富时100续创新高，特高压指数获集中申报
　　——基金研究周报（2023年第7期）
　　报告要点：
　　·沪深A股短暂回调，双创均跌超3%，美容护理、食品饮料领涨
　　近一周全球权益市场涨跌不一。欧洲股指表现较好，富时100、MSCI欧洲、德国DAX领涨，分别上涨1.55%、1.33%、1.14%，其中富时100指数收报8005点续创历史新高；创业板指、科创50跌幅较大，分别下跌3.76%、3.73%。大宗商品中，NYMEX原油、COMEX白银、COMEX黄金仍持续下跌，但跌幅有所减少，分别为3.96%、1.61%、1.24%。近一月来看，纳斯达克、标普500、韩国综指领跑全球权益市场，两只指数分别上涨7.58%、3.82%、3.50%。
　　上周沪深A股主要宽基指数短暂回调。上证指数、中证1000、中证500指数表现相对较好，分别下跌1.12%、1.53%、1.53%；创业板指、科创50跌幅较大，分别下跌3.76%、3.73%。近一月来看，沪深主要宽基指数出现分化，中小盘强于大盘，中证1000、中证500领涨，分别上涨3.86%、1.40%；创业板指和沪深300领跌，分别下跌为3.72%、2.32%。上周31个申万一级行业中7个收获涨幅，其中美容护理、食品饮料领涨，分别上涨3.53%、1.62%；电力设备、电子、房地产领跌，分别下跌4.06%、3.29%、3.16%。近一月有20个行业上涨，其中传媒、计算机、通信领涨，分别上涨7.51%、7.01%、5.80%；银行、商贸零售、非银金融领跌，分别下跌5.24%、4.95%、4.36%。
　　·权益基金连续四周跑输中证500，价值名将新基金发行22亿份，恒生A股特高压及电网设备指数获集中申报
　　上周权益基金出现回落，高仓位全市场类基金下跌1.93%，跑输沪深300和中证500，二者跌幅分别为1.75%、1.53%。高仓位行业主题基金中，仅消费主题上涨0.59%，科技、制造、大金融板块领跌，跌幅分别为3.60%、3.43%、3.38%。上周共成立7只偏股型基金，合计发行38亿份，其中成立份额较多的基金是姜诚经理管理的中泰元和价值精选，共成立22亿份。姜诚经理以价值投资闻名，其管理时间最长的基金是2018年末任职的中泰星元价值优选，该基金近三年业绩优异，2019-2021年度回报分别为32%、42%、29%，去年在权益市场受挫的行情下也收获了4%的收益。基金长期以来行业配置分散，近期在基础化工、建筑、轻工制造等行业的配置比例较多。
　　上周监管收到国泰、富国、广发等三家管理人对于恒生A股特高压及电网设备指数ETF的申报。该指数由恒生指数公司于2022年2月28日发布，指数基日为2018年12月31日，纳入了与特高压及电网设备相关的内地上市公司。指数对于公司的行业要求是公司收入中至少40%合计来自于特高压及电网设备相关的RBICS第六级子行业。除此以外，有12只普通混合型基金获申报，从基金名称来看其中有多只偏股型基金，可能说明基金公司近期在权益市场从低点逐渐向好的行情中加速权益基金的发行。
　　·风险提示
　　本文基于客观数据进行分析，数据仅供参考，不构成投资建议。
　　分析师：朱定豪（执业证书编号：S0020521120002） 

研究报告全文：TableMain证券研究策略日报国元早安直通车2023年02月24日TableSummaryTableMindex行业观点主要市场指数涨跌幅金工指数收盘点位1日5日本年富时100续创新高特高压指数获集中申报沪深300410365-008025599基金研究周报2023年第7期上证综指328748-011118642深证成指1188430-013-019788报告要点中小板综1254957-023032804沪深A股短暂回调双创均跌超3美容护理食品饮料领涨主要市场走势图TableQuotePic近一周全球权益市场涨跌不一欧洲股指表现较好富时100MSCI上证50上证180沪深300深证100R中小板综欧洲德国DAX领涨分别上涨155133114其中富时2-3100指数收报8005点续创历史新高创业板指科创50跌幅较大-922224224242262422824221224-14221024分别下跌376373大宗商品中NYMEX原油COMEX白银-20-25COMEX黄金仍持续下跌但跌幅有所减少分别为396161资料来源Wind124近一月来看纳斯达克标普500韩国综指领跑全球权益市TableUpFiveA股市场涨幅前五场两只指数分别上涨758382350收盘涨跌幅股票上周沪深A股主要宽基指数短暂回调上证指数中证1000中证价1日5日本年500指数表现相对较好分别下跌112153153创业板指峆一药业1924RMB5246000000科创50跌幅较大分别下跌376373近一月来看沪深主要炬光科技1344200018104401凯龙高科19630199930174530宽基指数出现分化中小盘强于大盘中证1000中证500领涨分ST吉艾1211980901-1538别上涨386140创业板指和沪深300领跌分别下跌为东箭科技1568172822694050峆一药业372232上周31个申万一级行业中7个收获涨幅其中美容收盘价涨跌幅护理食品饮料领涨分别上涨353162电力设备电子房股票RMB1日5日本年地产领跌分别下跌406329316近一月有20个行业上舜宇精工1427-1315000000云从科技2823-1004-10588439涨其中传媒计算机通信领涨分别上涨751701580-拓维信息UW950-10045094329银行商贸零售非银金融领跌分别下跌524495436汉王科技3419-1000-50312015权益基金连续四周跑输中证500价值名将新基金发行22亿份东易日盛822-92717433048联系人房倩倩执业证书S0020520040001恒生A股特高压及电网设备指数获集中申报上周权益基金出现回落高仓位全市场类基金下跌193跑输沪深300和中证500二者跌幅分别为175153高仓位行业主题基金中仅消费主题上涨059科技制造大金融板块领跌跌幅分别为360343338上周共成立7只偏股型基金合计发行38亿份其中成立份额较多的基金是姜诚经理管理的中泰元和价值精选共成立22亿份姜诚经理以价值投资闻名其管理时间最长的基金是2018年末任职的中泰星元价值优选该基金近三年业绩优异2019-2021年度回报分别为324229去年在权益市场受挫的行情下也收获了4的收益基金长期以来行业配置分散近期在基础化工建筑轻工制造等行业的配置比例较多上周监管收到国泰富国广发等三家管理人对于恒生A股特高压及请务必阅读正文之后的免责条款部分18电网设备指数ETF的申报该指数由恒生指数公司于2022年2月28日发布指数基日为2018年12月31日纳入了与特高压及电网设备相关的内地上市公司指数对于公司的行业要求是公司收入中至少40合计来自于特高压及电网设备相关的RBICS第六级子行业除此以外有12只普通混合型基金获申报从基金名称来看其中有多只偏股型基金可能说明基金公司近期在权益市场从低点逐渐向好的行情中加速权益基金的发行风险提示本文基于客观数据进行分析数据仅供参考不构成投资建议分析师朱定豪执业证书编号S0020521120002软件与服务专注智能视频技术车载娱乐空间广阔当虹科技688039SH深度研究报告报告要点持续深耕大视频领域在国内视频领域取得领先的市场地位公司成立于2010年定位于大视频领域主要面向传媒文化泛安全智能网联汽车等方向提供智能视频解决方案与视频云服务2016-2021年公司营业收入的CAGR达3273公司深度参与超高清软硬件设备国产化进程磐为系列产品深度融合华为泰山系列鲲鹏高性能处理器实现编码器从硬件平台CPU操作系统数据库到应用软件全面国产化超高清视频5G人工智能多重技术驱动大视频应用领域持续扩大超高清视频5G人工智能等是当前新一代信息技术的重要发展方向在5G和超高清融合发展的背景下下游应用需求有望持续爆发根据CNNIC第49次中国互联网络发展状况统计报告截至2021年12月网络视频含短视频用户规模达到97471万人使用率达到945根据艾瑞咨询的数据2020年中国AI安防软硬件市场规模达453亿元预计2025年中国AI安防软硬件市场规模超900亿元AI开始向公安交通等场景的下沉市场以及泛安防的长尾细分领域渗透充分利用多方优势开拓多行业多领域应用场景1扎实的市场基础和稳定的合作伙伴公司核心客户覆盖七大互联网视频牌照商国家新闻出版广电总局省市县级广播电视中国移动等运营商2泛安全行业公司是国内极少数同时具备视频编码与视觉AI双引擎技术的企业已形成成熟的产品及解决方案并在智慧社会治理智慧警务以及金融能源轨道交通等泛安全行业客户中应用3智能网联汽车公司聚焦车载智能娱乐座舱方向充分利用视频技术优势视频生态优势视频行业优势打造面向未来的All-in-One沉浸式视听娱乐中间件盈利预测与投资建议公司面向传媒文化泛安全智能网联汽车等领域提供智能视频解决方案与视频云服务成长空间广阔参考2022年年度业绩预告调整公司2022-2024年营业收入预测至433607794亿元调整归母净利润预测至-092094137亿元EPS为-114116171元股对应PE为-379437192537倍上市以来公司PE主要运行在40-120倍之间给予2023年50倍的目标PE目标价为5800元维持买入评级请务必阅读正文之后的免责条款部分28风险提示技术创新不足和商业化进度拖延的风险市场竞争加剧的风险原材料价格波动的风险应收账款增长带来的风险新型冠状病毒感染反复的风险等分析师耿军军执业证书编号S0020519070002重点报告做好肉唯热爱可抵岁月漫长双汇发展000895首次覆盖报告分析师邓晖执业证书编号S0020522030002报告要点投资建议公司是肉制品龙一核心团队卓越纵向打通上下游成功构筑规模经济优势护城河宽阔同时加速升级肉制品把握预制菜机遇我们预计202220232024年公司归母净利分别为570961266763亿元同比增长17337301041对应2月17日PE分别为161513倍市值900亿元给予增持评级双汇发展肉制品龙一公司是中国肉制品行业龙一主营包装肉制品冷鲜肉等产品拥有肉制品产能200多万吨年单班年屠宰生猪产能2300多万头年21A公司实控人为RiseGrandGroupLimited兴泰集团有限公司控制公司7033股权22Q32021年公司实现总收入归母净利为667984866亿元近5年CAGR为520201总收入中包装肉制品冷鲜肉占比为41025860毛利中包装肉制品冷鲜肉占比为7648193622Q1-Q3公司总收入归母净利为446404066亿元同比-12551775肉制品及屠宰行业空间广阔双汇肉制品遥遥领先1肉制品行业2021年我国肉制品市场空间为1842亿元近5年CAGR为554持续稳健成长其中双汇金锣安井市占率分别为1645018双汇遥遥领先2屠宰行业2021年我国生猪屠宰行业总产量5296万吨近5年CAGR为-001使用2021年猪肉均价2830元公斤估算市场空间约为150万亿元受猪价影响较大从总销量看双汇份额为617在牢牢占据肉制品龙一地位的同时有力地延伸产业链核心团队卓越成功构筑规模经济优势1核心团队卓越公司董事长万隆先生拥有肉类加工行业逾40年经验带领核心团队把双汇从一个长期亏损的小厂超越众多竞争对手发展成为收入超600亿的中国最大肉类加工企业卓越的核心团队支撑公司长期稳健成长2成功构筑规模经济优势公司2021年包装肉制品销量达15576万吨市场份额达到1640遥遥领先同业成功构筑规模经济优势同时通过万洲国际集团旗下美国史密斯菲尔德公司的产业链协同公司进一步平滑猪周期2021年从史密斯菲尔德进口的鲜冻肉类的均价为1631元kg大幅低于国内采购均价加速升级肉制品把握预制菜机遇请务必阅读正文之后的免责条款部分381把握猪价适度下行及中美猪肉价差收益公司采用冻品与鲜品国产肉与进口肉相结合的方式有效平滑猪价对生鲜品的利润影响尤其是2019-2021年非瘟期间冻品及进口肉对公司生鲜品利润具有重要贡献未来公司有望继续通过冻品与鲜品的调配把握猪价适度下行及中美猪肉价差收益2肉制品结构升级加速公司持续推出新品加速肉制品结构升级2022年公司大力培育轻享鸡肉肠轻咔能量香肠热狗肠方便速食中华菜肴鳕鱼肠地道肠熏烤肉肠速冻丸子等新品加速肉制品吨利提升3把握预制菜机遇公司积极把握预制菜产业发展机遇充分运用双汇的品牌力以及深度下沉的渠道体系围绕八大菜系粤菜研发新品围绕华中华北区域构建销售网络同时在漯河市规划建设规模化预制菜加工厂持续打磨提升公司预制菜产品竞争力风险提示食品安全风险猪肉价格大幅波动风险政策调整风险聚焦智能矿山建设高景气度快速成长北路智控301195SZ首次覆盖报告分析师耿军军执业证书编号S0020519070002报告要点聚焦煤矿信息化智能化建设为客户提供软硬件一体综合解决方案公司成立于2007年专业为矿井提供系列智能矿山系统及智能化矿井综合解决方案形成包含智能矿山通信监控集控及装备配套四大类系统的较完善产品体系公司产品广泛运用于多种煤矿生产作业场景可有效提升煤矿生产的自动化信息化智能化水平实现煤矿生产的安全提升减员增效及节能降耗2018-2021年公司营业收入CAGR达4113扣非归母净利润CAGR达55432019-2021年公司毛利率维持在50-60盈利能力较强煤矿智能化升级改造需求旺盛万亿级市场前景广阔煤炭是我国能源体系的支柱煤炭行业是我国国民经济的重要组成部分其智能化建设直接关系我国国民经济和社会生产智能化的进程目前我国煤矿智能化建设尚处初级阶段仅有少量煤矿实现了局部生产环节的智能分析及决策控制距智慧矿山建设目标甚远存在着大量的升级改造需求根据安永中国企业咨询有限公司发布的智慧赋能煤炭产业新万亿市场我国煤矿智能化建设将创造万亿级的广阔智能矿山领域市场产品与技术不断创新发展全面服务煤矿生产企业和煤矿装备企业作为专精特新小巨人企业公司持续创新不断加大研发投入参与了多项国家标准和行业标准的制定截至2021年12月底公司拥有152项软件著作权和64项专利形成了运用于智能矿山领域的12项核心技术服务与模式上公司利用技术优势创新性地将服务对象拓展到煤矿装备企业能够为其产品提供高度定制化的智能化升级方案从而有效提升矿山装备的智能化程度公司与国内大型煤矿装备厂家郑煤机三一重装的采掘装备相结合提升采掘工作面自动化智能化程度建立了先发优势投资建议与盈利预测在煤矿智能化建设不断深入的进程中公司立足专业化的煤矿生产应用场景积极跟进先进智能矿山技请务必阅读正文之后的免责条款部分48术未来成长空间广阔预测公司2022-2024年的营业收入为76410261326亿元归母净利润为194263339亿元EPS为221300387元股对应PE为370427252112倍上市以来公司PETTM主要运行在30-45倍之间给予公司2023年35倍的目标PE对应的目标价为10500元首次推荐给予买入评级风险提示宏观经济环境煤炭行业周期波动的风险与郑煤机关联交易占比较高且将持续存在的风险技术升级迭代风险市场竞争新市场开拓风险等智能化与轻量化引领新兴业务进入腾飞期保隆科技603197SH首次覆盖报告分析师杨为敩执业证书编号S0020521060001报告要点公司传统业务稳健发展围绕智能化与轻量化打造丰富产品线公司以轮胎气门嘴业务起家历经七次创业打造丰富产品矩阵目前胎压监测系统TPMS汽车金属管件气门嘴平衡块等核心业务市场占有率已位居细分市场前列各业务增长稳定盈利能力优秀为未来业绩增长提供有力支撑此外公司以汽车智能化与轻量化为核心发展方向持续投入资金用于主动悬架系统传感器ADAS等新兴业务的研发随着各大新兴业务加速放量公司业绩有望开启第二增长曲线前瞻布局掌握核心技术壁垒空气悬架业务迎来收获期受新能源汽车渗透率提升自主品牌高端化单车价值迅速下降等三重利好推动我国空气悬挂市场规模迅速提升经测算至2025年国内市场空间约144亿元2021年至2025年CAGR为308需求端公司已经具备供应空气悬架系统集成能力同时掌握空簧减震器总成核心壁垒目前空簧减震总成产品已获包括7个车企14个车型定点空悬储气罐已获包括11个车企27个车型定点供给端空气弹簧减振器总成2023年有望提前实现配套50万辆车年产能储气罐第一条年产20万只的生产线已达产2022年投入两条全自动产线设计年产能均为40万只加速完善产品矩阵传感器业务有望保持高速增长公司坚持技术上自研并购并举与全球化发展两大战略目前已实现6个产品序列覆盖了40余种传感器产品公司涉及的传感器品类平均单车价值量约为1000元仅中国汽车市场规模已超过200亿元2022年公司传感器业务进入快车道前三季度传感器收入约24亿元同比846第三季度传感器收入11亿元同比1200自主研发外部合作双轮驱动ADAS业务持续收获订单目前从事公司ADAS项目研发的工程师已超过600名同时公司与产业内众智能驾驶技术领先企业开展战略合作以实现智驾业务拓展目前已具备构建智能感知多传感器融合全栈研发及量产的能力2022年公司持续获得ADAS项目定点全年新获项目定点全生命周期总金额超176亿元投资建议与盈利预测公司新兴业务业绩开始兑现伴随传统业务的稳定发展公司业绩有望高增预计2022-2024年公司归请务必阅读正文之后的免责条款部分58属母公司股东净利润分别为225330和402亿元对应基本每股收益分别为108158和193元按照最新股价测算对应PE估值分别为47083307和2629倍考虑到公司所属行业领域的快速成长性与行业地位结合行业水平和历史估值给予公司2023年3593倍估值对应股价为5675元首次覆盖给予公司增持评级风险提示新能源汽车行业发展不及预期风险新业务发展不及预期的风险原材料价格波动和供应短缺的风险汇率波动风险混动纯电双轮驱动商用复苏触底反弹福达股份603166SH首次覆盖报告分析师杨为敩执业证书编号S0020521060001报告要点公司是汽车曲轴领先企业优质客户引领转型混动乘用车公司专注高端制造30年曲轴行业国内领先掌握先进的技术工艺与客户资源并逐步转型乘用车领域供货宝马奔驰沃尔沃雷诺日产上汽等领先乘用车企业2020年起供货比亚迪混动产品并伴随比亚迪成长当前为比亚迪混动产品曲轴一供份额占据绝大多数同时开拓上汽通用柳州赛克东风乘用车吉利汽车理想汽车多家混动客户受未来混动快速发展带动发展空间广阔汽车电驱动齿轮领域空间广阔公司相关业务即将落地随着新能源汽车快速发展电驱动齿轮市场空间广阔至2025年包含纯电动和混动在内的电驱动齿轮市场空间有望达到136亿元较2021年末相比年化增速60公司借助优质客户和多年高端制造经验切入电驱动齿轮领域2023年项目落地显著增厚收入利润商用车与非道路触底反弹公司主力业务复苏业绩增长保障性高2022年公司业务受商用车与非道路领域大幅下滑影响出现收入与盈利水平双重下滑受疫情缓解经济复苏以及房地产基建物流边际改善影响商用车与非道路业务启动触底反弹道路2023年复苏确定性高公司业务目前60以上来自商用车与非道路领域且在轴承离合器螺旋锥齿轮等领域具备技术工艺与客户资源核心竞争力有望受益2023年商用车复苏投资建议与盈利预测受包括混合动力与纯电在内的新能源汽车快速成长以及商用车复苏推动预计2022-2024年公司归属母公司净利润分别为061196和270亿元按最新股本测算对应基本每股收益009030和042元按照最新股价测算对应PE6512034和1471倍对标可比公司给予公司2023年25倍PE目标价75元2023年市值49亿元首次覆盖给予增持评级风险提示新能源汽车行业发展不及预期商用车及非道路复苏不及预期风险上游成本超预期回升风险电驱动齿轮业务发展不及预期风险TableOtherInfo请务必阅读正文之后的免责条款部分68重要新闻钙钛矿大牛股奥联电子遭打假事件进一步发酵奥联电子昨日深夜公告因涉嫌信息披露违法违规证监会决定对公司立案调查公司同时表示正在对深交所关注函相关情况进行核实目前公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化不存在应披露而未披露信息股票异动期间不存在公司控股股东实际控制人5以上股份的股东以及董监高买卖公司股票的行为阿里巴巴2023财年第三财季营收24776亿元同比增2归属于普通股股东净利润46815亿元同比增69调整后净利润49932亿元同比增12摊薄每ADS收益1926元同比增长14第三财季淘宝和天猫在线实物商品GMV同比录得中单位数下降菜鸟收入同比增27至16553亿元云业务总收入同比增3至20179亿元公司当季回购4540万股美国存托股且目前授权下仍有约213亿美元回购额度据经济参考报2月以来国泰君安中信建投国金证券等10余家券商机构相继发布2023年春季策略综合来看机构对A股持乐观预期未来两三个月A股市场或迎来重要切换风格上核心资产成长接力可能成为上半年配置主线对于科技主线的强化布局也成为多家券商的关注点国务院联防联控机制新闻发布会介绍我国取得疫情防控决定性胜利意味着经受住了疫情冲击考验建立了人群免疫屏障本轮新冠疫情在全国范围已经基本结束但不能说完全结束目前仍然呈现局部零星散发状态专家研判分析认为近期引发新一轮规模流行的可能性较小国资委表示中央企业要加大对传统制造业改造战略性新兴产业集成电路工业母机等关键领域的科技投入推进油气资源进口多元化加大5G人工智能卫星互联网等新型基础设施投入力度抓好房地产金融等领域风险防范应对请务必阅读正文之后的免责条款部分78