硅锰产量季节性走势单位吨请务必阅读最后重要事项第8页图14硅铁月度净出口量图15锰矿月度净进口量港口库存总量钦州港库存天津港库存80070060050040030020010002018-01-272018-04-272018-07-272018-10-272019-01-272019-04-272019-07-272019-10-272020-01-272020-04-272020-07-272020-10-272021-01-272021-04-272021-07-272021-10-272022-01-272022-04-272022-07-272022-10-272023-01-27图16全国锰矿港口库存量万吨请务必阅读最后重要事项第9页图17粗钢月度产量及同比数据五套利策略合约间套利上周锰硅和硅铁合约间价差变化不明显但短期铁合金基本面有所走强新一轮钢招开启五大钢种产量恢复明显节后铁合金需求端回升速度快于供给端对近月合约支撑力度增强成材表需继续恢复节后已经连续四周增加成材库存开始出现拐点由增转降部分钢厂出厂价格出现提价钢厂利润修复对炉料端价格形成正向反馈强预期落地为强现实的可能性增加上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年铁合金5-9价差具备正套逻辑品种间套利上周硅铁和锰硅合约价差结束收敛再度走扩成本端锰矿价格下降对锰硅的支撑力度减弱五大钢种产量继续增加对铁合金需求提升而供给端锰硅产量增速较快硅铁厂家开工率小幅下降硅铁基本面短期走势强于锰硅成材表需节后连续第四周恢复成材库存开始出现拐点由增转降部分钢厂出厂价格出现提价钢厂利润修复对炉料端价格形成正向反馈黑色系需求端强预期落地为强现实的可能性增加从能耗双控目标提出后硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显铁合金短期价格有望继续跟随炉料端反弹多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续请务必阅读最后重要事项第10页六主力合约持仓硅铁多单持仓前五名硅铁空单持仓前五名160000160000140000140000120000120000100000100000800008000060000600004000040000200002000000图18硅铁多单持仓前五名图19硅铁空单持仓前五名2205中信期货中信期货2168银河期货银河期货申银万国东证期货577869国元期货国元期货55125303577瑞达期货瑞达期货其他572其他574558555530图20硅铁主力合约多单持仓比例图21硅铁主力合约空单持仓比例锰硅多单持仓前五名锰硅空单持仓前五名160000300001400001200002500010000020000800006000015000400002000010000050000中信期货国信期货银河期货永安期货申银万国其他请务必阅读最后重要事项第11页图22锰硅多单持仓前五名图23锰硅空单持仓前五名6121381中信期货1043中信期货国信期货国信期货983652银河期货银河期货804申银万国永安期货5606瑞达期货1026申银万国633716其他其他594776图24锰硅主力合约多单持仓比例图25锰硅主力合约空单持仓比例请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第14页