研究报告全文：同花顺3000332022年业绩符合预期AI产业生态打造新引擎2023-02-282022年业绩符合我们预期同花顺2022年营收同比14至356亿元归母净利润同比-115至169亿元扣非后归母净利润同比-148至161亿元对应每股盈利315元符合我们预期此外公司公告拟每10股派发现金红利25元发展趋势收入端ToC广告业务收入贡献主要增长分业务来看1广告业务收入同比19至153亿元收入贡献63ppt至43主因客户对广告业务需求增加叠加公司通过AI技术不断提升广告投放效果期间用户活跃度增加网上行情免费客户端的日活周活分别同比11至14631942万人QM监测同花顺App同花顺期货通App平均月活分别16262增值电信业务收入同比-5至154亿元收入贡献43市场波动下投资者对金融信息服务需求部分受到影响2022年股票ADT同比-13至9256亿元4Q22末预收款项合同负债及其他非流动负债加总同比-3环比-11至108亿元2022年销售商品提供劳务收到的现金同比-13软件销售及维护收入同比-4至28亿元收入贡献8券商等B端客户服务部分受到疫情及市场因素影响4基金销售及其他交易手续费收入同比-33至21亿元收入贡献6主因市场波动下基金销量下滑拖累公司基金销售相关的结算手续费支出同比-23但保有量保持稳健增长4Q22末权益非货基保有量分别同比36至357418亿元成本费用端持续加大研发投入公司2022年销售及管理费用合计同比9至53亿元占营收比例15研发费用同比大幅29至107亿元占营收比例同比64ppt至30报告期内研发人员人数同比10至3196人博士学历新增3至40人占员工总数比例达61毛利率小幅下滑-18ppt叠加研发投入加大下公司营业利润率同比-8ppt至52同时有效税率同比-03ppt至82净利润率同比-69ppt至48深化互联网财富管理智能服务平台建设培育AI产业生态公司不断加大对机器学习智能语音数字人等关键技术攻关特别是在AI大模型AI内容生成AIGC等领域的应用研究一方面将相关成果运用到金融信息产品和服务中对现有业务形成支撑提高内部运营效率提升用户体验和产品竞争力如i问财将服务场景从财经领域扩展至通用领域从中文场景扩展到多语言场景另一方面同花顺AI开放平台面向B端客户提供数字虚拟人智能金融问答智能语音智能客服机器人等40余项AI产品及服务向不同行业输出金融生活医疗教育等领域打造新的盈利增长引擎盈利预测与估值考虑年初至今市场回暖速度略低于预期下调202324年盈利816至2125亿元公司当前交易于31x25x20232024ePE考虑公司作为财富管理赛道隐性优质标的具备全面综合优势维持目标价170元对应44x36x20232024ePE及43的上行空间维持跑赢行业评级风险市场大幅波动投资者活跃度降低监管不确定性行业竞争加剧