【交易策略】
　　近期铁矿价格连续较快上涨，市场情绪较快好转，同时政策出台地产端健康发展政策，共同拉升价格至高位。宏观面来看，节前铁矿市场持续交易宏观强预期逻辑对盘面支撑且交易时间较长，但今年上半年下游地产需求大概率难以好转较为确定，市场分歧远没有去年同期大，因此强预期对价格支撑会明显较弱，且交易持续时间预计也较短。供需来看，今年海外澳巴发运平稳增加，供应难以看到显著减量，虽当前铁水恢复至230万吨，但宏观强预期对钢材价格支撑并未给予钢厂合适利润，因此铁水产量难以延续较快回升，进口铁矿港口难以呈现超季节性去库，难以看到去年3月份之后铁元素呈现从上游向下游转移。总体来看，市场对前期价格大幅上涨进入消化整理期，当前铁矿盘面持仓较高，市场分歧较大，价格高位市场博弈会加大，但资金对盘面价格推升需基本面出现新的驱动点，短期预计高位宽幅震荡为主，同时警惕盘面高估值较快回落风险。
　　风险提示：资金主导行情下市场情绪发生较快转变。
　　【重要资讯】
　　1、瑞银证券中国利率策略分析师夏愔愔21日表示，全球通胀情况正在转向，全球核心通胀整体上较历史均值水准的升幅已从高点回落了约四分之一，对于整体通胀来说回落幅度约为63%。
　　2、2月21日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量14247.36万吨，环比上周一增加214万吨，47港库存总量14942.36万吨，环比增加214万吨。
　　3、中国宝武与力拓在西澳大利亚的20亿美元铁矿石合资项目最近获得了澳大利亚外国投资审查委员会（FIRB）的批准。
　　

研究报告全文：大宗商品研究所黑色研发报告铁矿石日报2023年02月21日铁矿石日报研究员丁祖超期货从业证号F03105917第一部分市场信息投资咨询证号Z0018259今日昨日涨跌今日昨日涨跌I230181157975140I01-I05-1075-965-110I230591908940250I05-I0962554085021-65789252I220985658400165I09-I0145042525现货今日昨日涨跌折标准品01厂库基差05厂库基差09厂库基差PB粉9198982197415143106纽曼粉9379162198616355118dingzuchaoqhchinasto麦克粉9088832598015749112金布巴粉888868201041217110172罗伊山粉8948732198315952114ckcomcn超特粉799785141040217109172BRBF6259599392099817467129BRBF6396994920101319082145FMG85483618100518174136卡粉102410061899316962124杨迪粉856835211052228121183卡拉拉精粉10711061101078255147210河钢精粉9859751097615345108鞍钢精粉1073107301104281173236乌克兰精粉10751065101132308201263IOC69118902199917568130KUMBA100498618100618275137最优交割品PB粉97415143106备注已扣除厂库12元吨出库费收益现货品种价差今日昨日涨跌进口利润昨天前天增减卡粉-PB粉105108-3卡粉-45-35-10纽曼粉-金布巴49481纽曼粉-40-33-7卡粉-金布巴136138-2PB粉-38-31-6PB-金布巴31301金布巴粉-22-13-9纽曼块-纽曼粉8894-6超特粉25240罗伊山块-罗伊山粉7279-7PB块3031-1麦克粉-超特粉1099811BRBF-44-36-8PB粉-超特粉1201137麦克粉-33-25-7PB块-PB粉110117-7FMG-25-7指数昨天前天增减指数昨天前天增减65远期价格指数1398139603澳洲块矿溢价0127012300062远期价格指数1248124503印度球团溢价86085001058远期价格指数1124112103乌克兰球团溢价19951985010钢厂利润全国今日环比华东电炉铁水成本今日环比螺纹高炉利润全国-6816华东独立电炉成本含税425938螺纹电炉利润全国-1375华东铁水成本不含税305137废钢价格张家港不含税286020华东电炉利润502415大宗商品研究所黑色研发报告第二部分市场研判交易策略近期铁矿价格连续较快上涨市场情绪较快好转同时政策出台地产端健康发展政策共同拉升价格至高位宏观面来看节前铁矿市场持续交易宏观强预期逻辑对盘面支撑且交易时间较长但今年上半年下游地产需求大概率难以好转较为确定市场分歧远没有去年同期大因此强预期对价格支撑会明显较弱且交易持续时间预计也较短供需来看今年海外澳巴发运平稳增加供应难以看到显著减量虽当前铁水恢复至230万吨但宏观强预期对钢材价格支撑并未给予钢厂合适利润因此铁水产量难以延续较快回升进口铁矿港口难以呈现超季节性去库难以看到去年3月份之后铁元素呈现从上游向下游转移总体来看市场对前期价格大幅上涨进入消化整理期当前铁矿盘面持仓较高市场分歧较大价格高位市场博弈会加大但资金对盘面价格推升需基本面出现新的驱动点短期预计高位宽幅震荡为主同时警惕盘面高估值较快回落风险风险提示资金主导行情下市场情绪发生较快转变重要资讯1瑞银证券中国利率策略分析师夏愔愔21日表示全球通胀情况正在转向全球核心通胀整体上较历史均值水准的升幅已从高点回落了约四分之一对于整体通胀来说回落幅度约为6322月21日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量1424736万吨环比上周一增加214万吨47港库存总量1494236万吨环比增加214万吨3中国宝武与力拓在西澳大利亚的20亿美元铁矿石合资项目最近获得了澳大利亚外国投资审查委员会FIRB的批准25大宗商品研究所黑色研发报告第三部分相关附图图1最优交割品-01合约基差图2最优交割品-05合约基差400400350350300300250250200200150150100100505000-50517617717817917101711171217117217317417-50117217317417517617717817917101711171217-100BD-2401BD-2301BD-2201BD-1805BD-1905BD-2005BD-2101BD-2001BD-1901BD-2105BD-2205BD-2305数据来源银河期货mysteel资讯图3最优交割品-09合约基差图4卡粉进口利润300400250350200300250150200100150501005009171017111712171172173174175176177178170-50-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-100BD-1809BD-1909BD-2009202320222021202020192018BD-2109BD-2209BD-2309数据来源银河期货mysteel资讯图5PB粉进口利润图6PB块进口利润15040035010030025050200150010050-500-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯35大宗商品研究所黑色研发报告图7超特粉进口利润图8卡粉-PB粉价差5005004504004003003503002002501002001500100-100500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯图9PB块-PB粉价差图10跨期套利59价差21050018040015030012020090100600301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-1000917101711171217117217317417-301805-18091905-19092005-20092023202220212020201920182105-21092205-22092305-2309数据来源银河期货mysteel资讯图11华东电炉成本利润图12螺纹盘面利润与高中低品价差550024002100500500021001800450040018001500400015001200300350090012003000600200250090030020006001002019052019112020052020112021052021112022052022110华东铁水成本不含税-3000江苏转炉螺纹成本15废钢比含税202001202006202011202104202109202202202207202212华东螺废价差螺纹-废钢含税螺纹盘面利润卡粉-PB粉PB粉-超特粉数据来源银河期货mysteel资讯45大宗商品研究所黑色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhqgsybchinastockcomcn电话400-886-779955