2月24日，沪镍主力合约低位震荡，成交量为66073手（-9235)，持仓量为25468手（-12213)，伦镍跌4.16%。价格继续下行后小部分采购需求释放，现货成交好转，但出货心态较强，基差升水缩小。供给端，上周镍矿到港量回暖，仍处去库阶段:预计2月国内镍铁开工率小幅回升，产量同样小幅回升，2月印尼镍铁开工率下滑，产量回落:2月国内电解镍产能爬坡，开工率回升，产量增加，进口偶有盈利，进口窗口时常打开。需求端，新能源汽车处于淡季;下游不锈钢需求仍未见明显改善:合金企业逢低采购。库存来看，上期所基本持平，LME库存增加，社会库存基本持平，保税区库存下降。宏观方面，美国1月PCE超预期，加息预期强化，大宗商品再承压。综上，宏观压力叠加基本面偏弱，预计短期价格偏弱震荡;中长期随着供应增加，或使价格重心下移。操作上，建议逢反弹轻仓布空。
　　风险提示:菲律宾镍矿出口征税落地、显性库存较低、美联储加息预期变化、需求改善超预期、产能投放速度超预期
　　
　　

研究报告全文：