研究报告全文：华测检测300012业绩快报位于预告中枢归母净利率实现提升2023-02-28公司近况华测检测公布2022年业绩快报实现收入513亿元同比增长185归母净利润902亿元同比增长209扣非归母净利润798亿元同比增长235单季度看4Q22收入归母净利润同比增长1502412022年归母净利润位于业绩预告中枢符合市场预期评论全年收入基本实现20稳健成长4Q222022年收入增速150185略低于20我们判断主要受到4Q22疫情影响分板块看我们预计2022全年食品板块或实现稳健增长企业客户占比进一步提升环境建工板块受疫情遏制相对大增速短期放缓汽车计量校准如期布局在疫情影响下依然实现同比20左右内生增长新业务如新材料碳核查快速放量此外我们估计德国易马等并购带来3ppt左右的外延增长归母净利率实现稳中有升我们估计2022年毛利率在疫情影响下同比有所下滑但4Q222022年归母净利率为158176实现同比提升116ppt035ppt主要得益于公司持续进行管理提效与降本控费2023年看好疫后需求复苏新业务成长精益管理提效展望2023年我们认为疫情后检测需求有望恢复建工汽车计量等疫情受损板块成长有望加速环境得益于第三次土壤普查全面展开收入同比增速有望恢复至15左右此外核酸检测业务量的下降我们认为有望由医学特检药品测试等成长性板块对冲我们预计公司将持续加码汽车电子芯片测试医药CRO等新兴领域布局35年维度内生增长点外延方面公司去年并购了蔚思博我们预计今年有望降本减亏同时精益管理逐步推进我们认为利润率仍有向上提升空间盈利预测与估值维持202220232024年盈利预测不变为90112139亿元当前股价对应20232024年PE为333x268x维持目标价2899元对应20232024年43x35xPE上行空间308维持跑赢行业评级风险新业务进展不及预期运营效率提升缓慢并购整合不及预期