本周观点：支持住房租赁，加配优质金融
　　住房租赁新规落地，看好金融股修复行情，银行＞保险。12月新发放贷款利率创历史新低，持续助力实体发展；央行着力处置重大金融风险，消费有望稳步恢复。住房租赁新规落地，有望为银行提供优质可投资产，落实地产长效机制。看好基本面稳健、实体投放能力较强和小微修复弹性较大的银行。不动产私募基金落地，地产行业修复持续，有望支撑保险公司估值。财产保险行业稳步增长，头部财产险公司马太效应较强，且有更强能力抵御未来的经营波动，建议配置优质龙头。
　　子行业观点
　　1）银行：12月新发放贷款利率4.14%，创有记录以来新低，助力实体发展。央行下一阶段将继续推进利率市场化改革，引导市场利率围绕政策利率波动。住房租赁新规落地，有助于盘活市场存量房产，为银行提供更多优质可投资产。随经济复苏，零售端需求逐步修复，银行信贷扩张有望持续。
　　2）保险：不动产私募基金落地，地产行业修复持续，有望支撑保险公司估值。财产保险行业稳步增长，头部财产险公司持续拉开和中小公司之间的差距，且有更强能力抵御未来的经营波动，建议配置优质龙头。
　　重点公司及动态
　　1）银行：推荐优质股份行、中小行，如平安银行、成都银行。
　　2）保险：推荐优质行业龙头，如中国平安、中国人寿。
　　风险提示：经济下行持续时间超预期；资产质量恶化超预期

研究报告全文：证券研究报告金融支持住房租赁加配优质金融华泰研究银行增持维持2023年2月26日中国内地行业周报第八周保险增持维持研究员沈娟本周观点支持住房租赁加配优质金融SACNoS0570514040002shenjuanhtsccomSFCNoBPN8438675523952763住房租赁新规落地看好金融股修复行情银行保险12月新发放贷款利率创历史新低持续助力实体发展央行着力处置重大金融风险消费有研究员李健PhD望稳步恢复住房租赁新规落地有望为银行提供优质可投资产落实地产SACNoS0570521010001lijianhtsccomSFCNoAWF29785236586112长效机制看好基本面稳健实体投放能力较强和小微修复弹性较大的银行不动产私募基金落地地产行业修复持续有望支撑保险公司估值财产保研究员王可险行业稳步增长头部财产险公司马太效应较强且有更强能力抵御未来的SACNoS0570521080002wangke015604htsccom经营波动建议配置优质龙头SFCNoBRC044862138476725研究员安娜子行业观点SACNoS0570522090001annahtsccom1银行12月新发放贷款利率414创有记录以来新低助力实体发展SFCNoBRR567861063211166央行下一阶段将继续推进利率市场化改革引导市场利率围绕政策利率波研究员汪煜动住房租赁新规落地有助于盘活市场存量房产为银行提供更多优质可SACNoS0570523010003wangyu017005htsccom投资产随经济复苏零售端需求逐步修复银行信贷扩张有望持续SFCNoBRZ146862128972228联系人贺雅亭2保险不动产私募基金落地地产行业修复持续有望支撑保险公司估SACNoS0570122070085heyatinghtsccom值财产保险行业稳步增长头部财产险公司持续拉开和中小公司之间的差862128972228距且有更强能力抵御未来的经营波动建议配置优质龙头重点推荐重点公司及动态目标价1银行推荐优质股份行中小行如平安银行成都银行股票名称股票代码当地币种投资评级2保险推荐优质行业龙头如中国平安中国人寿成都银行601838CH2124买入平安银行000001CH2138买入中国平安601318CH7500买入风险提示经济下行持续时间超预期资产质量恶化超预期中国人寿601628CH3900买入资料来源华泰研究预测一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图一周涨幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅银行保险瑞丰银行601528CH879国有大型银成都银行601838CH830沪深300行苏农银行603323CH44040保险江阴银行002807CH38830长沙银行601577CH371全国性股份20制银行中国人寿601628CH322平安银行000001CH32010区域性银行西安银行600928CH31900杭州银行600926CH2940000501001502000217021902210223华夏银行600015CH216一周内各行业涨跌图一周跌幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅天茂集团000627CH14160中国平安601318CH12340邮储银行601658CH04420民生银行600016CH02900兰州银行001227CH02820宁波银行002142CH027煤钢家轻多通航纺农建证建有石计机商汽保环房综公银房电交基电教传医社食常熟银行601128CH013炭铁用工元信天织林筑券材色油算械业车险保地合用行地力通础子育媒药会品电制金军服牧与金天机设贸产事产设运化和健服饮农业银行601288CH000器造融工装渔工属然备易开业服备输工人康务料中国银行601988CH000程气发务与力新资工商银行601398CH023能源源资料来源华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1金融本周观点支持住房租赁加配优质金融住房租赁新规落地看好金融股修复行情银行保险12月新发放贷款利率创历史新低持续助力实体发展央行着力处置重大金融风险消费有望稳步恢复住房租赁新规落地有望为银行提供优质可投资产落实地产长效机制银行开年以来信贷投放情况良好看好实体投放能力较强和小微修复弹性较大的银行不动产私募基金落地地产行业修复持续有望支撑保险公司估值财产保险行业稳步增长头部财产险公司马太效应较强且有更强能力抵御未来的经营波动建议配置优质龙头银行住房租赁新规出台呵护银行经营环境贷款利率新低住房租赁新规落地上周银行指数120较沪深300指数054pct其中大行股份行区域性银行分别021150159成都银行苏农银行江阴银行分别变动830440388为涨幅较好的三家截至2月24日银行板块PBlf估值053倍2010年以来PB估值分位数为161处于较低水平2月24日央行发布2022年第四季度货币政策执行报告12月新发放贷款利率创历史新低企业融资和个人消费信贷成本下行为实体经济发展护航央行下一阶段将继续推进利率市场化改革引导市场利率围绕政策利率波动并支持商业银行多渠道补充资本2月24日人民银行银保监会发布关于金融支持住房租赁市场发展的意见征求意见稿旨在加强和改善住房租赁市场发展金融服务加快住房租赁金融市场规范发展新规落地后有助于盘活市场存量房产为银行提供优质可投资产落实地产长效机制22年银行业绩增速提升资产质量改善随经济预期修复开年以来银行信贷投放情况较好后续随着零售端需求进一步回暖银行信贷扩张有望持续当前银行板块悲观预期释放充分板块PB估值仍处2010年来低位配置价值凸显个股推荐1基本面稳健成长性突出的城商行如成都银行宁波银行2实体投放能力较强的股份行如平安银行招商银行AH3小微修复弹性较大的银行如常熟银行张家港行1央行发布2022年第四季度货币政策执行报告央行于2023年2月24日发布2022年第四季度货币政策执行报告简称报告主要有三个关注点1贷款利率为有统计以来新低2有效降低企业融资和个人消费信贷成本3着力处置重大金融风险消费有望稳步恢复贷款利率再创新低持续护航实体发展12月新发放贷款利率414较9月-20bp创有记录以来新低其中一般贷款企业贷款票据融资按揭贷款的利率分别为457397160426较9月-8bp-3bp-32bp-8bp12月一般贷款中利率高于LPR的贷款占比为5621较9月降低454pct企业贷款利率由18年560降至22年12月的397个人住房贷款利率从575降至426有助于激发融资需求促进信贷平稳投放央行设立两批次共7399亿元政策性开发性金融工具撬动银行基建配套融资出台3500亿元保交楼专项借款缓释房企融资压力扭转资产质量悲观预期处置重大金融风险消费有望稳步恢复金融风险化解方面央行强化金融稳定保障体系推动中小金融机构改革化险2020-2022年新增5500亿元地方政府专项债券专项用于补充中小银行资本金有望缓解中小银行资本压力拓展商业银行融资渠道呵护银行经营环境消费复苏方面随防疫政策优化经济复苏曲线上行扩大内需战略深入实施春节假期我国客流量消费数据等均有所恢复预计消费稳步复苏将推动银行消费贷平稳投放打开零售贷款增长空间2022年央行上缴结存利润113万亿元以支持稳增长人民银行依法上缴结存利润并对外披露为实质性提高现代央行财务透明度的重要体现免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2金融推进利率市场化改革支持多渠道补充资本央行下一阶段政策思路主要变化为1落实好普惠小微贷款减息支持工具和收费公路贷款支持工具推动保交楼贷款支持计划落地生效2满足行业合理融资需求推动行业并购重组改善优质头部房企资产负债状况因城施策支持刚性和改善性住房需求做好新市民青年人等住房金融服务3继续推进利率市场化改革引导市场利率围绕政策利率波动畅通货币政策传导渠道4支持商业银行多渠道补充资本健全可持续的资本补充机制5进一步健全和完善金融风险防范化解处置长效机制图表1人民币贷款利率变化贷款加权平均利率一般贷款加权平均利率票据融资加权平均利率个人住房贷款加权平均利率企业贷款加权平均利率765432119-0919-0319-0619-1220-0320-0620-0920-1221-0321-0621-0921-1222-0322-0622-0922-12资料来源中国人民银行华泰研究2央行银保监会发布关于金融支持住房租赁市场发展的意见征求意见稿2月24日人民银行银保监会发布关于金融支持住房租赁市场发展的意见征求意见稿共17条以加强和改善住房租赁市场发展金融服务加快住房租赁金融市场规范发展征求意见稿主要内容包括三方面一是加强住房租赁信贷产品和服务模式创新二是拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道三是加强和完善住房租赁金融管理近年来我国加快建立租购并举的住房制度征求意见稿出台有助于盘活市场存量房产为银行提供优质可投资产落实地产长效机制多维度加强产品创新允许经营性贷款置换开发贷款征求意见稿强调要加强住房租赁信贷产品和服务模式创新对于不同市场主体其可享受的相关金融产品各具特点由于租赁住房的投资回收周期一般较长经营过程中资金需求较大新规有助于缓解住房租赁企业流动性压力促进住房租赁开发建设贷款经营性贷款平稳投放信贷支持方面征求意见稿指出要支持商业银行向房地产开发企业工业园区等各类主体新建改建长期租赁住房发放开发建设贷款租赁住房建设的项目资本金比例应不低于开发项目总投资的20贷款期限一般3年最长不超过5年创新产品方面征求意见稿鼓励商业银发放租赁住房团体购房贷款期限最长不超过30年主要针对企业和符合条件的事业单位专业化规模化住房租赁企业两类主体经营性贷款方面住房租赁企业经营自有产权长期租赁住房的住房租赁经营性贷款的期限最长不超过20年可用于置换物业前期开发建设贷款对向非自有产权的住房租赁企业发放的经营性贷款期限最长不超过5年拓宽债券融资渠道发展房地产投资信托基金征求意见稿指出要拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道信贷市场与资本市场共同发力前者满足各类主体开发建设日常经营需求后者侧重于发展住房租赁投资长期融资工具首先支持商业银行发行用于住房租赁的金融债券同时支持住房租赁企业发行债务融资工具等拓宽住房租赁企业债券融资渠道其次鼓励创新住房租赁担保债券CoveredBond稳步推进房地产投资信托基金REITs试点工作再者引导各类社会资金有序投资住房租赁领域支持金融机构资产管理产品等各类市场主体规范投资住房租赁相关金融产品免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3金融加强和住房租赁金融管理建立金融监测评估体系在激活住房租赁市场的同时征求意见稿对市场监管提出要求首先严格住房租赁金融业务边界严禁以支持住房租赁的名义为非租赁住房融资其次加强信贷资金管理规范直接融资产品创新建立住房租赁金融监测评估体系防范住房租赁金融风险政策金靴落地多措并举推动住房租赁市场发展近年来我国加快建立租购并举的住房制度二十大报告强调加快建立多主体供给多渠道保障租购并举的住房制度2022年11月建行宣布成立建信住房租赁基金总规模300亿元成立全国首个住房租赁基金2023年1月建行联手万科设立建万住房租赁基金募集规模100亿元住房租赁市场新规落地有助于盘活市场存量房产推进房地产市场健康发展同时亦能促进银行住房租赁开发建设贷款经营性贷款平稳投放为银行提供优质可投资产落实地产长效机制3上周北向南向资金持仓数据分析从南北向资金持股银行股个股变动来看上周北上资金主要增持成都银行农业银行邮储银行分别增持326亿元314亿元229亿元主要减持招商银行平安银行杭州银行分别减持562亿元157亿元124亿元上周南向资金主要增持中国光大银行中国银行招商银行分别增持123亿港币093亿港币063亿港币主要减持建设银行邮储银行汇丰控股分别减持1109亿港币040亿港币029亿港币从南北向资金持股银行股个股来看截至2023年2月24日北上资金主要持仓招商银行平安银行宁波银行分别持有62915亿元19516亿元12892亿元南向资金主要持仓汇丰控股建设银行工商银行分别持有115080亿港币103716亿港币82782亿港币免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4金融图表2上周陆股通资金流向银行个股统计2月17日-2月24日截止日持股占流通A股区间增减持股占流通A股区间增减持金额代码证券简称亿元601838SH成都银行714064326601288SH农业银行090004314601658SH邮储银行788045229002142SZ宁波银行660005099601939SH建设银行387016084601328SH交通银行286002042601818SH光大银行178002029601988SH中国银行072000028601166SH兴业银行362001026600000SH浦发银行235001024601998SH中信银行067001021601077SH渝农商行459009020002807SZ江阴银行468020018601169SH北京银行311002016002948SZ青岛银行079015015601665SH齐鲁银行290015013601229SH上海银行314001012002936SZ郑州银行146008012002839SZ张家港行431011011601916SH浙商银行198002011600015SH华夏银行322001009601997SH贵阳银行363003006601963SH重庆银行224010005601187SH厦门银行420000000601860SH紫金银行024000000600928SH西安银行000000000601825SH沪农商行275000-001002958SZ青农商行100-002-003600016SH民生银行193-001-009601128SH常熟银行520-005-009002966SZ苏州银行336-005-013601577SH长沙银行492-026-042601398SH工商银行072-001-068600919SH江苏银行469-007-074601009SH南京银行302-010-086600926SH杭州银行229-020-124000001SZ平安银行726-006-157600036SH招商银行814-007-562注区间增减持金额区间增减持股数区间平均股价资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5金融图表3上周港股通资金流向银行个股统计2月17日-2月24日截止日持股占港股区间增减持股占港股区间增减持金额代码证券简称亿港币6818HK中国光大银行10360421233988HK中国银行5280040933968HK招商银行3190030631288HK农业银行19080010081398HK工商银行23790000056196HK郑州银行26660190041963HK重庆银行7100040032356HK大新银行集团0140010013328HK交通银行1920000012016HK浙商银行11270000001916HK江西银行0800000001551HK广州农商银行0110000003698HK徽商银行0130000001578HK天津银行0000000002066HK盛京银行0000000003618HK重庆农村商业银行36330000000440HK大新金融0450000002888HK渣打集团0000000003866HK青岛银行053-0010000023HK东亚银行010000-0010011HK恒生银行018000-0071988HK民生银行2378-007-0152388HK中银香港055-001-0160998HK中信银行1843-003-0189668HK渤海银行115-019-0180005HK汇丰控股935000-0291658HK邮储银行510-004-0400939HK建设银行875-009-1109注区间增减持金额区间增减持股数区间平均股价资料来源Wind华泰研究保险财险行业稳步发展建议配置优质龙头上周保险板块涨跌互现延续了过去三周的盘整态势上周保险A股表现相对好于H股中国人寿A全周收涨3表现较好恒生指数连续四周下挫对友邦压制较大但我们依然看好友邦基本面在一季度的表现投资者在板块内不断寻找低估值做为安全垫我们看好寿险新单增长转正前景这将是年内寿险股估值修复最大的推动力继续推荐中国平安A中国人寿A中国太保A中国平安H友邦保险1全国财产保险监管工作会议核心要点2月20日银保监会发布2023年全国财产保险监管工作会议核心要点2022年财险市场持续稳定增长整体风险可控2022年实现保费收入15万亿元同比增长87提供风险保障124574万亿元同比增长147支付赔款90782亿元同比增长26其中农业保险实现保费收入12194亿元同比增长25为17亿户次农户提供风险保障46万亿元截至2022年底财险业总资产27万亿元较2021年底增长90车险改革后周期财险业马太效应增强2020年9月实施的车险综合改革改变了行业竞争格局行业呈现强者更强的局面改革压缩了费用率中小公司过往以高费用投入为特点的竞争策略受到较大影响大公司在风险定价规模经济和经营效率上的竞争优势更为明显财产险行业马太效应增强在1H22头部财产险公司持续拉开和中小公司之间的差距同时准备金充足水平有较大幅度提高预示着行业有更强能力抵御未来的经营波动头部财产险公司有望在未来2-3年维持较好的资本回报免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6金融2众安在线盈利预警点评2022年预计录得股东净亏损130-150亿元众安在线2月17日发布盈利预警初步审阅显示2022年股东净亏损为人民币130-150亿元相当于2H22人民币68-88亿元的净亏损导致全年净亏损的原因主要是投资收益大幅下降及美元汇率上升导致的美元计价债券汇兑损失但公司也提到22年保险业务综合成本率COR同比改善投资收入下滑导致利润承压资本市场波动影响和IFRS9准则的实施是导致公司投资收益率大幅下降的主要原因受上述因素影响公司2022年上半年的保险业务总投资收益率已同比下降32pcts至03盈利也从2021年上半年股东净利润76亿元下降至2022年上半年股东净亏损62亿元公司预计新会计准则实施导致2022年股东净利润减少约人民币100-120亿元此外美元计价债券的汇兑亏损也是导致盈转亏的原因之一2022年上半年的汇兑亏损超过人民币3亿元但值得注意的是美元升值导致的债券汇兑亏损为未实现损益2022年COR同比改善公司披露的3Q22保险公司偿付能力报告显示1-3Q22财产险COR为994较2022年上半年同口径的992小幅上升但仍保持了承保盈利我们认为公司增加直销渠道保费的举措有助于费用率下降公司也表示2022年COR同比改善根据偿付能力报告3Q22的直销渠道签单保费为353亿元较2Q221Q22的214178亿元有较大幅度增长尽管直销渠道获客会导致营销费用短期增加但客户复购产品时公司所需投入的营销费用将大幅减少长期看有助于费用率下降此外直销渠道获客也助于提高客户粘性增加客户的复购率非保险业务预计短期将持续亏损我们认为科技业务持续的研发投入及虚拟银行获客费用会导致非保险业务短期扭亏的可能性减小境内科技输出业务2022上半年受外部环境影响交付延期和拓展受阻但疫情防控措施优化有利于科技业务增长的恢复证券金融开放再深化不动产私募启动1大湾区金融支持政策密集发布推动对外开放及互联互通香港政府财政预算案和横琴粤澳前海深港对外开放意见密集发布2月22日香港特区政府财政司发布20232024财政年度特区政府财政预算案主要内容包括进一步助力人民币国际化优化粤港澳大湾区跨境理财通债券通进一步扩大沪深港通合资格证券的范围研究为境外投资者提供更多风险管理产品加大对科技初创企业的投资等2月23日中国人民银行会同银保监会证监会外汇局广东省人民政府联合印发关于金融支持横琴粤澳深度合作区建设的意见关于金融支持前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放的意见推动横琴粤澳深度合作区开发开放以及前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放两则意见分别提出三十条金融改革创新举措深化内地与港澳金融合作前海金融30条明确全面强化前海合作区国家金融业对外开放试验示范窗口和跨境人民币业务创新试验区功能支持香港融入国家金融改革开放新格局提升香港国际金融中心地位到2025年建立健全以金融业扩大开放人民币国际化为重点的政策体系和管理体制具体而言包括扩大港资金融机构业务范围允许证券业金融机构在香港开展直接融资加强深港债券交易合作与创新支持深交所设立粤港澳大湾区债券平台推动内地与香港交易所债券市场互联互通机制建设等横琴金融30条则支持合作区在跨境资金流动便利投融资汇兑便利化金融业对外开放等方面先行先试提出探索构建资金电子围网系统在合作区探索允许澳门元作为小额支付使用等多项政策推动跨境人民币结算等制度创新推动珠海横琴深圳前海金融开放创新是推进粤港澳大湾区金融合作的重要一步推进粤港澳大湾区建设是重要国策而珠海横琴深圳前海是推动粤港澳合作发展的重要先锋积极做好横琴粤澳深度合作区开发开放推动前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放有利于进一步推进我国金融开放创新深化内地与港澳金融合作为横琴前海两地建设粤港澳大湾区重大合作平台提供坚实的金融支撑免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7金融2沪深港通交易日历优化将于4月24日正式实施陆港通交易日历优化落地资本市场双向开放程度不断深化近日中国证监会香港证监会同意上交所深交所港交所中国结算和香港结算于2023年4月24日正式实施沪深港通交易日历优化去年8月两地证监会发布联合公告启动沪深港通交易日历优化工作组织两地所司有序做好各项准备今年1月沪深交易所和中国结算发布相关配套规则和通知夯实制度基础本次沪深港通交易日历优化进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制未来资本市场的高质量发展和双向开放将会吸引更多境内外中长期资金助力市场平稳高效运行3市场化转融资试点上线增强业务灵活性中证金融公司市场化转融资业务试点于2月21日上线主要内容1市场化转融资业务采取灵活期限竞价费率交易方式证券公司可以自主选择期限自行申报费率转融资交易通过竞价方式完成2转融资期限范围为1-182天分别设置为短1-28天中29-91天长92-182天三档各档次对应的转融资费率下限由中证金融确定并发布3试点期间双轨并行固定期限五档中的182天期暂停7天14天28天和91天保持不变市场化转融资开放长档92-182天期限区间竞价交易试点上线后转融资合约到期的券商可以申请当日归还当日再借转融资市场化有利于优化资源配置效率满足差异化资金需求此前中证金融于2022年10月启动市场化转融资业务试点会同94家券商完成技术系统改造和仿真测试本次是业务试点的正式上线转融资业务市场化后灵活期限竞价费率的交易模式将更好发挥市场的资源配置能力增强券商转融资业务灵活性满足不同券商的差异化资金需求提高券商的资金管理便利性且长期来看市场化费率机制还有望进一步降低券商转融资业务成本激活两融业务和市场流动性但需注意的是当前券商开展两融业务主要使用自有资金对转融资资金需求相对较低转融资费率的下降可能对券商展业影响有限4不动产私募投资基金试点启动2月20日证监会启动不动产私募投资基金试点支持私募基金发挥服务实体经济功能主要内容1参与要求1股权结构稳定实缴资本符合要求2主要出资人及实控人不得为房地产开发企业及其关联方3具有不动产投资管理经验和不动产投资专业人员4最近三年未发生重大违法违规行为等2投资范围特定居住用房包括存量商品住宅保障性住房市场化租赁住房商业经营用房基础设施项目等3投资者门槛1投资者首轮实缴出资不低于1000万元人民币且以机构投资者为主2有自然人投资者的自然人投资者合计出资金额不得超过实缴金额的203首轮实缴募集资金规模不得低于3000万元人民币4鼓励境外投资者以QFLP方式投资不动产私募投资基金推动不动产领域募投管退的良性循环为投资者提供多元投资选择不动产私募投资基金试点有利于保交楼项目建设不良资产项目处置能够多渠道盘活不动产存量资产缓解部分优质房企融资压力同时也将推动私募基金行业在不动产领域募投管退的良性循环和公募REITs市场形成共同发展当前地产行业不确定性仍具私募基金管理机构需加强专业研究能力挖掘项目开发主体陷入困境但项目本身仍具有一定经济性和盈利能力的问题楼盘为市场不同风险收益偏好的投资者提供更多元的投资选择免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8金融重点推荐图表4重点推荐公司一览表收盘价目标价市值百万EPS元PE倍股票名称股票代码投资评级当地币种当地币种当地币种20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E成都银行601838CH买入1435212453608209269336413687533427347平安银行000001CH买入13862138268966187235287345741590483402中国平安601318CH买入4820750088110857758011511314835831419367中国人寿601628CH买入3553390010042451801181992231974301117851593注数据截至2月24日资料来源Bloomberg华泰研究预测图表5重点推荐公司最新观点股票名称最新观点成都银行核心观点601838CH我们坚定看好成都银行投资机会短期看当下市场担忧的风险因素对公司实际影响不大随市场情绪修复估值压制因素将缓释长期看公司自身区域共振高成长性有望保持公司2月17日披露22年业绩快报业绩表现亮眼其中营收增速位列8家上市城商行第一22年ROE1948我们预计公司22-24年EPS为269336413元23年BVPS1699元对应PB083倍可比公司23年Wind一致预期PB均值为060倍我们认为公司高成长性有望持续基本面稳居同业第一梯队估值有望对标第一梯队给予23年目标PB125倍目标价2124元维持买入评级风险提示经济下行持续时间超预期资产质量恶化超预期报告发布日期2023年02月19日点击下载全文成都银行601838CH买入赛道新升级配置正当时平安银行规模稳步扩张利润增长靓丽000001CH公司于1月16日发布2022年业绩快报22年营业收入归母净利润同比62253较1-9月-25pct-06pct营收同比增速较前三季度下行主要受债券投资收入拖累利润增长持续亮眼鉴于资产扩张提速我们预测22-24年EPS235287345元前值234286345元23年BVPS预测值2138元对应PB071倍可比公司23年Wind一致预测PB均值049倍我们认为公司在竞逐标杆之路更进一步稳地产政策发力缓释资产质量悲观预期应享受一定估值溢价我们给予23年目标PB100倍目标价由1510元调至2138元维持买入评级风险提示经济下行持续时间超预期资产质量恶化超预期报告发布日期2023年01月17日点击下载全文平安银行000001CH买入规模稳步扩张利润增长靓丽中国平安1月寿险产险保费同比增长38-21601318CH中国平安2023年1月的寿险保费同比增长38产险保费同比下降21受新业务价值NBV负增长股市波动拖累投资表现以及市场对地产投资敞口的担忧等因素影响中国平安-AH股2022年的股价跌幅均为2我们认为NBV负增长和股市波动是行业共同面临的问题但这两方面预计都将在2023年修复对于公司的地产投资敞口我们通过梳理认为仍在可控范围内我们预计寿险改革中代理人的产能提升将帮助NBV恢复增长我们维持202220232024年EPSRMB58011511314的预测维持SOTP估值法得出的AH股目标价RMB75HKD90及买入评级风险提示寿险NBV和产险COR大幅恶化投资大幅亏损报告发布日期2023年02月16日点击下载全文中国平安2318HK买入601318CH买入1月寿险保费同比增长38中国人寿1月保费同比下降25601628CH中国人寿的2023年1月保费同比下降25考虑到2023年春节较2022年提前我们认为1月保费负增长可能是受此影响中国人寿-A在2022年实现了26的股价涨幅背后原因是其处于行业领先水平的新业务价值NBV表现尽管股价从2022年11月开始大幅反弹但目前AH股PEV都仍处于2019年以来的较低水平我们认为负债端和资产端皆有望在2023年进一步修复有利于提振市场投资情绪帮助估值继续修复我们维持对公司202220232024年EPSRMB118199223的预测维持基于DCF估值法得出的AH股目标价RMB39HKD18及买入评级风险提示NBV增速严重恶化投资表现严重恶化报告发布日期2023年02月14日点击下载全文中国人寿2628HK买入601628CH买入1月保费同比下降25资料来源Bloomberg华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9金融图表6行业新闻概览新闻日期来源新闻2023-02-20央行公布最新LPR2月LPR报价连续6个月持稳1年期LPR报3655年期以上品种报4302023-02-24央行发布2022年第四季度中国货币政策执行报告12月新发放贷款利率414较9月-20bp创有记录以来新低其中一般贷款企业贷款票据融资按揭贷款的利率分别为457397160426较9月-8bp-3bp-32bp-8bp企业贷款利率由2018年高点的560降至2022年12月的397个人住房贷款利率从575降至4262023-02-24银保监会相关部门负责人表示保本理财已清零银保监会有关部门负责人表示资管新规颁布近5年过渡期整改任务总体完成截至目前保本理财清零预期收益型产品基本压降完毕同业理财较峰值大幅压缩999银行发行的理财投资非标债权资产较资管新规发布时下降892产品净值化率超过95较资管新规发布时提高804个百分点2023-02-24央行银保监会发布关于金融支持住房租赁市场发展的意见征求意见稿支持商业银行向各类主体新建改建长期租赁住房发放开发建设贷款期限一般3年最长不超过5年鼓励商业银行向符合条件的主体发放租赁住房团体购房贷款期限最长不超过30年支持向自有产权的住房租赁企业发放住房租赁经营性贷款允许经营性贷款置换开发贷款期限最长不超过20年对向非自有产权的住房租赁企业发放的经营性贷款期限最长不超过5年2023-02-20证监会证监会启动不动产私募投资基金试点支持不动产市场平稳健康发展由于不动产私募投资基金的投资范围投资方式资产收益特征等与传统股权投资存在较大差异证监会指导基金业协会在私募股权投资基金框架下新设不动产私募投资基金类别并采取差异化的监管政策此次试点工作按照试点先行稳妥推进的原则符合一定条件的私募股权投资基金管理人可以按照试点要求募集设立不动产私募投资基金进行不动产投资试点参与试点工作的私募股权投资基金管理人须股权结构稳定公司治理健全实缴资本符合要求主要出资人及实际控制人不得为房地产开发企业及其关联方具有不动产投资管理经验和不动产投资专业人员最近三年未发生重大违法违规行为等不动产私募投资基金的投资范围包括特定居住用房包括存量商品住宅保障性住房市场化租赁住房商业经营用房基础设施项目等2023-02-24证监会沪深港通交易日历优化将正式实施中国证监会香港证监会同意上交所深交所港交所中国结算和香港结算于2023年4月24日正式实施沪深港通交易日历优化开放因不满足结算安排而关闭的沪深港通交易日实施后港股通首次新增交易日为4月27日4月28日沪深股通首次新增交易日为5月25日本次沪深港通交易日历优化进一步深化了内地与香港股票市场交易互联互通机制也是继2022年底货银对付DVP改革落地后的完善资本市场基础结算制度的又一重要举措优化后有利于持续提升两地资本市场的吸引力和活跃度有利于巩固香港国际金融中心地位有利于促进内地与香港资本市场长期平稳健康发展2023-02-24证监会境外上市备案管理制度配套保密和档案管理规则修订发布主要包括一是调整适用范围衔接管理试行办法明确适用于企业直接和间接境外上市二是为相关主体在境外上市活动中保密和档案管理工作提供更清晰明确的指引三是完善跨境监管合作安排为安全高效开展跨境监管合作提供制度保障从公开征求意见情况看市场各方积极支持规定修订认为有利于促进境外上市活动健康有序发展资料来源财汇资讯华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10金融图表7公司动态公司公告日期具体内容华夏银行2023-02-22本公司拟于2023年3月28日赎回全部2亿股优先股每股面值100元总规模200亿元链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-02-2360001520230223ZKD1pdf沪农商行2023-02-22经银保监会批复本公司获准筹建长三角一体化示范区分行链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-02-23601825202302230ZP4pdf西安银行2023-02-22本次上市流通的限售股为公司首次公开发行限售股涉及531户股东共计352亿股占总股本的792上市流通日期为2023年3月1日星期三链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-02-23600928202302233FFNpdf贵阳银行2023-02-22绿色金融债券第一期发行完毕发行规模人民币30亿元品种为3年期固定利率债券票面利率为306链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-02-2360199720230223E81Tpdf华夏银行2023-02-232022年业绩快报营业收入93808亿同比-215归母净利润25035亿同比637链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-02-2460001520230224LT7Ypdf中信银行2023-02-23本次配股募集资金不超过人民币400亿元按照每10股配售3股的比例向全体股东配售A股和H股配股比例相同若以本公司截至2022年12月31日的总股本48935亿股为基数测算本次配售股份数量总计14680亿股链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-02-24601998202302245F1Kpdf厦门银行2023-02-242023-2025年度在确保公司资本充足率满足监管要求的前提下如果累计未分配利润为正并满足公司正常经营资金需求等条件每一年度以现金方式分配的股利不少于该会计年度的税后利润的10链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-02-25601187202302254RB1pdf长沙银行2023-02-24发行20亿元三农专项金融债券第一期期限为3年期票面利率为292链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-02-25601577202302258P8Mpdf天风证券2023-02-20公司向北京华融出售持有的恒泰证券内资股股份249亿股占总股份数958转让价格18亿元股份过户登记手续已完成链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-02-21601162202302212EKLpdf中银证券2023-02-20公司解除限售股1326亿股将于2月27日起上市流通届时公司首次公开发行限售股全部解禁链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncem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