核心观点
　　周四A股两市窄幅震荡，三大股指小幅分化，创业板指表现偏强。截至收盘，沪指跌0.11%，深成指跌0.13%，创业板指涨0.23%，两市全天成交额8072亿元，北向资金净卖出21.50亿元。从盘面来看，毫米波雷达概念股持续走强；赛道股迎来反弹，光伏、汽车零部件板块领涨。下跌方面，人工智能方向集体回调，ChatGPT概念继续走弱；信创股行情未能延续，昨日大幅回调。消息面上，昨日央行开展3000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。据Wind数据显示，当日4870亿元逆回购到期，因此单日净回笼1870亿元，终结连续五日净投放。2月23日，国新办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会。会上，国资委副主任翁杰明指出，新一轮国企改革深化提升行动，将主要抓好加快优化国有经济布局结构，增强服务国家战略的功能作用；加快完善中国特色国有企业现代公司治理，真正按市场化机制运营；加快健全有利于国有企业科技创新的体制机制，加快打造创新型国有企业。行业配置方面，1）可关注“稳增长”重点领域和低估值板块机会；2）围绕“高端制造、科技强国”主线，布局高景气赛道。
　　研报精选
　　策略：市场情绪有望回暖
　　固收：银行保险全面增配，杠杆率环比回落
　　计算机：政治局学习强调国产化替代，信创产业再迎催化

研究报告全文：市场研TableTitle究万联晨会TableMeetReportDate2023年02月24日星期五TableSummaryTableInnerMarketIndex国内市场表现概览指数名称收盘涨跌幅核心观点上证指数328748-011晨深证成指1188430-013会周四A股两市窄幅震荡三大股指小幅分化创业板指表现偏强截沪深300410365-008纪至收盘沪指跌011深成指跌013创业板指涨023两市科创5099246028全天成交额8072亿元北向资金净卖出2150亿元从盘面来看创业板指245748023要毫米波雷达概念股持续走强赛道股迎来反弹光伏汽车零部件板上证50276754-007块领涨下跌方面人工智能方向集体回调ChatGPT概念继续走弱上证180866010-012信创股行情未能延续昨日大幅回调消息面上昨日央行开展3000上证基金670438006亿元7天期逆回购操作中标利率20据Wind数据显示当日国债指数199220004870亿元逆回购到期因此单日净回笼1870亿元终结连续五日净投放2月23日国新办举行权威部门话开局系列主题新闻发布TableInterIndex国际市场表现会会上国资委副主任翁杰明指出新一轮国企改革深化提升行动指数名称收盘涨跌幅将主要抓好加快优化国有经济布局结构增强服务国家战略的功能作道琼斯3315391033用加快完善中国特色国有企业现代公司治理真正按市场化机制运SP500401232053证营加快健全有利于国有企业科技创新的体制机制加快打造创新型纳斯达克1159040072券国有企业行业配置方面1可关注稳增长重点领域和低估值板日经2252710432--研块机会2围绕高端制造科技强国主线布局高景气赛道恒生指数2035135-035究美元指数10461008报研报精选告主持人TableMeetContact刘馨阳策略市场情绪有望回暖Emailliuxy1wlzqcomcn固收银行保险全面增配杠杆率环比回落计算机政治局学习强调国产化替代信创产业再迎催化8977万千财富与您相连startTableContent核心观点周四A股两市窄幅震荡三大股指小幅分化创业板指表现偏强截至收盘沪指跌011深成指跌013创业板指涨023两市全天成交额8072亿元北向资金净卖出2150亿元从盘面来看毫米波雷达概念股持续走强赛道股迎来反弹光伏汽车零部件板块领涨下跌方面人工智能方向集体回调ChatGPT概念继续走弱信创股行情未能延续昨日大幅回调消息面上昨日央行开展3000亿元7天期逆回购操作中标利率TableMeetContent20据Wind数据显示当日4870亿元逆回购到期因此单日净回笼1870亿元终结连续五日净投放2月23日国新办举行权威部门话开局系列主题新闻发布会会上国资委副主任翁杰明指出新一轮国企改革深化提升行动将主要抓好加快优化国有经济布局结构增强服务国家战略的功能作用加快完善中国特色国有企业现代公司治理真正按市场化机制运营加快健全有利于国有企业科技创新的体制机制加快打造创新型国有企业行业配置方面1可关注稳增长重点领域和低估值板块机会2围绕高端制造科技强国主线布局高景气赛道分析师于天旭执业证书编号S0270522110001研报精选市场情绪有望回暖策略跟踪报告投资要点股债性价比截至2月20日当月股债性价比日均值为545较上月下行014pct2月20日当天股债性价比为538较2022年10月31日高点下行166pct从趋势看股债性价比值自2022年10月逐步震荡下行新成立偏股基金份额2023年1月新成立偏股基金共发行26817亿份环比减少5163同比减少74312022年四季度A股市场持续走低资金入市热度有所下降1月随着疫情感染拐点出现人流物流资金流重新活跃往后看在全面实施注册制以及政策力度持续加码的背景下经济加速恢复有望刺激市场注入新活力市场预期将改善当前A股市场交投热情较去年末回暖高频数据显示截至2月20日2月新发行的偏股型基金数量已超过1月总和显示新基金发行向好ETF基金变动情况1月股票型ETF份额为901887亿份环比减少051同比增加3641随着市场信心修复ETF基金有望获得投资者青睐换手率截至2月17日当周全部A股换手率为113较1月末提高184pct呈现震荡上行态势按风格分类各大风格换手率表现分化其中成长板块换手率大幅上升金融和稳定板块换手率小幅下跌波动相对较小按行业分类建筑装饰电力设备和社会服务业换手率居前国防军工石油石化和交通运输业换手率较低两融交易情况截至2月17日当周两融交易额占总成交额比重为820融资净买入额占总成交额比重为1232自年初以来逐渐上升股指期货升贴水情况截至2023年2月20日上证50指数期货升水041中证500指数期货贴水029沪深300指数期货升水032小盘股贴水幅度与大盘股升水幅度均呈现扩大势头超买超卖情况截至2月17日当周超买超卖指标收报-3856家近期受市场波动影响短线操作更为频繁万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连风险因素历史数据不能完全代表未来预期选取指标不能代表市场情况指标统计偏误分析师于天旭执业证书编号S0270522110001银行保险全面增配杠杆率环比回落1月债券托管数据跟踪投资要点总览债券托管月增量环比回落中债登和上清所债券总托管余额为12799万亿元较上月增加250118亿元增量较上月略有回落前值4040亿元其中中债登总托管余额为9659万亿元较上月增加117955亿元增量主要来源于地方政府债上清所总托管余额为3139万亿元较上月增加132162亿元增量主要来源于超短融和政金债分券种利率债增量下滑信用债由负转正同业存单由正转负1利率债方面2023年1月利率债托管总增量为218169亿元其中国债地方政府债政策性银行债托管月增量分别为-2983亿元416993亿元-19584亿元增量较上月分别-262944亿元382938亿元-38134亿元具体来看国债政金债增量均由正转负地方债为利率债增量主要来源2信用债及同业存单方面2023年1月信用债托管总增量为9432亿元其中企业债中期票据短融及超短融定向工具托管月增量分别为-4154亿元-3127亿元146541亿元-7553亿元增量较上月分别6077亿元6748亿元520174亿元10674亿元同业存单托管增量为-53498亿元环比由正转负具体来看除短融及超短融外其余品种信用债托管量持续回落低基数下短融及超短融托管量显著回升带动信用债托管量整体正增分机构银行保险持续增配广义基金持续减配外资由增持转为减持具体来看1商业银行迎来配债开门红利率债信用债及同业存单全面增配2广义基金配债意愿持续下滑除地方债短融及超短融外其余券种全面减配3证券公司配债力度仍偏弱利率债同业存单持续减配4保险机构配债力度显著回升地方债为主要支撑项5信用社大幅增持同业存单部分券种减持力度较小6境外机构由增配转为减配除地方债和短融及超短融外其余主要券种全面减配债市杠杆率债市杠杆率环比回落由于自2021年3月起中债登口径的待回购余额不再披露我们采用银行间质押回购式余额来代替待回购余额对债市杠杆率进行估算2021年3月及之前数据已追溯经计算2023年1月债市杠杆率环比-04至1074市场情绪有所回落风险因素资金面宽松不及预期宽信用进程不及预期经济增速不及预期信用风险超预期分析师徐飞执业证书编号S0270520010001政治局学习强调国产化替代信创产业再迎催化计算机行业快评报告事件2月21日中共中央政治局就加强基础研究进行第三次集体学习中共中央总书记习近平在主持学习时强调加强基础研究是实现高水平科技自立自强的迫切要求是建设世界科技强国的必由之路投资要点重要会议文件屡次强调科技自立地位空前提高2023年以来高层对于科技自立国产替代相关问题密集发声1月31日中共中央政治局就加快构建新发展格局进万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连行第二次集体学习指出要加快科技自立自强步伐解决外国卡脖子问题2月16日国家发展改革委在求是杂志发布文章努力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长强调推动短板产业补链加快推进关键核心技术攻关本次集体学习习近平总书记明确提出要打好科技仪器设备操作系统和基础软件国产化攻坚战鼓励科研机构高校同企业开展联合攻关提升国产化替代水平和应用规模我国操作系统和基础软件经过党政及行业信创试点阶段好用程度已充分提升操作系统方面国产操作系统生态逐步收敛呈现以麒麟统信为核心的两强格局上下游生态建设加速数据库方面国产数据库厂商加速抢占海外巨头在国内的市场份额华为高斯达梦人大金仓等均表现不俗工业软件方面我国在3DCADCAEEDA等高端工业软件方面与国外差距仍然较大国内厂商加强研发投入力度加速产品升级迭代办公软件方面金山办公的WPS日益成熟逐步实现对微软Office的替代行业信创如期加速国产化替代有序进行2月16日中国联通2022年服务器集采开标海光芯片服务器占比186采购金额899亿元鲲鹏芯片服务器占比2187采购金额为1007亿集采整体国产化率达到405此外建设银行中交集团及中国石化等超大型央国企也于近期相继发布了国产芯片整机和服务器的大型招标显示行业信创在如期加速预计大型头部央企的信创招标或将树立标杆效应带动行业内公司加速进行信创工作底层芯片的国产化替代预计将和上层的操作系统数据库等基础软件配合使用带动整个信创产业链需求放量投资建议中央政治局集体学习重点强调打好操作系统和基础软件攻坚战明确指出提升国产化替代水平和应用规模对信创产业具有明确的信号作用结合近期一系列重要会议及文件多次提及科技自立我们认为信创的政策力度有望进一步提升在即将召开的两会期间信创国产化或将得到政策催化两会后信创招投标节奏有望加速建议关注信创各细分领域龙头企业风险因素政策落地不及预期生态建设不及预期海外技术封锁加剧市场竞争加剧分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责声明TableMeetReliefTip本报告由万联证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本晨会纪要仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本晨会纪要所载资料意见及推测不一致的研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本晨会纪要所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本晨会纪要主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任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