核心观点
　　周一A股早盘三大指数全天低开高走。截至收盘，上证综指涨0.72%，收报3284.16点，深证成指涨1.14%，创业板指涨1.10%。沪深两市全天成交额9791亿元，较上周五大幅放量。全天两市超3100只个股上涨，北向资金全天小幅净买入6.92亿元。板块方面，大消费板块表现继续活跃，强势领涨，食品、白酒等板块持续走强；基建板块回暖，工程机械概念股集体上涨，养殖业、银行股跌幅居前。整体来看，1月信贷数据显示居民端中长贷依旧疲软，经济呈现弱复苏局面，A股仍以结构行情为主，大科技与大消费板块交替轮动，成长风格整体占优。
　　2月13日国资委党委召开扩大会议。会议强调，要进一步提高政治站位，始终站在党和国家事业发展全局高度思考谋划国资央企工作。充分发挥国资央企在中国式现代化中的积极作用，关键是要做好开局之年国资国企发展改革监管和党的建设各项工作。要坚持党的全面领导，服务加快构建新发展格局，聚焦推进高质量发展，以奋发有为的精神状态撸起袖子加油干，着力提升经济运行质量，持续深化国资国企改革，加大科技创新工作力度，大力推进国有经济布局优化和结构调整，注重防范化解重大风险，进一步做强做优做大国有资本和国有企业，加快建设世界一流企业，助力构建新发展格局，更好发挥国有经济主导作用和战略支撑作用，为稳定社会预期、实现经济运行整体好转，全面建设社会主义现代化国家开好局起好步多作贡献。。行业方面，建议关注：1）基建端开工修复较快，关注相关板块内盈利能力稳定的大型央、国企。2）成长风格继续占优背景下，短期可关注计算机、通信等信创板块投资机会。
　　研报精选
　　银行：信贷投放开门红，关注需求端变动
　　亿华通（688339）：东风将至,氢能龙头否极泰来

研究报告全文：市场研TableTitle究万联晨会TableMeetReportDate2023年02月14日星期二TableSummaryTableInnerMarketIndex国内市场表现概览指数名称收盘涨跌幅核心观点上证指数328416072晨深证成指1211361114会周一A股早盘三大指数全天低开高走截至收盘上证综指涨072沪深300414357091纪收报328416点深证成指涨114创业板指涨110沪深两市科创50102404-005全天成交额9791亿元较上周五大幅放量全天两市超3100只个股创业板指257318110要上涨北向资金全天小幅净买入692亿元板块方面大消费板块上证50276779077表现继续活跃强势领涨食品白酒等板块持续走强基建板块回上证180866050069暖工程机械概念股集体上涨养殖业银行股跌幅居前整体来看上证基金6784610421月信贷数据显示居民端中长贷依旧疲软经济呈现弱复苏局面A国债指数19917003股仍以结构行情为主大科技与大消费板块交替轮动成长风格整体占优TableInterIndex国际市场表现2月13日国资委党委召开扩大会议会议强调要进一步提高政治指数名称收盘涨跌幅站位始终站在党和国家事业发展全局高度思考谋划国资央企工作道琼斯3424593111充分发挥国资央企在中国式现代化中的积极作用关键是要做好开局SP500413729114证之年国资国企发展改革监管和党的建设各项工作要坚持党的全面领纳斯达克1189179148券导服务加快构建新发展格局聚焦推进高质量发展以奋发有为的日经2252742732-088研精神状态撸起袖子加油干着力提升经济运行质量持续深化国资国恒生指数2116442-012究企改革加大科技创新工作力度大力推进国有经济布局优化和结构美元指数10327-030报调整注重防范化解重大风险进一步做强做优做大国有资本和国有企业加快建设世界一流企业助力构建新发展格局更好发挥国有告主持人TableMeetContact宫慧菁经济主导作用和战略支撑作用为稳定社会预期实现经济运行整体Emailgonghjwlzqcomcn好转全面建设社会主义现代化国家开好局起好步多作贡献行业方面建议关注1基建端开工修复较快关注相关板块内盈利能力稳定的大型央国企2成长风格继续占优背景下短期可关注计算机通信等信创板块投资机会研报精选银行信贷投放开门红关注需求端变动亿华通688339东风将至氢能龙头否极泰来万千财富与您相连startTableContent核心观点周一A股早盘三大指数全天低开高走截至收盘上证综指涨072收报328416点深证成指涨114创业板指涨110沪深两市全天成交额9791亿元较上周五大幅放量全天两市超3100只个股上涨北向资金全天小幅净买入692亿元板块方面大消费板块表现继续活跃强势领涨食品白酒等板块持续走强基建板块回暖工程机械概念股集体上涨养殖业银行股跌幅居前整体来看1月信贷数据显示居民端中长贷TableMeetContent依旧疲软经济呈现弱复苏局面A股仍以结构行情为主大科技与大消费板块交替轮动成长风格整体占优2月13日国资委党委召开扩大会议会议强调要进一步提高政治站位始终站在党和国家事业发展全局高度思考谋划国资央企工作充分发挥国资央企在中国式现代化中的积极作用关键是要做好开局之年国资国企发展改革监管和党的建设各项工作要坚持党的全面领导服务加快构建新发展格局聚焦推进高质量发展以奋发有为的精神状态撸起袖子加油干着力提升经济运行质量持续深化国资国企改革加大科技创新工作力度大力推进国有经济布局优化和结构调整注重防范化解重大风险进一步做强做优做大国有资本和国有企业加快建设世界一流企业助力构建新发展格局更好发挥国有经济主导作用和战略支撑作用为稳定社会预期实现经济运行整体好转全面建设社会主义现代化国家开好局起好步多作贡献行业方面建议关注1基建端开工修复较快关注相关板块内盈利能力稳定的大型央国企2成长风格继续占优背景下短期可关注计算机通信等信创板块投资机会分析师于天旭执业证书编号S0270522110001研报精选信贷投放开门红关注需求端变动银行行业月报行业核心观点2023年2月10日央行发布1月金融数据投资要点1月社融存量增速环比回落02个百分点1月社融新增598万亿同比少增1959亿元延续上月趋势贷款实现同比多增是主要拉动项企业债券和政府债同比少增是主要拖累项目企业债发行的大幅回落仍是受市场波动影响而政府债规模收缩是受发行错位因素的影响不过综合考虑企业信贷和企业债的数据同比增加了8848亿元需求端的增长仍保持高位贷款新增好于市场预期企业中长期贷款持续高增1月新增人民币贷款49万亿元同比多增9227亿元金融机构各项信贷余额21975万亿元同比增长117环比上行06个百分点居民端1月增加2572亿元同比少增5858亿元其中短期贷款增加341亿元同比少增665亿元中长期贷款增加2231亿元同比少增5193亿元符合我们此前预期疫情放开后居民端需求将渐进恢复后续观察地产销售情况的变动趋势2023年春节消费呈现同比温和复苏节后一手房销售仍然偏弱企业端1月新增468万亿元同比多增132万亿元其中短期贷款增加151万亿元同比多增5000亿元中长期贷款增加35万亿元同比多增14万亿元票据融资减少4127亿元同比多减5915亿元从分项数据看贷款和票据均延续8月以来的态势中长期贷款同比多增票据融资持续收缩万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连M2同比增速126环比上行081月M2同比增长126增速环比上行08个百分点M1同比增长67增速环比上行3个百分点综合来看M1回升较为明显实体经济活跃度或有所上升投资策略展望2023年预期宏观经济政策将更加积极宏观经济总体呈现弱复苏格局有利于板块估值的提升2023年个股选择上我们建议关注两条主线第一是债务风险缓释估值修复行情可期建议关注对公房地产相关贷款占比高的大型银行第二是受规模扩张的支撑营收端稳定高增的公司总体业绩增速也相对较好风险因素宏观经济下行企业偿债能力超预期下降对银行的资产质量造成较大影响宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响分析师郭懿执业证书编号S0270518040001东风将至氢能龙头否极泰来亿华通688339点评报告报告关键要素2023年1月31日公司发布2022年公司业绩预告公告预计2022年公司净利润-175亿元至-14亿元与上年同期相比预计减少-808至-1354预计扣非归母净利润为-188亿元到-153亿元同比减少-538到-1424业绩点评乘政策东风提高产品销量公司享受燃料电池汽车示范应用城市群政策红利期间不断加强市场拓展努力提升产品销量2022年已上险氢燃料电池车辆搭载亿华通发动机占比291从燃料电池配套企业配套数量来看20212022年亿华通配套数量分别为635946辆同比增加4898均位居榜首但与第二名的差距在缩小22年重塑科技配套达859辆预计2022年度实现营业收入72亿元至77亿元与上年同期相比预计增加091亿元到141亿元同比增加1440至2234持续研发迭代打造技术护城河公司近年来加大研发力度2022年Q1-Q3研发费用累计达859242万元同比增加4591研发费用率累计达2200同比增加62320212022年公司公开专利数量达248678件同比增加17339其中中国发明实用中国发明授权中国外观分别为211642323056件科研成果不断增加公司石墨极板燃料电池强耐低温快速自启动技术斩获全球新能源汽车创新技术奖该技术创新大幅提升燃料电池低温性能基于该技术的新一代燃料电池产品可以实现-40低温环境下1265秒内达到额定功率输出性能指标在国际上处于领先地位为燃料电池技术在无人机潜艇船舶等更广阔领域应用奠定良好基础存货跌价叠加成本提升导致亏损扩大公司预计2022年公司净利润-175亿元至-14亿元与上年同期相比预计减少-808至-1354主要原因为1燃料电池系统更新换代速度快叠加燃料电池产业链国产化进程加速的影响产品成本和售价降低公司对部分在售产品的存货计提了资产减值损失2随着公司经营规模扩大和燃料电池市场的规模化发展公司在市场拓展和人才队伍上加大投入2022年Q1-Q3公司管理费用销售费用研发费用分别为142亿元469681万元859242万元同比去年同期增长941611514591成本不断上升32022年按期计提H股相关上市费用盈利预测与投资建议因存货跌价叠加成本提升本次下调盈利预测预计公司22-24年营业收入分别为75517412723亿元归母净利润-151111194亿元短期亏损不改氢能龙头长期向好的基本面维持公司买入评级风险因素政策红利消退研发进度不及预期应收帐款回款不及预期万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连分析师黄星执业证书编号S0270522070002startTableMeetContent万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责声明TableMeetReliefTip本报告由万联证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本晨会纪要仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本晨会纪要所载资料意见及推测不一致的研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本晨会纪要所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本晨会纪要主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为万联证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改未经我方许可而引用刊发或转载本报告的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明