【市场分析】
　　国债期货指数0.68，中短期方向看多，无杠杆下，策略近20日年化收益为6.37%，近60日年化收益为6.69%，近120日年化收益为0.58%。2月22日，今日涉及部分主力合约切换，主力连续合约行情出现大幅价格跳空，同时合约本身大幅低开。盘中受股市资金恐慌出逃影响，“股债跷跷板”发力拉升国债期货价格上行，但整体仍维持水平面以下震荡，尾盘收跌。目前国债期货价格拐点或已形成，银行间资金流动性维持紧缩或使国债期货价格进一步承压下行，预计短期内震荡走弱。
　　2月21日，国债期货集体收跌，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.02%。市场方面，大盘午后低位震荡，创业板指一度跌超1%。截至收盘，沪指涨0.49%，深成指涨0.12%，创业板指跌0.44%，北证50跌0.24%。两市超2900只个股上涨，全天成交额9214亿元，北向资金净买入18.54亿元。资金方面，银行间资金流动性进一步收窄。隔夜shibor报2.1950%，上涨3.80个基点；7天shibor报2.1360%，上涨3.20个基点；14天shibor报2.4490%，上涨16.30个基点；1月shibor报2.2530%，上涨1.70个基点；3月shibor报2.3970%，上涨0.50个基点。

研究报告全文：期货研究金融衍2023年02月22日生品日研期债拐点或已形成震荡走弱究王笑投资咨询从业资格号Z0013736wangxiao019787gtjascom国市场分析债国债期货指数068中短期方向看多无杠杆下策略近20日年化收益为637近60日年化收益期货为669近120日年化收益为0582月22日今日涉及部分主力合约切换主力连续合约行情出现大晨幅价格跳空同时合约本身大幅低开盘中受股市资金恐慌出逃影响股债跷跷板发力拉升国债期货价格上行但整体仍维持水平面以下震荡尾盘收跌目前国债期货价格拐点或已形成银行间资金流动性维报持紧缩或使国债期货价格进一步承压下行预计短期内震荡走弱2月21日国债期货集体收跌10年期主力合约跌0045年期主力合约跌0012年期主力合约跌002市场方面大盘午后低位震荡创业板指一度跌超1截至收盘沪指涨049深成指涨012创业板指跌044北证50跌024两市超2900只个股上涨全天成交额9214亿元北向资金净买入1854亿元资金方面银行间资金流动性进一步收窄隔夜shibor报21950上涨380个基点7天shibor报21360上涨320个基点14天shibor报24490上涨1630个基点1月shibor报22530上涨170个基点3月shibor报23970上涨050个基点正文上一交易日国债期货市场表1上一交易日国债期货市场品种主力合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌振幅成交持仓2年期TS2306100570100590100530100580-0020005943126395225年期TF2303100990101040100900101000-00150139324613343810年期T230699440995009930099480-0040019992605126243资料来源Wind国泰君安期货研究2年期活跃CTD券为220028IBIRR为0915年期活跃CTD券为200008IBIRR为02910年期活跃CTD券为220025IBIRR为1004目前R007约23368现券方面国债收益率曲线涨跌不一2Y和10Y期国债活跃券收益率分别上行063BP和020BP至249和2925Y期下移002BP至274信用债收益率曲线上行172-378BP评级为AAA的中短期票据到期收益率6M1Y3Y和5Y期分别上行351BP269BP378BP和172BP至263278311和338请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究货币市场方面2月21日银行间质押式回购市场共成交18亿元增加655其中隔夜收于170较前一交易日下跌30bp7天收于216较前一交易日下跌4bp中期方面14天收于260较前一交易日上涨7bp长期方面1个月收于240当日无成交与上一交易日持平图1银行间质押回购利率3002502001501000500001日7日14日21日1月当日前一交易日资料来源Wind国泰君安期货研究图2国债期货主力合约IRR走势120010008006004002000002022-08-252022-09-252022-10-252022-11-252022-12-252023-01-25200400TS主力合约IRRTF主力合约IRRT主力合约IRR资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究市场观察2月21日央行进行1500亿元7天期逆回购操作中标利率为200与此前持平因有910亿元7天期逆回购到期当日实现净投放590亿元2月21日大盘午后低位震荡创业板指一度跌超1截至收盘沪指涨049深成指涨012创业板指跌044北证50跌024资源股表现强势有色煤炭钢铁硅能源涨幅居前汽车整车一体化压铸表现活跃游戏芯片饮料大幅调整两市超2900只个股上涨全天成交额9214亿元北向资金净买入1854亿元其中沪股通净买入2641亿元深股通净卖出787亿元请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1