研究报告全文：容知日新6887682022业绩预告符合预期盈利能力稳中有升2023-02-23预告2022年盈利同比增长426基本符合我们预期公司2月22日发布业绩快报预计2022年实现营收547亿元同比3776归母净利润116亿元同比426扣非归母净利润103亿元同比377疫情对四季度交付存在一定扰动收入端略低于我们预期公司非经常性收益盈利能力提升归母净利润基本符合我们预期关注要点4Q22归母净利润同比417由于公司收入确认季节性较强我们在此仅比较四季度同比口径4Q22营收同比391至224亿元归母净利润同比417至071亿元我们认为四季度疫情对项目安装交付存在影响项目真实安装需求增速可能快于收入增速我们预计2023年上半年存在部分项目的跨期交付增速或相对乐观盈利能力稳中有升信用减值短期波动我们计算2022年公司净利率约212同比074pct如果加回公司股权激励摊销费用1800万元我们计算公司2022年净利率达245净利率提升我们认为主要系1公司产品结构变化导致冶金化工等行业毛利率高于传统风电行业公司在冶金化工行业收入占比稳步提升此外我们认为软件收入占比明显提升2费用率的降低由于疫情影响公司2022年人员扩张速度相对收入增速低带来期间费用的节约公司同时披露了2022年计提1243万元信用减值损失同比增加765万元主要系中小客户2022年违约率相对高我们预计随制造业需求回暖2023年信用减值损失比例有望回归正常多元行业发展雏形渐成产能保驾护航1供给端公司2月16日发布定增预案拟定增不超过2亿元助力设备智能监测系统产业化项目使用募资金额7097万元数据中心建设项目使用募资金额6582万元研发中心项目使用募资金额1321万元顺利进行2需求端公司在冶金石化行业头部客户进展顺利在有色煤炭水泥化工等新领域突破0到1我们认为2023年在制造业顺周期的可能性下多行业拓展带来的弹性可期盈利预测与估值考虑到下游项目交付延期我们下调2022年EPS预测-28至211元维持20232024年EPS基本不变考虑到部分项目交付节奏的延后我们下调2023年收入57盈利能力提升导致EPS预期不变当前股价对应2023-2024年PE分别400296x我们维持目标价156元不变对应2023-2024年PE为497369x涨幅空间244维持跑赢行业评级风险市场竞争加剧宏观经济复苏不及预期