【市场分析】
　　国债期货指数0.15，中短期方向看多，无杠杆下，策略近20日年化收益为13.16%，近60日年化收益为7.05%，近120日年化收益为1.61%。央行2022年Q4货币政策执行报告出炉，“扩内需”和“稳货币”是主基调，大幅的宽松并非央行未来的工作方向，5年期LPR预计仍有小幅下行空间。2月24日，债市修复的主要驱动因素仍为“股债跷跷板”发挥作用。期债价格连续多日上行，但周一主力合约移仓换月后产生的跌幅并未完全回吐，市场本轮“债熊”仍保持提前消费预期的市场风格，易出现急跌缓涨行情。关注本周周中PMI指数公布，市场或提前消化PMI上行经济复苏预期，债市预计将震荡走弱。
　　2月24日，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。市场方面，指数午后低位震荡，截至收盘，沪指跌0.62%，深成指跌0.81%，创业板指跌1.16%，北证50跌0.52%。两市近3100只个股下跌，全天成交额仅7258亿元，较昨日缩量815亿元，北向资金净卖出51亿元。资金方面，银行间短端利率走势持续分化，7日资金利率维持紧缩。隔夜shibor报1.4330%，下跌4.20个基点；7天shibor报2.2430%，上涨8.00个基点；14天shibor报2.5090%，上涨1.40个基点；1月shibor报2.2850%，上涨0.70个基点；3月shibor报2.4160%，上涨1.00个基点。

研究报告全文：期货研究金融衍2023年02月27日生品日研期债PMI预期或提前落地究王笑投资咨询从业资格号Z0013736wangxiao019787gtjascom国市场分析债国债期货指数015中短期方向看多无杠杆下策略近20日年化收益为1316近60日年化收益期货为705近120日年化收益为161央行2022年Q4货币政策执行报告出炉扩内需和稳货币晨是主基调大幅的宽松并非央行未来的工作方向5年期LPR预计仍有小幅下行空间2月24日债市修复的主要驱动因素仍为股债跷跷板发挥作用期债价格连续多日上行但周一主力合约移仓换月后产报生的跌幅并未完全回吐市场本轮债熊仍保持提前消费预期的市场风格易出现急跌缓涨行情关注本周周中PMI指数公布市场或提前消化PMI上行经济复苏预期债市预计将震荡走弱2月24日国债期货小幅收涨10年期主力合约涨0085年期主力合约涨0022年期主力合约涨001市场方面指数午后低位震荡截至收盘沪指跌062深成指跌081创业板指跌116北证50跌052两市近3100只个股下跌全天成交额仅7258亿元较昨日缩量815亿元北向资金净卖出51亿元资金方面银行间短端利率走势持续分化7日资金利率维持紧缩隔夜shibor报14330下跌420个基点7天shibor报22430上涨800个基点14天shibor报25090上涨140个基点1月shibor报22850上涨070个基点3月shibor报24160上涨100个基点正文上一交易日国债期货市场表1上一交易日国债期货市场品种主力合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌振幅成交持仓2年期TS23061005851006151005701006050010004530679460185年期TF230610045010054510044010052000200104413898126510年期T2306995809974099565997150080017659004140660资料来源Wind国泰君安期货研究2年期活跃CTD券为220028IBIRR为0665年期活跃CTD券为220016IBIRR为02610年期活跃CTD券为220017IBIRR为197目前R007约25607现券方面国债收益率曲线下移027-094BP2Y5Y和10Y期国债活跃券收益率分别下移027BP051BP和094BP至249274和291信用债收益率曲线上行009-193BP评级为AAA的中短期票据到期收益率6M1Y3Y和5Y期分别上行134BP098BP009BP和193BP至267284314和341请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究货币市场方面2月24日银行间质押式回购市场共成交22亿元增加411其中隔夜收于144较前一交易日下跌1bp7天收于240较前一交易日上涨22bp中期方面14天收于247较前一交易日下跌2bp长期方面1个月收于229较前一交易日下跌0bp图1银行间质押回购利率3002502001501000500001日7日14日21日1月当日前一交易日资料来源Wind国泰君安期货研究图2国债期货主力合约IRR走势120010008006004002000002022-08-302022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-31200400TS主力合约IRRTF主力合约IRRT主力合约IRR资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究市场观察2月24日央行进行4700亿元7天期逆回购操作中标利率为200与此前持平因有8350亿元7天期逆回购到期当日实现净回笼3650亿元2月24日指数午后低位震荡截至收盘沪指跌062深成指跌081创业板指跌116北证50跌052算力军工领涨汽车产业链消费证券领跌两市近3100只个股下跌全天成交额仅7258亿元较昨日缩量815亿元北向资金净卖出51亿元其中沪股通净卖出3018亿元深股通净卖出2079亿元请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1