事件概述
　　2023年2月27日晚，同花顺发布2022年年度报告。2022年度公司实现营业总收入35.59亿元，同比增长1.40%；实现归属于母公司所有者的净利润16.91亿元，同比下降11.51%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润16.07亿元，同比下降14.81%。
　　分析判断:
　　业绩符合预期，AI赋能增长。
　　根据公司2022年年度报告，2022年度公司实现营业总收入35.59亿元，同比增长1.40%；实现归属于母公司所有者的净利润16.91亿元，同比下降11.51%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润16.07亿元，同比下降14.81%。
　　分产品看，广告及互联网业务推广服务实现营业总收入15.27亿元，同比增长18.93%；增值电信业务实现营业总收入15.38亿元，同比下降4.94%；网上行情交易系统服务实现营业总收入2.85亿元，同比下降3.72%；电子商务及其他实现营业总收入2.10亿元，同比下降32.69%；
　　2022年公司加大投入，费用端有所增长，其中2022年销售费用为3.68亿元，同比增长9.20%；管理费用为1.61亿元，同比增长10.27%；研发费用为10.67亿元，同比增长28.86%。根据公司年报，公司加大对机器学习、自然语言处理、智能语音、图形图像识别与处理、数字人等关键技术攻关，特别是在AI大模型、AI内容生成（AIGC）等领域的应用研究，并将相关成果运用到金融信息产品和服务中，进一步提升用户体验和产品竞争力。
　　我们认为，2022年在证券市场波动、新冠疫情等多重因素影响下，公司业绩表现符合预期。金融服务领域数据丰富、数据质量高，具备AI应用落地的良好基础；同时金融服务领域应用场景丰富，价值回报直接，有望成为AI率先应用落地的领域。公司加大研发投入，在AI领域的技术攻关和应用推广有利于增强公司竞争壁垒，提升公司的盈利能力。
　　高分红回报股东，证券投资有望增厚收益。
　　根据公司2022年年度报告，公司2022年利润分配预案为：以537,600,000为基数，向全体股东每10股派发现金红利25.00元（含税）。
　　公司同时发布“关于证券投资情况的专项说明”的公告，公司及控股子公司拟使用自有资金不超过10亿元进行证券投资，在该额度内资金可以滚动使用。
　　我们认为，公司高分红直接回报股东；拟使用自有资金进行证券投资代表公司看好未来行情，在行情回暖的背景下，公司有望多重受益（主营业务增长和证券投资收益）。
　　投资建议
　　根据公司年报，我们上调公司23-24年营收预测38.25/49.13亿元，至23-25年营收预测45.36/55.12/67.04亿元；上调23-24年每股收益（EPS）3.95/5.07元的预测，至23-25年分别为4.40/5.52/6.97元，对应2023年2月27日118.84元/股收盘价，PE分别为27.0/21.5/17.0倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示
　　行业竞争加剧；金融科技创新政策落地不及预期；证券市场规模增长不及预期。

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告公司点评报告TableDate2023年02月28日ATableTitleI赋能增长证券投资有望增厚收益同花顺TableTitle2300033评级TableDataInfo买入股票代码300033上次评级买入52周最高价最低价13157013目标价格总市值亿63888最新收盘价11884自由流通市值亿32271自由流通股数百万27155138668事件概述TableSummary2023年2月27日晚同花顺发布2022年年度报告2022年度公司实现营业总收入3559亿元同比增长140实现归属于母公司所有者的净利润1691亿元同比下降1151实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1607亿元同比下降1481分析判断业绩符合预期AI赋能增长根据公司2022年年度报告2022年度公司实现营业总收入3559亿元同比增长140实现归属于母公司所有者的净利润1691亿元同比下降1151实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1607亿元同比下降1481分产品看广告及互联网业务推广服务实现营业总收入1527亿元同比增长1893增值电信业务实现营业总收入1538亿元同比下降494网上行情交易系统服务实现营业总收入285亿元同比下降372电子商务及其他实现营业总收入210亿元同比下降32692022年公司加大投入费用端有所增长其中2022年销售费用为368亿元同比增长920管理费用为161亿元同比增长1027研发费用为1067亿元同比增长2886根据公司年报公司加大对机器学习自然语言处理智能语音图形图像识别与处理数字人等关键技术攻关特别是在AI大模型AI内容生成AIGC等领域的应用研究并将相关成果运用到金融信息产品和服务中进一步提升用户体验和产品竞争力我们认为2022年在证券市场波动新冠疫情等多重因素影响下公司业绩表现符合预期金融服务领域数据丰富数据质量高具备AI应用落地的良好基础同时金融服务领域应用场景丰富价值回报直接有望成为AI率先应用落地的领域公司加大研发投入在AI领域的技术攻关和应用推广有利于增强公司竞争壁垒提升公司的盈利能力高分红回报股东证券投资有望增厚收益根据公司2022年年度报告公司2022年利润分配预案为以537600000为基数向全体股东每10股派发现金红利2500元含税公司同时发布关于证券投资情况的专项说明的公告公司及控股子公司拟使用自有资金不超过10亿元进行证券投资在该额度内资金可以滚动使用我们认为公司高分红直接回报股东拟使用自有资金进行证券投资代表公司看好未来行情在行情回暖的背景下公司有望多重受益主营业务增长和证券投资收益投资建议根据公司年报我们上调公司23-24年营收预测38254913亿元至23-25年营收预测453655126704亿元上调23-24年每股收益EPS395507元的预测至23-25年分别为440552697元对应2023年2月27日11884元股收盘价PE分别为270215170倍维持公司买入评级请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告公司点评报告风险提示行业竞争加剧金融科技创新政策落地不及预期证券市场规模增长不及预期盈利预测与估值财务摘要Tableprofit2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元35103559453655126704YoY23414274215216归母净利润百万元19111691236329683749YoY109-115397256263毛利率914896897900899每股收益元356315440552697ROE295233246236230市盈率33383773270421531704资料来源wind华西证券研究所分析师刘泽晶TableAuthor联系人刘波邮箱liuzj1hx168comcn邮箱liubo1hx168comcnSACNOS1120520020002SACNO联系电话联系电话请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告公司点评报告财务报表和主要财务比率利润表百万元TableFinance2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E营业总收入3559453655126704净利润1691236329683749YoY14274215216折旧和摊销54657792营业成本370467552676营运资金变动121152268523营业税金及附加47465775经营活动现金流1750353432944334销售费用368454529644资本开支-282-271-269-286管理费用161191220268投资-9-100财务费用-184-150-193-229投资活动现金流-290-227-251-256研发费用1067113412681408股权募资0000资产减值损失0000债务募资0000投资收益0451930筹资活动现金流-969000营业利润1841254732254066现金净流量544330730444078营业外收支1000主要财务指标2022A2023E2024E2025E利润总额1842254732254066成长能力所得税151184257317营业收入增长率14274215216净利润1691236329683749净利润增长率-115397256263归属于母公司净利润1691236329683749盈利能力YoY-115397256263毛利率896897900899每股收益315440552697净利润率475521538559资产负债表百万元2022A2023E2024E2025E总资产收益率ROA187188188186货币资金7538108461388917967净资产收益率ROE233246236230预付款项1111偿债能力存货0000流动比率453382445490其他流动资产77107120145速动比率453382445490流动资产合计7616109531401018113现金比率448379442486长期股权投资2334资产负债率197236205189固定资产701760845961经营效率无形资产347437462498总资产周转率039036035033非流动资产合计1412161918122006每股指标元资产合计9028125721582220119每股收益315440552697短期借款0000每股净资产1348178723393037应付账款及票据110116149184每股经营现金流325657613806其他流动负债1572274729973509每股股利000000000000流动负债合计1682286431463693估值分析长期借款0000PE3773270421531704其他长期负债101101101101PB732665508391非流动负债合计101101101101负债合计1782296432463794股本538538538538少数股东权益0000股东权益合计724596081257616325负债和股东权益合计9028125721582220119资料来源公司公告华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告公司点评报告分析师与研究助理简介TableAuthorInfo刘泽晶首席分析师2014-2015年新财富计算机行业团队第三第五名水晶球第三名10年证券从业经验刘波联系人17年计算机产业经验主要覆盖工业软件金融科技方向分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告公司点评报告华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5