研究报告全文：行业配置月报3月关注政策预期2023-03-012023年3月行业配置策略配置复苏主线关注政策支持领域配置表现上期2月1日2月28日我们建议超配的行业等权指数上涨22跑赢基准沪深300指数48ppt低配行业等权指数上涨03跑赢基准29ppt截至2月28日我们超配的行业等权指数距离2013年框架建立以来上涨1628低配行业等权指数下跌107同期沪深300涨幅642配置主线关注未来经济复苏高度重视两会前后政策重点支持领域2月以来市场维持震荡整理态势热点轮动较快且缺乏主线主要影响因素包括市场当前更为关注经济复苏的高度海外紧缩预期强化和地缘风险受到关注等当前国内经济延续修复且临近全国两会我们认为复苏主线和政策支持领域仍是关注重点建议耐心等待积极催化因素近期建议关注以下几个方面1高频数据显示国内经济持续修复特别是出行服务地产销售复苏势头较好国内出行餐饮等领域延续了前期较好的修复趋势例如国内航班量主要城市地铁出行等部分高频指标已经接近恢复到了2019年的同期水平除此之外近期地产销售也呈现出底部企稳回升的迹象国内个别城市的二手房成交有所反弹新房销售复苏的趋势也开始有所显现预计后续消费地产的回暖仍有望进一步延续2全国两会召开在即关注政策重点支持方向我们在近期发布的报告2023年两会前瞻认为稳增长扩内需仍然是会议的主基调重点关注围绕高质量发展的相关议题和政策支持对市场的影响关注现代化产业体系建设国企改革后续建设方向等等3数字经济领域政策支持力度加强关注国内数字化建设进程近期国务院印发数字中国建设整体布局规划1指出了数字中国的两阶段目标一是到2025年基本形成横向打通纵向贯通协调有力的一体化推进格局二是到2035年数字化发展水平进入世界前列数字中国建设取得重大成就结合前期国务院和工信部出台的重要文件以及地方两会上多地政府公布的数字经济方案我们预计今年国内数字化建设进程有望提速配置建议以经济复苏为主线关注政策支持领域随着疫情影响持续减弱我们认为后续经济修复仍有进一步改善的空间且复苏斜率可能较高未来伴随着基本面实质性复苏得到更多数据验证市场有望重拾升势中期市场机会仍大于风险未来3-6个月我们建议关注如下配置思路1基本面修复空间和弹性大且政策继续支持的领域如泛消费行业和地产链等我们认为随着国内经济进入复苏通道前期受到宏观基本面压制的行业例如消费板块地产链条等具有较大的弹性建议在配置上短期把握基本面有望实现持续改善的板块如食品饮料医药和地产后周期家电家居等相关行业等2关注产业链安全数字经济等政策支持的成长领域结合当前的国际形势在重点产业的产业升级突破卡脖子难题仍是当前政策支持重点重点关注产业链安全相关领域建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎近期针对数字经济建设的产业政策持续出台特别是数字中国建设整体布局规划的发布有望更好指引产业发展和推动景气度上升中期维度的成长风格结构性行情值得关注3受益于国企改革与中国特色估值体系建设的相关领域近期国资委主要负责人从优化国有经济布局完善中国特色国有企业现代公司治理健全国企科技创新体制机制等方向深化国企改革建议关注国企改革建设方向进一步明确基本面优质改革空间足和估值具备吸引力的国企上市公司有望迎来价值重估3月行业配置主要调整上调油田服务与工程煤炭钢铁其它机械药品下调电子材料电力运营快递物流建筑装饰与工程其他必选消费医疗服务3月行业配置结论超配家电轻工家居其他机械计算机半导体低配水务及环保城市燃气商贸零售纺织服装电商