观点：螺纹或将上扬
　　技术形态：小时k线上破上周高点，4200阻力易攻难守。
　　需求回升：螺纹需求周度数据环比大幅回升，总库存积累速度慢于往年。供给方面，长流程钢厂维持低利润，电炉厂亏损扩大，预计产量缓慢回升。目前现实需求与需求预期共振，库存压力较小，钢价易涨难跌
　　策略：破位追多
　　风险：供给增加

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号期市信心回升黑色有色小幅上扬2023年2月21日屈涛杨力重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我021-60812982021-60812976司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有qutaociticsfcomyangliciticsfcom风险投资需谨慎从业资格号F3048194从业资格号F3039855投资咨询号Z0015547投资咨询号Z00132101市场点睛观点及逻辑基本面图表观点螺纹或将上扬库存技术形态小时k线上破上周高点4200阻力易攻难守需求回升螺纹需求周度数据环比大幅回升总库存积累速度慢于往年供给方面长流程钢厂维持低利润电炉厂亏损扩大预计产量缓慢回升目前现实需求与需求预期共振库存压力较小钢价易涨难跌需求策略破位追多风险供给增加注本策略由杨力提供数据来源WindSMMMysteelBloomberg卓创资讯隆众资讯中信期货研究所12观点精粹板块及观点品种近期市场逻辑关注要点短期判断国内国内1月社融数据企业新增贷款大幅增加企业信心和融资环境明显改善宏观加息担忧降低风险偏好海外美国1月PPI同环比增速再次超预期进一步支撑加息预期外资风险偏好流动股指期货指数高位但难言反转震荡金融指数高位调整但难言性反转股指期权等待行情修复pcr波动率流动性震荡修复国债期货多头情绪集中释放债市保持谨慎经济数据震荡贵金属美元指数短期触底黄金白美元指数短期面对利空出尽贵金属注意交实体经济数据震荡注意节奏银易节奏钢材现实预期共振期价震荡上行旺季需求震荡铁矿成材需求回暖铁矿震荡上行钢厂补库宏观监管震荡黑色建材期现共振板块强焦炭终端需求回暖盘面延续上行钢材利润原料成本震荡势上涨焦煤库存低位支撑焦煤震荡向上焦钢利润进口情况震荡玻璃宏观预期向好关注产销变动现货产销震荡纯碱基本面驱动暂缓盘面震荡运行厂家库存震荡高铜价对消费有抑制铜价进一步上行高度美元指数消费复苏铜震荡或受限供应扰动铝国内需求边际好转铝价走势偏强需求供应震荡锌库存开始下降锌价下行幅度有限供给宏观震荡钠离子电池优势明显沪铅偏弱格局长期不有色国内铝锭减产炒作有铅开工率供给震荡偏弱改色震荡回升镍供需仍偏弱势然下方支撑尚存产量库存震荡钢厂控货挺价提振市场不锈钢价底部略反不锈钢库存成本震荡弹锡市场有所回暖沪锡震荡上行宏观库存供给扰动震荡工业硅期现套利存在利润空间期货价格有所回落库存供应成本震荡资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告22观点精粹石油及制品原油延续震荡重油强于原油原油企稳托底美国通胀加息难止金融属性承压地缘变量震荡轻油LPG交割逻辑驱动盘面走势偏弱注册仓单偏弱能源转型与碳中和能源价格全线回调中下游高库存产地复工关注宏观形势及旺季补库节奏动力煤供需边际恢复但高库存压制煤价下跌进口煤冲击供应压力兑现需求预期沥青沥青期价仍被明显高估下跌落空高硫燃油高硫燃油裂解价差反弹趋势不改供应过剩缓解对俄制裁上涨低硫燃油高低硫价差继续下行天然气价格下跌上下游装置动态及化工煤甲醇煤价企稳反弹甲醇震荡上行震荡走势近期需求集中释放带动尿素上涨后期关注需求煤炭走势农业及复合肥尿素震荡化工估值支撑叠加需求回升化工企持续性备肥稳反弹乙二醇重心继续抬升短期逢低买入聚酯停检装置恢复进度偏强震荡PTA估值处在低位期货逢低买入PX价格高位下跌风险偏强震荡短纤原料成本抬升提振短纤价格产销弱库存增工厂出货偏强震荡PP估值支撑叠加需求恢复预期PP企稳反弹需求启动加快震荡偏强塑料需求恢复叠加上游支撑塑料谨慎反弹需求启动加快震荡偏强苯乙烯供应扰动增多苯乙烯谨慎偏强原油涨跌震荡偏强PVC需求环比改善PVC或弱反弹成本变化以及装置动态震荡橡胶继续关注橡胶底部支撑非标基差变化震荡软商品宏观发展预期还在反复工业纸浆短期供需稳定偏好盘面阶段仍以区间对待基差震荡属性品种多寻底部棉花复苏预期仍存棉价企稳反弹消费震荡白糖二季度供需或有好转短期震荡对待外盘走势消费震荡偏弱油脂巴西大豆出口加速豆类高位调整马棕库存震荡蛋白粕区间下沿如期反弹上方压力渐增大豆到港量震荡农产品情绪改善生猪期现上涨进口玉米淀粉玉米延续区间震荡关注下游需求改善新粮上量节奏南美天气震荡加速豆类高位调整生猪养殖端看涨情绪增加驱动期现共振上行出栏节奏需求震荡鸡蛋库存仍在消化蛋价低位震荡延淘情况疫情震荡资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告33要闻扫描宏观中国2月LPR维持不变中国央行公布2月一年期和五年期贷款市场报价利率LPR分别为365和43与此前持平已连续六个月按兵不动要闻日历2月21日宏观数据前值预期值1700欧元区2月制造业PMI初值资料来源Wind公开资料中信期货研究所44报告推荐商品量化专题报告基于分解算法和深度学习的预测建模研究20230216摘要初始的高频率IMF分量含有大量的噪音会对神经网络预测进行干扰因此可以通过剔除部分高频率IMF分量来对分解后的高频序列进行预测分解算法EMD和CEEMDAN均能对深度学习算法LSTM和GRU从拟合效果和方向准确性上起到相应的优化效果去噪后的模型预测效果最优在三个品种的预测中CUIF和T方向准确率均可达到60以上5中信期货有限公司总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层上海地址上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议7