板块逻辑：
　　近期原油偏承压，但煤炭开始反弹，近期估值端影响不大，不过近期宏观预期再次增强，两会召开提前以及地产政策利好都提振宏观预期；近期供需谨慎跟进，略显拖累，可以看到基差走弱，但未来边际支撑有增，中期需求支撑渐增，直到需求复苏预期证实或证伪之前都将支撑价格反弹，因此化工中期反弹仍有可能延续。
　　甲醇：煤价企稳反弹，甲醇震荡上行
　　尿素：近期需求集中释放带动尿素上涨，后期关注需求持续性
　　乙二醇：重心继续抬升，短期逢低买入
　　PTA：估值处在低位，期货逢低买入
　　短纤：原料成本抬升，提振短纤价格
　　PP：需求回升预期增强，PP陆续反弹
　　塑料：需求支撑有增，塑料反弹加快
　　苯乙烯：供需渐改善，苯乙烯震荡偏强
　　PVC：需求环比改善，PVC弱反弹
　　沥青：沥青期货以逢高空为主
　　高硫燃油：高硫燃油裂解价差震荡走强
　　低硫燃油：高低硫价差持续修复
　　单边策略：逢低偏多为主
　　对冲策略：多L空PP或甲醇，多高硫空沥青
　　风险因素：原油大幅回落，需求复苏证伪

研究报告全文：2023-02-22中信期货研究化工策略日报需求回升预期再增强化工展开反弹投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点报告要点中信期货商品指数中信期货能源化工指数近期原油偏承压但煤炭开始反弹近期估值端影响不大不过近期宏观预期240260再次增强两会召开提前以及地产政策利好都提振宏观预期近期供需谨慎跟220240220200进略显拖累可以看到基差走弱但未来边际支撑有增中期需求支撑渐增200180180直到需求复苏预期证实或证伪之前都将支撑价格反弹因此化工中期反弹仍有可160160能延续摘要化工组研究团队研究员板块逻辑胡佳鹏近期原油偏承压但煤炭开始反弹近期估值端影响不大不过近期宏观预期再021-80401741次增强两会召开提前以及地产政策利好都提振宏观预期近期供需谨慎跟进略显hujiapengciticsfcom从业资格号F3039655拖累可以看到基差走弱但未来边际支撑有增中期需求支撑渐增直到需求复苏投资咨询号Z0013196预期证实或证伪之前都将支撑价格反弹因此化工中期反弹仍有可能延续黄谦021-80401738甲醇煤价企稳反弹甲醇震荡上行huangqianciticsfcom从业资格号F3063512尿素近期需求集中释放带动尿素上涨后期关注需求持续性投资咨询号Z0014611乙二醇重心继续抬升短期逢低买入杨家明021-80401704PTA估值处在低位期货逢低买入yangjiamingciticsfcom从业资格号F3046931短纤原料成本抬升提振短纤价格投资咨询号Z0015448PP需求回升预期增强PP陆续反弹塑料需求支撑有增塑料反弹加快苯乙烯供需渐改善苯乙烯震荡偏强PVC需求环比改善PVC弱反弹沥青沥青期货以逢高空为主高硫燃油高硫燃油裂解价差震荡走强低硫燃油高低硫价差持续修复单边策略逢低偏多为主对冲策略多L空PP或甲醇多高硫空沥青风险因素原油大幅回落需求复苏证伪重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究策略日报化工一行情观点图表1化工品行情观点及展望品种观点展望观点煤价企稳反弹甲醇震荡上行12月21日甲醇太仓现货低端价26901005港口基差86-25环比走弱甲醇2月下纸货低端2690303月下纸货低端266540内地价格多数上涨其中内蒙北217030内蒙南218010关中234525河北24005河南252510鲁北252070鲁南255540西南2520-30内蒙至山东运费在260-335产销区套利窗口打开CFR中国均价32250进口维持顺挂2装置动态荆门盈德50万吨装置重启陕西黄陵30万吨宝丰150万吨陕西长武60万吨山西华昱120万吨云天化26万吨内蒙久泰200万吨河南鹤壁60万吨河南中新30万吨中原大化50万吨同煤广发60万吨等装置检修中伊朗Marjan165万吨装置重启美国17593万吨装置重启恢复印尼71万吨装置检修中挪威90万吨装置检修中逻辑2月21日甲醇主力震荡上行本周上游出货较好部分企业停售期货上涨提振市场心甲醇震荡态上游出货顺利库存降低销区鲁北价格上涨运费整体变动不大港口地区库存低位近期基差虽有走弱但整体仍维持强势估值方面前期煤价大跌带动煤制甲醇利润修复近期港口煤价止跌反弹坑口暂时企稳短期市场情绪有所好转但港口和电厂库存高位长协供应充足往后气温转暖进入用煤淡季煤价下行趋势仍存甲醇成本重心有继续下移可能供需方面供应端甲醇国产开工小幅下降后期国内多套大型装置计划重启甲醇供应预期增量关注春检及宝丰投产情况伊朗部分装置推迟重启2-3月港口到港难有明显增量需求端内地部分CTO结束外采鲁西暂无复产计划宁波富德本周开始检修MTO需求弹性不足传统下游开工提升但幅度相比历年偏弱整体而言甲醇现实端供需矛盾不大价格偏震荡往后供应增量预期强于需求基本面预计逐步承压且煤炭下行预期仍存甲醇价格重心或逐步下移操作策略单边偏震荡跨期5-9短期震荡中期考虑逢高反套PP-3MA考虑逢低做扩风险因素上行风险宏观政策利多下行风险煤价大幅下行观点近期需求集中释放带动尿素上涨后期关注需求持续性12月21日尿素厂库和仓库低端基准价分别为26900和274020主力05合约震荡上行山东基差210-2环比略走弱2装置动态瑞星生产不稳定乌石化泉盛装置停车青海云天化联合预计近期出产品今日尿素整体产能利用率在7810逻辑2月21日尿素主力震荡上行今日国内尿素工厂报价稳中有涨近期上游企业收单明显增加市场整体成交情况良好估值方面无烟煤价格略有反弹尿素固定床利润良好静态估尿素值偏高动态去看煤价后期仍有下行风险尿素估值支撑预计转弱供需方面供应端尿素开震荡工和库存处于同期高位煤头企业开工稳定西北气头企业陆续恢复尿素日产持续攀升供应维持宽裕后期仍有气头计划重启此外淡储货源抛储临近供应有进一步增量预期需求端出口支撑依然不足但前期价格下跌带动工农业补货需求集中释放往后将进入春耕用肥旺季且部分国储仍有补货需求国内需求预期向好整体而言尿素后期将呈现供需双增格局但供应增速或高于需求且成本重心仍有下移预期因此对于旺季尿素高度相对偏谨慎操作策略单边偏震荡跨期5-9价差逢低偏正套风险因素上行风险供应大幅缩量宏观政策利多下行风险煤价大跌需求不及预期220中信期货研究策略日报化工乙二醇重心继续抬升短期逢低买入12月21日乙二醇外盘价格报526美元吨上调10美元吨内盘现货价格回升至422575元吨内外盘价差收在-143元吨乙二醇期货5月合约反弹至4304元吨乙二醇现货对5月合约基差收在-80-5元吨2到港预报2月20日至2月26日张家港到货数量约为80万吨太仓码头到货数量约为36万吨宁波到货数量约为26万吨上海到船数量约为0万吨主港计划到货总数为142万吨3港口发货量2月20日张家港某主流库区MEG发货量3000吨附近太仓两主流库区MEG发MEG逢低买入货量在4300吨附近4装置动态浙江一套50万吨年的MEG装置已按计划落实检修预计检修时长在10天附近海南一套80万吨年的MEG新装置已顺利出料目前负荷在7-8成运行逻辑石脑油及乙烯单体近期走强乙二醇价格虽然有所抬升但现金流依然处在低位市场方面乙二醇供需环比继续改善其中聚酯生产恢复加快截至上周四聚酯开工率预计在829较前一周同期提升近5个百分点同期乙二醇生产有所回落操作策略乙二醇期货逢低买入风险因素原油煤炭价格高位回落风险PTA估值处在低位期货逢低买入12月21日PXCFR中国台湾价格报102014美元吨PTA现货价格报5560120元吨PTA现货加工费回升至26734元吨PTA现货对5月合约基差由提升转向平水22月21日涤纶长丝价格分化其中半光POY150D48FDTY150D48F半光FDY150D96F分别在736570元吨865025元吨以及7990-10元吨3江浙涤丝产销放量至下午3点半附近平均估算在150左右江浙几家工厂产销在200406023060200150120401028035012025030801003053014016080400PTA逢低买入4装置动态中泰化学120万吨年PTA装置1月20日停车该装置重启有所推迟英力士原珠海BPPTA装置降负运行其中一套125万吨装置计划检修提前至3月中旬山东一套250万吨PTA装置计划本周四223附近停车目前预计月底重启逻辑PTA期货维持买入建议基本面来看过去两周聚酯生产恢复加快截至上周四聚酯开工率预计在829较前一周同期提升近5个百分点PTA供应总量趋于稳定港口流通货源量伴随聚酯原料库存提升以及期货仓单的注册而明显收窄这也提振现货加工费及基差操作策略PTA期货逢低买入风险因素PX价格高位连续下跌风险320中信期货研究策略日报化工短纤原料成本抬升提振短纤价格12月21日14D直纺涤纶短纤现货价格报7175元吨较前一交易日上调55元吨短纤现货现金流下滑至106元吨短纤期货4月合约收在7212138元吨期货4月合约现金流收在955元吨2直纺涤短成交放量平均产销220部分工厂产销300300500200200130200130401003截至2月17日直纺短纤开工率提升至75较前一期上升近12个百分点纯涤纱开工短纤率上升至59观望4截至2月17日短纤工厂14D实物库存降至22天权益库存降至107天纱厂原料库存升至201天纱厂成品库存天数升至156天逻辑原料价格回升及短纤销售好转提振短纤期货价格基本面来看受停检装置复产影响短纤开工率升至75附近较1月底开工率低点上升近14个百分点下游纱厂原料库存多有增加原料备货或相对谨慎操作策略原料成本抬升提振短纤价格建议逢低买入风险因素聚酯原料下行风险观点供需渐改善苯乙烯震荡偏强1华东苯乙烯现货价格8530180元吨EB03基差-4973元吨2华东纯苯价格698010元吨中石化乙烯价格73000元吨东北亚乙烯美金前一日9415元吨苯乙烯非一体化现金流生产成本83908元吨现金流利润140172元吨3华东PS价格900050元吨PS现金流利润220-130元吨EPS价格9400100元吨EPS现金流利润561-73元吨ABS价格1100050元吨ABS现金流苯乙烯利润426-63元吨震荡逻辑昨日苯乙烯震荡上行主要是成本支撑偏强供需延续改善裂解检修偏多乙烯表现偏强短期原油偏震荡中期检验旺季油品去库情况若需求韧性偏强原油纯苯仍将坚挺成本端强势苯乙烯基本面亦有支撑随上游检修逐步落地下游处于复苏进程苯乙烯港口库存阶段性去化估值仍存修复驱动上行空间或取决于下游是否出现负反馈短期PS利润偏低或限制盘面进一步走高操作策略震荡偏强风险因素原油下行宏观情绪转弱420中信期货研究策略日报化工观点需求支撑有增塑料反弹加快12月21日LLDPE现货主流低端价反弹至820050元吨L2305合约基差小幅走弱至-900元吨预期支撑走强现实也有跟进基差偏稳定22月20日线性CFR中国1000美元吨0FOB中东985美元吨0CFR东南亚1060美元吨0FAS休斯顿1060美元吨0FD西北欧1220美元吨0外盘偏稳逻辑2月21日塑料主力期货反弹延续夜盘有所乏力短期向上驱动是估值支撑库存拐点叠加宏观预期支撑再增强不过现实仍难支撑起如此快速的反弹导致夜盘有所乏力短期追LLDPE震荡偏强涨谨慎不过中期反弹仍值得期待一方面2-3月PE供应弹性偏低国内供应偏稳定且未来进口量存在下滑预期新产能已兑现到现实中存量库存压力已被市场消化供应端难言明显压力另一方面是需求恢复开始陆续启动短期虽然可持续性谨慎但中期需求弹性仍较大至少3月需求弹性会大于供应平衡表偏去库我们认为中期反弹仍有延续可能震荡上行或延续到3月份直到需求现实证实或证伪预期策略推荐近期仍逢低偏多为主多L空PP谨慎风险因素原油大幅下跌需求复苏不及预期观点估值支撑叠加需求恢复预期PP企稳反弹12月21日华东拉丝主流成交价反弹至7820元吨70PP2305合约基差-1523元吨预期支撑走强现实也有跟进基差偏稳定22月20日PP拉丝CFR远东935美元吨0FOB中东920美元吨0CFR东南亚1105美元吨0FAS休斯顿1235美元吨0FD西北欧1200美元吨0外盘再偏稳逻辑2月21日PP期货价格反弹延续但夜盘涨势趋缓近期逻辑从供应减量逐步转移到需求恢复预期的支撑上来上周五反弹主要是PP供应大幅下降同时带来丙烯单体强势导致粉料PP震荡偏强亏损力度加大也降低了PDH新产能预期PP底部支撑偏强且近期两会召开提前以及地产利好政策释放再次增强需求预期也增强了下游补库意愿同时下游需求也在边际改善中阶段性现实和预期或能达成共振中期反弹仍有望延续不过PP供应弹性压力随着价格反弹而逐步增加且总量供应弹性大概率大于需求只是时间上稍微滞后一些届时价格有再次承压可能我们预期在3月可能看到策略推荐近期仍逢低偏多为主MTO利润修复预期逐步谨慎风险因素原油大幅下跌需求复苏不及预期观点需求环比改善PVC弱反弹1华东电石法基准价6500130元吨05合约基差1549元吨2山东电石接货价39300元吨陕西接货价33650元吨内蒙乌海主产区33250元吨3山东32碱8800元吨氯碱综合利润-202130元吨逻辑昨日PVC震荡上行两会前需求预期或偏乐观短期需求处于恢复阶段旺季需求预期暂无法证实证伪盘面仍可能延续弱反弹下游追涨积极性不足上行空间或受出口价格制PVC震荡约中期角度累库格局无法逆转PVC以反弹偏空对待氯碱综合成本或渐下移电石价格偏弱主要是电石供需偏过剩烧碱或先弱后强短期出口签单一般电解铝减产中期上游库存压力缓解烧碱可能反弹操作策略05弱反弹风险因素利多风险预期偏强出口放量利空风险宏观情绪转弱社库重回累积520中信期货研究策略日报化工沥青沥青期货以逢高空为主12月21日沥青主力期货收于3768元吨当日现货华东东北和山东沥青现货405040753700元吨00022月15日隆众显示沥青炼厂整体开工率297环比-15同比58炼厂库存1006万吨环比4同比-31社会库存877万吨环比7同比-29沥青观望逻辑沥青期价跟随原油震荡月差并无明显走弱暗示原油下跌或于成本端下移有关上周开工环比下降库存积累节后沥青需求不及预期市场经历了低产量高需求预期后近期产量逐步兑现高需求预期仍在市场做多情绪较重需求被证实或者被证伪高价格均难以持续对需求的压制作用明显操作策略多高硫空沥青风险因素下行风险沥青供应大降高硫燃油高硫燃油裂解价差震荡走强12月21日高硫燃油主力收于2894元吨当日仓单35240吨22月20日舟山高硫船燃价格460美元吨新加坡高硫380贴水242美元吨逻辑随着欧美对俄罗斯石油制品制裁生效高硫燃油的地缘物流甚至俄罗斯燃料油产量下降预期带来的支撑有望出现俄罗斯主动原油减产50万桶天若出口维持则高硫燃油产量有下降高硫燃油观望预期四月俄罗斯炼厂即将检修高硫燃油供应或有下降高硫燃油裂解价差低位俄罗斯炼厂将尽可能生产成品油高硫燃油产量逐渐下降需求端高硫燃油加工经济性高位美国炼厂进料中东大炼化炼厂进料中国稀释沥青需求均将处于高位高低硫价差高位刺激高硫燃油加注需求提升高硫燃油裂解价差将迎来确定性反弹趋势操作策略多高硫空沥青风险因素下行风险原油大涨低硫燃油高低硫价差持续修复12月21日低硫燃油主力收于4024元吨仓单7350吨22月20日舟山VLSFO价格610美元吨逻辑海外汽柴油裂解价差均回落低硫燃油裂解价差跟随走弱美国成品油持续累库存汽油低硫燃油需求走弱施压裂解价差尽管2月5日对俄制裁生效柴油供应偏紧但裂解价差回落或反映前期观望柴油裂解价差高位反映制裁预期制裁生效预期兑现柴油供应缺口不及预期中长期低硫燃油供应压力仍在高低硫燃油价差持续修复操作策略多高硫空低硫风险因素下行风险低硫燃油供应不足620中信期货研究策略日报化工二品种数据监测一化工日度指标监测表1化工品跨期价差品种价差及基差一级指最新变化二级指标单位一级指标二级指标最新值变化值单位标值值1-5月-36-2PTA-30-4PTA5-9月38-2乙二醇-79139-1月-24短纤-37-831-5月13517LLDPE-900MEG5-9月-801主力基差PP-1523元吨9-1月-55-18PVC15491-5月82-20甲醇86-25PF5-9月-5410苯乙烯-49739-1月-2810尿素210-21-5月-1115LLDPE5-9月6609-1月45-51月PP-3MA66-40跨期价1-5月-52-8元吨5月PP-3MA160-38差PP5-9月4029月PP-3MA282-289-1月1261月P-L-339-261-5月-66-265月P-L-398-13PVC5-9月18279月P-L-372-15跨品种价差元吨9-1月48-11月TA-EG1115431-5月14-25月TA-EG128662甲醇5-9月5449月TA-EG1168659-1月-68-21月PF-TA-EG1072-15苯乙烯EB12-1-11135月PF-TA-EG100591-5月-242-89月PF-TA-EG1064-2尿素5-9月18669-1月562资料来源中信期货研究所720中信期货研究策略日报化工二化工基差及价差监测1甲醇图1MA现货价格图2MA主力基差MA现货MA主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年50004004000200300002000-2001000-4000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图3MA月间价差1月-5月图4MA月间价差5月-9月MA1-5价差MA5-9价差MA2001-MA2005MA2101-MA2105MA2005-MA2009MA2105-MA2109MA2201-MA2205MA2301-MA2305MA2205-MA2209MA2305-MA230960030020040010020000-100-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图5MA月间价差9月-1月图6MA仓单MA9-1价差MA仓单包括预报MA1909-MA2001MA2009-MA21012019年2020年2021年MA2109-MA2201MA2209-MA23012022年2023年5040000030000-50-10020000-15010000-200-25002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所820中信期货研究策略日报化工2LLDPE图7LLDPE现货价格图8LLDPE主力基差LLDPE现货L主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年120001000100005008000600004000-50020000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图9LLDPE月间价差1月-5月图10LLDPE月间价差5月-9月L1-5价差L5-9价差L2001-L2005L2101-L2105L2005-L2009L2105-L2109L2201-L2205L2301-L2305L2205-L2209L2305-L230960040040030020020010000-200-100-400-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图11LLDPE月间价差9月-1月图12LLDPE仓单L9-1价差L仓单L1909-L2001L2009-L21012019年2020年2021年L2109-L2201L2209-L23012022年2023年30080002006000100400002000-100-20002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所920中信期货研究策略日报化工3PP图13PP现货价格图14PP主力基差PP现货PP主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年120002000100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图15PP月间价差1月-5月图16PP月间价差5月-9月PP1-5价差PP5-9价差PP2001-PP2005PP2101-PP2105PP2005-PP2009PP2105-PP2109PP2201-PP2205PP2301-PP2305PP2205-PP2209PP2305-PP23096001500500400100030050020010000-100-5006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图17PP月间价差9月-1月图18PP仓单PP9-1价差PP仓单PP1909-PP2001PP2009-PP21012019年2020年2021年PP2109-PP2201PP2209-PP23012022年2023年800800060060004004000200200000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1020中信期货研究策略日报化工4PVC图19PVC现货价格图20PVC主力基差PVC现货V主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年200002000150015000100010000500500000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图21PVC月间价差1月-5月图22PVC月间价差5月-9月V1-5价差V5-9价差V2001-V2005V2101-V2105V2005-V2009V2105-V2109V2201-V2205V2301-V2305V2205-V2209V2305-V23091500800600100040050020000-500-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图23PVC月间价差9月-1月图24PVC仓单V9-1价差V仓单V1909-V2001V2009-V21012019年2020年2021年V2109-V2201V2209-V23012022年2023年600200005001500040030010000200500010000-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1120中信期货研究策略日报化工5PF图25PF现货价格图26PF主力基差PF现货PF主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图27PF月间价差1月-5月因上市时间短暂无数据图28PF月间价差5月-9月PF1-5价差PF5-9价差PF2001-PF2005PF2101-PF2105PF2005-PF2009PF2105-PF2109PF2201-PF2205PF2301-PF2305PF2205-PF2209PF2305-PF230930040020020010000-200-100-200-400-300-6006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图29PF月间价差9月-1月图30PF仓单PF9-1价差PF仓单包括预报PF1909-PF2001PF2009-PF21012019年2020年2021年PF2109-PF2201PF2209-PF23012022年2023年1000150005001000005000-50002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1220中信期货研究策略日报化工6PTA图31PTA现货价格图32PTA主力基差TA现货TA主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年1000015008000100060005004000020000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图33PTA月间价差1月-5月图34PTA月间价差5月-9月TA1-5价差TA5-9价差TA2001-TA2005TA2101-TA2105TA2005-TA2009TA2105-TA2109TA2201-TA2205TA2301-TA2305TA2205-TA2209TA2305-TA230930030020020010010000-100-100-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图35PTA月间价差9月-1月图36PTA仓单TA9-1价差TA仓单包括预报TA1909-TA2001TA2009-TA21012019年2020年2021年TA2109-TA2201TA2209-TA23012022年2023年10005000004000005003000000200000100000-5002月3月4月5月6月7月8月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1320中信期货研究策略日报化工7MEG图37MEG现货价格图38MEG主力基差EG现货EG主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年80001500600010004000500200000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图39MEG月间价差1月-5月图40MEG月间价差5月-9月EG1-5价差EG5-9价差EG2001-EG2005EG2101-EG2105EG2005-EG2009EG2105-EG2109EG2201-EG2205EG2301-EG2305EG2205-EG2209EG2305-EG2309600100080040060020040002000-200-200-400-4006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图41MEG月间价差9月-1月图42MEG仓单EG9-1价差EG仓单EG1909-EG2001EG2009-EG21012019年2020年2021年EG2109-EG2201EG2209-EG23012022年2023年300250002002000010015000010000-1005000-2000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1420中信期货研究策略日报化工8尿素图43尿素现货价格图44尿素主力基差UR现货UR主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年40008006003000400200020001000-2000-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图45尿素月间价差1月-5月图46尿素月间价差5月-9月UR1-5价差UR5-9价差UR2001-UR2005UR2101-UR2105UR2201-UR2205UR2005-UR2009UR2105-UR2109UR2205-UR2209UR2301-UR2305UR2401-UR2405UR2305-UR2309UR2405-UR24094003003002002001001000-10006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图47尿素月间价差9月-1月图48尿素仓单UR9-1价差UR仓单包括预报UR1909-UR2001UR2009-UR21012019年2020年2021年UR2109-UR2201UR2209-UR23012022年2023年2005000400015030001002000501000002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1520中信期货研究策略日报化工9苯乙烯图49苯乙烯现货价格图50苯乙烯主力基差EB现货EB主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年1200020001000015008000100060005004000200000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图51苯乙烯月间价差M1-M2图52苯乙烯仓单EB期货月差M1-M2EB仓单2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年700600060050005004004000300200300010020000-1001000-2000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1620中信期货研究策略日报化工10沥青图53沥青现货价格图54沥青主力基差BU现货BU主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年5000100040005003000020001000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图55沥青月间价差6-9图56沥青月间价差9-12BU6-9价差BU9-12价差BU2006-BU2009BU2106-BU2109BU2206-BU2209BU1909-BU1912BU2009-BU2012BU2109-BU2112BU2306-BU2309BU2406-BU2409BU2209-BU2212BU2309-BU23122008001006004000200-1000-200-200-300-40012月1月1月2月3月3月4月5月6月6月6月6月7月7月7月7月8月8月8月8月8月9月9月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图57沥青月间价差12-6图58仓单BU12-6价差BU仓单BU1912-BU2006BU2012-BU2106BU2112-BU22062019年2020年2021年BU2212-BU2306BU2312-BU24062022年2023年4004000002003000000-200200000-400100000-6006月6月7月7月8月8月9月9月10月10月11月11月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1720中信期货研究策略日报化工11燃油图59高硫燃油现货价格图60低硫燃油现货价格FU现货LU现货2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年150010008001000600400500200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图61高硫燃油仓单图62低硫燃油仓单FU仓单LU仓单2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年60000012000050000010000040000080000300000600002000004000010000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图63高硫燃油基差图64低硫燃油基差FU主力基差LU主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年20002000150015001000100050050000-500-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1820中信期货研究策略日报化工10品种间价差图表65PP-3MA现货价差图表66PP-3MA期货价差PP-3MA现货PP-3MA现货PP-3MA01PP-3MA05PP-3MA092019年2020年2021年4002022年2023年6000200400002000-2000-2000-400-4000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1261213122012271311011712413127214资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表67P-L现货价差图表68P-L期货价差P-L现货P-L现货P-L01P-L05P-L092019年2020年2021年02022年2023年-1003000-200-3002000-4001000-5000-600-1000-7001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1261213122012271311011712413127214资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1920中信期货研究策略日报化工免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-8826传真075583241191网址httpwwwciticsfcom2020