铜
　　隔夜伦铜下跌至8879.5美元/吨，美国上周首次申领失业救济人数为19.2万人，降至三周最低最低水平，显示劳动力市场依旧火热。美国第四季度实际GDP年化季率从2.90%下修至2.7%，第四季度核心PCE被上修0.4%，至4.3%。产业方面，矿端再起争端，第一量子宣布暂停巴拿马铜矿开采活动，该铜矿去年产量为35吨，基于铜矿投产以及干扰情况，我们把今年铜矿增量预期下调至70-75万吨，矿端过剩预期逐步消退，现货TC下调。昨日LME铜库存下降425吨，其中釜山仓库增加500吨，国内出口的铜少量到货，鹿特丹仓库下降925吨。comex铜库存下降656吨至19292吨，再度刷新新低。海外不少国家精铜供应都受到了干扰。内弱外强的情况下，出口窗口再次打开，将刺激冶炼厂出口。隔夜铜价下跌至69000附近，下游积极拿货，市场成交情况好转。价格端来看，市场上最大的利空来自于美联储加息可能会超预期，不过境外逼仓情绪仍然存在，昨天价格跌到69000附近，现货市场成交氛围活跃，铜价支撑位可能在68000-69000附近。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年2月24日星期五有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600隔夜伦铜下跌至88795美元吨美国上周首次申领失业救济人数为192万人降至投资咨询从业证号三周最低最低水平显示劳动力市场依旧火热美国第四季度实际GDP年化季率从Z0014913290下修至27第四季度核心PCE被上修04至43产业方面矿端再起争021-65789219端第一量子宣布暂停巴拿马铜矿开采活动该铜矿去年产量为35吨基于铜矿投产wangyingyingqh1chinas以及干扰情况我们把今年铜矿增量预期下调至70-75万吨矿端过剩预期逐步消tockcomcn退现货TC下调昨日LME铜库存下降425吨其中釜山仓库增加500吨国内出口的铜少量到货鹿特丹仓库下降925吨comex铜库存下降656吨至19292吨再度研究员陈婧刷新新低海外不少国家精铜供应都受到了干扰内弱外强的情况下出口窗口再次期货从业证号F03107034打开将刺激冶炼厂出口隔夜铜价下跌至69000附近下游积极拿货市场成交情投资咨询从业证号况好转价格端来看市场上最大的利空来自于美联储加息可能会超预期不过境外Z0018401逼仓情绪仍然存在昨天价格跌到69000附近现货市场成交氛围活跃铜价支撑位010-68569793可能在68000-69000附近以上观点仅供参考不作为入市依据chenjingqh1chinastock铝comcn昨夜沪铝价格继续大跌沪铝2304合约跌185元至18560元吨宏观方面海外数据仍旧对金属不利美国一季度核心通胀数据Pce报得同比增长43远超预期而此前公布的2月份制造业PMI指数仍旧处于荣枯线50分位线以下服务业PMI指数还处于扩张区间意味着通胀或将维持高位美联储会议纪要显示了当局抵抗通胀的决心有色金属悉数下跌尤其是外盘铜价暴跌基本面方面煤价最近再度走强5500大卡煤价反弹至1150元吨附近内蒙煤炭事故后煤价仍有上冲的动力库存方面无锡佛山库存维持增势但是巩义地区因库容爆满开始限装入库少导致当地库存去化周四公布的社会库存现实铝锭增库02万吨至1238万吨铝棒去库165万吨至217万吨现货成交方面南北双弱铝棒成交也表现一般交易策略方面14银河有色有色研发报告本轮反弹除了减产刺激也有国内情绪的乐观但是减产的影响偏长期而非短期该逻辑短期告一段落近期海外宏观对金属不利美元指数还在上行国内乐观情绪也转入清淡而产业现实层面库存的压力尚未完全来临的旺季给铝价带来一定的拖累铝价或将维持弱势以上观点仅供参考不作为入市依据锌沪锌小幅下跌现货市场的弱势和海外偏冷的宏观给锌价降温沪锌2304合约跌80元至23425元吨宏观方面海外数据仍旧对金属不利美国一季度核心通胀数据Pce报得同比增长43远超预期欧美2月份制造业PMI指数仍旧处于荣枯线50分位线以下服务业PMI指数还处于扩张区间意味着通胀或将维持高位美联储会议纪要显示了当局抵抗通胀的决心美元指数维持上行有色金属价格承压铜价昨夜大跌引领市场宏观情绪下行产业方面目前供应端欧洲冶炼厂近期进入复产阶段能源价格下跌后法国新星计划月底恢复满产该厂16万吨产能21年底减产后一直50左右开工率运行锌现货市场目前表现分化天津上海地区维持弱势宁波广东地区表现较好广东地区活跃性提升宁波惜售加剧但是天津地区接货意愿较差交易策略方面海外情绪维持弱势国内下游接货情绪整体偏弱锌价或将重回弱势以上观点仅供参考不作为入市依据铅昨夜沪铅维持弱势沪铅主力合约跌100元至15305元吨宏观方面海外数据仍旧对金属不利美国一季度核心通胀数据Pce报得同比增长43远超预期且此前欧美2月份制造业PMI指数仍旧处于荣枯线50分位线以下服务业PMI指数还处于扩张区间意味着通胀或将维持高位美联储会议纪要显示了当局抵抗通胀的决心基本面方面钢联统计社会库存铅库存大降减少203万吨至558万吨现货成交方面据我的钢铁反馈原生铅电池厂询价比较少对后市铅价不太看好鲜有入市询价午间成交寥寥而废旧电池方面安徽地区反馈陆续完成卸车但企业库存较大河南地区到货好转成程度不一回收商方面反馈竞价厉害且市场货少近期利润和上货量均不理想因回收商出货意愿不高个别企业有涨价意愿但整体以观望为主交易策略方面下游接货情绪走弱市场氛围转淡原料库存高企所以铅价短期内或将弱势调整以上观点仅供参考不作为入市依据24银河有色有色研发报告镍不锈钢镍价继续下跌NI2304合约收于196940元吨LME宣布3月20日恢复亚洲时段电子盘交易宏观方面美国初请失业金人数意外下降市场担忧就业市场刺激通胀引发加息超预期美元走强有色金属回调现货方面升水持平昨日除2303合约外隔月价差收窄至3000以内期限结构走平2303合约受低库存和高基差的影响表现略强目前政策真空期需求尚待验证市场暂时忽略低库存因素观望情绪较浓情绪上跟随外围市场镍价又到了年前的低位盘面走势偏弱可能再下一个台阶关注今日现货市场是否有逢低采购的刚需入场以及盘后发布的保税区和社库数据不锈钢也随外围市场走弱SS2304合约收于16790元吨宏观政策真空期出口还没有明显改善内需强弱分化下游担心价格继续下跌备货周期偏短近期镍铁成交价不断下移原料端市场情绪偏弱低价货源出货意愿增强等待钢招价指导本周钢联统计300系冷轧无锡库存增182万吨佛山减175万吨可能是钢厂调整销售策略所致全国300系总库存减82吨3月预计继续去库市场等待消费回暖预计价格运行区间在16300-17300元吨以上观点仅供参考不做为入市依据锡昨日沪锡价格下跌美国上周首次申领失业救济人数为192万人降至三周最低最低水平显示劳动力市场依旧火热美国第四季度实际GDP年化季率从290下修至27第四季度核心PCE被上修04至43现货端来看昨日仓单库存增加403吨至7825吨市面仍有少量进口锡到港下游需求正在恢复中但是整体恢复力度缓慢加上最近锡价波动比较大下游观望情绪增加庞大的社会库存压制锡价走势价格端来看目前最大的利空来自于库存方面的压力冶炼厂大量抛货加上进口铜的冲击下社会库存垒库很快不过目前隐性库存已经比较低而且锡矿比较紧张后期将会抑制冶炼厂生产积极性消费端来看预计年内消费不会很差等待消费复苏验证锡价还有上行机会以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944