核心观点
　　周五A股三大指数低开低走，午后探底回升，截至收盘，上证综指跌0.3%，深成指跌0.59%，创业板指跌0.96%，北证50跌0.27%，沪深两市全天成交额8929亿元。两市超2600只个股下跌，北向资金全天净卖出33.75亿元。题材上，旅游、酒店及餐饮板块全天活跃，乳业、食品加工制造、农业种植板块涨幅居前；小金属板块领跌两市，汽车整车、贵金属等板块价格下跌；ChatGPT概念今日冲高回落，ChatGPT概念股持续回落。消息面上，由于央企要加大在粮食、能源、战略性矿产资源方面的投入力度，农业种植板块、食品加工制造等板块持续走高。整体看，市场小幅调整，市场情绪有所转冷。
　　国家统计局数据显示，2023年1月份，全国居民消费价格同比上涨2.1%。其中，城市上涨2.1%，农村上涨2.1%；食品价格上涨6.2%，非食品价格上涨1.2%；消费品价格上涨2.8%，服务价格上涨1.0%。1月份，全国居民消费价格环比上涨0.8%。其中，城市上涨0.8%，农村上涨0.5%；食品价格上涨2.8%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格上涨0.7%，服务价格上涨0.8%。行业方面，建议关注：1）“稳增长”目标不变，大基建产业链、消费产业链布局机会凸显。2）考虑央行在粮食、能源、战略性矿产资源方面的投入力度增加，可以关注农业、能源等板块。
　　研报精选
　　固收：乘风而行，拨云见日
　　传媒：春暖花开迎复苏，创新应用现价值
　　

研究报告全文：市场研TableTitle究万联晨会TableMeetReportDate2023年02月13日星期一TableSummaryTableInnerMarketIndex国内市场表现概览指数名称收盘涨跌幅核心观点上证指数326067-030晨深证成指1197685-059会周五A股三大指数低开低走午后探底回升截至收盘上证综指跌沪深300410631-059纪03深成指跌059创业板指跌096北证50跌027沪深科创50102454-119两市全天成交额8929亿元两市超2600只个股下跌北向资金全天创业板指254516-096要净卖出3375亿元题材上旅游酒店及餐饮板块全天活跃乳业上证50274672-055食品加工制造农业种植板块涨幅居前小金属板块领跌两市汽车上证180860154-052整车贵金属等板块价格下跌ChatGPT概念今日冲高回落ChatGPT上证基金675625-072概念股持续回落消息面上由于央企要加大在粮食能源战略性国债指数19912-000矿产资源方面的投入力度农业种植板块食品加工制造等板块持续走高整体看市场小幅调整市场情绪有所转冷TableInterIndex国际市场表现国家统计局数据显示2023年1月份全国居民消费价格同比上涨指数名称收盘涨跌幅21其中城市上涨21农村上涨21食品价格上涨62道琼斯3386927050非食品价格上涨12消费品价格上涨28服务价格上涨10SP500409046022证1月份全国居民消费价格环比上涨08其中城市上涨08纳斯达克1171812-061券农村上涨05食品价格上涨28非食品价格上涨03消费品日经2252767098031研价格上涨07服务价格上涨08行业方面建议关注1稳恒生指数2119042-201究增长目标不变大基建产业链消费产业链布局机会凸显2考虑美元指数10358035报央行在粮食能源战略性矿产资源方面的投入力度增加可以关注农业能源等板块告主持人TableMeetContact宫慧菁Emailgonghjwlzqcomcn研报精选固收乘风而行拨云见日传媒春暖花开迎复苏创新应用现价值万千财富与您相连startTableContent核心观点周五A股三大指数低开低走午后探底回升截至收盘上证综指跌03深成指跌059创业板指跌096北证50跌027沪深两市全天成交额8929亿元两市超2600只个股下跌北向资金全天净卖出3375亿元题材上旅游酒店及餐饮板块全天活跃乳业食品加工制造农业种植板块涨幅居前小金属板块领跌两市汽车整车贵金属等板块价格下跌ChatGPT概念今日冲高回落ChatGPT概念股持续回落消息面上由于TableMeetContent央企要加大在粮食能源战略性矿产资源方面的投入力度农业种植板块食品加工制造等板块持续走高整体看市场小幅调整市场情绪有所转冷国家统计局数据显示2023年1月份全国居民消费价格同比上涨21其中城市上涨21农村上涨21食品价格上涨62非食品价格上涨12消费品价格上涨28服务价格上涨101月份全国居民消费价格环比上涨08其中城市上涨08农村上涨05食品价格上涨28非食品价格上涨03消费品价格上涨07服务价格上涨08行业方面建议关注1稳增长目标不变大基建产业链消费产业链布局机会凸显2考虑央行在粮食能源战略性矿产资源方面的投入力度增加可以关注农业能源等板块分析师于天旭执业证书编号S0270522110001研报精选乘风而行拨云见日2023年信用债投资策略报告投资要点市场回顾1一级市场净融资整体转弱发行量同比负增短债发行占比小幅下滑发行久期加权平均小幅抬升偿还量同比小幅正增2二级市场收益率信用利差集体上行中短票城投债收益率均呈现上-下-上走势短端高等级表现相对占优城投债1城投融资仍处于严监管周期严守债务红线基调下再融资持续收紧2022年政策持续起效城投债余额增速显著放缓隐债清零试点成效显著预计2023年试点将继续扩容2土地市场持续低迷多地土地财政依赖度显著下滑地方财政对城投兑付的托底作用将有所减弱3信用利差整体走扩区域分化有所加剧青海云南甘肃黑龙江内蒙古利差上行幅度相对最大区域估值风险显著抬升4信用下沉以规避风险为主关注区域经济财政实力和化债情况地产债1供需两端政策利好持续释放预计房住不炒基调不变三支箭保交楼因城施策将持续优化落实2地产核心指标持续回落基本面仍处于筑底阶段考虑到疫情好转政策显效以及低基数效应等因素预计行业基本面有望企稳3地产融资持续低迷民企融资一度降至冰点去年12月边际回暖随着政策成效持续释放三支箭加速落地地产融资端修复可期带动行业景气度整体上行4房地产行业基本面改善尚需等待而政策对房企融资不断释放暖意三支箭持续推进预计2023年融资政策仍有加强空间民企融资具备较大的回升空间投资建议1城投债方面信用下沉建议选择经济财政实力较为雄厚的强区域和存量隐债降至低位的区域久期建议短端为主2地产债方面建议关注受益于三支箭的民营房企地产债行业基本面改善预期下中长期仍看好国企地产债配置价值万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连风险因素经济修复不及预期宏观调控政策超预期城投尾部风险超预期地产信用风险超预期分析师徐飞执业证书编号S0270520010001分析师于天旭执业证书编号S0270522110001春暖花开迎复苏创新应用现价值传媒行业2023年投资策略报告行业核心观点传媒行业全年行情表现不佳2022全年申万传媒行业下跌2607在申万各一级行业中排名29跑输沪深300指数略微跑赢创业板指行业估值PE-TTM年末有所回升但仍然处于历史低位有较大修复空间2022年Q1-Q3营收归母回落明显主要是由于2022年疫情多地反复线下消费娱乐等受到较大影响所致支持性和规范性政策陆续出台引导产业发展疫情政策优化消费娱乐需求复苏Z世代仍然为当下的消费主体对于剧集综艺游戏领域的内容质量及创新需求有较高要求科技助推行业新发展创新应用持续落地投资要点游戏版号发放为行业注入新活力电子竞技打开新市场2022年游戏市场景气度不佳但随着游戏版号恢复正常发放出海业务的稳步发展以及疫情政策优化后消费需求的逐步复苏游戏行业景气度有望持续恢复游戏出海进入到竞争更激烈的精品化阶段出海目标也发生了结构性转移涉及的国家数量增加以南美为代表的新兴市场地区快速发展在政策的支持和规范下电竞已经成为集科技竞技娱乐社交于一体的体育产业初步实现成熟化运营并形成了较为完整的产业链涵盖了上游内容授权中游电竞赛事和内容制作下游直播平台等随着电竞成为杭州亚运会正式项目加之元宇宙web30等新兴技术持续为电竞行业赋能电竞市场仍有较大的发展空间VR游戏的商业化机制设计逐渐成熟探索通过添加DLC内容付费游玩游戏本体的扩展内容来提高长期收入玩家留存和参与度的全新混合商业化机制电影疫情政策优化助力行业回暖优质影片蓄势待发疫情政策优化2023年电影行业明显复苏截止2月7日2023年总票房已接近2022年全年总票房的一半2023年春节档票房在历年春节档影史中排名第二随着后续暑期档国庆档各优质影片的定档落地我们预计2023年电影行业市场将伴随疫情防控政策的优化迎来明显复苏剧本杀脱口秀电竞观赛世界杯观赛电影院午睡服务等影院的创新尝试在淡季可继续保留成为拓展性的收入来源保持影院多元的收入结构提升其抗风险能力影视剧集剧集市场提质减量综艺市场寻求新方向从2022年整体情况来看降本与减产并未阻碍行业的发展前行在各大视频平台注重增效的战略下2022年国剧热度不减全年爆款数量也有所增加涌现了多部高口碑精品口碑带动播放指数上行提质为热度攀升的核心要素视频平台剧场化持续加码优质剧集更受观众青睐剧集的质量是留存观众的核心要素综艺赛道综N代热度依然领跑市场小而美的综艺模式受到认可垂直市场进一步细分广告营销梯媒表现较好消费复苏有望带动行业回暖广告市场整体花费同比下滑在各行业广告投放中家居用品行业交通行业药品行业和食品行业广告花费投入表现较好在2022年广告整体市场表现不佳的情况下梯媒景气度依旧随着疫情防控政策的优化线下消费场景的人流量逐步恢复对应场景下的线下广告需求也会得到复苏梯媒有着用户必经人流量大的特点预计2023年仍为核心价值赛道此外影院广告等线下渠道复苏具备较大的弹性万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连元宇宙政策助推产品落地AIGC快速发展政策持续加码相关技术快速发展多项成果应用落地目前元宇宙已经诞生了虚拟人数字藏品AIGC等多个领域的应用我国虚拟人市场规模不断增大目前已经在影视综艺社交网络直播文创等多领域应用落地数字藏品是元宇宙时代的重要数字资产目前已经形成了较为完整的数字藏品产业链数字藏品的内容创作版权方服务提供方用户方三类交易主体密切合作共同在技术发行运营方面为数字藏品赋能AIGC人工智能技术生成内容被认为是继UGC用户生成内容PGC专业生产内容之后的新型内容生产方式AI绘画AI写作等都属于AIGC的分支目前AIGC已在电商影视游戏娱乐等多个传媒互联网的细分领域进行应用AIGC能够依托数字生成内容的能力打通现实世界与虚拟世界的双向通道实现人机交互数实融合是元宇宙发展的重要推力投资建议政策指引消费复苏Z世代群体需求和创新技术应用落地共同赋能行业发展重点关注游戏电影影视剧集广告营销和元宇宙细分市场的投资机遇风险提示政策环境变化消费复苏不及预期市场竞争加剧创新技术应用不及预期商誉减值风险分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001startTableMeetContent万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责声明TableMeetReliefTip本报告由万联证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本晨会纪要仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本晨会纪要所载资料意见及推测不一致的研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本晨会纪要所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本晨会纪要主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为万联证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改未经我方许可而引用刊发或转载本报告的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有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