【交易策略】
　　上周铁矿价格连续上涨，对前期价格下跌导致的偏弱情绪有所缓和，但资金对盘面的推升显然难以达到春节之前。宏观面来看，12月底至今铁矿呈现盘面高位宽幅震荡走势，市场对前期价格大幅上涨进入消化整理期，虽近期地产销售有所恢复，但地产端用钢需求显然难以好转较为确定，宏观强预期对价格支撑难以达到去年水平。供需来看，今年进口铁矿港口到港量周度均值高于去年同期6%，虽当前铁水恢复至230万吨，同时宏观强预期对钢材价格支撑并未给予钢厂合适利润，因此铁水产量难以延续较快回升，进口铁矿港口难以呈现超季节性去库，难以看到去年3月份之后铁元素呈现从上游向下游转移。总体来看，当前铁矿盘面持仓较高，市场分歧较大，价格高位市场博弈会加大，但资金对盘面价格推升需要基本面出现新的驱动点，短期价格较快上涨，后市需警惕价格高位回落风险。
　　风险提示：资金主导行情下市场情绪发生较快转变。·

研究报告全文：大宗商品研究所黑色研发报告铁矿石日报2023年02月20日铁矿石日报研究员丁祖超期货从业证号F03105917第一部分市场信息投资咨询证号Z0018259今日昨日涨跌今日昨日涨跌I23017975797500I01-I05-965-920-45I23058940889545I05-I0954053010021-65789252I22098400836535I09-I0142539035现货今日昨日涨跌折标准品01厂库基差05厂库基差09厂库基差PB粉89889359511424599纽曼粉916910696415458112dingzuchaoqhchinasto麦克粉883878595314447101金布巴粉86886441019210113167罗伊山粉873868596015054108ckcomcn超特粉785775101025215119173BRBF625939930997616770124BRBF63949940999118285139FMG836833398517679133卡粉10061006097316367121杨迪粉835823121029219123177卡拉拉精粉1061106101067258161215河钢精粉9759631296515559113鞍钢精粉10731058151104295198252乌克兰精粉1065106501121311215269IOC6890885597616770124KUMBA986982498617680134最优交割品PB粉9511424599备注已扣除厂库12元吨出库费收益现货品种价差今日昨日涨跌进口利润昨天前天增减卡粉-PB粉108113-5卡粉-35-33-2纽曼粉-金布巴48462纽曼粉-33-30-2卡粉-金布巴138142-4PB粉-31-26-5PB-金布巴30291金布巴粉-13-9-4纽曼块-纽曼粉94940超特粉2425-1罗伊山块-罗伊山粉79772PB块31301麦克粉-超特粉98103-5BRBF-36-29-7PB粉-超特粉113118-5麦克粉-25-23-3PB块-PB粉1171152FMG541指数昨天前天增减指数昨天前天增减65远期价格指数1396139402澳洲块矿溢价0123012600062远期价格指数1245124302印度球团溢价85084001058远期价格指数1121111902乌克兰球团溢价19851975010钢厂利润全国今日环比华东电炉铁水成本今日环比螺纹高炉利润全国-84-2华东独立电炉成本含税422117螺纹电炉利润全国-14239华东铁水成本不含税301417废钢价格张家港不含税284020华东电炉利润26-3815大宗商品研究所黑色研发报告第二部分市场研判交易策略上周铁矿价格连续上涨对前期价格下跌导致的偏弱情绪有所缓和但资金对盘面的推升显然难以达到春节之前宏观面来看12月底至今铁矿呈现盘面高位宽幅震荡走势市场对前期价格大幅上涨进入消化整理期虽近期地产销售有所恢复但地产端用钢需求显然难以好转较为确定宏观强预期对价格支撑难以达到去年水平供需来看今年进口铁矿港口到港量周度均值高于去年同期6虽当前铁水恢复至230万吨同时宏观强预期对钢材价格支撑并未给予钢厂合适利润因此铁水产量难以延续较快回升进口铁矿港口难以呈现超季节性去库难以看到去年3月份之后铁元素呈现从上游向下游转移总体来看当前铁矿盘面持仓较高市场分歧较大价格高位市场博弈会加大但资金对盘面价格推升需要基本面出现新的驱动点短期价格较快上涨后市需警惕价格高位回落风险风险提示资金主导行情下市场情绪发生较快转变重要资讯1精准施策促销费多措并举稳经济监管部门指导金融业出实招梳理发现近期多个监管部门正在指导辖内金融机构开展金融促销费相关举措尤其支持住房汽车家电等大宗商品消费成为各地促消费的主抓手22月17日下午宝武党委书记董事长陈德荣与力拓首席执行官石道成进行视频交流双方就铁矿石碳中和等领域开展深入交流探讨以进一步深化合作实现互利共赢25大宗商品研究所黑色研发报告第三部分相关附图图1最优交割品-01合约基差图2最优交割品-05合约基差400400350350300300250250200200150150100100505000-50517617717817917101711171217117217317417-50117217317417517617717817917101711171217-100BD-2401BD-2301BD-2201BD-1805BD-1905BD-2005BD-2101BD-2001BD-1901BD-2105BD-2205BD-2305数据来源银河期货mysteel资讯图3最优交割品-09合约基差图4卡粉进口利润300400250350200300250150200100150501005009171017111712171172173174175176177178170-50-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-100BD-1809BD-1909BD-2009202320222021202020192018BD-2109BD-2209BD-2309数据来源银河期货mysteel资讯图5PB粉进口利润图6PB块进口利润15040035010030025050200150010050-500-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯35大宗商品研究所黑色研发报告图7超特粉进口利润图8卡粉-PB粉价差5005004504004003003503002002501002001500100-100500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯图9PB块-PB粉价差图10跨期套利59价差21050018040015030012020090100600301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-1000917101711171217117217317417-301805-18091905-19092005-20092023202220212020201920182105-21092205-22092305-2309数据来源银河期货mysteel资讯图11华东电炉成本利润图12螺纹盘面利润与高中低品价差550024002100500500021001800450040018001500400015001200300350090012003000600200250090030020006001002019052019112020052020112021052021112022052022110华东铁水成本不含税-3000江苏转炉螺纹成本15废钢比含税202001202006202011202104202109202202202207202212华东螺废价差螺纹-废钢含税螺纹盘面利润卡粉-PB粉PB粉-超特粉数据来源银河期货mysteel资讯45大宗商品研究所黑色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhqgsybchinastockcomcn电话400-886-779955