玉米：
　　—国际玉米价格近期偏弱运行，美农即将发布的年度展望论坛报告数据或将提高美玉米种植面积和产量（利空）
　　—国内玉米购销逐步恢复，市场上量继续增加；北港累库，广东港口库存维持高位；供应端较为宽松（偏空）
　　—深加工企业订单增加，企业库存继续累库（中性偏多）
　　—政策方面，一号文件的支撑作用仍在，不过近期市场对国内发展转基因玉米种植的关注度有所提高，短期看主要影响市场心态，长期看将给国产玉米价格的运行中枢带来影响
　　玉米淀粉：
　　—玉米价格维持高位，成本支撑较强（利多）
　　—厂家利润亏损，有一定挺价心理，现货价格企稳（中性）
　　—开机率回升，但目前消费端表现一般（短期利空）

研究报告全文：玉米和玉米淀粉周报利空将逐步释放2023年2月23日wwwhongyuanqhcom研究所黄小洲F3014548Z0014142010-822950061观点汇总玉米国际玉米价格近期偏弱运行美农即将发布的年度展望论坛报告数据或将提高美玉米种植面积和产量利空国内玉米购销逐步恢复市场上量继续增加北港累库广东港口库存维持高位供应端较为宽松偏空深加工企业订单增加企业库存继续累库中性偏多政策方面一号文件的支撑作用仍在不过近期市场对国内发展转基因玉米种植的关注度有所提高短期看主要影响市场心态长期看将给国产玉米价格的运行中枢带来影响玉米淀粉玉米价格维持高位成本支撑较强利多厂家利润亏损有一定挺价心理现货价格企稳中性开机率回升但目前消费端表现一般短期利空2玉米市场行情回顾及展望1期货市场大连玉米期货价格本周以反弹运行为主整体波幅有限主力C2305合约在2880元吨附近阻力较大周度涨幅11CBOT玉米期价高位区间震荡运行市场等待美农即将在年度展望论坛发布的2023年作物的供需预期据分析师调查结果2023年美国玉米产量期末库存玉米种植面积均有望提高加之美元的坚挺表现外盘玉米价格短期承压2现货市场国内玉米现货价格稳中有跌截至2月22日全国玉米均价为2910元吨较前一周均价下跌4元吨东北地区农户售粮意愿较高但市场主体较为谨慎价格稳中有跌华北地区受到车量的影响价格涨跌互现根据JCI最新数据北港玉米二等收购2820-2830元吨广东蛇口新粮散3玉米市场行情回顾及展望船2970-2990元吨黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2750元吨吉林深加工玉米主流收购2630-2750元吨内蒙古玉米主流收购2700-2750元吨辽宁玉米主流收购2750-2820元吨山东收购价2800-3000元吨河南2850-2950元吨河北2780-2850元吨行情展望美农即将发布的年度展望论坛报告数据或将利空盘面加之近期美元指数走强原油期货下跌均给外盘玉米带来压力国内玉米的流通量较大供给压力短时间内难以缓解不过需求端逐步回暖一号文件的支撑作用仍在不过近期市场对国内发展转基因玉米种植关注度的提高给市场心态有所影响盘面上价格处高位利空逐步释放的情况下预期价格将有所回调4国内玉米期货价格反弹后企稳大连玉米期货价格本周以反弹运行为主整体波幅有限主力C2305合约周度涨幅11大连玉米期货主力合约价格和持仓走势玉米期货主力收盘价走势元吨3500250000035003000200000030002500150000020002500150010000002000100050000050015000010002022242062082122142162182222262282322041357911131517192123252729313335373941434547495153221220102012211021122210期货收盘价活跃合约黄玉米日期货持仓量黄玉米日202320222021202020195资料来源WIND宏源期货研究所大连玉米期价近强远弱盘面反弹企稳后近月合约跌势更大目前仍维持contango结构玉米期货月差走势元吨玉米期货月差走势元吨C09-C05C01-C09150150100100505000-50-50-100-100-150-150-200-200920102011201220120220320420520120220320420520620720820C09-052022-23年C09-052021-22年C09-052020-21年C01-092023年C01-092022年C01-092021年C09-052019-20年C09-052018-19年C01-092020年C01-092019年6资料来源WIND宏源期货研究所玉米基差继续走弱现货价格稳中有跌期货盘面走强基差继续收窄主力合约基差在33元吨玉米现货价格走势元吨玉米主力基差走势元吨35004003003000200250010002000-1001500-2001357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394143454749515320232022202120202019202320222021202020197资料来源WINDJCI宏源期货研究所进口利润较高CBOT价格走弱盘面进口利润涨至250元吨以上但美玉米对华出口并不活跃据美国农业部出口检验周报数据截至2023年2月16日的一周美国没有对中国大陆出口玉米前一周也没有对中国出口玉米玉米进口利润元吨玉米月度进口量对比万吨12004009006003003002000-300100-600-90002082142222042062122162182242262282322021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201020122110211222102212现货盘面2023年2022年2021年2020年2019年8资料来源JCI中国海关宏源期货研究所港口和深加工玉米库存情况分化北方四港玉米库存单位万吨600广东港玉米迅速累库而深加500工和北港库存仍处于相对低位400300企业存在补库需求不过具体200操作上表现谨慎难给盘面带1000来活力周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357949511113151719212325272931333537394143454753第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第全国玉米深加工企业周度库存量单位万吨2023年2022年2021年10002020年2019年往年均值800广东港口玉米库存单位万吨2006001504001002005000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周47511113151719212325272931333537394143454953第第第第第13579第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第39411113151719212325272931333537434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年2022年2021年2023年2022年2021年2020年2019年往年均值2020年2019年往年均值9资料来源JCI宏源期货研究所DDGS价格回落使得其替代劣势减弱DDGS玉米比价高位回落不过目前能量替代效果仍然较弱DDGS替代豆粕蛋白比价压力较大其价格或将继续走弱DDGS玉米现货DDGS-豆粕单位蛋白价差元蛋白120302011010100090108020161116212631364146511357911131517192123252729313335373941434547495153202320222021202020192023202220212020201910资料来源JCI同花顺宏源期货研究所小麦价格仍处高位小麦价格继续回调但目前小麦-玉米价差仍在300元吨附近加之今年玉米质量普遍较好小麦在饲料中替代的性价比明显下滑小麦现货元吨小麦-玉米现货元吨9003500600300030002500-3002000-6001323334353637383931031131231323334353637383931031131232023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年11资料来源JCI宏源期货研究所养殖利润小幅回升生猪养殖利润小幅回升带动市场看涨情绪饲用需求有增长预期但中央一号文件中提到鼓励饲料配方的多样化不利于玉米需求全国猪粮比生猪盈利价格全国均价254000203000152000101000500100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153202320222021202020192023202220212020201912资料来源同花顺宏源期货研究所玉米淀粉市场行情回顾及展望1期货市场大连淀粉期货价格走高后逐步回落跌幅较玉米更大淀粉-玉米价差低位运行走阔动力不足2现货市场淀粉现货价格稳中有跌据FAO统计目前东北及内蒙地区报价为2920-3150元吨河北地区报价为3100-3140元吨山东地区报价为3070-3150元吨山西陕西甘肃地区报价为3120-3160元吨河南安徽地区报价为3250-3300元吨全国淀粉开机率继续回升据JCI统计第7周全国淀粉深加工企业开机率5421环比提高357个百分点同比高849个百分点第8周淀粉库存942万吨较上周减少03万吨同比跌幅为177313玉米淀粉市场行情回顾及展望行情展望副产品价格近期走低厂家持续亏损挺价心理较强企业开机率继续回升走货速度加快淀粉现货价格短期将以窄幅震荡运行淀粉基差高位回落其基本面表现弱于玉米淀粉期价仍有较大回落可能淀粉-玉米价差处于很低的水平给其盘面带来一定支撑操作上可轻仓做多但该趋势已维持较长时间不排除存在成为长期趋势的可能性淀粉总持仓量维持在相对高位CS2305合约持仓量较大14玉米淀粉基差收窄大连淀粉期货价格随玉米期价走高后逐步回落跌幅较玉米更大淀粉总持仓量维持在相对高位CS2305合约持仓量较大大连玉米淀粉期货主力合约价格和持仓走势淀粉基差走势元吨40005000006004504000003000300300000200015020000001000100000-15000-3002042062082122142162182222242262282322021357911131517192123252729313335373941434547495153201020122110211222102212期货收盘价活跃合约玉米淀粉日期货持仓量玉米淀粉日2023202220212020201915资料来源WIND宏源期货研究所淀粉和玉米价差处较低水平淀粉-玉米期货价差处较低水平可轻仓做多但该趋势已维持较长时间不排除存在成为长期趋势的可能性淀粉-玉米现货元吨淀粉-玉米期货元吨1000800800600600400400200200001323334353637383931031131231323334353637383931031131232023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年16资料来源WINDJCI宏源期货研究所淀粉行业亏损水平未有好转本周淀粉行业依然亏损山东地区理论利润每吨亏损166元吉林地区理论利润每吨亏损87元吨吉林淀粉行业利润元吨山东淀粉行业利润元吨60060040040020020000-200-200-400-40013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153202320222021202020192023202220212020201917资料来源JCI宏源期货研究所淀粉开机率继续恢复淀粉深加工企业开机率继续回升与往年同期水平基本持平淀粉走货速度加快全国淀粉厂开机率全国淀粉库存万吨1001501308011060907040502030周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579135794911131517192123252729313335373941434547515321231113151719252729313335373941434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年2022年2021年2023年2022年2021年2020年2019年往年均值2020年2019年往年均值18资料来源JCI宏源期货研究所免责声明本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎19谢谢20