中国汽车工业协会（中汽协）发布了2023年1月重卡及其中各细分车型销量。
　　点评如下：
　　根据中汽协数据（下同），2023年1月国内重卡销量4.9万台，同比大幅下降49%。此前2022年全年，国内重卡销量为67万台，同比下降52%。2023年1月重卡销量下滑幅度略小于2022年，但仍处于景气度低位。我们认为1月重卡销量较低的原因主要是受疫情和春节影响，市场车多货少，运价低迷。
　　在重卡的3个分类中，重型载货车销量略好，1月销售1.4万台，同比下降29%。此前2022年全年，重型载货车销量为16.8万台，同比下降33%。
　　半挂牵引车1月销量为2.4万台，同比下降43%。此前2022年全年，半挂牵引车的销量为29.8万台，同比下降56%。
　　重型非完整车辆（重卡底盘）1月销量为1万台，同比下降69%。此前2022年全年，重型非完整车辆的销量为20.6万台，同比下降56%。我们认为该种类1月销量较弱的原因为，该类型车主要用于工程，1月各地工程建设受疫情和春节影响较为明显。
　　从结构上看，2023年1月份重型载货车/半挂牵引车/重型非完整车辆销量占重卡整体的比例分别为30%/50%/20%，此前2022年为25%/44%/31%。我们认为1月重卡销量结构的特征是偏工程的非完整车辆走弱，偏物流的牵引车走强，这也与疫情和春节的影响有关。
　　近期运价企稳，我们判断运输市场供需最差时点已过。根据中国物流与采购联合会，2023年2月份以来，国内公路运价指数（零担重货）平均值为1032.6，环比-0.3%，同比+5%，已经企稳。我们认为，运价的企稳说明运力供过于求的现象在逐渐改善，其中供给端不再扩展的影响尤为明显。
　　综上，我们预计2023年国内重卡批发销量有望回升至97万台，同比大幅回升45%。但该销量水平也仅与近10年国内重卡销量中枢相仿。考虑到经济增长带来的运力需求提升，我们认为重卡销量仍有一定的成长空间。
　　投资建议：建议关注重卡产业链标的潍柴动力、奥福环保、中国重汽和一汽解放。
　　风险提示：国内经济增速不及预期、新技术出现导致单车运力提升。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究汽车与零配件证券研究报告行业跟踪报告2023年02月26日TableInvestInfo投资评级优于大市维持1月重卡销量降幅仍大物流略强于工程市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo1543汽车与零配件海通综指724中国汽车工业协会中汽协发布了2023年1月重卡及其中各细分车型销量-095点评如下-913根据中汽协数据下同2023年1月国内重卡销量49万台同比大幅下降-173249此前2022年全年国内重卡销量为67万台同比下降522023年1-2551202222022520228202211月重卡销量下滑幅度略小于2022年但仍处于景气度低位我们认为1月重卡销量较低的原因主要是受疫情和春节影响市场车多货少运价低迷资料来源海通证券研究所在重卡的3个分类中重型载货车销量略好1月销售14万台同比下降29相关研究此前2022年全年重型载货车销量为168万台同比下降33TableReportInfo汽车行业2023年投资策略202301132023年国内重卡有望重拾景气半挂牵引车1月销量为24万台同比下降43此前2022年全年半挂牵20221221引车的销量为298万台同比下降56重型非完整车辆重卡底盘1月销量为1万台同比下降69此前2022年全年重型非完整车辆的销量为206万台同比下降56我们认为该种类1月销量较弱的原因为该类型车主要用于工程1月各地工程建设受疫情和春TableAuthorInfo节影响较为明显从结构上看2023年1月份重型载货车半挂牵引车重型非完整车辆销量占重卡整体的比例分别为305020此前2022年为254431我们认分析师刘一鸣为1月重卡销量结构的特征是偏工程的非完整车辆走弱偏物流的牵引车走强Tel02123154145这也与疫情和春节的影响有关Emaillym15114haitongcom近期运价企稳我们判断运输市场供需最差时点已过根据中国物流与采购联证书S0850522120003合会2023年2月份以来国内公路运价指数零担重货平均值为10326分析师房乔华环比-03同比5已经企稳我们认为运价的企稳说明运力供过于求的Tel021-23219807现象在逐渐改善其中供给端不再扩展的影响尤为明显Emailfqh12888haitongcom证书S0850522030001综上我们预计2023年国内重卡批发销量有望回升至97万台同比大幅回升分析师张觉尹45但该销量水平也仅与近10年国内重卡销量中枢相仿考虑到经济增长带Tel02123154145来的运力需求提升我们认为重卡销量仍有一定的成长空间Emailzjy15229haitongcom投资建议建议关注重卡产业链标的潍柴动力奥福环保中国重汽和一汽解证书S0850523020001放风险提示国内经济增速不及预期新技术出现导致单车运力提升请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究汽车与零配件行业2图1国内重卡销量及同比增速图2国内重型载货车销量及同比增速资料来源中国汽车工业协会WIND海通证券研究所资料来源中国汽车工业协会WIND海通证券研究所图3国内半挂牵引车销量及同比增速图4国内重型非完整车辆销量及同比增速资料来源中国汽车工业协会WIND海通证券研究所资料来源中国汽车工业协会WIND海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究汽车与零配件行业3图TablePic5国内重卡销量结构Pe资料来源中国汽车工业协会WIND海通证券研究所图TablePic6国内公路运价指数零担重货Pe资料来源中国物流与采购联合会WIND海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究汽车与零配件行业4信息披露分析师声明Table刘一鸣Analyst汽车行业s房乔华汽车行业张觉尹汽车行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s中鼎股份瑞鹄模具华依科技潍柴动力保隆科技奥福环保比亚迪文灿股份投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明