纸浆期货主力合约日间窄幅震荡，上涨0.2%。现货市场盘面窄幅震荡整理，业者交付前期合同为主。新一轮智利Arauco外盘公布，其余国家及牌号外盘暂未明朗，业者谨慎观望。外盘对现货市场影响暂不明显，业者按照自身交投节奏进行，下游纸厂原料按需、压价采买为主。
　　期货止跌并小幅反弹，现货仍延续弱势，银星含税价跌至6800-6830元/吨，阔叶浆报价维持5500-5700元/吨。外盘方面，智利Arauco公布2023年3月份面价，其中针叶浆银星920美元/吨，持平上月。国内上周的港口纸浆库存环比下降，总量不高，交易所期货库存小幅增加。供应方面，现实端矛盾仍存在，只是相比去年，今年供应回升的预期明显增强，特别是阔叶浆新产能投放量较大，对木浆市场整体供应的冲击较强。针叶浆继续受罢工、原料供应紧张等问题的影响，短期内发货预计难有明显增加，阔叶浆新增产能投放后需要关注释放情况，二季度之后全球阔叶浆发货如果开始明显上升，对针叶浆市场将会产生进一步的利空。成品纸方面，国内纸厂近两周再度提涨，但落实情况还需时间验证，除文化纸小幅上涨外，白卡纸和生活用纸均走弱，终端消费改善不大，纸厂利润改善有限，对木浆采购积极性未有提升。
　　综合看，当前成品纸市场弱稳，涨价落实情况一般，低利润、弱出库下对纸浆采购热情偏低，春节后纸浆现货市场明显转弱，目前05合约相对俄针处于小幅贴水状态，期货向上修复基差的驱动并不强，不过外盘报价坚挺，使当前进口成本维持高位，对盘面有一定支撑，纸浆期货运行区间下调至6400-6800元，空单在6400以下逢低离场，做多要继续等待现货企稳及成品纸市场出现改善。

研究报告全文：纸浆期货日报PulpDailyReport摘要作者生鲜软商品研究中心汤冰华纸浆期货主力合约日间窄幅震荡上涨02现货市场盘面执业编号F3038544从业Z0015153投资咨询窄幅震荡整理业者交付前期合同为主新一轮智利Arauco外盘公布其余国家及牌号外盘暂未明朗业者谨慎观望外盘对现货联系方式010-68518793tangbinghuafoundersccom市场影响暂不明显业者按照自身交投节奏进行下游纸厂原料按投资咨询业务资格京证监许可201275号需压价采买为主成文时间2023年3月1日星期三期货止跌并小幅反弹现货仍延续弱势银星含税价跌至6800-6830元吨阔叶浆报价维持5500-5700元吨外盘方面智利Arauco公布2023年3月份面价其中针叶浆银星920美元吨持平上月国内上周的港口纸浆库存环比下降总量不高交易所期货库存小幅增加供应方面现实端矛盾仍存在只是相比去年今年供应回升的预期明显增强特别是阔叶浆新产能投放量较大对木浆市场整体供应的冲击较强针叶浆继续受罢工原料供应紧张等问题的影响短期内发货预计难有明显增加阔叶浆新增产能投放后需要关注释放情况二季度之后全球阔叶浆发货如果开始明显上升对针叶浆市场将会产生进一步的利空成品纸方面国内纸厂近两周再度提涨但落实情况还需时间验证除文化纸小幅上涨外白卡纸和生活用纸均走弱终端消费改善不大纸厂利润改善有限对木浆采购积极性未有提升综合看当前成品纸市场弱稳涨价落实情况一般低利润弱出库下对纸浆采购热情偏低春节后纸浆现货市场明显转弱目前05合约相对俄针处于小幅贴水状态期货向上修复基差的驱动并不强不过外盘报价坚挺使当前进口成本维持高位对盘面有一定支撑纸浆期货运行区间下调至6400-6800元空单在6400以下逢低离场做多要继续等待现货企稳及成品纸市场出现改善更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一现货市场一纸浆市场木浆现货市场盘面窄幅震荡整理业者交付前期合同为主新一轮智利Arauco外盘公布其余国家及牌号外盘暂未明朗业者谨慎观望外盘对现货市场影响暂不明显业者按照自身交投节奏进行下游纸厂原料按需压价采买为主银星6800-6830元吨月亮6950元吨非木浆非木浆市场弱势运行西南地区竹浆板含税出厂报价参考5000-6500元吨漂白竹浆板部分成交价格6000-6300元吨本色浆板成交价格参考4700-5300元吨甘蔗浆市场供应充足广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5600-5700元吨主流成交价格参考5500元吨左右苇浆市场价格稳中略降华北本色苇浆出厂含税现汇报价4200元风干吨辽宁漂白苇浆湿浆报价参考5200元吨漂白苇浆板报价参考5500元吨表1-1国内漂针浆现货成交价元吨针叶浆北木凯利普金狮月亮雄狮马牌银星乌针布针太平洋202331750072007200695069506950683065506750202322875007200720069506950695068506550680020232277500720072006950695069506850655068002023224755072507250695069506950690067006850数据来源卓创资讯方正中期表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2进口漂针浆CFR到港价美元吨针叶浆美元北木凯利普月亮马牌银星乌针金狮雄狮本期970910900930920930960940上期940940930900940950940920折人民币77247252717474097331740976457488内外价差-224-52-224-459-501-859-445-538数据来源卓创资讯方正中期期货表1-3国内漂阔浆现货成交价及针阔价差元吨请务必阅读最后重要事项第2页阔叶浆鹦鹉金鱼明星布阔乌阔小叶硬杂阿尔派乌针-布阔2023315700570057005500550055001050202322857005700570055005500550010502023227570057005700550055005500105020232245800580058005650565056501050数据来源卓创资讯方正中期期货表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价进口漂针浆现货价格ARAUCO针叶浆银星报价美元吨元吨银星银星4个月均价10508000950700085060007505000650400055030004502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01图1-1山东地区智利银星成交均价图1-2智利银星CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货木浆外盘报价ARAUCO阔叶浆明星美元吨进口漂阔浆现货价格元吨950鹦鹉8000850700075060006505000550400045030003502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01图1-3山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二木浆成品纸市场生活用纸请务必阅读最后重要事项第3页生活用纸市场行情盘整重心偏弱供需博弈北方纸企开工略有回落但供应依旧充足下游加工厂采买节奏放缓供需盘整观望川渝地区纸企出货节奏尚可差异化订单维持供需盘整观望上游进口木浆现货价格弱势盘整对生活用纸市场难有利好支撑白卡纸白卡纸市场成交气氛偏淡纸价存下行压力河南及山东个别企业价格下调100元吨规模企业暂以稳盘为主市场需求不足贸易商出货部分小幅让利但因成本承压价格调整空间有限文化纸双胶纸市场主流盘整部分纸厂跟进订单落实中小纸厂出货一般价格报稳下游经销商交投清淡主流成交价格区间整理华南地区有个别低价抢单情况出现市场业者心态不佳僵持态势难掩铜版纸市场横盘运行纸企挺价运行订单落实情况暂为有限下游经销商成交不多市场重心以稳为主业者操盘积极性偏低市场供需博弈局面明显下游印厂订单有限需求面未见明显改善河北木浆生活用纸价格山东双铜纸价格元吨元吨90008000800070007000600060005000500040004000图1-5生活用纸现货价格图1-6铜版纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货山东双胶纸价格元吨元吨山东白卡纸价格75001100010000900065008000700055006000500045004000请务必阅读最后重要事项第4页图1-7双胶纸现货价格图1-8白卡纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二期货市场表2-1漂针浆期货合约日度行情SP2304SP2305结算价元吨成交量手持仓量结算价成交量持仓量4月-5月2023-03-0165101483109606496113001144017142023-02-286512200911451649613086914601616涨跌-2-526-4910-17868-1999-2涨跌幅-003-2618-429000-1365-137-数据来源wind方正中期期货纸浆期现货价格走势纸浆期货月间价差纸浆期货银星现货价期现价差rhs05-09月04-05月800015005004007000100030060005002005000010004000-5002021-022021-042021-052021-062021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-02图2-1纸浆期现货价格走势图2-2纸浆期货月间价差数据来源卓创资讯Wind方正中期期货数据来源Wind方正中期期货银星04合约基差银星银星05合约基差银星2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年14001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-600-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2499468828283552818132318271510232118312710311413241526203113242031112215261728201930102113243012172521月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月2月月3月月月月5月月月月7月月8月月9月月月月月月月13458月月月月月1567891212234567891122334455667788910121011101112101011111212图2-3纸浆期货基差数据来源Wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第5页针叶浆内外价差银星即期纸浆期货与银星进口成本价差2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年30003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2743575810242119173012252117301327132712261428112510242119163013261228142918311327102318311427月月月月月月月月18918月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122334455667789111211223344556677889912101011121010111112图2-4银星现货与进口成本价差图2-5纸浆期货与银星进口成本价差数据来源卓创资讯Wind方正中期期货数据来源卓创资讯Wind方正中期期货多头持仓前5名多头持仓占比140001412000国投安信10000中信期货118000东证期货496000国泰君安400011国贸期货2000其他09国投安信中信期货东证期货国泰君安国贸期货6空头持仓占比空头持仓前5名200001800019国泰君安1600014000中信期货12000国投安信4910000118000光大期货6000东证期货40008其他200007国泰君安中信期货国投安信光大期货东证期货6请务必阅读最后重要事项第6页成交量占比成交量前5名300001725000东证期货中信期货2000038国投安信1500014国泰君安10000海通期货500011其他09东证期货中信期货国投安信国泰君安海通期货11图2-6纸浆期货主力合约持仓成交情况数据来源Wind方正中期期货三纸浆库存青岛常熟保定高栏港木浆库存万吨欧洲主要港口木浆库存万吨20192020202120222023201720182019260202020212022250240220200200150180160100140120501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图3-1青岛港常熟港保定高栏港纸浆库存总量图3-2欧洲港口木浆库存总量数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货库存期货纸浆万吨纸厂原料存货情况2021年2022年2023年2018年2019年2020年602021年2022年1000005090000403080000207000010600000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日19361482142618142611231023173013262016291914262250000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123689月月月月112334455667789911121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10111112图3-3上期所纸浆注册仓单量图3-4造纸行业产成品以外存货数额数据来源Wind方正中期期货数据来源Wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第7页四纸浆进口中国纸浆月进口量万吨2022年中国纸浆进口量5年均值201820193500202020212022300300025002502000200150015010005001000201420152016201720182019202020212022漂针木浆月进口量万吨漂阔木浆月进口量万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年902021年2022年1402021年2022年80120701006080506040401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纸张与木浆价格比值-木浆为过去4个月滚动均价生活纸白卡纸双胶纸铜版纸1917151311090705数据来源卓创资讯wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278司北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836请务必阅读最后重要事项第9页上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922限责任公司重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第10页