【信息】：
　　（1）油脂：根据国家粮油信息中心2月20日监测显示：阿根廷豆油(3月船期) C&F价格1211美元/吨，与上个交易日相比下调6美元/吨；阿根廷豆油(5月船期)C&F价格1178美元/吨，与上个交易日相比上调17美元/吨。加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(3月船期）C&F价格1700美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(5月船期)C&F价格1650元/吨，与上个交易日相比持平。
　　（2）蛋白粕：根据国家粮油信息中心2月20日监测显示：美湾大豆(3月船期) C&F价格645美元/吨，与上个交易日相比持平；美西大豆（3月船期)C&F价格649元/吨，与上个交易日相比持平；巴西大豆(5月船期)C&F价格608美元/吨，与上个交易日相比持平。
　　（3）生猪：据博亚和讯监测，2023年2月20日全国外三元生猪均价为15.57元/kg，较上周五上涨0.75元/kg；仔猪均价为33.36元/kg，较上周五上涨0.55元/kg；白条肉均价19.46元/kg，较上周五上涨0.69元/kg；猪料比价为4.01:1，较上周五增加0.21。
　　风险因素：消费、天气。

研究报告全文：中信期货研究农产品策略周报油脂油料中信期货研究农产品日报2023-02-21投资咨询业务资格产区出口大幅增长棕油增仓领涨油脂供需博弈激烈猪证监许可2012669号中信期货商品指数涨跌对比价震荡偏强日涨跌周涨跌中信期货商品指数报告要点中信期货有色金属指数油脂调整到位下方存支撑预计区间运行为主油粕南美天气炒作存分歧中信期货农产品指数库存低位反弹基差回落蛋白粕陷入震荡玉米市场供需确较前期有所宽松中信期货油脂油料指数新粮上量增加节前需求不及预期玉米偏弱调整生猪供增需弱未变带动近月下跌而远月消费恢复的预期难以证伪盘面近弱远强鸡蛋节后现货进中信期货油脂指数入消费淡季再往后看二季度新增开产不多基本面预计再度偏紧期价表现中信期货饲料指数偏强成有利支撑中信期货谷物指数中信期货能源化工指数摘要-6-4-20246信息农产品研究团队1油脂根据国家粮油信息中心2月20日监测显示阿根廷豆油3月船研究员李兴彪期CF价格1211美元吨与上个交易日相比下调6美元吨阿根廷豆油010-581359505月船期CF价格1178美元吨与上个交易日相比上调17美元吨加拿lixingbiaociticsfcom从业资格号F3048193大进口菜油CF报价进口菜油3月船期CF价格1700美元吨与上个投资咨询号Z0015543交易日相比持平进口菜油5月船期CF价格1650元吨与上个交易日相王聪颖比持平010-58135955wcyciticsfcom从业资格号F02547142蛋白粕根据国家粮油信息中心2月20日监测显示美湾大豆3月船投资咨询号Z0002180期CF价格645美元吨与上个交易日相比持平美西大豆3月船期CF价格649元吨与上个交易日相比持平巴西大豆5月船期CF价格608美元吨与上个交易日相比持平3生猪据博亚和讯监测2023年2月20日全国外三元生猪均价为1557元kg较上周五上涨075元kg仔猪均价为3336元kg较上周五上涨055元kg白条肉均价1946元kg较上周五上涨069元kg猪料比价为4011较上周五增加021风险因素消费天气重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货研究策略日报农产品一行情观点品种日观点中线展望观点产区出口大幅增长棕油增仓领涨油脂逻辑根据国家粮油信息中心2月20日监测显示阿根廷豆油3月船期CF价格1211美元吨与上个交易日相比下调6美元吨阿根廷豆油5月船期CF价格1178美元吨与上个交易日相比上调17美元吨加拿大进口菜油CF报价进口菜油3月船期CF价格1700美元吨与上个交易日相比持平进口菜油5月船期CF价格1650元吨与上个交易日相比持平短期看阿根廷大豆产量预期再度下调但仍难掩南美豆整体丰产本周农业展望论坛或给出美豆2324年度更多指引预计美豆面积增长概率大马来棕油库存回升利空出尽且印尼2-4月棕油出口预计减少40-50万吨国际棕油市场供应收紧加菜籽新作出口放缓印度油脂进口或季节性回落中国棕油菜油震荡油脂豆油震荡进口预报量环比下降豆油菜油进口环比增长明显随着气温回暖国内疫棕油震荡后消费料逐步增加油脂延续上涨中期看南美天气以及棕油产区季节性减产幅度仍需关注此外关注棕油产区尤其印尼生柴政策执行进度长期看2023年产区棕油产量或恢复性增产菜油恢复至正常年份豆油预增同时印尼生柴添加比例提高至B35美豆油掺混目标值不及预期但增长大方向不变低基数下消费同比增幅预计可观产业供需决定价格下限原油价格及生柴需求决定价格上限价格的需求弹性更大操作建议期货逢低买YP价差做缩棕油反套离场做多油粕比期权期权深度虚值双卖策略风险因素国际局势天气需求汇率观点巴西收割进度慢且产量预估下调豆粕减仓上涨逻辑根据国家粮油信息中心2月20日监测显示美湾大豆3月船期CF价格645美元吨与上个交易日相比持平美西大豆3月船期CF价格649元吨与上个交易日相比持平巴西大豆5月船期CF价格608美元吨与上个交易日相比持平短期看阿根廷大豆产量预期仍存下调空间但仍难掩南美豆整体丰产巴西大豆陆续上市预计2月出口超1000万吨美豆价格高位松动关注本周农业展望论坛或暗示美豆新作面积增长1-4月中国大豆进口预报量同比略增尤其4月进口预报大幅上调中国进口菜豆粕震荡蛋白粕籽到港大增菜粕供应预期增加下游备货需求仍偏弱豆粕库存环比走菜粕震荡高油厂胀库停机蛋白粕减仓上涨中期看34月供需报告或继续下调阿根廷大豆产量预估2223年度全球豆类市场供需略转松但幅度存变数2月底农业展望论坛预计美豆2324年度面积或增下游需求季节性偏弱蛋白粕或步入周期性下行趋势长期看南美豆新作上市美豆新作增产蛋白粕需求周期性回落蛋白粕价格料偏弱运行操作建议期货观望期权期权双卖策略风险因素国际局势动荡中美关系恶化南美天气恶化中国需求超预期观点市场信心修复玉米震荡反弹逻辑国际方面阿根廷天气和作物产量目前仍然是市场关注的焦点阿根廷2月份的降雨持续偏少虽然3月前半月的降雨仍然会改善单产情况但时间窗口正在逐渐缩窄阿根廷干旱天气给美盘带来支撑布宜诺斯艾利斯谷物交玉米及其淀粉震荡易所BAGE周度报告显示截至2月15日的一周阿根廷202223年度玉米种植进度100报告称玉米单产低于最初预期因为关键单产形成期的降雨不足同时晚播玉米正处在关键生长阶段高温天气对部分田地的潜在单产造成不利影响国内方面目前基层玉米销售近6成农户售粮压力逐渐释放中信期货研究策略日报农产品伴随天气转暖地趴粮面临较大售粮压力农户整体售粮意愿有所提升但从贸易端以及需求端来看市场对价格仍抱有走弱预期因此建库意愿低迷下游深加工及饲料企业仍以执行前期合同为主整体库存水平偏低未来下游用粮主体仍有补库预期综合来看外盘市场仍聚焦于南美天气以及俄乌局势短期整体维持高位震荡内盘受集中售粮压力以及陈稻拍卖偏空影响上方上行空间有限此外市场前期已兑现利空预期整体下行空间有限短期延续区间震荡为主操作建议观望风险因素天气地缘政治影响观点供需博弈激烈猪价震荡偏强逻辑据博亚和讯监测2023年2月20日全国外三元生猪均价为1557元kg较上周五上涨075元kg期货下跌0305合约分别下跌1413需求疲软市场看涨情绪有所松动供给方面2月16日当周生猪出栏均重12105公斤环比变化03年前剩余肥猪陆续出栏以不足以大幅影响猪价走势近日北方二次育肥开始零星入场集团厂仔猪补栏增加散户抗价情绪较强带动市场看涨情绪需求方面终端需求跟进发力需求未见明显好转信号白条价格上涨动力不及毛猪全国2-3cm膘厚生猪白条猪肉价格为1956元公斤较昨日上涨008元公斤同时猪价上涨震荡偏强导致分割入库缩量整体宰量有所下滑根据涌益咨询样本日度宰量环比-19至129万头目前屠宰企业一直处于亏损状态压价收猪意愿强烈不足以支撑价格持续上涨政策方面上周五发改委发布国家开展今年第一批中央冻猪肉储备收储2万吨工作消息提振市场看涨情绪短期来看当前供需博弈激烈短期内猪价或受白条价格上涨乏力影响继续小幅回落调整操作建议观望风险因素疫情政策观点低供给弱需求博弈期现低位震荡逻辑现货方面2月20日以河北邯郸为代表的主产区鸡蛋价格413元斤环比变化098以北京大洋路为代表的主销区鸡蛋价格439元斤环比变化000销-产区价差026元斤期货方面2月20日JD2305收盘价4372较上一交易日变化055较上周变化113供给方面在产存栏量持续小幅减少鸡蛋供给压力不高需求方面团膳消费的采购窗口期结束居民消费正处于消化库存阶段鸡蛋下游需求进入淡季短期来鸡蛋看上周鸡蛋产区库存环比下降流通环节库存环比持平同比偏低虽然震荡当前是淡季但是鸡蛋供给较需求没有明显过剩近期期货价格可能跟随现货小幅走弱但是下方空间有限长期来看二季度的基本面整体偏紧由于2022年11月-2023年1月蛋鸡苗补栏量持续减少将导致2023年3月-5月新增开产较少鸡蛋供给量预计下降而需求随着5月开始的劳动节端午节假期预计将带动一波消费鸡蛋供需向偏紧转变操作建议逢低做多风险因素疫情中信期货研究策略日报农产品二重要数据图表监测1油脂油料期货市场监测图表1市场价格监测项目20232202023217环比变化值环比变化百分比豆油01合约86748688-14-01605合约890888882002309合约8748873216018期差1-5-234-200-34-1700期差5-91601564256期差9-17444306818主力合约8908888820023现货价格972497240000基差816836-20-239豆粕01合约372436962807605合约386638283809909合约3882384339101期差1-5-142-132-10-758期差5-9-16-15-1-667期差9-115814711748主力合约3866382838099现货价格455745515012基差691723-33-450棕榈油01合约793679201602005合约821881863203909合约8078804434042期差1-5-282-266-16-602期差5-9140142-2-141期差9-1142124181452主力合约8218818632039现货价格817581750000基差-43-11-32-29091资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表2棕榈油跨月价差图表3豆油跨月价差Y1-5元吨Y9-5元吨P1-5元吨P9-5元吨P9-1元吨Y9-1元吨50080040060030040020020010000-200-100-400-200-600-300-800-400-1000-50020221121202211282022120520221212202212192022122620230102202301092023011620230123202301302023020620230213202302202022112120221128202212052022121220221219202212262023010220230109202301162023012320230130202302062023021320230220资料来源Wind中信期货研究所图表4菜油跨月价差图表5豆粕跨月价差OI1-5元吨OI9-5元吨M1-5元吨M9-5元吨M9-1元吨OI9-1元吨2500100080020006001500400100020050000-200-500-400-1000-600-1500-800-2000-1000-2500202211212022120120221211202212212022123120230110202301202023013020230209202302192022112120221128202212052022121220221219202212262023010220230109202301162023012320230130202302062023021320230220资料来源Wind中信期货研究所图表6菜粕跨月价差图表7油粕比豆油豆粕菜油菜粕RM1-5元吨RM9-5元吨800RM9-1元吨5006004504004002003500300-200250200-400150-600100-800202202182022030520220320202204192022051920220618202207032022071820220802202208172022090120220916202210012022103120221130202212302023011420230129202302132022040420220504202206032022101620221115202212152022112120221128202212052022121920221226202301022023010920230123202301302023020620230213202301162023022020221212资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表8油脂基差图表9粕类基差豆粕基差元吨菜粕基差元吨棕油基差元吨豆油基差元吨菜油基差元吨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资料来源Wind中信期货研究所2油脂油料产业链监测图表10进口大豆港口库存图表11豆油商业库存进口大豆港口库存吨豆油港口库存同比右轴8000000环比右轴5140700000001206000000-51005000000-10804000000-156030000002000000-20401000000-25200-3002019032220190622201909222019122220200322202006222020092220201222202103222021062220210922202112222022032220220622202209222022122220220127202202272022032720220427202205272022062720220727202208272022092720221027202211272022122720230127资料来源Wind中信期货研究所图表12棕榈油港口库存图表13棕榈油进口利润国内现价元吨进口成本价元吨棕榈油港口库存万吨18000内外价差元吨35001201600030001400025001002000120008015001000010006080005006000040-5004000-1000202000-150000-20002022012020220320202204202022062020220720202208202022092020221120202212202023012020230220202202202022052020221020201908172019101720191217202002172020041720200617202008172020101720201217202102172021041720210617202108172021101720211217202202172022041720220617202208172022101720221217资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表14进口大豆压榨利润图表15油菜籽压榨利润国产菜籽压榨利润元吨进口大豆压榨利润元吨2000120010001500800600100040020050000-200-400-500-600-800-1000-100020220219202203192022041920220519202206192022071920220819202210192022111920221219202301192022011920220919202302192021042920210529202109292021102920211129202112292022012920220228202203312022043020210629202107292021082920220531资料来源Wind中信期货研究所图表16大豆内外价差图表17菜籽内外价差菜籽内外价差元吨内-美豆元吨内-南美豆元吨2000150015001000100050050000-500-1000-500-1500-1000-2000-1500-2500-3000-2000202112302022013020220228202203312022063020220930202210312022113020221231202204302022053120220731202208312022011920220219202203192022041920220519202206192022071920220819202209192022101920221119202212192023011920230219资料来源Wind中信期货研究所图表18进口大豆CNF以不同汇率计价图表19进口马来棕榈油以不同汇率计价马来棕油FOB美元吨马来棕油CNF美元吨进口大豆CNF美元吨美湾2200进口大豆CNF美元吨美西2000800进口大豆CNF美元吨南美18007001600140060012005001000800400600400300202202212022042120220621202208212022092120221121202301212022012120220321202205212022072120221021202212212022011420220314202204142022051420220614202208142022091420221014202211142022121420220214202207142023011420230214资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品3饲料养殖期货市场监测图表20市场价格监测项目20232202023217环比变化值环比变化百分比玉米01合约27662765100405合约28772868903109合约283728334014期差1-5-111-103-8-777期差5-9403551429期差9-171683441主力合约287728689031现货价格2880287010035基差3215000生猪01合约1896018990-30-01605合约1727517510-235-13409合约1814018335-195-106期差1-5168514802051385期差5-9-865-825-40-485期差9-1-820-655-165-2519主力合约1727517510-235-134现货价格15151370基差-17260-17495236135鸡蛋01合约45454545000005合约437243482405509合约4665464520043期差1-5173197-24-1218期差5-9-293-2974135期差9-1120100202000主力合约4372434824055现货价格河北440098基差-4368-4344-24-055资料来源Wind中信期货研究所注期货价格为收盘价格中信期货研究策略日报农产品4饲料价格监测图表21国标三等玉米进厂价单位元吨图表22玉米期价C2303进厂价玉米国标三等黑龙江绥化元吨进厂价玉米国标三等内蒙古通辽元吨日期oi日期volume日期close进厂价玉米国标三等辽宁沈阳元吨13100进厂价玉米国标三等河北石家庄元吨3400进厂价玉米国标三等山东潍坊元吨13000320012900300011280028001260027000240002600220002500200001800024002172251722817221117222172321722517228172211172221723资料来源Wind中信期货研究所图表23生猪饲料价格单位元公斤图表24蛋鸡饲料价格单位元公斤平均价育肥猪配合饲料平均价蛋鸡配合料平均价育肥猪配合饲料平均价蛋鸡配合料423740353833363134293227302532226222922212222218225182281822111822资料来源Wind中信期货研究所5生猪价格监测图表25生猪外三元平均价格单位元公斤图表26生猪期价22个省市平均价生猪LH230122个省市平均价生猪成交量volume收盘价close持仓量右oi3208000080000700007000027060000600002205000050000170400004000030000300001202000020000701000010000200021822518228182211182222122421226212282122102122122122资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品6鸡蛋价格监测图表27蛋鸡苗价格单位元只图表28鸡蛋零售价格单位元公斤主产区平均价蛋鸡苗市场零售价鸡蛋主产区平均价蛋鸡苗市场零售价鸡蛋4515401311359307255203218225182281822111822218225182281822111822资料来源Wind中信期货研究所图表29鸡蛋产销区价格单位元斤图表30鸡蛋期价鸡蛋产销区价格JD2301销区-产区右平均价鸡蛋河北邯郸平均价鸡蛋北京大洋路成交量volume持仓量oi收盘价右close701216000046006510140000450060081200004400550610000043005004800004200450260000410040004000035-0220000400030-04039002182251822818221118222182321722517228172211172221723资料来源Wind中信期货研究所7养殖利润监测图表31生猪养殖利润单位元头图表32蛋鸡养殖利润单位元羽生猪养殖利润一只蛋鸡的养殖利润养殖利润自繁自养生猪元头养殖利润外购仔猪元头80一只蛋鸡的养殖利润14006012001000408006002040020000-200-20-400-40-600-80021822418226182281822101822121822-60202022820208282021228202183120222282022831资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此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