公司披露2022年业绩快报：2022年全年实现营收69.37亿元，同比+8.6%，实现归母净利润13.02亿元，同比+6.4%，扣非后归母净利润12.65亿元，同比+6.8%。
　　 2022年全年实现营收69.37亿元，同比+8.6%。分季度看，2022Q1-Q4营收分别为10.06亿元、14.96亿元、16.61亿元、27.74亿元，同比分别增长12.21%、0.39%、1.31%、17.48%。Q4收入增长明显加速，预计主要系零售业务促销占库所致，同时同心圆业务维持较快增长。
　　 2022年全年实现营业利润15.65亿元，同比+8.60%。分季度看，2022Q1-Q4营业利润分别为1.43亿元、2.99亿元、4.80亿元、6.43亿元，同比分别变动+4.03%、-16.89%、+14.43%、+22.48%。
　　 2022年全年实现归母净利润13.02亿元，同比+6.40%；归母净利率18.77%，同比-0.38pct；扣非后归母净利率18.24%，同比-0.31pct。
　　盈利预测及评级：我们调整对公司的盈利预测，预计2022-2024年归母净利13.01、15.54、17.93亿元，根据2月28日股价对应PE分别为21.0X、17.6X、15.3X。维持“增持”评级。
　　风险提示：房地产竣工持续下行；原材料价格大幅上涨；应收账款带来坏账损失的风险；新业务拓展不及预期；竞争加剧导致毛利率下行。

研究报告全文：公司研证券研究报告究industryId管材investSuggestiondyCompany伟星新材002372investSug增持维持gestionCh000009title业绩加速增长盈利能力继续提升angeQ4createTime1年月日20230228投资要点公市场数据marketDataummarysummary摘要请在该此处表格内输入公司披露2022年业绩快报2022年全年实现营收6937亿元同比86司市场数据日期2023-02-28实现归母净利润1302亿元同比64扣非后归母净利润1265亿元点收盘价元2568同比68评总股本百万股159211流通股本百万股1458532022年全年实现营收6937亿元同比86分季度看2022Q1-Q4营报净资产百万元告474023收分别为说明1006亿元1496亿元1661亿元2774亿元同比分别增总资产百万元631643长1221投资要点应包括公司基本特点主要业务看点研究员的投资逻辑0391311748Q4收入增长明显加速预计主要每股净资产元298系零售业务促销占库所致同时同心圆业务维持较快增长和推荐依据业绩预期投资评级估值分析风险提示等核心内容来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理要点应区分先后次序重要的放在前面要点3-5个总字数不超20过221000年全年实现营业利润字1565亿元同比860分季度看2022Q1-relatedReport相关报告Q4营业利润分别为143亿元299亿元480亿元643亿元同比分兴证建材伟星新材2022年别变动403-168914432248三季报点评Q3业绩超预期盈利能力有所提升2022-10-282022年全年实现归母净利润1302亿元同比640归母净利率兴证建材伟星新材2022年中报点评零售工程双轮驱动1877同比-038pct扣非后归母净利率1824同比-031pct同心圆产品收入高增2022-08-18盈利预测及评级我们调整对公司的盈利预测预计2022-2024年归母兴证建材伟星新材2022一净利130115541793亿元根据2月28日股价对应PE分别为季报点评营收稳步增长看好同心圆推进2022-04-28210X176X153X维持增持评级风险提示房地产竣工持续下行原材料价格大幅上涨应收账款带来坏分析师emailAuthor账损失的风险新业务拓展不及预期竞争加剧导致毛利率下行黄杨huangyangxyzqcomcn主要财务指标S0190518070004会计年度zycwzb主要财务指标20212022E2023E2024E季贤东风险提示营业收入百万元6388693780119199jixiandongxyzqcomcn同比增长25186155148S0190522100003归母净利润百万元1223130115541793孟杰同比增长2664194154mengjiexyzqcomcn毛利率398395399398S0190513080002ROE249248251242每股收益元077082098113assAuthor市盈率224210176153来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司点评报告带市场行情报告正文事件公司披露2022年业绩快报2022年全年实现营收6937亿元同比86实现归母净利润1302亿元同比64扣非后归母净利润1265亿元同比68点评2022年全年实现营收6937亿元同比86主要系销售规模扩大所致分季度看2022Q1-Q4营收分别为1006亿元1496亿元1661亿元2774亿元同比分别增长12210391311748其中Q4收入增长明显加速预计主要系零售业务促销占库所致同时同心圆业务维持较快增长2022年全年实现营业利润1565亿元同比86022年全年实现归母净利润1302亿元同比6401营业利润分季度看2022Q1-Q4营业利润分别为143亿元299亿元480亿元643亿元同比分别变动403-168914432248Q4营业利润继续加速且快于收入增速2归母净利润分季度看22Q1-Q4归母净利润分别为117亿元248亿元404亿元533亿元同比分别变动387-1768124918252022年全年营业净利率2256同比0pct归母净利率1877同比-038pct扣非后归母净利率1824同比-031pct1营业净利率分季度看22Q1-Q4销售净利率分别为142119992892318同比分别变动-108pct-416pct332pct094pct净利率提升得益于公司继续推进新市场拓展及新品类发展2归母净利率分季度看22Q1-Q4归母净利率分别为1163165824321918同比分别变动-098pct-362pct243pct012pct3扣非后归母净利率分季度看22Q1-Q4扣非后归母净利率分别为1123155723541903同比分别变动-082pct-356pct214pct035pct零售工程双轮驱动同心圆战略下品类延伸公司作为PPR零售龙头在塑料管道行业首创星管家服务品牌在全国设立了30多家销售分公司请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-公司点评报告带市场行情拥有1700多名营销人员营销网点30000多个疫情影响下探索线上星零售模式加速空白及薄弱区域市场拓展提升核心业务的渠道和品牌服务优势面对精装修渗透率等冲击公司因势利导通过直销和经销的方式加速市政工程业务全国性布局以及建筑工程业务优质客户开发实现零售工程双轮驱动依托核心业务渠道和服务资源的共享公司全面推进同心圆产品链战略积极拓展新品类业务防水净水等业务实现较快增长盈利预测及评级我们调整对公司的盈利预测预计2022-2024年归母净利130115541793亿元根据2月28日股价对应PE分别为210X176X153X维持增持评级风险提示房地产竣工持续下行原材料价格大幅上涨应收账款带来坏账损失的风险新业务拓展不及预期竞争加剧导致毛利率下行请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-公司点评报告带市场行情附表资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E流动资产4306465156496987营业收入6388693780119199货币资金2410258933534398营业成本3846419748125534交易性金融资产164120133134税金及附加48526069应收票据及应收账款353390449515销售费用597638737846预付款项7897106122管理费用338361417478存货1073116213281532研发费用185198229263其他227294280286财务费用-46-53-61-70非流动资产2130210321322112其他收益51545353长期股权投资483449472466投资收益-26-315-13固定资产1227132813671382公允价值变动收益2111在建工程95422516信用减值损失-6-6-6-6无形资产255243231220资产减值损失0000商誉0000资产处置收益-0312长期待摊费用123-6-15营业利润1441156518732118其他59384244营业外收入2422资产总计6436675377819099营业外支出4244流动负债1456142715101612利润总额1440156718712116短期借款0000所得税211259309317应付票据及应付账款385474523609净利润1228130815621798其他10719539871003少数股东损益5785非流动负债45383940归属母公司净利润1223130115541793长期借款0000EPS元077082098113其他45383940负债合计1501146415491651主要财务比率股本1592159215921592会计年度20212022E2023E2024E资本公积434434434434成长性未分配利润2297253933594422营业收入增长率25186155148少数股东权益28354348营业利润增长率3986196131股东权益合计4935528962327448归母净利润增长率2664194154负债及权益合计6436675377819099盈利能力毛利率398395399398现金流量表单位百万元归母净利率192188194195会计年度20212022E2023E2024EROE249248251242归母净利润1223130115541793偿债能力折旧和摊销146143163181资产负债率233217199181资产减值准备65811流动比率296326374433资产处置损失0-3-1-2速动比率222245286338公允价值变动损失-2-1-1-1营运能力财务费用1-53-61-70资产周转率1056105211021090投资损失2631-513应收账款周转率17545166051694316940少数股东损益5785存货周转率4176375538653871营运资金的变动108-86-184-192每股资料元经营活动产生现金流量1594123015231734每股收益077082098113投资活动产生现金流量-265-128-202-179每股经营现金100077096109融资活动产生现金流量-797-923-557-510每股净资产308330389465现金净变动5271797641046估值比率倍现金的期初余额1876241025893353PE224210176153现金的期末余额2403258933534398PB56524437请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-公司点评报告带市场行情分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12个中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级月内公司股价或行业指数相对同减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中A股市场以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准新三板市场以三板成指为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准香港市场以恒生指数为基准美中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级国市场以标普或纳斯达克综合指数500回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务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