A股整体上涨，美国股市领跌全球。A股整体上涨，其中红利指数上涨3.29%；海外市场整体下跌，其中标普500下跌2.67%，英国富时100下跌1.57%，韩国KOSDAQ上涨0.42%，阿根廷MERV下跌0.26%。
　　本周北向资金表现净流出，两市成交额降低。北向资金成交净卖出41亿元，两融余额增加132亿元。从情绪面来看，本周日均成交额8,381.46亿元，成交额较上周有所降低。
　　沪深300偏乐观，创业板指注意阶段性回调风险。沪深300择时观点：一，沪深300指数于2022年7月24日触发金叉信号后快慢线差值下降至0以下，2023年2月17日快慢线差向上突破0，本周继续上升；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前多头比例较高，仍然认为模型的翻多概率会进一步增加。创业板择时观点：一，创业板指择时模型快慢线差值突破0线后下降至0以下，本周继续上升；二，本周创业板下跌，2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度由上周13.90%下降至12.95%，结合择时模型信号注意阶段性回调风险。
　　本周家电、非银、钢铁行业环比景气度边际提升居前。扩散指数排名前六的中信一级行业分别是消费者服务、家电、食品饮料、交通运输、通信、计算机。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是家电、非银行金融、钢铁、建材、建筑、计算机。
　　本周创业板ETF、半导体ETF净流入居前。本周全部宽基ETF当中，净流入第一的是创业板ETF基金，宽基ETF标的指数净流入第一的是创业板指数，周成交额最高的代表产品：创业板ETF（159915.SZ，50.75）。本周全部行业/主题ETF当中，净流入第一的产品是半导体ETF(9.13)，而将ETF产品按行业分类，本周净流入第一的行业是TMT。
　　融资净买入电子、电力设备及新能源、非银行金融等，北向净买入农林牧渔、钢铁、建筑等。本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子、电力设备及新能源、非银行金融、国防军工和有色金属。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是农林牧渔、钢铁、建筑、家电和机械。
　　本周牧原股份北向流入居前，关注华润微大额解禁。从北向资金净流入个股分布看，本周净流入居前的有牧原股份、长江电力、汇川技术、华鲁恒升、三一重工；下周预计解禁规模居前的公司有华润微、国网英、中银证券、浙江东方、建业股份。
　　综合来看，本周市场整体上涨。从大盘择时模型看，沪深300目前快慢线差值已经向上突破0，本周继续上升，创业板指择时模型快慢线差值下降至0以下，本周继续上升，2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度较上周下降，注意阶段回调风险。宽基ETF中，本周以创业板指数为标的的ETF流入居前，行业ETF中半导体ETF流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注家电、非银行金融、钢铁、建材、建筑、计算机。
　　风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险

研究报告全文：TableMain证券研究报告金融工程周报2023年2月26日金融工程周报A股上涨领先全球家电非银行业金融工程中期报告景气度提升证券分析师德邦金工择时周报20230226肖承志TableSummary资格编号S0120521080003投资要点邮箱xiaoczteboncomcnA股整体上涨美国股市领跌全球A股整体上涨其中红利指数上涨329相关研究海外市场整体下跌其中标普500下跌267英国富时100下跌157韩国1创业类ETF净流入继续居前融KOSDAQ上涨042阿根廷MERV下跌026资买入计算机国防军工德邦金工择时周报202302192023219本周北向资金表现净流出两市成交额降低北向资金成交净卖出41亿元两融余额增加132亿元从情绪面来看本周日均成交额838146亿元成交额较上北向资金买入食饮非银创业类2周有所降低ETF净流入居前德邦金工择时周报202302122023212沪深300偏乐观创业板指注意阶段性回调风险沪深300择时观点一沪深指数于年月日触发金叉信号后快慢线差值下降至以下年3节后首周两市成交明显放大证券3002022724020232月17日快慢线差向上突破0本周继续上升二从沪深300成分股多空状态ETF净流入居前德邦金工择时周推演看当前多头比例较高仍然认为模型的翻多概率会进一步增加创业板择时报20230205202325观点一创业板指择时模型快慢线差值突破0线后下降至0以下本周继续上4A股飘红收官迎新春北向买入升二本周创业板下跌2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度由上周1390电新电子德邦金工择时周下降至1295结合择时模型信号注意阶段性回调风险报202301292023129本周家电非银钢铁行业环比景气度边际提升居前扩散指数排名前六的中信一5A股继续收红军工类ETF净流级行业分别是消费者服务家电食品饮料交通运输通信计算机从周度环入整体居前德邦金工择时周报比变化来看行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是家电非银行金202301152023115融钢铁建材建筑计算机6市场情绪修复TMT行业ETF净本周创业板ETF半导体ETF净流入居前本周全部宽基ETF当中净流入第一流入居前德邦金工择时周报的是创业板ETF基金宽基ETF标的指数净流入第一的是创业板指数周成交额20230108202318最高的代表产品创业板ETF159915SZ5075本周全部行业主题ETF当7A股整体上涨收官房地产融资净中净流入第一的产品是半导体ETF913而将ETF产品按行业分类本周净流入第一的行业是买入继续居前德邦金工择时周报TMT20230101202311融资净买入电子电力设备及新能源非银行金融等北向净买入农林牧渔钢铁8融资净买入房地产红利ETF净建筑等本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子电力设备流入居前德邦金工择时周报及新能源非银行金融国防军工和有色金属本周中信一级行业中北向资金成2022122520221225交净买入最多的五个行业分别是农林牧渔钢铁建筑家电和机械9北向买入医药银行创业类指数本周牧原股份北向流入居前关注华润微大额解禁从北向资金净流入个股分布标的ETF净流入持续居前德邦金看本周净流入居前的有牧原股份长江电力汇川技术华鲁恒升三一重工工择时周报2022121820221218下周预计解禁规模居前的公司有华润微国网英中银证券浙江东方建业股份10A股主要指数集体上涨创业类综合来看本周市场整体上涨从大盘择时模型看沪深300目前快慢线差值已指数标的ETF净流入居前德邦金经向上突破0本周继续上升创业板指择时模型快慢线差值下降至0以下本周工择时周报2022121120221211继续上升2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度较上周下降注意阶段回调风险宽基ETF中本周以创业板指数为标的的ETF流入居前行业ETF中半导体ETF流入居前结合扩散指标来看认为当前可重点关注家电非银行金融钢铁建材建筑计算机风险提示海外市场波动风险宏观数据政策变化风险模型失效风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程周报内容目录1观点综述52大盘择时沪深300偏乐观创业板指注意阶段性回调风险621大盘扩散指数择时622全球股市本周表现情况A股整体上涨美国股市领跌全球823A股资金流向情况9231两融余额流向本周增加132亿元9232沪深港通资金流向本周北向净卖出41亿元10233宽基ETF资金流向11234解禁规模统计本周全市场解禁规模为632亿元123行业轮动2023年以来超额收益-2841331行业扩散指数轮动13311行业扩散指数周度跟踪本周家电非银钢铁行业环比提升排名靠前13312行业扩散指数月度轮动1432行业指数周度表现情况1533行业资金流向情况15331融资余额净流入行业统计15332北向资金成交净买入行业统计16333行业主题ETF资金流向164个股资金流向监控1841北向资金流入流出个股情况1842下周预计解禁个股情况195附录1A股企业盈利情况截至2022年三季报2051A股上市公司盈利同比增速2052A股上市公司净资产收益率2253中信板块净利润增速246风险提示25信息披露26226请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程周报图表目录图1沪深300指数价格扩散指数走势7图2创业板指数价格扩散指数走势8图3全球股市本周表现9图4两融余额及两融占流通市值比例10图5两融交易占A股成交额10图6陆股通资金流向10图7港股通资金流向11图8按解禁类型统计解禁规模单位亿元13图9按不同市场统计解禁规模单位亿元13图10中信一级行业扩散指数周度跟踪14图11中信一级行业扩散指数月度轮动14图12中信一级行业指数周度涨跌幅15图13中信一级行业指数年度涨跌幅15图14中信一级行业融资余额周度变化统计16图15中信一级行业北向资金成交净买入周度统计16图16全部A股归母净利润和营收累计同比20图17全部A股235年复合增速对比21图18全部A股除金融石油石化归母净利润和营收累计同比21图19全部A股按板块统计归母净利润累计同比22图20全部A股按国企民企统计归母净利润累计同比22图21全部A股净资产收益率23图22全部A股除金融石油石化净资产收益率23图23全部A股按板块统计净资产收益率24图24全部A股按国企民企统计净资产收益率24图25全部A股按中信风格板块归母净利润累计同比25图26全部A股按中信一级行业归母净利润累计同比25表1沪深300成分股多空状态变化推演7表2本周ETF宽基标的指数净流入前十11表3本周ETF宽基标的指数净流出前十11表4本周宽基ETF净流入前十12表5本周宽基ETF净流出前十12326请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程周报表6本周行业主题ETF净流入前十17表7本周行业主题ETF净流出前十17表8ETF行业净流入情况17表9北向资金周度个股净流入前5018表10北向资金周度个股净流出前5019表11下周限售股解禁市值前20公司明细19426请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程周报1观点综述A股整体上涨其中红利指数上涨329海外市场整体下跌其中标普500下跌267英国富时100下跌157韩国KOSDAQ上涨042阿根廷MERV下跌026本周北向资金表现净流出两市成交额降低北向资金成交净卖出41亿元两融余额增加132亿元从情绪面来看本周日均成交额838146亿元成交额较上周有所降低沪深300择时观点一沪深300指数于2022年7月24日触发金叉信号后快慢线差值下降至0以下2023年2月17日快慢线差向上突破0本周继续上升二从沪深300成分股多空状态推演看当前多头比例较高仍然认为模型的翻多概率会进一步增加创业板择时观点一创业板指择时模型快慢线差值突破0线后下降至0以下本周继续上升二本周创业板下跌2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度由上周1390下降至1295结合择时模型信号注意阶段性回调风险从行业趋势角度来看截至2023年2月24日扩散指数排名前六的中信一级行业分别是消费者服务0951家电0944食品饮料0884交通运输0795通信0768计算机0759从周度环比变化来看行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是家电0347非银行金融0249钢铁0216建材018建筑0173计算机0167从本周宽基ETF流向来看标的指数资金净流入前五的分别是创业板指1404上证50897创业板50748科创创业50336和科创50106其中创业板指宽基指数周成交额最高的ETF是创业板ETF159915SZ5075上证50宽基指数周成交额最高的ETF是上证50ETF510050SH13639创业板50宽基指数周成交额最高的ETF是创业板50ETF159949SZ3398本周全部行业主题ETF当中净流入前五的行业分别是半导体ETF913芯片ETF698医药ETF524芯片ETF415和医疗ETF352而将行业主题ETF按行业分类净流入前五的行业分别为TMT1731医药生科1266新能源804中游制造635和科技276本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子1424电力设备及新能源1339非银行金融1223国防军工1087和有色金属1029本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是农林牧渔13钢铁773建筑689家电612和机械343从北向资金净流入个股分布看净流入居前的有牧原股份996长江电力617汇川技术592华鲁恒升556三一重工532下周预计解禁规模居前的公司有华润微479759018国网英大19591013中银证券145235829浙江东方2019674建业股份20136809综合来看本周市场整体上涨从大盘择时模型看沪深300目前快慢线差值已经向上突破0本周继续上升创业板指择时模型快慢线差值下降至0以下526请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程周报本周继续上升2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度较上周下降注意阶段回调风险宽基ETF中本周以创业板指数为标的的ETF流入居前行业ETF中半导体ETF流入居前结合扩散指标来看认为当前可重点关注家电非银行金融钢铁建材建筑计算机从已披露A股企业数据来看2022Q3盈利增速为079增速较2022Q2有所下降2022Q3消费风格稳定风格板块仍呈显著正增长其他风格板块盈利表现较弱因此我们建议关注新消费配置主线2大盘择时沪深300偏乐观创业板指注意阶段性回调风险沪深300择时观点一沪深300指数于2022年7月24日触发金叉信号后快慢线差值下降至0以下2023年2月17日快慢线差向上突破0本周继续上升二从沪深300成分股多空状态推演看当前多头比例较高仍然认为模型的翻多概率会进一步增加创业板择时观点一创业板指择时模型快慢线差值突破0线后下降至0以下本周继续上升二本周创业板下跌2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度由上周1390下降至1295结合择时模型信号注意阶段性回调风险21大盘扩散指数择时本周大盘整体上涨沪深300指数上涨066根据我们的扩散指数择时模型沪深300指数于2022年7月24日触发金叉信号本周快慢线差向上突破0因此我们对于后市的判断是一沪深300指数于2022年7月24日触发金叉信号后快慢线差值下降至0以下2023年2月17日快慢线差向上突破0本周继续上升二从沪深300成分股多空状态推演看当前多头比例较高仍然认为模型的翻多概率会进一步增加626请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程周报图1沪深300指数价格扩散指数走势资料来源Wind德邦研究所表1沪深300成分股多空状态变化推演中信一级行业持续多持续空多转空空转多总计传媒325电力及公用事业77电力设备及新能源111416电子1061228房地产4228纺织服装11非银行金融1811130钢铁213国防军工1427机械9312基础化工73111计算机13114家电516建材415建筑5117交通运输622111煤炭33农林牧渔246汽车15410轻工制造22商贸零售1113石油石化257食品饮料1221116通信426726请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程周报消费者服务314医药264939银行126422有色金属6511总计155781057300占比5226319100资料来源Wind德邦研究所注假设未来20日股价保持当前位置100天涨跌幅可代表未来20日时的120日涨跌幅通过与当前位置的120日涨跌幅比较可以将个股状态分为多转空持续空持续多空转多四种状态创业板指数下跌-083模型于2022年6月7日触发死叉信号创业板指扩散指数快线和慢线之差图2下方图中的绿线目前突破0线本周开始上升因此我们对于后市的判断是一创业板指择时模型快慢线差值突破0线后下降至0以下本周继续上升二本周创业板下跌2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度由上周1390下降至1295结合择时模型信号注意阶段性回调风险图2创业板指数价格扩散指数走势资料来源Wind德邦研究所22全球股市本周表现情况A股整体上涨美国股市领跌全球本周2023年2月20日至2023年2月24日从全球市场角度看A股整体上涨其中红利指数上涨329美国股市领跌全球其中标普500下跌267欧洲股市也跟随下跌其中英国富时100下跌157亚太股市表现分化其中韩国KOSDAQ上涨042新兴市场跟随下跌其中阿根廷MERV下跌026826请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程周报图3全球股市本周表现指数名称五日涨跌幅五日变动年初至今上证指数134576深证成指061700上证50049350沪深300066489中证500166812中证10001111056国证20001201126中国股市创业板指-083350科创50044320红利指数329605茅指数045631宁组合018472资源股162915道琼斯工业指数-299-100美国股市标普500-267340纳斯达克指数-333887德国DAX-176924欧洲股市英国富时100-157573法国CAC40-2181102恒生指数-343116日经225-022521亚太股市富时新加坡海峡指数-138095韩国KOSDAQ0421466澳洲标普200-069343俄罗斯RTS-066-581印度SENSEX30-241-226巴西IBOVESPA指数-309-359新西兰标普50-197377新兴市场股市胡志明指数-123359马尼拉综指-093182富时马来西亚综指-144-164阿根廷MERV-0262288资料来源Wind德邦研究所23A股资金流向情况231两融余额流向本周增加132亿元截至2023年2月23日两融余额为15852亿元较2023年2月17日15720亿元增加132亿元084两融余额占A股流通市值比例为221较2023年2月17日223减少002个百分点两融交易额占A股成交额的829较2023年2月17日822增加007个百分点926请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程周报图4两融余额及两融占流通市值比例图5两融交易占A股成交额2500050020600020000450500040015150003504000300100001025030005000200015052000融资融券余额亿元两融余额占A股流通市值两融交易额占A股成交额沪深300指数资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所232沪深港通资金流向本周北向净卖出41亿元陆股通北向资金本周累计成交净卖出4124亿元人民币本月累计成交净买入12481亿元人民币2023年累计成交净买入153771亿元人民币开通以来累计成交净买入1878368亿元人民币图6陆股通资金流向20000180001600014000120001000080006000400020000累计净买入-北向合计亿元人民币累计净买入-沪股通亿元人民币累计净买入-深股通亿元人民币资料来源Wind德邦研究所港股通南向资金本周累计成交净买入4518亿元港币本月累计成交净买入5393亿元港币2023年累计成交净买入5691亿元港币开通以来累计成交净买入2576771亿元港币1026请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程周报图7港股通资金流向300002500020000150001000050000累计净买入-南向合计亿元港元累计净买入-沪市港股通亿元港元累计净买入-深市港股通亿元港元资料来源Wind德邦研究所233宽基ETF资金流向从本周宽基ETF流向来看标的指数资金净流入前五的分别是创业板指1404上证50897创业板50748科创创业50336和科创50106其中创业板指宽基指数周成交额最高的ETF是创业板ETF159915SZ5075上证50宽基指数周成交额最高的ETF是上证50ETF510050SH13639创业板50宽基指数周成交额最高的ETF是创业板50ETF159949SZ3398表2本周ETF宽基标的指数净流入前十跟踪ETF净流入指数代码指数名称周涨跌幅周交易额亿元亿元399006SZ创业板指-0838749641404000016SH上证50049278784897399673SZ创业板50-129167476748931643CSI科创创业50-059137765336000688SH科创50044247500106000001SH上证指数1341751296085399330SZ深证100019458045042399293SZ创业大盘-121161776013399624SZ中创400103502556002000065SH上证龙头171401052000资料来源Wind德邦研究所标的指数资金净流出前五的分别是中证500-6546中证1000-4634沪深300-3431上证180-048和国证2000-016表3本周ETF宽基标的指数净流出前十跟踪ETF净流入指数代码指数名称周涨跌幅周交易额亿元亿元000905SH中证500166695207-6546000852SH中证1000111900209-4634000300SH沪深3000661109787-3431000010SH上证180099638849-048399303SZ国证20001201389144-0161126请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程周报399005SZ中小100045295637-010000903SH中证100049607065-005000906SH中证8000921804994-005931395CSI沪港深300-0111108807-004h30455CSI沪港深500-0351491878-004资料来源Wind德邦研究所具体来看净流入前五的分别是创业板ETF1242创业板50ETF784上证50ETF739上证50ETF易方达177和沪深300ETF175表4本周宽基ETF净流入前十证券代码证券简称周涨跌幅上周末规模亿元本周末规模亿元净流入亿元159915SZ创业板ETF-08421750228091242159949SZ创业板50ETF-1301198212612784510050SH上证50ETF0485587056876739510100SH上证50ETF易方达04913551538177159919SZ沪深300ETF0652121221523175510210SH上证指数ETF1619651068088159977SZ创业板ETF天弘-08346954732076159781SZ双创50ETF-06066016633071159783SZ双创基金ETF-06039624007069159780SZ双创ETF-05830443087060资料来源Wind德邦研究所净流出前五的分别是中证500ETF-5429沪深300ETF-3182中证1000ETF-2292中证1000ETF-1358和中证1000指数ETF-503表5本周宽基ETF净流出前十证券代码证券简称周涨跌幅上周末规模亿元本周末规模亿元净流入亿元510500SH中证500ETF1645442349884-5429510300SH沪深300ETF0647300270286-3182512100SH中证1000ETF1081276410609-2292159845SZ中证1000ETF11157704476-1358159633SZ中证1000指数ETF10937473285-503159922SZ中证500ETF16551674763-490560010SH中证1000ETF指数10841973819-424512500SH500ETF基金16340973834-330515660SH国联安沪深300ETF06319481703-258560050SHMSCI中国A50ETF-02079687726-226资料来源Wind德邦研究所234解禁规模统计本周全市场解禁规模为632亿元本周全市场解禁规模为632亿元其中沪市主板为136亿元深市主板为141亿元创业板为68亿元科创板为285亿元预计未来一周解禁规模为1484亿元较本周增加852亿元预计未来一月解禁规模为3913亿元1226请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程周报图8按解禁类型统计解禁规模单位亿元图9按不同市场统计解禁规模单位亿元资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所3行业轮动2023年以来超额收益-284回顾2021年扩散指数行业轮动模型表现情况9月份之前动量类策略比较好的捕捉了行业趋势超额收益率一度超过25而9月份后随着周期股回调模型并未及时做出调整导致策略出现较大回撤2022年策略收益较为稳定全年超额收益612根据扩散指数行业轮动模型2023年3月份建议配置的行业有消费者服务食品饮料汽车交通运输通信煤炭31行业扩散指数轮动311行业扩散指数周度跟踪本周家电非银钢铁行业环比提升排名靠前根据行业扩散指数观察截至2023年2月24日扩散指数排名前六的中信一级行业分别是消费者服务0951家电0944食品饮料0884交通运输0795通信0768计算机0759扩散指数排名后六的中信一级行业分别是综合金融0158农林牧渔0255银行0271房地产0417电子0418基础化工04291326请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程周报图10中信一级行业扩散指数周度跟踪2022123020231620231132023120202323202321020232172023224较上周家电010302710301049905470634059709440347非银行金融005700570394048206720776048007290249钢铁010401000098010502080542033205480216建材009401520139018702870512031904990180建筑027203050268035904700764046806410173计算机025803830367046105750745059307590167轻工制造031102670364036904770690056607160150交通运输040103910521055006390813065507950139电力设备及新能源033804100335031105120405034804700122国防军工035503510262020306200652051206290118消费者服务071007160764075308100929083809510113电子012501390142015202720388031204180106煤炭072307380685069106840746053806290091有色金属021002180298034605120636046005290069电力及公用事业023202600249024303380726038804570068机械034204080384042905590722065107110060通信03900462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