本周A股反弹后有所冲高回落，主要宽基指数表现分化，其中中证500涨幅最高为1.66%；行业板块方面，煤炭和钢铁分别以5.71%和4.75%的涨幅领涨全行业，而食品饮料和医药行业本周表现不佳，分别下跌1.72%和0.89%；本周北上资金已由前期净流入转为净流出41.24亿元，融资买入活跃度也出现下降。债券市场保持相对稳定，黄金和原油则出现下跌。
　　资产概览
　　A股市场普遍上涨，海外权益市场普遍下跌，债券市场涨跌互现，商品市场走势分化。权益市场方面，A股市场普遍上涨，其中沪深300上涨0.66%，中证500上涨1.66%，科创50上涨0.44%；海外权益市场普遍下跌，其中纳斯达克指数下跌3.33%，德国股票下跌1.76%，英国股票下跌1.57%，俄罗斯股票下跌0.66%。债券市场涨跌互现，中证国债下跌0.08%，中证企业上涨0.04%。商品市场走势分化。南华商品指数本周上涨1.17%，螺纹钢上涨1.37%，铜下跌3.49%，大豆下跌0.49%，黄金下跌1.80%，原油本周下跌0.14%。
　　最新观点
　　宏观影响因素方面，本周主要正贡献来自价格、宏观政策及情绪类因子；本周主要负贡献来自国际金融及货币利率类因子。
　　北上资金本周为净流出。北上资金本周净流出41.24亿元，上周净流入82.51亿元。分行业看，农林牧渔、钢铁、建筑流入规模居前，其中农林牧渔由负转正；电子、医药、食品饮料流出规模居前，其中食品饮料由正转负。
　　融资买入活跃度下降。截至2月24日融资融券余额为1.59万亿元，较上周末增加131.94亿元。截至2月24日融资买入额占融资余额比为4.10%，位于最近三个月后55.00%分位。
　　债券市场长端利率上行，7天回购利率下行。长端利率本周上行2.06bp至2.91%，前一周下行0.83bp；短端利率本周上涨9.75bp至2.29%。货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态，7天回购利率本周下行16.17bp至2.56%，上周上行63.93bp至2.72%，滚动20日均值呈上涨趋势。国债利差下行7.69bp、国开债期限利差下行6.02bp，3M中短期票据-3M国开债信用利差本周上行1.26bp。
　　商品市场走势分化。南华商品指数本周上涨1.17%，其中工产品指数上涨1.34%，农业品指数上涨0.95%，SHFE螺纹钢上涨1.37%，LME铜下跌3.49%，大豆下跌0.49%。COMEX黄金本周下跌1.80%，近一个月呈震荡下跌趋势。南华黄金指数较COMEX黄金近六个月表现分化，国内黄金表现较差。NYMEX原油本周下跌0.14%。
　　风险提示
　　疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。

研究报告全文：金融工程证券研究报告周报2023年3月1日大类资产追踪周报北向资金小幅净流出A股市场普遍上涨本周A股反弹后有所冲高回落主要宽基指数表现分化其中中证500涨幅最高为166行业板块方面煤炭和钢铁分别以571和475的涨幅领涨全行业而食品饮料和医药行业本周表现不佳分别下跌172和089本周北上资金已由前期净流入转为净流出4124亿元融资买入活跃度也出现下降债券市场保持相对稳定黄金和原油则出现下跌资产概览A股市场普遍上涨海外权益市场普遍下跌债券市场涨跌互现商品市场走势分化权益市场方面A股市场普遍上涨其中沪深300上涨066中证500上涨166科创50上涨044海外权益市场普遍下跌其中纳斯达克指数下跌333德国股票下跌176英国股票下跌157俄罗斯股票下跌066债券市场涨跌互现中证国债下跌008中证企业上涨004商品市场走势分化南华商品指数本周上涨117螺纹钢上涨137铜下跌349大豆下跌049黄金下跌180原油本周下跌014最新观点宏观影响因素方面本周主要正贡献来自价格宏观政策及情绪类因子本周主要负贡献来自国际金融及货币利率类因子北上资金本周为净流出北上资金本周净流出4124亿元上周净流入8251亿元分行业看农林牧渔钢铁建筑流入规模居前其中农林牧渔由负转正电子医药食品饮料流出规模居前其中食品饮料由正转负融资买入活跃度下降截至2月24日融资融券余额为159万亿元较上周末增加13194亿元截至2月24日融资买入额占融资余额比为410位于最近三个月后5500分位债券市场长端利率上行7天回购利率下行长端利率本周上行206bp中银国际证券股份有限公司至291前一周下行083bp短端利率本周上涨975bp至229货币具备证券投资咨询业务资格政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态7天回购利率本周下行金融工程1617bp至256上周上行6393bp至272滚动20日均值呈上涨趋势国债利差下行769bp国开债期限利差下行602bp3M中短期票据证券分析师郭策-3M国开债信用利差本周上行126bp861066229081ceguobocichinacom商品市场走势分化南华商品指数本周上涨117其中工产品指数上涨证券投资咨询业务证书编号S1300522080002134农业品指数上涨095SHFE螺纹钢上涨137LME铜下跌349大豆下跌049COMEX黄金本周下跌180近一个月呈震联系人陈亮荡下跌趋势南华黄金指数较COMEX黄金近六个月表现分化国内黄liangchenbocichinacom金表现较差NYMEX原油本周下跌014一般证券业务证书编号S1300122090029风险提示疫情发展超预期恶化量化模型因市场剧烈变动失效1资产概览A股市场普遍上涨海外权益市场普遍下跌债券市场涨跌互现商品市场走势分化权益市场方面A股市场普遍上涨其中沪深300上涨066中证500上涨166科创50上涨044海外权益市场普遍下跌其中纳斯达克指数下跌333德国股票下跌176英国股票下跌157俄罗斯股票下跌066债券市场涨跌互现中证国债下跌008中证企业上涨004商品市场走势分化南华商品指数本周上涨117螺纹钢上涨137铜下跌349大豆下跌049黄金下跌180原油本周下跌014从相关性看目前股债跷跷板效应有所上升商品与权益的相关性走势分化具体各大类资产周度收益表详见附录图表30图表1各大类资产本周收益率A股债券商品港股海外166134066111209513704509811704910440040030-005-009-022-1-008-049-267-066-014-2-083-333-176-201-113-180-238-3-343-218-4-299-157-412-5-349上沪中中科创中万中中中货南南南CRB黄原螺铜铝大恒恒港标道纳英法德日韩俄证业小得证证证基华华华金油纹豆生生股琼斯国国国本国罗5050证创普300500深500证1000全国企指商工农现指中达股股股股股板板全A钢通斯斯债债业数品业产货数国克票票票票票品品指指数数资料来源万得中银证券图表2各大类资产滚动50周相关性399006SZH11001CSIHSIHISPXGIGCCMXCLNYMCALME创业板指中证全债恒生指数标普500CMX黄金NMM原油LME铜000300SH沪深300084-024074-009023-009032399006SZ创业板指-007052-001000-015016H11001CSI中证全债-032013-025-014-005HSIHI恒生指数016039-003043SPXGI标普500024007032GCCMXCMX黄金048068CLNYMNMM原油044资料来源万得中银证券2023年3月1日大类资产追踪周报22A股A股本周普遍上涨北上资金小幅净流出融资买入活跃图表3主要指数近两周涨跌幅度下降02-1702-24YTD右轴A股市场普遍上涨其中沪深300上涨066中证166211110500上涨166科创50上涨044图表306610440455北上资金本周为净流出北上资金本周净流出412400亿元上周净流入8251亿元截至2月24日融资-5融券余额为159万亿元较上周末增加13194亿元-1-083-10图表456-2-153-15-20融资买入活跃度下降截至2月24日融资买入额占-3-175-153-25融资余额比为410位于最近三个月后5500分-4-373-288-30位图表7-5-376-35南下资金本周为净流入南下资金本周净流入4518亿港元上周南下资金净流入亿港元图表436389资料来源万得中银证券图表4北上资金累计净流入vs融资融券余额图表5北上资金环比vs融资余额环比千亿元点融资融券余额北上资金累计净流入25600030北上资金月度变化率融资余额月度变化率万得全A右轴550025202050001515104500105400005-53500-1003000-1520-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1220-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-01资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表6北上资金vs融资净买入图表7融资买入活跃度亿元点万得全融资买入额占融资余额比3006000A18融资净买入北上资金每日净流入25016550020014150500012100105045008040006-504-10035002-150-2003000020-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0111-1602-1605-1608-1611-1602-1605-1608-1611-1602-16资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年3月1日大类资产追踪周报3图表8南下资金日度净流入图表9南下资金周度净流入资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券宏观影响因素方面本周主要正贡献来自价格宏观政策及情绪类因子本周主要负贡献来自国际金融及货币利率类因子图表10行业方面本周煤炭钢铁家电领涨其中煤炭及家电由负转正本周食品饮料医药传媒领跌其中房地产和电子由正转负主题ETF方面本周红利易方达红利人工智能领涨本周生物医药医疗新能车领跌三者均持续两周下跌本周计算机交投表现最为活跃图表1112北上资金分行业看农林牧渔钢铁建筑流入规模居前其中农林牧渔由负转正电子医药食品饮料流出规模居前其中食品饮料由正转负机构调研数据滚动四周关注度较高的是机械医药基础化工电力设备电子等行业图表13股指期货市场方面本周三大股指期货合约合约基差均下降持仓量方面IC合约下降IF及IH合约上升成交量方面三大合约均下降图表14-图表18新成立权益型基金规模回落本周成立份额共为4408亿上周成立份额共为8572亿图表192023年3月1日大类资产追踪周报4图表10宏观因子周度表现因子表现周类别因子12-1612-2312-3001-0601-1301-2002-0302-1002-1702-2470城市新建住宅价格-8-7-8436-4-18-2710-1CPI-11-9-18-523-6-12-10622价格PPI-8-12-11-231-4-25-24156南华综合指数-9-9-11-232-2-7-24513美元指数13716-3-3592026-9-8国际金融标普50069-12914104-95-9人民币对美元同比升值率-25-14-91170-17-18613存贷比-7315-10-1472212-117宏观政策公开市场操作5117-804810-75外汇储备-20-7-6-519-2-3-15-315融资融券-13-3-11-611-40-6-519融资余额占流通市值比381-100-21210-610情绪投资者信心总指数-30-18315-101517-12-1619新成立偏股基金份额-17-748-113-3-15-8-1杠杆交易占比-10-1259-2521183-1112信托产品预期年化收益率-15-15-13512-1-22-1978克强指数-14-12-10625-2-13-2862中国PMI-17-15-127222-13-2826社零同比-25-20-7-19-2-7-20414经济增长发电量-16-12-10719-1-14-2652铁路货运量-6-5-10-136-7-21-26102工业企业资产负债率-9-309-3161817-110中国出口-11-10-5-1211-23-237-3申万绩优股相对微利股超额-7-1-15-332-10-34-1668申万小盘相对大盘超额12916-2-1793316-6-6股市因子申万低市盈率相对高市盈率超额-15-11-16120-8-31-2059日均成交金额比总市值-8-845-261273-91万得全A指数-19-9-13010-1-8-13-516国债期限利差-15-15-19653-21-4-3社融同比多增占GDP比重-22-16-12418-8-19-20-212中债国债总指数181220-9-2941322-10-11货币利率AAA级债券信用利差4129-1-20416238-5中美国债利差1274-3-1632422-25银行间市场日均成交量10-2-52-171-92-2-4北上资金净流入381-100-21210-610资金储蓄市值比201213-4-11-45185-14资金净流入同比多增-53-12-522-17-31-9116资料来源万得中银证券2023年3月1日大类资产追踪周报5图表11A股主要指数及中信一级行业周度收益与估值周收益成交额亿元估值证券名称02-2402-1702-2402-17PETTM百分位PBMRQ百分位上证50049-1182788279297261333沪深300066-1751109811838119291415中证500166-15369527730244201813上证指数134-1121751319342132331311深证成指061-2182436330034264592742中小板指045-28829563406246123418创业板指-083-376875011577382155148科创50044-3732475319842722449石油石化1680783774208621015煤炭571-0616924326811440有色金属189-2551907184016492633电力公用068-2197111025499911828钢铁475014425352262751136基础化工025-1482636320420472844建筑238-163860100811230109建材20301954464316126166轻工制造363008778924364452440机械196-18527393540408592743电新102-390343240573241235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