【观点及建议】
　　棕榈油：从高频数据来看，马来西亚2月份的棕榈油产量仍然稳定、库存预计不会大幅下降，所以马来方面暂时仍然缺乏明显利好。印尼暂停部分出口许可证、上调指导价推动LEVY上升，加上生柴B35政策的执行和对斋月即将来临的需求的预期，以及阶段性降雨过多可能引起产量下降的担忧，以上因素对产地价格构成支撑。棕榈油短期走势仍然受到CBOT豆油影响，关注CBOT豆油在58-60美分/磅一线能否确认支撑。国内棕榈油预计在3月份将进入降库周期，市场关注降库的速度。
　　豆油：上周豆油的表需明显比前几周差，预计下游补库阶段性完成，2月豆油需求较好，后续需求的情况还需要再观察。目前市场预期3月下旬之前大豆压榨量将偏低，豆油供应将受限，对豆油价格有一定支撑。CBOT大豆出现久违的连续下跌，关注榨利改善后国内的大豆采购情况，如果4-6月份的大豆采购达到市场预期，则4月份以后豆油供应将转为宽松。
　　菜油：菜籽压榨量明显增加，菜油现货和基差下跌明显，市场继续交易累库预期。
　　全球的油料作物供应总体来看是增加的，马来和印尼的棕榈油产量没有出问题，巴西大豆开始集中上市，暂时来看上游原料仍然缺乏上涨动能。国内方面，油脂总体供应充足，三大油脂暂时来看还是震荡走势，区间上沿是2022年11月和12月的高点，区间下沿是2022年9月和10月的低点，建议按照震荡思路操作。
　　

研究报告全文：期货研究商品2023年03月02日研究国泰君安期货商品研究晨报-农产品观点与策略棕榈油产地报价稳定2豆油短期粕弱油强2豆粕美豆反弹或有反弹4豆一高位震荡4国玉米区间震荡6泰白糖上调压力位8君棉花受经济数据利好提振10安鸡蛋区间震荡12期生猪短期情绪博弈多单继续持有13货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年3月2日品研究棕榈油产地报价稳定豆油短期粕弱油强国泰君安傅博投资咨询从业资格号Z0016727Fubo025132gtjascom期段宛辰联系人从业资格号F03091765duanwanchen024642gtjascom货研基本面跟踪究油脂基本面数据所单位收盘价日盘涨跌幅收盘价夜盘涨跌幅棕榈油主力元吨82680568260-010豆油主力元吨88640118824-045菜油主力元吨98470129841-006马棕主力林吉特吨41881264208048期货CBOT豆油主力美分磅6082105--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手675558-35072473610520豆油主力手444158-17258471573-3406菜油主力手32486049462244932-5046单位现货价格价格变动棕榈油24度广东元吨82200现货一级豆油广东元吨96900四级进口菜油广西元吨104300马棕油FOB离岸价连续合约美元吨970-20单位现货基差棕榈油广东元吨-48基差豆油广东元吨826菜油广西元吨583价差单位前一交易日前两交易日菜棕油期货主力价差元吨15791605豆棕油期货主力价差元吨596620棕榈油59价差元吨202168豆油59价差元吨158144菜油59价差元吨-50-77期货部分价格指报告日前一交易日收盘价基差部分选取华南油脂价格减主力合约期价现货部分指报告日前一交易日价格涨跌幅除连日盘以收盘价计算连日盘以收盘价与其前一日结算价计算资料来源同花顺Wind国泰君安期货研究宏观及行业新闻SPPOMA马来西亚2月棕榈油产量环比增加190外电3月1日消息南部半岛棕榈油压榨商协会请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究SPPOMA最新发布的数据显示2023年2月马来西亚棕榈油产量环比增加190油棕鲜果串单产环比增加538出油率环比下降063趋势强度棕榈油趋势强度0豆油趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议棕榈油从高频数据来看马来西亚2月份的棕榈油产量仍然稳定库存预计不会大幅下降所以马来方面暂时仍然缺乏明显利好印尼暂停部分出口许可证上调指导价推动LEVY上升加上生柴B35政策的执行和对斋月即将来临的需求的预期以及阶段性降雨过多可能引起产量下降的担忧以上因素对产地价格构成支撑棕榈油短期走势仍然受到CBOT豆油影响关注CBOT豆油在58-60美分磅一线能否确认支撑国内棕榈油预计在3月份将进入降库周期市场关注降库的速度豆油上周豆油的表需明显比前几周差预计下游补库阶段性完成2月豆油需求较好后续需求的情况还需要再观察目前市场预期3月下旬之前大豆压榨量将偏低豆油供应将受限对豆油价格有一定支撑CBOT大豆出现久违的连续下跌关注榨利改善后国内的大豆采购情况如果4-6月份的大豆采购达到市场预期则4月份以后豆油供应将转为宽松菜油菜籽压榨量明显增加菜油现货和基差下跌明显市场继续交易累库预期全球的油料作物供应总体来看是增加的马来和印尼的棕榈油产量没有出问题巴西大豆开始集中上市暂时来看上游原料仍然缺乏上涨动能国内方面油脂总体供应充足三大油脂暂时来看还是震荡走势区间上沿是2022年11月和12月的高点区间下沿是2022年9月和10月的低点建议按照震荡思路操作请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年03月02日品研究豆粕美豆反弹或有反弹豆一高位震荡国泰君安吴光静投资咨询从业资格号Z0011992wuguangjing015010gtjascom期货基本面跟踪研究豆粕豆一基本面数据所收盘价日盘涨跌收盘价夜盘涨跌DCE豆一2305元吨5580-15-02755766011期货DCE豆粕2305元吨3745-54-1423724-28-075CBOT大豆05美分蒲1494515101naCBOT豆粕05美元短吨47044086豆粕4342804400较昨-100至-203-4月基差M2305420430440持平3-5月基差山东元吨M2305320持平4-6月基差M23052205-9月基差M2305120现货43004350较昨-40至-203月基差M2305500较昨-2003-4月基差华东元吨M2305400较昨-304-5月基差M230520042804400较昨-60至-102-3月基差M2305560持平5-9月基差华南元吨M2309160持平豆粕主要产业前一交易日周前两交易日周数据成交量万吨日12527库存万吨周5845814附注1期货连盘价格指报告日前一交易日t日美盘价格一般指隔夜价格涨跌部分选自文华财经其中涨跌数量t日收盘价-t-1日收盘价涨跌幅度t日收盘价t-1日结算价2现货指报告日前一交易日价格现货价格选自卓创资讯3产业数据前一交易日周是指报告日的前一交易日周前两交易日周是指报告日的前两个交易日周成交量为日度数据库存为周度数据数据选自汇易网资料来源文华财经卓创汇易国泰君安期货研究宏观及行业新闻IMEA202223年度马托格罗索大豆产量预计同比提高近5外媒2月28日消息巴西马托格罗索农业经济研究所IMEA表示202223年度该州大豆产量预计达到创纪录的4280万吨与2月初的预测持平如果这一预期成为现实将比上年提高482请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究趋势强度豆粕趋势强度0豆一趋势强度0仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨天日盘期货主力合约豆一和豆粕收跌夜盘时豆一微涨K线收跌豆粕收跌隔夜美豆收涨受助于逢低买入现货方面据第三方资讯3月1日国产大豆价格稳定中储粮七台河直属库自2月28日起收购大豆收购价2735元斤蛋白38国储大豆拍卖将于3月3日重启拟拍卖数量约249万吨标的储存分布大杨树扎兰屯宋站受此影响预计今日连豆粕或略有反弹昨天人民币上涨因2月PMI数据较好有助于降低豆粕进口成本可能抵消部分美豆反弹的影响豆一期价或延续震荡个人观点仅供参考上述内容在任何情况下均不构成投资建议请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年03月02日品研究玉米区间震荡周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国尹恺宜联系人从业资格号F03087410yinkaiyi024332gtjascom泰君基本面跟踪安期玉米基本面数据货昨日价格价格变动东北收购均价元吨2651-1研重要现货锦州平仓元吨28400究价格华北收购均价元吨2862-4所广东蛇口元吨29800单位昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌C2305元吨2854045762840-04905C2307元吨2852031662838-04909单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动期货C2305手275487115596645124-25596C2307手130351375815560251564玉米全市场手4844111397111535929-23385单位昨日仓单仓单变化玉米全市场手566990单位昨日价差价差主力05基差元吨-1405-07跨期元吨2注释价格单位为元吨成交持仓仓单为手昨日默认为上一交易日前日默认为上上交易日基差使用锦州平仓计算资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻北港玉米二等收购2800-2810元吨较昨日小跌10元吨广东蛇口新粮散船2960-2980元吨集装箱一级玉米报价3030元吨以内东北玉米收购价格小跌黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元吨吉林深加工玉米主流收购2630-2720元吨内蒙古玉米主流收购2700-2750元吨辽宁玉米主流收购2750-2800元吨华北深加工企业剩余车辆772车下跌居多山东收购价2820-2990元吨河南2800-2950元吨河北2780-2850元吨趋势强度玉米趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议驱动方面玉米市场消化前期利空后反弹后续继续上行驱动不足2月底-3月中旬仍将有部分地趴粮需要出售同时需求方面饲料及深加工需求均较弱美玉米期价下行带动进口成本下跌对国内玉米期价上行造成压力宏观面通胀不确定性较大整体大宗商品面临调整短期可以尝试2870-2880附近分批卖出套保操作请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年03月02日品研究白糖上调压力位周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国泰君基本面跟踪安期白糖基本面数据货单位价格同比研价格南宁现货元吨59200究纽约原糖美分磅2058057单位价格同比夜盘同比所白糖305元吨595910597516单位成交量较前日持仓量较昨日期货白糖305手168093-65923413888-6508单位数量同比仓单数量手37165458单位数据同比白糖2305基差元吨-39-10白糖2309基差元吨-48-7价差白糖2401基差元吨39白糖59价差元吨-93白糖91价差元吨5116原糖57价差美分磅058008资料来源同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻进口成本盘面配额外进口成本6500元吨产销情况截至1月底2223制糖期全国共生产食糖566万吨34万吨全国累计销售食糖237万吨27累计销糖率42全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5670元吨1月成品白糖平均销售价格5665元吨进口情况中国12月份进口食糖52万吨2022年累积进口食糖527万吨同比-40万吨国内供需农业农村部预计2223榨季国内食糖产量为1005万吨下调30万吨消费量为1560万吨进口量为500万吨国际市场ISO预计2223榨季全球食糖供应过剩620万吨前值560万吨截至2月1日2223榨季巴西中南部累计产糖3350万吨同比增加45截至2月15日2223榨季印度产糖2284万吨同比增加62万吨截至2月15日2223榨季泰国产糖754万吨同比增加90万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究趋势强度白糖趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议宏观方面商品货币强劲欧元区加息预期强烈美元高位回落基本面方面国际市场印度产量不及预期短期供给约束仍在纽约原糖再度走高国内市场的核心驱动来源于国际市场配额外进口成本拉高国内价格郑糖偏强震荡回调做多为主SR2305合约支撑位5800元吨压力位6200元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年3月2日品研究棉花受经济数据利好提振傅博投资咨询从业资格号Z0016727fubo025132gtjascom国泰君基本面跟踪安期棉花基本面数据货单位昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅CF2305元吨1444510514475021研CY2305元吨2147504721490007究ICE美棉03美分磅8566199--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货所CF2305手35442906951080CY2305手2443034690昨日仓单量较前日变动有效预报较前日变动郑棉张12915-262735411棉纱张0000价格前日价格较前日变动涨跌幅新疆元吨1503015050-20-013山东元吨15410154100000河北元吨1546015540-80-051现货3128B指数元吨1538115390-9-006国际棉花指数MCNCottonM美分磅98919972-081-081纯棉普梳纱32支元吨234502338565028纯棉普梳纱32支到港价元吨2521925349-130-051价差较前日价差变动价差CF2305-2309价差元吨-195-10CF2305-3128现货指数元吨-93689资料来源同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻棉花现货概况据tteb资讯显示棉花现货成交仍较淡除个别企业出货尚可外多数企业出货仍低迷下游纺企刚需采购当前CF05合约1390014200区间挂单相对较多但较难成交棉花现货销售基差基本持稳202223新疆机采312827B杂3内部分主流低基差在CF059001000内地库一口价方面2223机采312828杂35内成交价在1475015000公定同品质内地库一口价在1530015600公定棉花下游概况据tteb资讯显示纯棉纱市场交投分化好于上月中下旬各地区交投表现不一江浙地区好于广东地区好于北方地区纯棉纱价格持稳为主个别品种有小幅上涨纺企库存依然较低对后市看法存在一定分歧全棉坯布市场市场整体平稳运行走货有所加快织厂生产订单为主目前内销订单生产夏装订单量尚可而外销订单仍没有起色织厂维持按需采购采购棉纱量有所增加目前全棉坯布在机订单可持续后续订单新增暂不多请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究美棉概况昨日ICE棉花上涨近2受美元走弱以及中国经济数据良好提振需求预期市场关注周度出口销售数据趋势强度趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议ICE棉花仍然聚焦需求美棉周度出口数据改善推动ICE棉花反弹不过全球的棉花需求仍然因经济前景不明朗而存在不确定性ICE棉花的上涨需要持续向好的出口数据来支持国内棉花市场进入观望阶段下游纺织企业的开工率稳定成品库存压力明显小于12月份但是原料的阶段性补库已经发生所以纺织厂现在原料采购策略变为随用随买和挂单策略对消费恢复的乐观预期已经交易比较充分如果下游没有实质的订单利好则郑棉将缺乏上涨动能昨日PMI数据强劲推动郑棉小幅上涨但是郑棉的进一步上涨还是需要需求端更多的实质利好目前维持郑棉短期震荡的判断短期技术支撑在14085附近请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究商2023年03月02日品研究鸡蛋区间震荡周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国吴昊联系人从业资格号F3083130wuhao023978gtjascom泰君基本面跟踪安期鸡蛋基本面数据货合约收盘价日涨跌成交变动持仓变动研鸡蛋23044395005-5885-75期货究鸡蛋23054408-011-371-3336所最新日前一日价差鸡蛋4-5价差-13-24鸡蛋5-9价差-199-244最新日前一日辽宁现货价格430430河北现货价格418418产业链数据山西现货价格440440湖北现货价格444444最新日前一日玉米现货价格28602860豆粕现货价格42504420河南生猪价格16001600鸡蛋期货收盘价单位元500千克涨跌幅按照当日结算价与前一日收盘价计算期货成交备注持仓按照单边计算现货价格单位元斤现货是当日早上报价养殖利润单位元羽饲料价格单位元吨生猪价格单位元公斤淘汰鸡价格单位元斤资料来源国泰君安期货趋势强度趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议现货价格维持稳定预计盘面成本上下将以震荡调整为主当前老鸡淘汰日龄处于高位若养殖出现亏损或刺激老鸡淘汰届时现货再获支撑产能波动较小二季度存栏量小幅变化为主关注需求端口变化情况注意止盈止损请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究商2023年03月02日品研究生猪短期情绪博弈多单继续持有周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国吴昊联系人从业资格号F3083130wuhao023978gtjascom泰君基本面跟踪安期生猪基本面数据货单位价格同比研河南现货元吨160000价格究四川现货元吨1585050广东现货元吨166500所单位价格同比生猪2305元吨17160-95生猪2307元吨17880-50生猪2309元吨18210-20期货单位成交量较前日持仓量较昨日生猪2305手20316-2451494681532生猪2307手214130913527237生猪2309手793-1559884225单位数据同比生猪2305基差元吨-116095生猪2307基差元吨-188050价差生猪2309基差元吨-221020生猪5-7价差元吨-720-45生猪7-9价差元吨-330-30资料来源国泰君安期货宏观及行业新闻行业动态2023年1月末能繁母猪存栏4367万头环比下降05养殖大省动态根据四川省发改委监测全省平均猪粮比价处于过度下跌一级预警区间相关部门将尽快启动第一批冻猪肉储备工作拟收储7000吨上市公司动态牧原股份2022年年底商品猪完成成本略低于155元公斤趋势强度趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究观点及建议现货价格触及16元公斤养殖端分歧较大短期存在博弈3月合约平水进入交割月交割利空落地然而2月体重继续下降3月实际标猪供应偏紧现货价格震荡偏强为主多单继续持有为主二育及冻品入库右侧入场时间不断缩短关注回调加仓机会注意止盈止损短期LH2305合约支撑位16500元吨压力位18500元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1