【行情复盘】
　　周三，生猪期价低开高走，03合约进入交割月，流动性降低带动期价出现大跌。截止收盘，03合约收盘13905元/吨，环比前一交易日跌4.63%，05合约17160元/吨，环比跌0.55%。基差03（河南）1360元/吨，基差05（河南）-1315元/吨。本周生猪现货止涨调整，全国均价16元/公斤左右，环比昨日持平，本周屠宰量持稳。大猪集中出栏后，空栏增加，春季补栏旺季，标猪转二次育肥积极性走强，或对短期猪价形成支撑，仔猪价格本周继续上涨。
　　【重要资讯】
　　基本面数据，截止2月17日，第7周出栏体重123.10kg，周环比降0.03kg，同比增4.85kg，猪肉库容率25.95%，环上周增0.90%，同比增3.09%。生猪交易体重持续回落，但下降速度明显趋缓，屠宰企业陆续开工，上周屠宰量保持季节性反弹，绝对量高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量85.62万头，周环比增6.54%，同比增33.34%。博亚和讯数据显示，第7周猪粮比5.13：1，环比上周涨4.25%，同比高1.93%，外购育肥利润-390元/头，周环比涨54元/头，同比跌393元/头，自繁自养利润-336元/头，环比涨59元/头，同比持平，养殖利润止跌反弹，目前育肥利润处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格反弹；卓创7KG仔猪均价63.46元/kg，环比上周涨7.97%，同比涨76.89%；二元母猪价格32.04元/kg，环比上周跌1.23%，同比跌2.38%。猪粮比在连续4周低于国家一级过度下跌预警区间后，本周反弹至区间以上。
　　【交易策略】
　　2月中下旬以来，文华农产品指数呈现震荡上涨，估值低位商品出现普遍补涨，生猪期价在政策托市及基本面好转的双重提振下，5月合约再度回到养殖成本上方。生猪供需基本面上，2月下旬屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，目前大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。3月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已经触底。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，03合约期现价格逐步回归，关注近期仓单注册及交割情况。05合约逐步回到养殖成本线附近，07及09合约对05旺季升水偏低，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，政策托市叠加消费复苏，或令市场情绪持续回暖，近端单边反弹对待，激进投资者07合约多头继续持有，谨慎投资者空5多7套利持有，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险。
　　【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

研究报告全文：生猪期货日报LiveHogsDailyReport摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号周三生猪期价低开高走03合约进入交割月流动性降低带动期价出现大作者饲料养殖研究中心宋从志跌截止收盘03合约收盘13905元吨环比前一交易日跌46305合约17160元吨环比跌055基差03河南1360元吨基差05河南-执业编号F03095512期货从业1315元吨本周生猪现货止涨调整全国均价16元公斤左右环比昨日持平本周屠宰量持稳大猪集中出栏后空栏增加春季补栏旺季标猪转二次作者饲料养殖研究中心王亮亮育肥积极性走强或对短期猪价形成支撑仔猪价格本周继续上涨执业编号Z0017427投资咨询重要资讯基本面数据截止2月17日第7周出栏体重12310kg周环比降003kg作者饲料养殖研究中心侯芝芳同比增485kg猪肉库容率2595环上周增090同比增309生猪交易体重持续回落但下降速度明显趋缓屠宰企业陆续开工上周屠宰量保持季执业编号Z0014216投资咨询节性反弹绝对量高于去年同期水平上周样本企业屠宰量8562万头周环比增654同比增3334博亚和讯数据显示第7周猪粮比5131环比联系方式songcongzhifoundersccom上周涨425同比高193外购育肥利润-390元头周环比涨54元头同比跌393元头自繁自养利润-336元头环比涨59元头同比持平养成文时间2023年3月1日星期三殖利润止跌反弹目前育肥利润处在历史同期低位水平自繁自养利润跟随仔猪价格反弹卓创7KG仔猪均价6346元kg环比上周涨797同比涨7689二元母猪价格3204元kg环比上周跌123同比跌238猪粮比在连续4周低于国家一级过度下跌预警区间后本周反弹至区间以上交易策略2月中下旬以来文华农产品指数呈现震荡上涨估值低位商品出现普遍补涨生猪期价在政策托市及基本面好转的双重提振下5月合约再度回到养殖成本上方生猪供需基本面上2月下旬屠宰量仍维持高位并高于去年同期水平出栏体重虽有连续回落但绝对体重仍在120kg以上反映上游大猪仍在释放之中目前大猪仍有阶段性出栏压力不过疫情后商品市场整体情绪回暖疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹这令猪价的边际压力大幅减轻猪肉消费的性价比再度凸显3月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季因此生猪近端现货价格大概率已经触底中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完产业累计盈利的时间仍然较短阶段性供给压力逐步释放后2023年一季度末产业可能逐步过度至盈利状态只不过由于产能处在上升期盈利水平可能不会太高时间不会太久期价上03合约期现价格逐步更多精彩内容请关注方正中期官方微信回归关注近期仓单注册及交割情况05合约逐步回到养殖成本线附近07及09合约对05旺季升水偏低由于生猪期价目前整体估值不高收储加持下期价存在继续往上修复的空间交易上政策托市叠加消费复苏或令市场情绪持续回暖近端单边反弹对待激进投资者07合约多头继续持有谨慎投资者空5多7套利持有边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险风险点疫病导致存栏损失消费不及预期饲料原料价格储备政策请务必阅读最后重要事项第1页一生猪期货及基差生猪03合约生猪05合约2600021000220323032205230524000200001900022000180002000017000180001600016000150001400014000130001200012000415161718191101111121112131527627727827927102711271227127227327427数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院03合约基差05合约基差10000120002203基差2303基差05合约基差800010000600080004000600040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-800041516171819110111112111213120210527202106272021072720210827202109272021102720211127202112272022012720220227202203272022042720220527202206272022072720220827202209272022102720221127202212272023012720230227数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院5-7月间价差生猪主力合约成交及持仓量150010202222031000万985007065-5004-100032-150010-2000-2500-30008月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日期货成交量活跃成交量生猪期货持仓量活跃成交量生猪数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页生猪各交割库基差2305之前2023-02-28升贴水现货价格折到基准地2301基差2303基差河南015940159401360浙江15001665015150570湖北5001572015220640江苏50016300158001220安徽10015970158701290山东-20016070162701690四川15001578014280-300江西14001550014100-480湖南13001575014450-130河北-30015950162501670辽宁-50015930164301850内蒙-60016000166002020调整升贴水后生猪各交割库基差2305开始2023-02-28升贴水现货价格折到基准地2305基差2307基差2309基差河南01427014270-2985-3660-3960浙江11001497013870-3385-4060-4360湖北01424014240-3015-3690-3990江苏5001474014240-3015-3690-3990安徽3001450014200-3055-3730-4030山东01470014700-2555-3230-3530四川-2001375013950-3305-3980-4280江西1001395013850-3405-4080-4380湖南1001431014210-3045-3720-4020河北-1001431014410-2845-3520-3820辽宁-7001418014880-2375-3050-3350内蒙-8001400014800-2455-3130-3430数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页二现货市场行情生猪日度现货数据较昨日较上周较上月类别3月1日涨跌元公斤幅度幅度全国1594-001-0751305西北1570-1881377华北16070150441238外三元生猪东北1584-009-1001234元公斤华中1561-013-1821312华东1644-007-0961577西南1559-007-0701634华南164200707414037KG外三元仔猪全国均价55574158812074478元头猪肉批发价全国均价2101004086-354元公斤数据来源同花顺方正中期研究院猪肉平均批发价元公斤全国外三元猪平均价元公斤600045405000354000302018252019300020202015200020211020221000520230000114279226191142710235181142792241730132682141730123456789101112资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第4页7KG仔猪价格元头2000二元能繁母猪价格元公斤18009020152016160080140020171200702018100060800201950600202040040202120030202202020231357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理三基本面动态1养殖利润资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页育肥猪出栏成本32仔猪出栏平均利润元头302000282624150022201920100018202016202114500122022020231471013161922252831343740434649522020-04-032020-06-032020-08-032020-10-032020-12-032021-02-032021-04-032021-06-032021-08-032021-10-032021-12-032022-02-032022-04-032022-06-032022-08-032022-10-032022-12-032023-02-03-500外购仔猪预估出栏成本资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理猪粮比及预警线猪粮比及平衡点21002500190017002000150015001300110010009007005005003000002017-12-262018-12-262019-12-262020-12-262021-12-262022-12-262018-09-012019-09-012020-09-012021-09-012022-09-01猪粮比价全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警猪料比价平衡点周平均值猪粮比全国周平均值资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理山东豆粕价格元吨山东玉米价格元吨48003000470029504600450029004400285043002800420041002750400027002023-01-132023-01-172023-01-212023-01-252023-01-292023-02-042023-02-082023-02-122023-02-162023-02-202023-02-262023-01-152023-01-192023-01-232023-01-272023-01-312023-02-022023-02-062023-02-102023-02-142023-02-182023-02-222023-02-242023-02-28现货价豆粕烟台现货价玉米山东日照资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页2存出栏结构与数量资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源上市公告方正中期研究院整理资料来源农业农村部方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页资料来源海关总署方正中期研究院整理资料来源海关总署方正中期研究院整理3生猪销售和屠宰全国日度屠宰量头350000300000201925000020000020201500002021100000202250000202302163013271327112513271024822519216302141821630123456789101112资料来源涌益咨询方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理4猪肉消费资料来源涌益咨询方正中期研究院整理资料来源涌益咨询方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页五主力持仓资料来源一起看期货网方正中期研究院整理资料来源一起看期货网方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页联系我们请务必阅读最后重要事项第10页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告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