核心观点
　　今日豆类油脂走势出现分化，豆粕近月2303合约继续领跌，盘中跌幅近3%；2305合约跌幅超1%，资金变化不大；远月2309合约跌幅超1%，盘中小幅增仓5300手，豆粕期价短期形态转空。菜粕期价整体跟随豆粕期价走势，近月2303合约跌幅超4.5%，主力2305合约盘中跌幅超2%，形态上破位。油脂中棕榈油依托10日均线支撑探底回升，资金变化不大；豆油同样探底回升收于10日均线附近，资金变化不大，菜籽油期价止跌回稳，形态上承压于5日均线。
　　随着豆粕现货压力逐渐向期货市场传导，近月2303合约跌幅扩大，在所有合约中近月2303合约表现最弱，基差并未在交割月前完全回归。豆粕主力2305合约主导逻辑从国内定价逐渐向内外市场联动转换，随着巴西大豆丰产压力显现和2季度进口大豆到港量增加共同作用于2305合约之上，令2305合约成为价格洼地。但是在国内豆粕库存从修复增长转向库存去化的预期下，豆粕2305面临的库存压力将开始逐渐减轻，这也将制约豆粕期价继续调整空间。豆粕短期调整，空间有限。
　　油脂市场，从品种强弱和波动率的角度来看，棕榈油仍是主导油脂市场走势的关键品种。随着印尼出口规模受限，马棕出口有望恢复快速增长，从最近第三方船运调查机构公布的数据来看，马棕出口确实表现强劲。即便在马棕产量即将转向增产的背景下，出口增幅将抵消产量增幅，市场预计马棕库存将结束增长出现下降。国内棕榈油港口库存高位反复，在市场对未来的乐观消费预期主导下，供需格局有望改善，国内棕榈油库存进入季节性去化周期，近两日棕榈油基差再次转负，基差出现明显反复，棕榈油期价陷入震荡，在油脂市场中相对强势有望维持，多头行情持续。
　　

研究报告全文：豆类日报15专业研究创造价值2023年3月1日豆类油脂油强粕弱棕榈油引领油脂保持强势豆类油脂核心观点今日豆类油脂走势出现分化豆粕近月2303合约继续领跌盘中跌幅近32305合约跌幅超1资金变化不大远月2309合约跌幅超1盘中小幅增仓5300手豆粕期价短期形态转空菜粕期价整体跟随豆粕期价走势近月2303合约跌幅超45主力2305合约盘中跌幅超2形态上破位油脂中棕榈油依托10日均线支撑探底回升资金变化不大豆油同样探底回升收于10日均线附近资金变化不大菜籽油期价止跌回稳形态上承压于5日均线宝城期货研究所随着豆粕现货压力逐渐向期货市场传导近月2303合约跌幅扩大在所投资咨询团队有合约中近月2303合约表现最弱基差并未在交割月前完全回归豆粕主力2305合约主导逻辑从国内定价逐渐向内外市场联动转换随着巴西大豆丰产压力显现和2季度进口大豆到港量增加共同作用于2305合约之上令2305合约成为价格洼地但是在国内豆粕库存从修复增长转向库存去化的预期下豆粕2305面临的库存压力将开始逐渐减轻这也将制约豆粕期价继续调整空间豆粕短期调整空间有限油脂市场从品种强弱和波动率的角度来看棕榈油仍是主导油脂市场走势的关键品种随着印尼出口规模受限马棕出口有望恢复快速增长从最近第三方船运调查机构公布的数据来看马棕出口确实表现强劲即便在马棕产量即将转向增产的背景下出口增幅将抵消产量增幅市场预计马棕库存将结束增长出现下降国内棕榈油港口库存高位反复在市场对未来的乐观消费预期主导下供需格局有望改善国内棕榈油库存进入季节性去化周期近两日棕榈油基差再次转负基差出现明显反复棕榈油期价陷入震荡在油脂市场中相对强势有望维持多头行情持续仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值15请务必阅读文末免责条款豆类日报1产业动态1阿根廷一家主要的种植户联合会表示将在周二举行抗议活动要求改善税收外汇汇率和金融条件阿根廷农业联合会FAA表示周二农户将举行示威活动在罗萨里奥到布宜诺斯艾利斯的一条重要公路的路口聚集重点要求取消出口关税向农户提供适当的财政援助并改善外汇管制阿根廷美元黑市汇率是官方汇率的两倍这导致农户不愿意销售农产品因为按照官方牌价换取的比索收入较低去年9月和年底阿根廷政府实施了两次大豆美元汇率以鼓励农户加快销售大豆提高外汇收入阿根廷是世界上最大的豆油和豆粕出口国也是第三大玉米出口国本年度阿根廷遭遇六十年来最严重的干旱导致小麦产量减半大豆产量预计降至14年来最低水平FAA称过去两三年来恶劣天气持续出现干旱洪水霜冻和冰雹加剧了农户危机一些农户陷入破产布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周四将202223年度阿根廷大豆和玉米产量预估分别下调至3350万吨和4100万吨原因是农作物遭受干旱高温和近期早霜的影响2巴西全国谷物出口商协会ANEC周二称巴西在2月份将出口773万吨大豆低于一周前估计的830万吨这一预估值低于去年同期的出口量9113万吨但是远高于1月份的944万吨出口下调的原因在于202223年度大豆收获放慢加上降雨影响到大豆出口装船不过新的预测值高于上周预测的2月份最低出口量760万吨每年的2月到6月份是巴西大豆出口高峰期年中二季玉米收获上市后大豆出口逐步回落2022年1至12月份巴西大豆出口量达到7780万吨低于2021年创纪录的8660万吨因为巴西南方地区的大豆产量下降3美国农业部将在周三3月1日发布月度油籽压榨报告一项调查显示分析师们预期1月份美国大豆压榨量可能比上月提高118位分析师参与的调查显示2023年1月份美国大豆压榨量将达到5687万短吨或1896亿蒲高于12月份的1874亿蒲创下10月以来的最高月度压榨量但是将会比2022年1月份的压榨量1943亿蒲低24个百分点分析师的预测范围从1884亿蒲至191亿蒲中值为1893亿蒲作为对比美国全国油籽加工商协会NOPA报告其会员企业在1月份加工大豆179007亿蒲环比提高08同比降低18截至1月31日美国豆油库存可能增至2368亿磅高于12月底的2306亿磅创下去年5月以来最大的月末库存但是仍将低于2022年1月底的库存2500亿磅4周二美国市场传言称中储粮集团向阿根廷大豆压榨厂回售大约100万吨大豆由于阿根廷遭遇六十年来最严重干旱导致大豆产量潜力严重受损布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周四将阿根廷大豆产量调低到3350万吨低于早先预期的3800万吨创下14年来的最低产量由于农户惜售阿根廷大豆压榨厂的供专业研究创造价值25请务必阅读文末免责条款豆类日报应短缺市场预期阿根廷今年大豆进口量将会显著提高美国农业部预计202223年度阿根廷将进口625万吨大豆同比增长63许多分析师认为这是保守的预测如果布宜诺斯艾利斯谷物交易所的产量预测成为现实阿根廷大豆进口可能高达900万吨5油脂市场南马来西亚棕榈油公会SPOMMA的数据显示2023年2月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增长17其中鲜果串单产环比提高226出油率OER减少092月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少417其中鲜果串单产环比提高109出油率OER减少1006船运调查机构AmSpec周二公布的数据显示2023年2月1-28日期间马来西亚棕榈油出口量为1062057吨比1月1-31日的出口量1066287吨减少0402现货价格表表现货市场价格品种等级指标价格元吨较前一日变化元吨大豆大连进口二等52400大豆均价53350豆粕张家港434250-170豆粕均价4311-81豆油张家港四级97500豆油均价97430棕油广东24度82200棕油均价82680菜油张家港进口四级108300菜油均价107770数据来源汇易网宝城期货专业研究创造价值35请务必阅读文末免责条款豆类日报3相关图表图1大豆港口库存图2大豆压榨利润数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5豆油基差图6棕榈油基差数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值45请务必阅读文末免责条款豆类日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值55请务必阅读文末免责条款