【观点及建议】
　　从需求端来看，元宵节过后，下游更多施工项目开启复工，铁矿现实端采购需求或将迎来一定回暖，成材供需格局近期出现边际性改善，其中螺纹钢表需与建材成交数据表现亮眼（建材日成交量近日突破20万吨）；从供给端来看，海外主流矿发运量出现环比下滑，澳发运或在一定程度上受到当地天气的影响，但一季度同时也是外矿发运淡季，考虑到季节性因素，供应端的影响并不显著。目前市场对于接下来需求走势的分歧较大，但下游成材市场表现明显较好，叠加两会临近，市场对于宏观的强预期与高期待态度再度抬头，预计铁矿短期或将随成材市场呈高位震荡趋势。

研究报告全文：期货研究商品2023年02月22日研究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列观点与策略铁矿石高位反复2螺纹钢成交改善震荡偏强4热轧卷板成交改善震荡偏强4硅铁终端需求传导偏强震荡6国锰硅板块共振走强震荡延续6泰焦炭偏强震荡8君焦煤偏强震荡8安动力煤港口报价企稳反弹9期玻璃市场逐步转为弱势震荡10货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年2月22日品研究铁矿石高位反复马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰基本面跟踪君安铁矿石基本面数据期货昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅研9190305343期货究I2305昨日成交手昨日持仓手持仓变动手7280799485332719所昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨卡粉651023010060170PB61591508980170进口矿金布巴6188508680170现货价格超特56580007850150唐山668400833070国产矿邯邢66104301043000莱芜659560956000昨日元吨前日元吨变动元吨基差I2305对超特883969-86基差I2305对金布巴556623-67I2305-I230962554085价差I2309-I240145042525卡粉-PB1080108000PB-金布巴30030000PB-超特1150113020来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究所宏观及行业新闻1中共中央政治局2月21日召开会议决定今年2月26日至28日在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第二次全体会议趋势强度铁矿石趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究从需求端来看元宵节过后下游更多施工项目开启复工铁矿现实端采购需求或将迎来一定回暖成材供需格局近期出现边际性改善其中螺纹钢表需与建材成交数据表现亮眼建材日成交量近日突破20万吨从供给端来看海外主流矿发运量出现环比下滑澳发运或在一定程度上受到当地天气的影响但一季度同时也是外矿发运淡季考虑到季节性因素供应端的影响并不显著目前市场对于接下来需求走势的分歧较大但下游成材市场表现明显较好叠加两会临近市场对于宏观的强预期与高期待态度再度抬头预计铁矿短期或将随成材市场呈高位震荡趋势请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年02月22日品研究螺纹钢成交改善震荡偏强热轧卷板成交改善震荡偏强产业服马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom务研基本面跟踪究螺纹钢热轧卷板基本面数据所昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅RB2305425487209HC2305430759139期货昨日成交手昨日持仓手持仓变动手RB23051421583197180411307HC230534206387433122833昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨上海4250422030杭州4320426060螺纹钢北京4180413050广州4580455030现货价格上海4300426040杭州4330430030热轧卷板天津4220419030广州4290426030唐山钢坯3930387060昨日元吨前日元吨变动元吨基差RB2305-436-40基差HC2305-7-4-3RB2305-RB231059572价差HC2305-HC23106875-7HC2305-RB23055380-27HC2310-RB23104462-18现货卷螺差-78-879资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2023年2月20日贷款市场报价利率LPR为1年期LPR为3655年期以上LPR为43以上LPR在下一次发布LPR之前有效趋势强度螺纹钢趋势强度1热轧卷板趋势强度1请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议近期螺卷持续边际改善市场信心修复震荡上行前期持续的低利润叠加市场相对谨慎的预期使得钢厂产量持续处于低位节后复产速度相对偏慢而终端需求在持续政策刺激下市场信心有所回暖中下游补库意愿回升带动需求小幅边际改善供需两端持续边际向好的背景下螺卷或维持震荡偏强的格局请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年2月22日品研究硅铁终端需求传导偏强震荡锰硅板块共振走强震荡延续国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期张钰联系人从业资格号F03087591zhangyu024224gtjascom货基本面跟踪研究硅铁锰硅基本面数据所期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁3058068188228612187270期货硅铁3097960170434310052锰硅3057600150212583160637锰硅309749014819227335项目价格较前一交易日单位硅铁FeSi75-B汇总价格内蒙7900-元吨硅锰FeMn65Si17内蒙7290-100元吨现货锰矿Mn44块445-03元吨度兰炭小料神木1750-元吨硅铁现货-期货-168-188元吨期现价差锰硅现货-期货-310-160元吨硅铁2305-230910818元吨价差近远月价差锰硅2305-23091102元吨锰硅2305-硅铁2305-468-38元吨跨品种价差锰硅2309-硅铁2309-470-36元吨期现价差近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻本期南非锰矿发运总量4167万吨较上周环比上升576较去年同期下降3556本期澳大利亚锰矿发运总量1054万吨较上周环比上升2693较去年同期上升349本期加蓬锰矿发运总量3087万吨较上周环比上升24841较去年同期上升119454趋势强度硅铁趋势强度1锰硅趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议硅铁和锰硅昨日偏强震荡产业供需来看当前硅铁和锰硅供应均增加至历史维度的高位区间尽管下游即期需求表现向好但整体增速不及供应双硅库存对应累积明显商品估值来看当前硅铁受兰炭价格回落影响综合成本有所下降给其价格让渡一定空间而锰硅受锰矿价格支撑成本表现相对坚挺价格驱动来看一方面黑色终端需求边际向好给产业商品带来提振传导另一方面开展不动产私募投资基金试点从地产流动性和地产长期需求发展角度给相关上游商品带来共振式推动因此短期受需求引导双硅或延续偏强的格局但是综合考虑到产业矛盾有限和估值成本下移双硅上行空间或较为有限请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年02月22日品研究焦炭偏强震荡焦煤偏强震荡国泰君金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom安期昨日内盘货焦煤合约JM2305开盘19330000元吨最高19760000元吨最低19285000元吨收19750000研元吨较上一交易日结算价波动560000元吨成交448800000手持仓906200000手究焦炭合约J2305开盘28690000元吨最高28980000元吨最低28680000元吨收于所28950000元吨较上一交易日结算价波动535000元吨成交230040000手持仓387660000手基本面1北方港口焦煤报价京唐港澳洲主焦煤库提价2440元吨青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2445元吨连云港澳洲主焦煤库提价2525元吨日照港澳洲主焦煤港口库提价2310元吨天津港澳洲主焦煤港口库提价2300元吨2产地焦煤讯山西运城河津地区部分煤矿低硫瘦精煤S05G60-65价格再度下调120元吨至承兑价2100元吨自2月21日0时起执行本月价格累计下调220元吨3持仓情况2月21日从大商所前20位会员持仓情况来看焦煤JM2305合约多头增仓2187手空头增仓1682手焦炭J2305合约多头增仓340手空头增仓289手趋势强度焦炭趋势强度1焦煤趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议焦煤焦炭日内延续偏强震荡趋势短期在终端成交有所回暖以及贸易商逐步进场采购的背景下原料煤焦价格或形成一定支撑目前国内煤矿以及洗煤厂开工已恢复至正常水平焦煤产量相对稳定海外方面蒙煤受到当地节日影响主要口岸甘其毛都闭关3天短期供应有所回落但对于后市预期而言整体炼焦煤市场供应仍处于宽松格局之中需求方面下游需求改善仍有一定空间尤其在钢厂三轮提降迟迟没有开启的背景下当前焦化厂缺乏向上游煤企议价的能力制约补库积极性焦炭方面在低利润约束下焦化厂以销定产本周铁水增量符合市场先前预期钢厂焦炭库存仍以去库为主供需并无突出矛盾整体来看目前盘面表现和现实之间仍有一定分歧波动受预期影响居多在下游钢厂真实需求启动前盘面或跟随钢材偏强运行但需要警惕预期差所带来的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2023年02月22日品研究动力煤港口报价企稳反弹金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom国泰昨日内盘君动力煤ZC303昨日暂无成交28日开盘9886000元吨最高9888000元吨最低9886000元安吨收于9888000元吨较上一交易日结算价波动-514元吨成交18手持仓00000手期基本面货研1南方港口外贸动力煤报价广州港5500大卡澳煤库提含税价1059元吨广州港5000大卡澳煤究库提含税价927元吨广州港3800大卡印尼煤库提含税价703元吨广州港4200大卡印尼煤库提含税价728元吨广州港4800大卡印尼煤库提含税价884元吨防城港3800大卡印尼煤库提含税价713元所吨防城港4700大卡印尼煤库提含税价884元吨2国内动力煤产地报价鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价530元吨鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价545元吨鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价780元吨鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价943元吨3持仓情况2月20日从郑商所前20位会员持仓情况来看动力煤ZC303合约多头减仓0手空头减仓0手趋势强度动力煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议空头1上游环节煤矿生产已恢复至往年正常水平且就主产区山西生产情况来看目前暂无收到有关环保限产的通知对后市产量释放相对乐观2从港口方面来看港口堆存场地紧张态势延续环渤海动力煤港口库存接近4年来高位水平报价难有支撑综合来看动力煤正值淡季低日耗以及高库存难对煤价形成向上驱动短期仍以偏弱运行对待从坑口报价来看动力煤5000以及5500大卡价格普遍呈现松动态势且受到动力煤价格下跌的影响配煤同样具备下行压力中煤回流焦化环节的现象较为普遍进一步反映出电厂环节供大于求的现状从港口情况来看随着此轮下跌有所企稳贸易商有挺价的意愿报价相对坚挺总体而言目前北港高库存仍在延续需求低迷难对价格形成向上驱动短期仍以偏弱运行对待请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年02月22日品研究玻璃市场逐步转为弱势震荡张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动务期货FG3051556190866857-27057研昨日价差前日价差究价差05合约基差406005-09合约价差-63-60所昨日价格前日价格沙河市场价15961596重要现货价格湖北市场价16401640浙江市场价17601820资料来源隆众资讯国泰君安期货现货消息今日国内浮法玻璃市场涨跌互现区域成交行情存差异华北玻璃市场偏弱整理运行交投一般华东近期市场需求仍表现偏弱今日各浮法厂报价暂稳实际成交部分存一定可谈空间华中厂家报价暂稳部分外发价格稍低市场状况分析第一短期不宜追空皆因估值在1450-1500附近进入低估区间期现套利商主导的现货成交好转未能延续在玻璃市场上游厂家高库存背景下贸易商当下囤货动作恐难以实质性扭转市场因此短期在估值低位虽不宜追空但反弹也不宜高看第二对于中期市场2023年需求大概率会比2022年好因此市场不会是持续下跌格局当下市场主要压力来自高供应高库存目前地产行业尚未展现强劲复苏表现而供应端减产又显迟缓的背景下市场将会以时间换空间表现为反复震荡去库存趋势强度玻璃趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期不追空中期震荡市05上方压力1600下方支撑1450-1500请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1