研究报告全文：定量研证券研究报告究分e析m师ailAuthortitle郑兆磊S0190520080006双碳政策持续发力绿电主题现投资机会assAuthor专题createTime12023年2月23日报投资要点告报告关键点双碳背景下我国目前推动碳2020年9月在全球碳中和背景下中国国家主席习近平在第七十五届联合国大达峰碳中和目标实现的核会一般性辩论上宣布了中国的2030碳达峰2060碳中和目标长期以来中国心举措之一在于构建以新能源积极参与全球气候变化治理碳达峰-碳中和已成为着力解决资源环境的重要为主体的新型电力系统展望未来预计总用电量仍将持续增国家战略近期国内碳相关政策频发碳交易碳市场成为市场关注热点长同时发电结构将产生巨大的双碳背景下我国目前推动碳达峰碳中和目标实现的核心举措之一在变化当前时点绿电作为稳增于构建以新能源为主体的新型电力系统展望未来预计总用电量仍将持续增长长能源基建方面的重要抓手预计将保持高增长状态同时发电结构将产生巨大的变化电力行业一方面需要加快清洁能源开发利用推动行业自身的碳减排另一方面还要助力全社会能源消费方式升级助力终端用能电气化满足全社会实现更高水平电气化要求relatedReport火电中短期仍是保障电力供应稳定的主体电源长期则是优秀的调节性电源水电电价为业绩弹性核心来源电价中枢提升带来业绩弹性新能源发电资产可用期长盈利具备稳定性核电积极发展正在兑现四代核电未来可期当前时点绿电作为稳增长能源基建方面的重要抓手预计将保持高增长状态增长性为绿电板块核心的估值影响因素其中关键影响因素包含新能源补贴欠款的发放绿电企业新增装机量以及光伏组件价格等方面中证绿色电力指数931897CSI发布于2012年12月21日反映了绿色电力领域上市公司证券的整体表现指数表现收益优于上证50与沪深300指数流动性流动性充裕可容纳较大规模资金市值分布以中小盘为主行业分布聚焦电力综合反映各发电细分方向整体变化情况估值水平近期小幅回落投资性价比提升指数成分股集中度高重点布局清洁能源发电板块前十大权重股合计权重为5204指数特征盈利能力强营收增长稳健华夏中证绿色电力交易型开放式指数证券投资基金562553跟踪中证绿色电力指数基金经理为严筱娴为投资者提供全面布局绿电概念优质标的享受双碳政策红利的便捷工具风险提示板块表现不达预期风险本基金属于股票型基金预期风险收益水平较高指数与基金历史表现不代表未来请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明定量研究专题报告目录1国家双碳目标大背景下绿电主题成市场热点-3-11双碳政策持续发力-3-12能源转型下发电结构将产生变化-4-13重要估值压制因素消除绿电行业开启价值提升-8-2绿色电力指数投资价值分析931897CSI-10-21指数基本信息-10-22指数表现业绩表现优于沪深300-11-23指数流动性流动性充裕可容纳较大规模的资金-12-24市值分布以中小盘股为主-12-25行业分布综合反映各发电细分方向整体变化情况-13-26估值水平近期小幅回落投资性价比提升-13-27指数成分股集中度高重点布局清洁能源发电板块-14-28指数特征盈利能力强营收增长稳健-15-3华夏中证绿色电力ETF562553积极响应双碳政策布局绿电概念优质标的-15-31产品介绍-15-32华夏基金指数化投资产品线布局丰富管理能力备受认可-16-33基金经理拥有丰富的指数基金投研经验-17-图表目录图12000-2021年中国人均碳排放和世界其他地区对比-4-图22019年全球及中美碳排放主要来源-4-图3高比例可再生能源电力系统调峰方式示意图-5-图4云南市场化交易电价中枢逐步上移单位元千瓦时-6-图5雅砻江水电平均上网电价近年整体上移单位元千瓦时-6-图6各类发电设备利用小时数对比单位小时-8-图7度电成本对比单位元千瓦时-8-图8我国风电光伏总装机量变化单位GW-8-图9我国风电光伏年度新增装机量单位GW-9-图10国内单晶光伏组件市场价格perc310W单位元瓦-9-图11国产光伏级多晶硅料价格跟踪单位美元千克-10-图12中证绿色电力指数净值历史走势-11-图13中证绿色电力指数季度日均成交量及成交额-12-图14成分股权重分布单位-13-图15成分股数量分布单位只-13-图16中证绿色电力指数成分股行业分布-13-图17中证绿色电力指数统计区间内估值水平-14-图18指数ROA比较单位-15-图19指数营业收入同比增速比较单位-15-表1中国在不同时期应对气候变化目标值对比-3-表2不同类型调峰方式对比-5-表3典型光伏项目全生命周期单千瓦利润表现金流IRRNPV计算-7-表4中证绿色电力指数基本信息-11-表5中证绿色电力指数长期表现比较-12-表6中证绿色电力指数前十大成分股-14-表7华夏中证绿色电力交易型开放式指数证券投资基金基本信息-15-表8华夏基金ETF产品布局仅统计规模前20-16-表9基金经理严筱娴管理基金概况-17-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-定量研究专题报告报告正文1国家双碳目标大背景下绿电主题成市场热点11双碳政策持续发力2020年9月在全球碳中和背景下中国国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上宣布了中国的2030碳达峰2060碳中和目标碳达峰是指二氧化碳等温室气体的排放达到最高峰值不再增长碳中和是指国家企业产品活动或个人在一定时间内直接或间接产生的二氧化碳等温室气体的排放总量通过植树造林节能减排等形式实现正负抵消达到相对零排放长期以来中国积极参与全球气候变化治理碳达峰-碳中和已成为着力解决资源环境问题的重要国家战略表1中国在不同时期应对气候变化目标值对比时间200920152020会议哥本哈根会议巴黎协定气候雄心峰会二氧化碳目标到2020年单位GDP二到2030年单位GDP二氧化到2030年单位GDP二氧化碳排放氧化碳排放比下降碳排放比下降60-65二比下降65以上二氧化碳排放40-45氧化碳排放2030年左右达到2030年左右达到峰值2060年实现峰值碳中和非石化能源目标到2020年非化石能源到2030年非化石能源占一次到2030年非化石能源占一次能源占一次能源消费比重能源消费比重达到20左右消费比重将达到25左右达到15左右森林蓄积量目标到2020年森林蓄积量到2030年森林蓄积量比2005到2030年森林蓄积量将比2005年比2005年增加13亿立年增加45亿立方米左右增加60亿立方米方米风光装机目标未提及未提及风电太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上资料来源国家能源局中新网中国青年报兴业证券经济与金融研究院整理近期国内碳相关政策频发碳交易碳市场成为市场关注热点1基础建设端多部门连续印发建设纲要及指导意见国家明确要求建立国际互认的碳计量标准碳监测及效果评估机制2月6日中共中央国务院印发了质量强国建设纲要提及建立健全碳达峰碳中和标准计量体系推动建立国际互认的碳计量标准碳监测及效果评估机制2月9日市场监管总局工业和信息化部联合发布关于促进企业计量能力提升的指导意见指出重点用能单位排放单位还应当配备能源资源碳排放相关计量器具满足能源资源碳排放相关计量要求2金融机构参与方面金融机构助力碳中和气候转型实践也在不断推进2月以来中金公司中信建投证券东方证券申万宏源证券华泰证券华宝证券6家证券公司陆续发布公告宣布自营参与碳排放权交易获得证监会无异请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-定量研究专题报告议函截至目前有8家券商可参与碳排放权交易券商入局碳排放权交易发力碳金融市场将进一步丰富碳金融市场的参与主体拓展业务绿色发展新机会券商可以承担包括碳市场做市商碳资产中间商碳债券承销方碳金融产品开发方等多样化的市场定位3金融工具方面2月4日国家级绿色交易所启动仪式在北京举行会上表示2021年人民银行推出利率175的碳减排贷款同时对碳减排工具进行解读12能源转型下发电结构将产生变化碳中和的主要实现路径包括能源结构转型能效管理与提升碳汇以及碳捕捉等方式其中能源结构转型发展和使用清洁能源是最为主要的实现路径能源结构转型通过改变能源结构使用风能太阳能等二氧化碳排放要少得多的可再生能源同时在能源消费中使用清洁电力替代传统能源直接降低二氧化碳排放量在3060双碳背景下我国目前推动碳达峰碳中和目标实现的核心举措之一在于构建以新能源为主体的新型电力系统由于经济增长对能源需求的不断提升我国二氧化碳排放量位于世界前列占全球碳排放的比重接近30减排任务较重目前我国的能源结构仍然以化石能源为主根据中国电力企业联合会消息能源燃烧占我国全部二氧化碳排放的88左右电力行业排放则占约41图12000-2021年中国人均碳排放和世界其他地区图22019年全球及中美碳排放主要来源对比资料来源IEA兴业证券经济与金融研究院海外绿电团队整资料来源OurWorldinData兴业证券经济与金融研究院海理外绿电团队整理电力行业一方面需要加快清洁能源开发利用推动行业自身的碳减排另一方面还要助力全社会能源消费方式升级助力终端用能电气化支撑钢铁化工建材等重点行业提高能源利用效率实现电动汽车对于传统燃油车的替代满足全社会实现更高水平电气化要求因此展望未来预计总用电量仍将持续增长同时发电结构将产生巨大的变化1火电兼具保供价值和调控价值请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-定量研究专题报告基于我国富煤贫油少气的化石能源结构气电因气源多为进口而成本较高故多为调峰调频电站我国常规能源的供应以煤电为主从中短期来看煤电的量力兼备不惧天气的特点可以补上新能源发电有量无力靠天吃饭的短板从长期来看完成灵活性改造的火电机组可以有效支撑新能源发展提升新能源的消纳能力新能源保证容量系数较低而储能成本较高煤电在未来很长一段时间内仍将是最重要的调峰电源当前新能源占比逐步提升的电力系统难以快速应对负荷侧的快速提高与大幅波动且国内水电核电新增装机通常需要经历较长的审核建设周期在风光等新能源出力水平较低的情况下煤电在近中短期仍然是保障电力供应稳定的主体电源长期则是优秀的调节性电源图3高比例可再生能源电力系统调峰方式示意图数据来源高比例可再生能源电力系统调峰问题综述兴业证券经济与金融研究院海外绿电团队整理表2不同类型调峰方式对比调峰深最大速率效率建设成本调峰技术响应速度寿命适用与限制度FPmin-1元kW-1循环化学电池毫秒级10060-901000-6000就地稳定风电光伏出力2000-3000次蓄水电站秒分钟级3075-8550-100年3500-5000储能规模大运行成本低20000-5000氢储能秒级10025-851000次左右环境限制小可长期储存010000-2000功率交换速率极高平抑波超级电容毫秒级100955-10年0动水电分钟级100309550-150年-可调范围大或造成弃水煤电灵活分钟级年以上改造成本低边际成本较高改造50-802-5802030-90燃气轮机秒级100156020年以上3000-4000运行灵活但边际成本高核电分钟级50-705-75运行周期-边际成本低安全性要求高弹性负荷分小时级20395-2000-4000需求侧响应缓解调峰压力资料来源高比例可再生能源电力系统调峰问题综述兴业证券经济与金融研究院海外绿电团队整理2水电电价中枢提升带来业绩弹性电价仍是业绩弹性核心来源关注电价中枢提升的水电资产电力供需格局请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-定量研究专题报告向好2017年起云南省电力装机增速放缓的同时用电量维持较快增长弃水问题逐步解决2021年随着电解铝水电硅等高耗能产业入滇产能的释放拉动工业用电需求提升省内电力供需格局已从供过于求逐步转向供需平衡站在当前时点看由于省内水电企业承担西电东送重要任务需外送部分电量而省内工业用电需求持续旺盛电力供需维持紧平衡态势市场化交易电价中枢持续抬升川渝广西水电上网电价呈现提升态势雅砻江水电负责雅砻江全流域水电资源开发水电消纳主要由跨省外送与川渝地区本地消纳两部分构成其中1外送部分电价采用落地煤电上网电价倒推定价模式燃煤平均电价中枢大幅上移支撑外送水电电价2川渝地区消纳则受益于区域性电力供需格局向好市场化交易电价提高图4云南市场化交易电价中枢逐步上移单位元图5雅砻江水电平均上网电价近年整体上移单位千瓦时元千瓦时资料来源昆明电力交易中心兴业证券经济与金融研究院资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院公用团队公用团队整理整理3新能源发电资产可用期长盈利具备稳定性新能源发电项目收益稳定商业模式优秀资产可用期长新能源电力运营公司与电网企业为每个项目签订长期固定电价收购合约合约时长一般不少于20年新能源发电项目所在地区的利用小时数也相对稳定所以项目的发电量和发电收益比较稳定基本不受宏观环境影响新能源发电项目无燃料成本波动风险营运及维护开支一般较传统能源低对于燃煤燃气等非可再生能源来说燃料成本通常为发电成本的最主要可变部分传统能源发电项目存在较大的盈利波动性属于周期性行业而新能源发电并无燃料成本波动风险主要成本为折旧其次是财务成本雇员福利开支等发电量取决于风力光照等自然条件其商业模式类似水电请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-定量研究专题报告表3典型光伏项目全生命周期单千瓦利润表现金流IRRNPV计算第第第第第第第第第第第第十第二零一二三四五六七八九十五十年年年年年年年年年年年年年营业收入元425425425425425425425425425425425425税金及附加元212121212121212121212121其他收益增值税即征即退元------------运维支出元303030303030303030303030折旧元168168168168168168168168168168168168利息支出元11210610195888275686053100税前利润元9499105111117124131138145153196206所得税元232526282931333436384951税后净利润元70747983889398103109115147154自由现金流406404403401400398396395356336325322资本金现金流元1541521511491481461451431048473322无杠杆现金流429429429403403403378378340322322322全投资IRR68资本金IRR109现金流-120014713813012311610910397675135122NPV折现率5759资料来源兴业证券经济与金融研究院海外绿电团队测算4核电积极发展正在兑现四代核电未来可期双碳目标下非化石能源占比提升核能重要性凸显2021年10月26日国务院正式发布2030年前碳达峰行动方案指出积极安全有序发展核电合理确定核电站布局和开发时序在确保安全的前提下有序发展核电保持平稳建设节奏积极推动高温气冷堆快堆模块化小型堆海上浮动堆等先进堆型示范工程开展核能综合利用示范加大核电标准化自主化力度加快关键技术装备攻关培育高端核电装备制造产业集群实行最严格的安全标准和最严格的监管持续提升核安全监管能力核电具备利用小时数高度电成本较低低碳稳定高效的特点适合作为优质基荷电源发展请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-定量研究专题报告图6各类发电设备利用小时数对比单位小时图7度电成本对比单位元千瓦时资料来源中电联兴业证券经济与金融研究院公用团队整资料来源中国核电长江电力华能国际公司公告兴业理证券经济与金融研究院公用团队整理注核电水电火电的度电成本分别按中国核电长江电力华能国际的历年度电成本计算13重要估值压制因素消除绿电行业开启价值提升当前时点绿电作为稳增长能源基建方面的重要抓手预计将保持高增长状态增长性为板块核心的估值影响因素其中关键影响因素包含新能源补贴欠款的发放绿电企业新增装机量以及光伏组件价格等方面绿电价值提升的基础在于光伏产业链降价所带来的装机量释放与利润让渡本质上是通过光伏装机量释放与装机成本下行后带来的业绩提升风电光伏装机量方面截至2022年12月底依据中电联数据统计我国风电光伏累计总装机量分别为36544GW39261GW2022年国内新增风电光伏装机量分别3763GW8741GW边际上装机增量的逐步释放将成为板块业绩提升的核心驱动力图8我国风电光伏总装机量变化单位GW数据来源中电联兴业证券经济与金融研究院公用团队整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-定量研究专题报告图9我国风电光伏年度新增装机量单位GW数据来源中电联兴业证券经济与金融研究院公用团队整理光伏产业链价格方面国内绿电运营商的光伏开发方向以集中式电站为主上网电价通常低于分布式光伏故利润空间相对较窄因此其成本敏感度较高截至2023年2月17日国内单晶光伏组件perc310W市场价格为175元瓦相比2月10日的价格持平截至2023年2月15日国产多晶硅料价格市场均价为2765美元千克周环比-386图10国内单晶光伏组件市场价格perc310W单位元瓦数据来源百川盈孚Wind兴业证券经济与金融研究院公用团队整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-定量研究专题报告图11国产光伏级多晶硅料价格跟踪单位美元千克数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院公用团队整理2绿色电力指数投资价值分析931897CSI中证绿色电力指数931897CSI发布于2012年12月21日选取业务涉及光伏发电风电水电等绿色电力领域的50只上市公司证券作为指数样本以反映绿色电力领域上市公司证券的整体表现21指数基本信息中证绿色电力指数931897CSI以2017年6月30日为基日以1000点为基点具体选样方法如下选样空间同中证全指指数的样本空间选样方法1对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券选取光伏发电风电水电等绿色电力领域的上市公司证券作为待选样本具体做法为将光伏发电风电水电四级行业的全部上市公司证券以及火电核电四级行业上市公司中业务涉及光伏发电风电水电等绿色电力领域的全部上市公司证券作为待选样本2将待选样本按照过去一年日均总市值由高到低排名在待选样本中选取排名前50名的证券作为指数样本指数计算指数计算公式为报告期样本的调整市值报告期指数除数其中调整市值证券价格调整股本数权重因子1000调整股本数的计算方法除数修正方法参见计算与维护细则权重因子介于0和1之间以使光伏发电风电水电以及火电核电领域绿色电力业务占比超过10的上市公司请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-定量研究专题报告证券权重不超过10其他上市公司证券权重不超过5表4中证绿色电力指数基本信息指数全称中证绿色电力指数指数代码931897CSI英文名称CSIGreenElectricityIndex发布日期2012年12月21日基点日期2017年6月30日1定期调整指数样本每半年调整一次样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日权重因子随样本定期调整而调整调整时间与指数样本定期调整实施时间相同在下指数调整一个定期调整日前权重因子一般固定不变2临时调整特殊情况下将对指数进行临时调整当样本退市时将其从指数样本中剔除样本公司发生收购合并分拆等情形的处理参照计算与维护细则处理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理22指数表现业绩表现优于沪深300从长期表现来看中证绿色电力指数表现优于沪深300与上证50自2018年1月1日至2023年2月17日指数总收益为104同期主要宽基指数上证50沪深300收益率分别为-668-129指数长期表现优异图12中证绿色电力指数净值历史走势资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2018年1月1日至2023年2月17日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-定量研究专题报告表5中证绿色电力指数长期表现比较绿色电力上证50沪深300区间收益1040-668-129年化收益率195-134-025年化波动率219620512046最大回撤-2767-4301-3959资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2018年1月1日至2023年2月17日23指数流动性流动性充裕可容纳较大规模的资金指数流动性充裕2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3和2022Q4指数日均成交额分别为21986亿元27292亿元16679亿元14716亿元16901亿元及1021亿元图13中证绿色电力指数季度日均成交量及成交额资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2020年7月1日至2022年12月30日24市值分布以中小盘股为主中证绿色电力指数成分股加权平均自由流通市值为41914亿元截至2023年2月17日指数的50只成分股自由流通市值合计745612亿元成分股加权平均自由流通市值为41914亿元指数市值风格聚焦于中小盘自由流通市值在50亿以下的股票有18只权重占比为116自由流通市值在50-100亿之间的股票有15只权重占比为2145自由流通市值在100-200亿之间的股票有11只权重占比为276自由流通市值在200-500亿之间的股票有5只权重占比为2943自由流通市值在500亿以上的股票仅1只权重占比为994请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-定量研究专题报告图14成分股权重分布单位图15成分股数量分布单位只资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2023年2月17日数据日期截至2023年2月17日25行业分布综合反映各发电细分方向整体变化情况中证绿色电力指数聚焦于电力板块共布局8个申万三级行业覆盖火电水电风电光伏核电等多个发电细分方向综合反映各发电细分方向整体变化情况全面分享双碳政策红利指数覆盖的行业中火力发电权重最高达3411合计数量为17只水力发电权重达2612合计数量为10只风力发电权重达1522合计数量为8只剩余行业覆盖光伏发电电能综合服务核力发电综合等合计权重达2455数量共计15只图16中证绿色电力指数成分股行业分布资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2023年2月17日26估值水平近期小幅回落投资性价比提升中证绿色电力指数近期估值回落配置价值凸显截至2023年2月17日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-定量研究专题报告中证绿色电力指数市盈率TTM为5208位于2022年6月30日以来从低到高4416的分位数水平市净率LF为178位于同期从低到高2078的分位数水平图17中证绿色电力指数统计区间内估值水平资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2022年6月30日至2023年2月17日27指数成分股集中度高重点布局清洁能源发电板块前十大权重股均为细分板块优质标的截至2023年2月17日中证绿色电力指数共有50只成分股前十大权重股合计权重为5204集中度较高指数前三大权重成分股分别是长江电力三峡能源和国电电力权重分别为994837和6重点布局清洁能源发电板块表6中证绿色电力指数前十大成分股申万三级代码简称权重简介行业600900SH长江电力994水力发电公司是国内最大的电力上市公司之一主要从事水力发电业务公司围绕风光三峡和海上风电引领者的战略目标坚持规模和效600905SH三峡能源837风力发电益并重实施差异化竞争和成本领先战略努力打造产业结构合理资产质量优良经济效益显著管理水平先进的世界一流新能源公司国家能源集团控股的核心电力上市公司和常规能源发电业务的整合平台600795SH国电电力600火力发电主要经营业务为电力热力生产及销售产业涉及火电水电风电光伏发电及煤炭等领域以水电为主水火并济风光互补的综合电力上市公司水电控股装机在国投电力水力发电600886SH533国内上市公司中处于行业领先地位中国最大的上市发电公司之一主要业务包括在国内外开发建设和运营600011SH华能国际492火力发电大型发电厂分布式能源项目及其配套煤矿港口航运管输增量配电网等设施等并向用户提供综合能源服务经营范围涵盖核电项目的开发投资建设运营与管理清洁能源项目中国核电核力发电601985SH481的投资开发输配电项目投资投资管理核电运行安全技术等领域公司确立了以水电清洁能源为主和铁路信息产业为辅的发展格局逐步成600674SH川投能源378水力发电长为主业稳固业绩优良运作规范公司治理佳市场形象优的上市公司公司是中国最大型的综合性能源公司之一主要业务为建设经营发电厂华电国际火力发电600027SH322和其它与发电相关的产业目前中国最大的太阳能投资运营商之一和国内第一家以太阳能发电为主000591SZ太阳能305光伏发电业的上市公司公司业务以太阳能光伏电站的投资运营为主请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-定量研究专题报告从事风力发电项目开发投资管理建设施工运营维护的专业化公司节能风电风力发电601016SH264已逐步发展成为国内国际全面布局的专业化风电公司资料来源Wind兴业证券济与金融研究院整理数据日期截至2023年2月17日28指数特征盈利能力强营收增长稳健中证绿色电力指数盈利能力强收入增速稳定2022年Q3数据显示中证绿色电力指数指数ROA为203领先于上证50沪深300的128和115指数获利能力强同时指数景气度较高营业收入同比增速为1754领先于上证50沪深300的1183和92且长期保持较高水平业绩增速可观图18指数ROA比较单位图19指数营业收入同比增速比较单位资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2022年9月30日数据日期截至2022年9月30日3华夏中证绿色电力ETF562553积极响应双碳政策布局绿电概念优质标的31产品介绍华夏中证绿色电力交易型开放式指数证券投资基金562553跟踪中证绿色电力指数基金经理为严筱娴为投资者提供全面布局绿电概念优质标的享受双碳政策红利的便捷工具表7华夏中证绿色电力交易型开放式指数证券投资基金基本信息基金全称华夏中证绿色电力交易型开放式指数证券投资基金基金简称华夏中证绿色电力ETF基金代码562553发行开始日2023年2月20日基金类型被动指数型基金发行结束日2023年3月1日基金管理人华夏基金管理有限公司基金经理严筱娴标的指数中证绿色电力指数标的代码931897CSI投资目标紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-定量研究专题报告基金主要投资于标的指数成份股备选成份股为更好地实现投资目标基金还可投资于非成份股债券金融衍生品资产支持证券投资范围货币市场工具银行存款以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具基金投资于标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净投资比例值的90且不低于非现金基金资产的80基金为股票基金其预期风险和预期收益高于混合基金债券基金与风险收益特征货币市场基金管理费率050费率结构托管费率010资料来源Wind基金法律文件兴业证券经济与金融研究院整理32华夏基金指数化投资产品线布局丰富管理能力备受认可华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日是经中国证监会批准成立的全国性基金管理公司是一家综合性全能化的资产管理公司服务范围覆盖多个资产类别行业和地区公司的经营范围包括基金募集基金销售资产管理从事特定客户资产管理业务和中国证监会核准的其他业务截至2022年Q4华夏基金旗下非货币型基金总规模达706813亿元在195家管理人中排名第2位华夏基金指数化投资经验丰富ETF产品线布局完善除了宽基指数华夏上证科创板50ETF华夏中证1000ETF等还包括诸多特色主题ETF如华夏国证半导体芯片ETF华夏中证5G通信主题ETF华夏中证细分食品饮料产业主题ETF等表8华夏基金ETF产品布局仅统计规模前20代码简称基金成立日588000华夏上证科创板50ETF2020928510050华夏上证50ETF20041230510330华夏沪深300ETF20121225513330华夏恒生互联网科技业ETF2021126159995华夏国证半导体芯片ETF2020120159920华夏恒生ETF201289513180华夏恒生科技ETF2021518515030华夏中证新能源汽车ETF2020220515050华夏中证5G通信主题ETF2019917512950华夏央企结构调整ETF20181019159845华夏中证1000ETF2021318159601华夏MSCI中国A50互联互通ETF2021111512500华夏中证500ETF201555159783华夏中证科创创业50ETF2021624515170华夏中证细分食品饮料产业主题ETF20201230159967华夏创业板动量成长ETF2019621请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-定量研究专题报告159790华夏中证内地低碳经济主题ETF2021730513660华夏沪港通恒生ETF20141223513300华夏纳斯达克100ETF20201022515010华夏中证全指证券公司ETF2019917资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理备注仅统计初始基金统计不包含ETF联接基金33基金经理拥有丰富的指数基金投研经验基金经理严筱娴经济学硕士研究生2015年7月1日加入华夏基金管理有限公司从业经历逾7年曾任数量投资部研究员基金经理助理严筱娴现任华夏中证装备产业ETF华夏创业板ETF等多个产品的基金经理目前管理基金16只在管基金总规模达5760亿元表9基金经理严筱娴管理基金概况代码名称基金类型任职日期规模合计亿元516320华夏中证装备产业ETF被动指数型2021527055159957华夏创业板ETF被动指数型2021719333006248华夏创业板ETF联接A被动指数型2021719308159790华夏中证内地低碳经济主题ETF被动指数型20217302928013605华夏中证内地低碳经济主题ETF联接A被动指数型20211015113006196华夏央企结构调整ETF联接A被动指数型20211021273159726华夏恒生中国内地企业高股息率ETF被动指数型20211111084562510华夏中证旅游主题ETF被动指数型20211221554014431华夏中证新材料主题ETF联接A被动指数型2022112059513230华夏中证港股通消费主题ETF被动指数型2022112055013922华夏中证1000联接A被动指数型2022125105562520华夏中证智选1000成长创新策略ETF被动指数型202238038159635华夏中证基建ETF被动指数型2022628295562530华夏中证智选1000价值稳健策略ETF被动指数型2022728036016440华夏中证红利质量联接A被动指数型2022914022159627华夏中证100ETF被动指数型2022118502资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2022年12月31日备注多份额基金规模合并统计新发基金按照发行规模统计风险提示板块表现不达预期风险本基金属于股票型基金预期风险收益水平较高指数与基金历史表现不代表未来请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-定量研究专题报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在之间股票评级-55公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以沪深300指数为基准新三定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级板市场以三板成指为基准香港市场以推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数恒生指数为基准美国市场以标普500行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平或纳斯达克综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100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