2月23日，沪镍主力合约震荡下行，成交量为75308手(-8814)，持仓量为37681手(-7531)，伦镍跌4.37%。价格继续下行后小部分采购需求释放，现货成交好转，基差升水缩小。供给端，上周镍矿到港量下滑，仍处去库阶段;预计2月国内镍铁开工率小幅回升，产量同样小幅回升，2月印尼镍铁开工率下滑，产量回落: 2月国内电解镍产能爬坡，开工率回升，产量增加，进口偶有盈利，进口窗口时常打开。需求端，新能源汽车处于淡季:下游不锈钢需求仍未见明显改善:合金企业逢低采购。库存来看，上期所基本持平，LME库存下降，社会库存上升，保税区库存下降。宏观方面，美联储会议纪要偏鹰，大宗商品承压。综上，宏观压力叠加基本面偏弱，预计短期价格偏弱震荡:中长期随着供应增加，或使价格重心下移。操作上，建议观望。
　　风险提示:菲律宾镍矿出口征税落地、显性库存较低、美联储加息预期变化、需求改善超预期、产能投放速度超预期

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