汽车电子：景气与创新并进，推荐磁性元件及4D毫米波雷达。可能受美国充电桩政策及可立克减持影响，磁性元件小幅调整，依然看好光伏/新能车/充电桩三重景气赛道磁性元件，建议关注可立克/京泉华。4D毫米波雷达通过工程化创新，补全传统毫米波雷达高度信息集的缺失，成本端传统毫米波（250-450元）/4D毫米波（100-150美元）/激光雷达（6000-7000元）。4D毫米波雷达可谓降本增效黑科技，智能化有望下探到10-20万车型，产业趋势已现。建议关注整机厂商经纬恒润，威孚高科，联合光电；高频高速PCB（世运电路、胜宏科技、沪电股份、深南电路）；硕贝德。炬光科技此前披露硅光学与全球智能终端巨头合作，而Apple Watch在血糖测量取得重大突破带来行业利好。另超跌次新股珠城科技家电连接器龙头，转型汽车光储亦值得关注。
　　半导体：关注消费IC估值&增速修复。本周半导体板块股价窄幅波动，先进封装及算力芯片个股涨幅靠前。我们持续看好IC设计板块，其下游需求短期仍在恢复中，且预期23H2毛利率会随着晶圆成本下降而逐步改善。随着疫情管控放开，消费需求预计回暖，其中部分海外市场已经有明显恢复。例如，印度22年TWS和智能手表出货分别+87%、151%。建议关注晶晨股份、中科蓝讯等。晶晨股份智能电视芯片跟随客户新品持续出货，而机顶盒芯片也将受益于海外运营商市场的开拓；公司WiFi6芯片已推出，有望配套主芯片上量。受益于白牌市场近期订单需求增速较高，中科蓝讯2023年以来出货量恢复正常水平。讯龙三代（22nm）产品毛利率在40%左右，预计将拉动公司整体毛利率。物联网芯片将拓展公司成长空间。
　　京东方精电获纳入恒生指数系列成份股，关注快速成长的车载屏市场。京东方精电公告公司股份已被恒生综合指数、恒生港股通指数、恒生小型股（可投资）指数等指数纳入为成份股，自2023年3月13日起效。2021年京东方车载显示面板出货面积已跃升至全球第一，同时8英寸及以上车载显示面板出货量稳居全球第一。我们认为车载屏市场在大屏化、多屏化、新技术应用的趋势下有望长期保持较高增长。汽车显示屏需要长时间宽温环境运行等车规条件，对材料和工艺要求较高，2022年平均售价是手机LCD面板的4倍以上。同时因为汽车领域的特殊性，呈现优于消费级产品的竞争格局。建议关注：京东方精电、隆利科技、伟时电子、翰博高新。
　　芯碁微装：光伏电镀铜验证时点将近，23Q1有望高增长。罗博特科预计2月底或3月初光伏电镀铜将进入整线跑通验证阶段，芯碁光伏电镀铜业务关键时间点将近。光伏领域电镀铜技术路线确定性继续增强，预计23年上半年以中试线为主，H2规模化产线有望建设。公司与产业内龙头客户对接广泛，有望充分受益。本周芯碁发布业绩快报，其中Q4实现营收2.41亿元，同比+20.5%；实现归母净利0.49亿元，同比+13.8%；实现扣非归母净利润0.46亿元，同比+29.3%，符合预期。我们认为23Q3行业低景气度拉低了Q4业绩增速，随着Q4消费电子客户扩产意愿回升，23Q1业绩有望高增长。
　　投资建议：建议关注芯碁微装；磁性元件中的可立克/京泉华、4D毫米波雷达产业链的经纬恒润/威孚高科/联合光电/硕贝德，以及炬光科技、珠城科技。建议关注消费IC中的晶晨股份、中科蓝讯。建议关注车载屏标的：京东方精电、隆利科技、伟时电子、翰博高新。
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业点评电子2023年02月26日电子电子周观点汽车电子景气与创新并行优于大市维持证券分析师TableSummary投资要点陈海进资格编号S0120521120001汽车电子景气与创新并进推荐磁性元件及4D毫米波雷达可能受美国充电桩邮箱chenhj3teboncomcn政策及可立克减持影响磁性元件小幅调整依然看好光伏新能车充电桩三重景陈蓉芳气赛道磁性元件建议关注可立克京泉华4D毫米波雷达通过工程化创新补全资格编号S0120522060001传统毫米波雷达高度信息集的缺失成本端传统毫米波250-450元4D毫米波邮箱chenrfteboncomcn100-150美元激光雷达6000-7000元4D毫米波雷达可谓降本增效黑科技智能化有望下探到10-20万车型产业趋势已现建议关注整机厂商经纬恒研究助理润威孚高科联合光电高频高速PCB世运电路胜宏科技沪电股份深南电路硕贝德炬光科技此前披露硅光学与全球智能终端巨头合作而Apple徐巡Watch在血糖测量取得重大突破带来行业利好另超跌次新股珠城科技家电连接邮箱xuxunteboncomcn器龙头转型汽车光储亦值得关注陈妙杨邮箱chenmyteboncomcn半导体关注消费IC估值增速修复本周半导体板块股价窄幅波动先进封装及算力芯片个股涨幅靠前我们持续看好IC设计板块其下游需求短期仍在恢复市场表现中且预期23H2毛利率会随着晶圆成本下降而逐步改善随着疫情管控放开消沪深300费需求预计回暖其中部分海外市场已经有明显恢复例如印度22年TWS和5智能手表出货分别87151建议关注晶晨股份中科蓝讯等晶晨股份智能0电视芯片跟随客户新品持续出货而机顶盒芯片也将受益于海外运营商市场的开-5-10拓公司WiFi6芯片已推出有望配套主芯片上量受益于白牌市场近期订单需求-15增速较高中科蓝讯2023年以来出货量恢复正常水平讯龙三代22nm产品毛-20利率在40左右预计将拉动公司整体毛利率物联网芯片将拓展公司成长空间-242022-022022-062022-10京东方精电获纳入恒生指数系列成份股关注快速成长的车载屏市场京东方精电公告公司股份已被恒生综合指数恒生港股通指数恒生小型股可投资指数等相关研究指数纳入为成份股自2023年3月13日起效2021年京东方车载显示面板出货1芯碁微装688630SH业绩符合面积已跃升至全球第一同时8英寸及以上车载显示面板出货量稳居全球第一我预期泛半导体光伏驱动持续高成们认为车载屏市场在大屏化多屏化新技术应用的趋势下有望长期保持较高增长长2023225汽车显示屏需要长时间宽温环境运行等车规条件对材料和工艺要求较高20222天准科技688003SH业绩符合年平均售价是手机LCD面板的4倍以上同时因为汽车领域的特殊性呈现优于预期平台化拓展持续推进消费级产品的竞争格局建议关注京东方精电隆利科技伟时电子翰博高新202322234D毫米波雷达汽车电子下一芯碁微装光伏电镀铜验证时点将近23Q1有望高增长罗博特科预计2月底或城20232213月初光伏电镀铜将进入整线跑通验证阶段芯碁光伏电镀铜业务关键时间点将4电子周观点关注AI算力基础设近光伏领域电镀铜技术路线确定性继续增强预计23年上半年以中试线为主施及磁性元件错杀机会2023219H2规模化产线有望建设公司与产业内龙头客户对接广泛有望充分受益本周5充电桩政策面影响较小坚定看芯碁发布业绩快报其中Q4实现营收241亿元同比205实现归母净利好三重景气叠加赛道磁性元049亿元同比138实现扣非归母净利润046亿元同比293符合预件2023216期我们认为23Q3行业低景气度拉低了Q4业绩增速随着Q4消费电子客户扩产意愿回升23Q1业绩有望高增长投资建议建议关注芯碁微装磁性元件中的可立克京泉华4D毫米波雷达产业链的经纬恒润威孚高科联合光电硕贝德以及炬光科技珠城科技建议关注消费IC中的晶晨股份中科蓝讯建议关注车载屏标的京东方精电隆利科技伟时电子翰博高新风险提示下游需求不及预期行业竞争加剧贸易摩擦风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子电子板块本周行情一览图1电子指数2022年初以来涨跌幅10022-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-02-10-20-30-40-50沪深300费城半导体指数台湾半导体指数电子中信资料来源Wind德邦研究所图2今年初以来电子各子版块股价表现图3本周电子各子版块股价表现2543019320183211313152101014982121065510751030200-100-01LED面板安防PCBLED安防面板PCB-02-1显示零组集成电路分立器件被动元件显示零组集成电路分立器件-2-12被动元件半导体材料半导体设备半导体材料半导体设备消费电子组件消费电子组件资料来源Wind德邦研究所备注使用中信电子三级行业指数资料来源Wind德邦研究所备注使用中信电子三级行业指数图4本周电子板块涨跌幅前十股票图5本周电子板块涨跌幅后十股票252120201616151515141415130-210-45-6-5-6-6-60-8-6-7-10-8-9-12-11-11资料来源Wind德邦研究所备注参考中信电子指数成分股资料来源Wind德邦研究所备注参考中信电子指数成分股23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电子信息披露分析师与研究助理简介陈海进电子行业首席分析师6年以上电子行业研究经验曾任职于民生证券方正证券中欧基金等南开大学国际经济研究所硕士电子行业全领域覆盖陈蓉芳电子行业研究助理曾任职于民生证养国金证券香港中文大学硕士覆盖汽车电子车载半导体等领域徐巡电子行业研究助理上海交通大学经济学硕士2年以上电子行业研究经验曾任职于凯盛研究院覆盖功率半导体半导体设备与制造等领域陈妙杨电子行业研究助理上海财经大学金融硕士覆盖PCB面板LED等领域分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务33请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明