棉花
　　主要内容：
　　1、一周行情回顾：本周棉花震荡整理，前半周上周后半周下跌。内外走势趋于一致，ICE棉花保持低位整理，国际形势不稳定是棉花难以反弹的主因，棉花受到宏观因素变化影响过大，担忧美联储连续加息，以及其他商品下跌也打压棉花。
　　2、ICE棉花：本周震荡整理，基本面在于USDA预测美国棉花种植面积减少而收获率增加，最终产量却增加，仍有一定利空影响，国际性动荡，以及忧3月份美联储加息，美元指数走强和原油走弱，也让价格保持低迷。
　　3、郑棉：棉花下游需求并没有起色，多头信心不足，外盘徘徊不能给国内期货价格以支撑，中美关系不确定性增加了棉花多头风险，让价格冲高又回落。
　　4、操作建议：由于外盘低迷氛围，国内棉花虽然周初有反弹，但缺乏外盘配合，后期再次回到14200元将会是强支撑。操作上，多单继续持有。
　　风险因素：ICE棉花继续下跌

研究报告全文：棉花周报震荡整理耐心等待wwwhongyuanqhcom宏源期货研究所肖锋波期市有风险入市需谨慎从业资格证号F3022345投资咨询证号Z0012557北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编100044网址httpwwwhongyuanqhcom棉花策略震荡整理耐心等待品种周观点周度展望主要内容1一周行情回顾本周棉花震荡整理前半周上周后半周下跌内外走势趋于一致ICE棉花保持低位整理国际形势不稳定是棉花难以反弹的主因棉花受到宏观因素变化影响过大担忧美联储连续加息以及其他商品下跌也打压棉花2ICE棉花本周震荡整理基本面在于USDA预测美国棉花种植面积减少而收获率增加最终产量却增加仍有一定利空影响国际性动棉花荡以及忧3月份美联储加息美元指数走强和原油走弱也让价格保持低迷耐心等待3郑棉棉花下游需求并没有起色多头信心不足外盘徘徊不能给国内期货价格以支撑中美关系不确定性增加了棉花多头风险让价格冲高又回落4操作建议由于外盘低迷氛围国内棉花虽然周初有反弹但缺乏外盘配合后期再次回到14200元将会是强支撑操作上多单继续持有风险因素ICE棉花继续下跌国内棉花不断调整棉花下游需求并没有起色多头信心不足外盘徘徊不能给国内期货价格以支撑中美关系不确定性增加了棉花多头风险让价格冲高又回落5-9月差价波动空间较小从历史的5-9月价差图来看价差在3月份之前缓慢走高但幅度很小随后可能会小幅走弱总体可操作性不大基差较高期货价格本周冲高回落现货价格变化幅度较小基差逐步缩小到1000元左右从过去几年基差走势图来看目前基差仍处于高位32362736223617361236736236-264-764-126401-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-022020202120222023棉花供求分析全球消费继续下降USDA在2月份报告中预测全球棉花产量下调100万包而消费量继续环比减少20万吨期末库存减少其中中国消费量略有提高美国消费量减少产量消费出口库存库消比产销差2023-021143711066403889088050371全球2023-011154110854166899381134552023-021468211243204761258美国2023-0114682212421909112482023-0228536-775374410400-75中国2023-0128355-775374410546-752023-02133328139543594101巴西2023-0113332831365426561012023-022552252510848003印度2023-0126522531112497842023-023988-451441636-49巴基斯坦2023-01379-51541711-536全国新棉销售46截至2023年2月23日全国新棉采摘基本结束全国交售率为991同比下降05个百分点较过去四年均值持平其中新疆交售率基本结束另据对60家大中型棉花加工企业的调查截至2月23日全国加工率为974同比下降18个百分点较过去四年均值下降16个百分点其中新疆加工979全国销售率为46同比提高89个百分点较过去四年均值下降48个百分点按照国内棉花预计产量6138万吨国家棉花市场监测系统2022年11月份预测测算截至2月9日全国累计交售籽棉折皮棉6085万吨同比增加303万吨较过去四年均值增加227万吨其中新疆交售5634万吨累计加工皮棉5927万吨同比增加19万吨较过去四年均值增加129万吨其中新疆加工5517万吨累计销售皮棉2799万吨同比增加653万吨较过去四年均值减少18万吨其中新疆棉花销售2571万吨12月进口棉花量同比增加2022年12月我国进口棉花约17万吨环比减少约1万吨同比增长约2492022年1-12月我国进口棉花约194万吨同比下降约98202223年度20229-12我国进口棉花约57万吨同比增长约541460000201820192020202120224100003600003100002600002100001600001100006000001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31内外棉纱价格倒挂幅度连续缩窄15000010000050000000-50000-100000-150000-200000-250000999999999999-300000000000000000------------345678901212000000011100------------222222222233222222222222000000000000-350000222222222222C32S中印内外价差C21S中巴内外价差12月份纺织类服装出口稳定2022年12月我国纺织品服装出口额为253亿美元同比下降17环比增长37其中纺织品包括纺织纱线织物及制品出口额为110亿美元同比下降229环比下降23服装包括服装及衣着附件出口额为1429亿美元同比下降118环比增长92022年112月我国纺织品服装累计出口额为32335亿美元同比增长25其中纺织品累计出口额为14795亿美元同比增长2服装累计出口额为1754亿美元同比增长3223541420497742035414184977418354141649774163541414497741435414124977412354141049774103541484977483541464977463541444977443541420182019202020182019202023541424977401-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3101-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31棉花商业工业库存环比增加同比较低1月份国内棉花商业库存为51187万吨同比减少4358万吨工业库存为5932万吨同比减少2644万吨均为近三年新低但环比均在回升下游补库比较明显1006005509050045080400703503006025001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31200502023201920202021202215001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-314020232019202011棉花下游需求变化纺纱厂补库放缓棉纱库存增加纺纱厂原材料库存停止增加棉纱库存累积棉花下跌之后棉纱销售放缓截止2月17日棉花库存为312天棉纱下游需求不强现在库存缓慢增加至104天从目前来看棉纱厂补货放缓下游棉纱需求不强3751463241362731262221161711612202281220229162022102120221118202212232023129202256202261720227292022992022102120221222023113202322412中国棉纺厂开工率继续回升因利润改善纺纱利润扩大纺纱厂积极性大增开工率继续回升纯棉纱厂负荷率70605040302010020221142022214202231420224142022514202261420227142022814202291420221014202211142022121420231142023214印度纺纱厂开工率上升印度纺纱厂开工率908070605040302222222222222222222222222222222222200000000000000000000000000000000000222222222222222222222222222222222222222222222111222222000000000011111112222222222222222333222222222278914567911111122225667899122334567788911112296378621901211111111112122213212122211212211200112201228153070115152075926394230412121221135926041860国内纺纱厂低支纱利润提升棉纱利润4003002001000-100-2002023214202321520232162023217202321820232192023220202322120232222023223C32S利润C21S利润织布厂消化原料库存进口纱港口库存缓慢回升从棉纱的下游来看坯布厂棉纱库存下降至127天为去年9月份以来的高点补库结束开始消化原材料进口纱库存量逐步回升从目前来看下游需求恢复一般内外纱差价缩小进口纱逐步增加16135125141151210595108587565655445202217202237202257202277202297202211720231720214920224916全棉坯布厂开工率放缓全棉坯布厂开工率7060504030201022222222222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000000022222222223322222222222222222222222222222333333222222222344567789912222222222122233344455566677788899911111112224186218529630122111111111211211212212211212211212311211200011122271851855293070745292966309429369074122112123418185630基金净多单开始增加基金在棉花净多单逐步增加预期价格难以下跌免责条款本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎