沪铜
　　沪铜主力期价呈现增仓上行，月差下行。国内宏观财新PMI数据超预期反弹，国内宏观推动铜价上行；叠加短期美元指数回调给予铜价支撑。但近期下游开工不及预期，电解铜持续累库或超预期，给予铜价压力。短期铜价再次站上70000关口，动能较强，可多单持有。中长线国内宏观将持续推动铜价重心上移。
　　建议逢低做多
　　沪锌
　　沪锌主力期价夜盘震荡，日内受国内宏观回暖影响，增仓上行，月差持稳。国内宏观预期回暖叠加下游开工恢复超预期，锌锭累库放缓。短期从交易节奏上来看，上周锌价下破23000一线后触底反弹，空头已平仓离场，短期23000下方空间较为有限，以观望为主。
　　建议观望或多铜空锌
　　沪镍
　　镍主力期价昨日夜盘震荡下行，在有色板块中明显偏弱，日内宏观带动下略有反弹。短期主力换月至04合约后有补升水的行情出现。当前金川主流电解较04合约升水约8000元/吨，基本修复了升水。纯镍现货低库存高升水局面并未改变，04合约参考19.5万支撑，下方空间有限，建议观望为主。中长期来看，镍价已见顶向下，多头资金离场趋势也比较明显，可在短期宏观驱动反弹之中轻仓长线做空

研究报告全文：有色日报15专业研究创造价值2023年3月1日铜锌镍有色金属制造业超预期反弹有色集体上行核心观点沪铜沪铜主力期价呈现增仓上行月差下行国内宏观财新PMI数据超预期反弹国内宏观推动铜价上行叠加短期美元指数回调给予铜价支撑但近期下游开工不及预期电解铜持续累库或超预期给予铜价压力短期铜价再次站上70000关口动能较强可多单持有中长线国内宏观将持续推动铜价重心上移宝城期货研究所建议逢低做多投资咨询团队沪锌沪锌主力期价夜盘震荡日内受国内宏观回暖影响增仓上行月差持稳国内宏观预期回暖叠加下游开工恢复超预期锌锭累库放缓短期从交易节奏上来看上周锌价下破23000一线后触底反弹空头已平仓离场短期23000下方空间较为有限以观望为主建议观望或多铜空锌沪镍镍主力期价昨日夜盘震荡下行在有色板块中明显偏弱日内宏观带动下略有反弹短期主力换月至04合约后有补升水的行情出现当前金川主流电解较04合约升水约8000元吨基本修复了升水纯镍现货低库存高升水局面并未改变04合约参考195万支撑下方空间有限建议观望为主中长期来看镍价已见顶向下多头资金离场趋势也比较明显可在短期宏观驱动反弹之中轻仓长线做空仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值16请务必阅读文末免责条款有色日报1产业动态铜3月1日据Mysteel不完全统计截至2月28日国内16个铜项目公布开工投产环评受理等情况其中总投资87亿元的中色大冶弘盛铜业40万吨高纯阴极铜清洁生产项目于2月14日正式投产嘉元科技年产15万吨高性能铜箔项目于2月20日正式试产2月27日Mysteel锌锭社库为3199万吨较23日去库005万吨较20日累库122万吨锌2月27日Mysteel锌锭社库为1755万吨较23日累库032万吨较20日累库035万吨镍3月1日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2304合约金川电解主流升贴水8200元吨价格201250元吨俄罗斯镍主流升贴水5300元吨价格198350元吨挪威镍主流升贴水7500元吨价格200550元吨镍豆主流升贴水4500元吨价格197550元吨2现货价格表表1现货价格表202331现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅基差日涨跌幅月差日涨跌幅0锌锭上海有色2337011723530162-160-10500-3500-40001电解铜上海有色6975517270080149-32515000-14000-40001电解镍上海有色199900-249195620-1174280-27900027500016000数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款有色日报3相关图表锌图1锌基差图2锌月差基差现货含税均价0锌锭Zn99995上海有色月差沪锌主力2600025002600010002550020002500080025000150024500240006002400010002300040023500500230002200020002250021000022000-50021500-100020000-200数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球库存20182019202020212022202320222021202020192018202335万吨45万吨30万吨40万吨35万吨25万吨30万吨20万吨25万吨20万吨15万吨15万吨10万吨10万吨5万吨5万吨0万吨0万吨日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1974291529122612261226112523211816301428112523月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445567899121011111210数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5锌期货库存变化图6伦锌走势沪锌连1-连3仓单库存LME锌现货三个月升贴水期货收盘价LME锌3个月电子盘400000140000吨39000025000350000120000吨37000020000300000100000吨3500001500025000080000吨3300002000001000060000吨310000150000500040000吨2900001000000005000020000吨2700000000吨250000-5000数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款有色日报铜图7铜基差图8铜月差基差现货含税均价1电解铜CuAg9995上海有色月差沪铜主力75000200075000300015002500700007000020001000650006500015005001000600006000005005500055000-500050000-100050000-5002022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202023-02-20数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图9电解铜国内社库保税区库存图10电解铜全球库存2021202220232022202120202019202390万吨120万吨80万吨100万吨70万吨60万吨80万吨50万吨60万吨40万吨30万吨40万吨20万吨20万吨10万吨0万吨0万吨数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图11铜期货仓单日报图12伦铜走势LME库存COMEX库存SHFE仓单库存右期货收盘价LME铜3个月电子盘LME铜0-3200000吨160000吨11000160140180000吨140000吨10500120120000吨10000160000吨100100000吨9500140000吨8080000吨900060120000吨850060000吨40100000吨800040000吨20750080000吨20000吨0700060000吨0吨-206500-406000-602022-10-192022-11-192022-12-192023-01-192023-02-19数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款有色日报镍图13镍基差图14镍月差基差现货含税均价1电解镍Ni9990上海有色月差沪镍主力25000016000240000800024000014000230000600023000012000220000220000100002100004000210000800020000020000020006000190000190000400018000018000001700002000170000-20001600000160000150000-2000150000-40002022-10-192022-11-192022-12-192023-01-192023-02-192022-10-192022-11-192022-12-192023-01-192023-02-19数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图15镍期货库存变化图16电解镍全球库存LME库存SHFE仓单库存右20222021202020192018202358000300045000056000400000250054000350000520002000300000500001500250000480002000004600010004400015000050042000100000400000500000116977849211512921222631232641242651152562372181891693012910141028111111251223数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图17伦镍走势LME镍3M电子盘LME镍0-335000030000-5025000-10020000-15015000-20010000-2505000-3000-3502022-10-192022-11-192022-12-192023-01-192023-02-19数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款有色日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款