周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-1.21%,恒生指数的涨跌幅为-4.34%,纳斯达克的涨跌幅为-1.83%,南华商品的涨跌幅为0.15%,中证全债的涨跌幅为0.19%。上周中信一级行业指数中，传媒、轻工制造、食品饮料等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有有色金属、电力设备、新能源及汽车等。中信风格指数多数下跌，其中成长风格领跌，跌幅为2.95%；市场风格指数多数下跌，其中大盘成长风格领跌，跌幅为4.05%。
　　周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-2.62%，混合型基金的涨跌幅为-2.12%，债券型基金的涨跌幅为-0.01%，商品ETF的涨跌幅为-2.13%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.44%，QDII型基金的涨跌幅为-2.39%。私募基金中，截止2023年2月10日，股票多头策略指数上涨4.94%，股票中性策略指数上涨1.65%，管理期货策略指数上涨1.23%，宏观策略指数上涨3.31%，债券策略指数上涨1.82%，多策略指数上涨4.13%，私募全市场指数上涨3.88%。
　　公募基金分析指标跟踪：上周IC合约、IF合约、IM合约当月和当季对冲成本均有所下降。上周信用利差因子收益和久期因子收益有所上升，期限结构因子收益有所下降。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走强，全A截面波动率偏弱，行业动量指标走弱，超预期因子持平，风格因子稳定性指标走强。CTA策略跟踪指标中，商品主力合约滚动20日平均波动率处于较低位置，期限结构因子、库存因子及截面动量因子走强，基差动量因子、时序动量因子及仓单因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料，较低的行业为纺织服装、综合金融。配置占比的边际变化来看，医药、银行增加幅度较大，房地产、家电减少幅度较大。
　　风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复

研究报告全文：2023-02-21中信期货研究FOF配置周报投资咨询业务资格市场整体调整大盘成长领跌证监许可2012669号FOF配置周报中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数119260报告要点115220上周市场出现回撤大盘成长领跌传媒轻工制造食品饮料表现靠前有色金111180属电力设备及新能源表现不佳公募基金一级分类中债券型基金抗跌能力最好107140103100截至2月10日朝阳永续私募策略指数均上涨股票多头策略指数涨幅最大20224202252022620227202282022920221020221120221220231摘要FOF配置团队研究员周度市场整体回顾上周市场主要指数中上证综指的涨跌幅为-121恒生指数的涨张菁跌幅为-434纳斯达克的涨跌幅为-183南华商品的涨跌幅为015中证全债的021-80401729从业资格号F3022617涨跌幅为019上周中信一级行业指数中传媒轻工制造食品饮料等板块涨幅靠投资咨询号Z0013604前表现靠后的行业有有色金属电力设备新能源及汽车等中信风格指数多数下跌其中成长风格领跌跌幅为295市场风格指数多数下跌其中大盘成长风格领跌跌幅为405周度基金产品表现公募基金中股票型基金的涨跌幅为-262混合型基金的涨跌幅为-212债券型基金的涨跌幅为-001商品ETF的涨跌幅为-213量化对冲型基金的涨跌幅为-044QDII型基金的涨跌幅为-239私募基金中截止2023年2月10日股票多头策略指数上涨494股票中性策略指数上涨165管理期货策略指数上涨123宏观策略指数上涨331债券策略指数上涨182多策略指数上涨413私募全市场指数上涨388公募基金分析指标跟踪上周IC合约IF合约IM合约当月和当季对冲成本均有所下降上周信用利差因子收益和久期因子收益有所上升期限结构因子收益有所下降指增超额环境追踪指标中两市成交额走强全A截面波动率偏弱行业动量指标走弱超预期因子持平风格因子稳定性指标走强CTA策略跟踪指标中商品主力合约滚动20日平均波动率处于较低位置期限结构因子库存因子及截面动量因子走强基差动量因子时序动量因子及仓单因子走弱公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源食品饮料较低的行业为纺织服装综合金融配置占比的边际变化来看医药银行增加幅度较大房地产家电减少幅度较大风险提示国际地缘政治冲突加剧美联储加息节奏超预期疫情超预期反复重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究FOF配置周报一周度市场回顾一主要市场指数表现情况市场主要指数中上证综指的涨跌幅为-121由326341下跌至322402恒生指数的涨跌幅为-434由2166047下跌至2071981纳斯达克的涨跌幅为-183由1200696下跌至1178727南华商品的涨跌幅为015由237916上涨至238275中证全债的涨跌幅为019由2257上涨至22613国内权益市场主要指数中沪深300的涨跌幅为-259由414163下跌至403451上证50的涨跌幅为-218由27748下跌至271429中证500的涨跌幅为-168由634369下跌至623741中小板指的涨跌幅为-386由799203下跌至768373创业板指的涨跌幅为-507由258011下跌至244935目前10年期国债到期收益率为28925年期国债到期收益率为269761年期国债到期收益率为21973两市融资融券余额合计规模15721亿元北向资金上周主要为流入南向资金上周主要为流入本周沪深300和中证500滚动60日超额收益分化继续缩小沪深300超额收益较上周有所下降本周滚动60日超额收益为208中证500超额收益有所上升本周滚动60日超额收益为-325图表1主要指数市场表现图表2权益类指数市场表现上周收益率本周收益率上周收益率本周收益率400300300200200100100015019000000-100-100-200-121-121-168-200-300-218-183-259-300-400-386-400-500-434-500-600-507上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表3中债国债到期收益率图表4两市融资融券余额中债国债到期收益率1年中债国债到期收益率5年融资融券余额中债国债到期收益率10年1572100159004158001570028920156003155001540021530015200151001150002020-02-142021-02-142022-02-142023-02-142022-11-172022-12-152023-01-132023-02-17资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所212中信期货研究FOF配置周报图表5南向资金近20个交易日资金流向图表6北向资金近20个交易日资金流向单日净流入人民币累计净流入人民币右单日净流入人民币累计净流入人民币右60223502001890018700402230016018500202225012018300181000222008017900-20221504017700-402210001750017300-6022050-4017100-8022000-80169002023-01-162023-01-302023-02-062023-02-132023-01-162023-01-302023-02-062023-02-13资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7沪深300中证500相较万得全A滚动60日收益率差资料来源Wind中信期货研究所312中信期货研究FOF配置周报二行业与风格市场表现情况上周中信一级行业指数中传媒轻工制造食品饮料纺织服装和通信等板块涨幅靠前涨跌幅分别为20316152073和062表现靠后的行业有有色金属电力设备及新能源汽车农林牧渔和非银行金融涨跌幅分别为-522-455-354-347和-339中信风格指数多数下跌其中成长风格领跌跌幅为295市场风格指数多数下跌其中大盘成长风格领跌跌幅为405图表8中信一级行业指数表现上周收益率本周收益率传媒203轻工制造160食品饮料152纺织服装073通信062石油石化039综合013钢铁-005电力及公用事业-006建筑-024综合金融-042建材-052家电-085机械-090医药-091交通运输-120消费者服务-135商贸零售-154基础化工-168计算机-203房地产-213煤炭-236国防军工-246电子-256银行-278非银行金融-339农林牧渔-347汽车-354电力设备及新能源-455有色金属-522-6-4-20246资料来源Wind中信期货研究所图表9中信风格指数市场表现图表10市场风格指数市场表现上周收益率本周收益率上周收益率本周收益率300300200200100011100017000000-100-085-100-035-200-172-154-128-200-300-288-300-400-295-293-405-400-500周期成长金融消费稳定大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所412中信期货研究FOF配置周报二基金业绩追踪一公募基金业绩追踪上周公募基金中股票型基金的涨跌幅为-262普通股票型基金的涨跌幅为-264被动指数型基金的涨跌幅为-261增强指数型基金的涨跌幅为-21混合型基金的涨跌幅为-212偏股混合型基金的涨跌幅为-285灵活配置型基金的涨跌幅为-196平衡混合型基金的涨跌幅为-123偏债混合型基金的涨跌幅为-053债券型基金的涨跌幅为-001短期纯债型基金的涨跌幅为017中长期纯债型基金的涨跌幅为021混合债券型一级基金的涨跌幅为003混合债券型二级基金的涨跌幅为-056商品ETF的涨跌幅为-213黄金ETF的涨跌幅为-196期货ETF的涨跌幅为-236量化对冲型基金的涨跌幅为-044QDII型基金的涨跌幅为-178剔除首尾各1的极端值后普通股票型偏股混合型和灵活配置型基金中周度平均收益率为-267中位数-269短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中周度平均收益率为006中位数005图表11公募基金一级分类业绩表现图表12公募基金二级分类业绩表现上周收益率本周收益率上周收益率本周收益率QDII-另类投资基金020150债券型-短期纯债型基金017100债券型-混合债券型一级基金003量化对冲型-044050混合型-偏债混合型基金-053债券型-混合债券型二级基金-056000QDII-债券型基金-060-001混合型-平衡混合型基金-123-050商品型-黄金ETF-196-100混合型-灵活配置型基金-196QDII-股票型基金-206-150股票型-增强指数型基金-210商品型-期货ETF-236-200-178股票型-被动指数型基金-261股票型-普通股票型基金-264-250-212-213混合型-偏股混合型基金-285-300-262QDII-混合型基金-290股票型债券型混合型QDII商品ETF-4-3-2-1012资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13主动权益型基金周度收益分布图表14主动纯债型基金周度收益分布资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所512中信期货研究FOF配置周报二私募基金业绩追踪截止2023年2月10日股票多头策略指数为3811282点较月初3631861点上涨494股票中性策略指数为3490621点较月初3433824点上涨165管理期货策略指数为27205076点较月初26873998点上涨123宏观策略指数为7897872点较月初7644875点上涨331债券策略指数为234691点较月初2304899点上涨182多策略指数为2138992点较月初2054142点上涨413私募全市场指数为3687821点较月初3549928点上涨388图表15朝阳永续主要私募指数业绩表现图表16朝阳永续主要私募指数周度收益率股票多头股票中性管理期货宏观策略周涨跌幅债券策略多策略全市场020016145140010006135130000125-010120-013115-020-015-015110105-030100-030-040095-042-050股票多头股票中性管理期货宏观策略债券策略多策略全市场资料来源朝阳永续中信期货研究所资料来源朝阳永续中信期货研究所612中信期货研究FOF配置周报三公募基金分析指标跟踪一合约对冲成本及因子表现跟踪上周IC合约当月和当季对冲成本均有所下降IF合约当月和当季对冲成本均有所下降IM合约当月和当季对冲成本均有所下降图表17IC当月合约历年累计对冲成本图表18IC当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表19IF当月合约历年累计对冲成本图表20IF当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表21IM当月合约历年累计对冲成本图表22IM当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所712中信期货研究FOF配置周报二指增超额环境跟踪指增超额环境追踪指标中两市成交额走强全A截面波动率偏弱行业动量指标走弱超预期因子持平风格因子稳定性指标走强图表23两市成交额周度追踪图表24全A股票截面波动率周度追踪资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表25行业动量指标周度表现图表26朝阳88指数周度表现资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所注因子具体构造方法以中信一级行业指数为待选标的每日等权做多前5个交易日收益靠前的行业812中信期货研究FOF配置周报图表27BarraCNE6因子收益率曲线图表28风格因子不稳定程度资料来源同花顺iFinD中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所注因子具体构造方法首先计算单因子累计收益序列近60个交易日的标准差转换为近60个交易日的分位数若这个因子当前值超过了90分位则认为该因子不稳定每日统计所有行业风格因子处于不稳定状态的个数加总三常见CTA策略跟踪指标CTA策略跟踪指标中商品主力合约滚动20日平均波动率处于较低位置期限结构因子库存因子和截面动量因子走强基差动量因子时序动量因子和仓单因子走弱图表29商品主力合约滚动20日平均波动率图表30CTA因子收益率曲线时序动量截面动量期限结构基差动量仓单库存滚动20日平均波动率近1年分位数均值9010480102706010050098403009620094100092资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所912中信期货研究FOF配置周报四主动管理公募持仓跟踪据中信产业分类对公募基金最近一期持仓数据进行汇总并筛选1剔除投资于某一特定产业的基金2剔除成立不满3个月的公募基金在余下的公募基金中进行公募基金行业配置占比的测算其中电力设备及新能源食品饮料电子和医药等板块配置比例较大占比分别为17531136759和563配置比例较低的行业为纺织服装综合金融综合和建筑配置占比的边际变化来看医药银行计算机和非银行金融增加幅度较大房地产家电有色金属和电力设备及新能源减少幅度较大图表31公募基金配置中信一级行业占比本周占比上周占比电力设备及新能源1753食品饮料1136电子759医药563国防军工472汽车412银行406消费者服务396基础化工342计算机342有色金属304非银行金融295房地产284家电193机械185煤炭167建材163电力及公用事业137农林牧渔105交通运输064传媒049通信046商贸零售038轻工制造034石油石化022钢铁019建筑015综合014综合金融011纺织服装00502468101214161820资料来源Wind中信期货研究所注样本筛选方法1根据中信产业板块分类若存在某一产业占比50则将该基金分到对应的产业类别并剔除投资于某一特定产业领域的基金2剔除成立时间小于3个月的新发基金行业占比测算方法1对筛选后的样本基金选取季度级别的近60个交易日的净值数据做约束回归约束条件为1按照中信一级行业分类各行业回归系数设置为01区间2单个基金各行业回归系数Beta之和12最后根据基金的规模和各行业Beta值进行规模加权获得行业占比1012中信期货研究FOF配置周报四风险提示一国际地缘政治冲突加剧国际地缘政治冲突加剧政治不确定性增加二美联储加息节奏超预期美联储超预期加息全球市场受流动性冲击三疫情超预期反复疫情超预期反复全球经济陷入停滞1112中信期货研究FOF配置周报免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-8826传真075583241191网址httpwwwciticsfcom1212