铜
　　今日沪铜价格上涨，宏观情绪回暖，随着两会临近，市场对政策刺激及国内经济复苏预期再起。现货端来看，价格上涨以后，下游拿货情绪明显减弱，而且废铜货源集中涌出，废铜消费旺盛，精铜销售疲软，不少下游陆续停产检修应对价格上涨。内弱外强的基本面仍然在持续，进口亏损高达1000元/吨以上，冶炼厂再次迎来出口机会。价格端来看，铜价上涨的主要原因来自于宏观情绪回暖以及供应端问题的发酵，国内虽然在垒库中，不过盘面走出的预期是旺季会把这部分库存消费掉，远月转成back结构，短期来看铜价易涨难跌的局面仍然在持续中（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。
　　

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属衍生品日报2023年2月21日星期二有色金属衍生品日报研究员王颖颖第一部分市场研判期货从业证号F3039600铜投资咨询从业证号Z0014913今日沪铜价格上涨宏观情绪回暖随着两会临近市场对政策刺激及国内经济复苏021-65789219预期再起现货端来看价格上涨以后下游拿货情绪明显减弱而且废铜货源集中wangyingyingqh1chinas涌出废铜消费旺盛精铜销售疲软不少下游陆续停产检修应对价格上涨内弱外tockcomcn强的基本面仍然在持续进口亏损高达1000元吨以上冶炼厂再次迎来出口机会价格端来看铜价上涨的主要原因来自于宏观情绪回暖以及供应端问题的发酵国内研究员陈婧虽然在垒库中不过盘面走出的预期是旺季会把这部分库存消费掉远月转成back结期货从业证号F03107034构短期来看铜价易涨难跌的局面仍然在持续中以上观点仅供参考不作为入市依投资咨询从业证号据Z0018401铝010-68569781昨夜铝价维持上涨趋势日盘小幅跳水沪铝2303合约涨110元至18775元吨宏chenjingqh1chinastock观方面国内市场情绪表现亢奋国内复苏的逻辑还在持续商品关于内需的品种例comcn如黑色系基建地产品种等等表现积极宏观需求驱动型反弹基本面方面煤价最近略有反弹测算山东地区实时成本低于16万元吨冶炼利润较好云南地区新一轮减产已经开始电解铝企业减产提升至41左右影响约7080万吨左右的产能库存方面无锡和佛山地区维持累库但是巩义地区维持去库有到货少的因素存在现货成交方面铝价反弹后下游需求明显走弱升水下滑交易策略方面目前主导行情的主要驱动在于需求侧宏观情绪的强势风险偏好抬升资金对内需寄予厚望叠加产业端减产的共振刺激但是价格反弹后下游情绪转向观望甩货较为积极给铝价带来一定的压力综合来看短期铝价或将维持震荡偏强的走势以上观点仅供参考不作为入市依据114银河有色有色研发报告锌今日沪锌维持上涨的走势市场情绪继续维持乐观沪锌2303合约涨395元至23575元吨宏观方面国内市场情绪表现亢奋国内复苏的逻辑还在持续商品关于内需的品种例如黑色系基建锌地产品种等等表现积极需求驱动型反弹产业方面欧洲冶炼厂近期即将进入复产阶段能源价格下跌后法国新星计划月底恢复满产该厂16万吨产能21年底减产后一直50左右开工率运行库存方面周内库存提前开始去化市场情绪明显好转周一社会库存较周五再度减少03万吨至1815万吨下游加工方面本周镀锌合金等领域开工明显好转整体表现较好但是近两日价格反弹后下游接货情绪明显走弱交易策略方面当前多因素共振驱动反弹主要驱动在于需求预期好转内需情绪乐观积极风险偏好抬升但是伴随价格反弹下游情绪再度走弱整体来看锌价反弹的走势还没结束以上观点仅供参考不作为入市依据铅铅价维持上行趋势沪铅2303合约涨245元至15395元吨宏观方面近期国内市场情绪较为亢奋内需商品和股市大涨押注中国经济复苏的资金还在持续发力基本面方面社会库存周一数据较周五减少029万吨成本方面期铅上涨带动下今日废电瓶价格止跌企稳部分企业小幅上调废电瓶采购价现货成交方面原生铅下游入市询价逢低压价接货补库市场成交整体一般再生铅炼企报价积极跟涨但部分冶炼厂惜售情绪仍存整体再生市场成交有限成交量较前一交易日小增交易策略方面下游需求表现较好电池厂采购情绪不错库存尤其是铅锭仓单大幅下降铅价或将维持强势以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢镍价跟随外围市场上涨NI2303合约收于210210元吨宏观方面因A股大涨提振市场情绪预期再度转为乐观国内不断释放利好政策叠加美元回调工业品普涨现货方面进口货源充裕金川镍升水回落700俄镍升水回落400元吨国家不断出台扶持新能源汽车的政策同时硫酸镍转产纯镍热度不减硫酸镍价格已经重返4万元吨与纯镍价格持续收窄短期交割品库存低且持续减少仍然是多头最大的支214银河有色有色研发报告撑但矛盾通过非交割品增加不断缓和主力逐渐在向2304移仓近月仍有向上修复基差的空间镍价运行区间预计在20-225万元吨不锈钢跟随外围市场转强预期从悲观转为乐观SS2303合约收于16785元吨宏观方面仍然是政府引导的基建项目投资最为火热民间资本能否通过不动产私募基金参与进固定资产投资特别是房地产拭目以待现货市场冷轧报价跟随期货不断调整热轧相对冷静期货上涨刺激现货报价普遍上涨50-100元吨现货高库存还在等待下游拿货本周大型钢厂减少分货缓解供应压力不锈钢仓单持续增加但货权可能较为集中基于乐观情绪和钢厂亏损挺价价格运行区间上调至16500-17500元吨以上观点仅供参考不做为入市依据锡今日沪锡价格上涨宏观情绪回暖随着两会临近市场对政策刺激及国内经济复苏预期再起现货端来看消费端拿货情绪再起目前锡矿短缺冶炼厂很难采购到原料铜精矿加工费不断下降冶炼厂整体生产情况不佳今日沪锡仓单下降258吨价格端来看锡市场处于强预期弱现实的状态目前市场最大的利多来自于原料端紧缺基于矿端的问题我们仍然认为锡是有色里面基本面最好的品种等待市场消费回归后锡价仍有上行的空间以上观点仅供参考不作为入市依据第二部分有色产业价格及相关数据铜2月21日2月20日2月17日2月16日2月15日较上周末较上月末上海现货升贴水元吨-95-80-55-5060-40-40天津现货升贴水元吨-320-300-285-270-250-35-50广东现货升贴水元吨-135-110-75-4040-60-45沪铜当月-3个月元吨0-100-90-20-1102040精废价差元吨1682168216471582179435-226上海仓单美元吨24502450245024502450000-500LME铜升贴水0-3美元吨-2600-3725-3150-3075-2550550-435沪伦比值766768769769767-003011进口现货盈亏元吨-97060-77865-77944-53764-60095-19116-8174进口期货盈亏元吨-63906-54760-54413-29450-30652-9493-26183LME铜库存吨655006550064800649756597570000-972500COMEX铜库存短吨216542233223035上期所仓单吨131087131286132530132004314银河有色有色研发报告铝2月21日2月20日2月17日2月16日2月15日较上周末较上月末长江现货价格1861018690184601843018490150-120对当月升贴水-100-90-80-80-40-2010价格价差月差当月-3个月1015分1020-20-35-10530100电解铝利润东部自备电275361283553269625273429282822573681555LMECash-3M-3800-3800-4100-3975-3650300-700内外比值沪伦比值765772771771773-006028进口现货盈亏元吨-79800-59377-69320-66294-72150-1048052773动煤秦岛5500大卡10251025100999799016-165国产氧化铝指数2947294629462946294910澳洲氧化铝FOB370371371371363-10原料价格预焙阳极山东价格592059205920592059200000佛山型材白料废铝15750158501575015750157500950精废价差28602840271026802740150-1070下游价格佛山铝棒加工费元吨430410530530500-100120SMM铝锭社会库存万吨1233123312161216121817247SMM铝棒社会库存万吨19831983202320232085-04061库存数据LME铝库存吨585750585750587425597825602150-1675178425上期所仓单217910219133221039221154锌2月21日2月20日2月17日2月16日2月15日较上周末较上月末上海现货价格02347023270229702282023120500-890广州现货价格02341023190229102274023050500-930天津现货价格02342023210229102276023050510-880上海基差对当月05102020-1035期货月差当月-三个月28527015014535135300上海premium美元吨140808080806060LME升贴水C-3M385038502775272518501075874沪伦比值754757758755751-004045进口现货盈亏元吨-228666-210267-209487-201580-217944-19179107729国产矿TC元金属吨5650565056505650565000进口TC美元干吨2402402402502500-20国产锌精矿冶炼利润元吨1641731641731595231563731610234650-13472进口锌精矿冶炼利润元吨8262082620101920107096122486-1930037721国内三地库存16061606161616671667-010190LME锌库存吨2947529475298502985025075-37512225上期所仓单54722556505610256328镍2月21日2月20日2月17日2月16日2月15日较上周末较上月末镍现货价元吨2154502090502121502111502147003300-14750俄镍升贴水47505150515054005350-400-3500金川镍升贴水66507350775079007650-1100-1850沪镍次月-当月-3420-3420-3640-3860-5040440330LME镍升贴水0-3M-21000-21000-5100-22100-235001200-1900沪伦比值797816797812811000024进口现货盈亏元吨3545888034183157087948738015923892824进口期货盈亏元吨-205075134626-36294411501015850115795212LME镍库存吨4505445054451744543246566-12000-432000上期所仓单14181770208421601827-666601414银河有色有色研发报告铅2月21日2月20日2月17日2月16日2月15日较上周末较上月末1铅锭现货均价SMM152001500014975150251507522575精废价格再生铅现货均价PB985149251482514800148001482512550原生铅再生铅价差原-再27517517522525010025上海升贴水SMM-2500-20-20-2510LME升贴水美元吨-299-299-875-1275-1275576501价差比值沪伦比值708727731729719-023004进口现货盈亏元吨-258979-209767-200308-198789-221471-58672-23357进口期货盈亏元吨-232358-189850-185920-185058-202503-46438-14773出口现货盈亏元吨-29488-44855-64350废电瓶铅价格安徽元吨90259025902590759075000-10000原料价格平均加工费到厂价11001100110011171117017社会库存7721677216772165086750867023581库存数据LME期货库存2497524975250002470024500-2547252月21日2月20日2月17日2月16日2月15日较上周末较上月末沪锡现货升贴水元吨300250250100100500060000沪锡当月-3个月元吨-4507010033024700007900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