白糖：
　　国际方面，预计原糖继续维持高位震荡走势。全球糖价正受到几个因素的支撑，包括印度甘蔗转向乙醇生产，以及欧洲农药禁令后产量的不确定性。而关于印度出口，又有新的消息传出，有媒体周五报道称，在与甘蔗主产区的一些甘蔗官员会谈后，印度政府已决定不再批准新的糖出口，政府之所以做出这一决定，是因为担心产量下降将威胁到国内供应。短期关注印度停止食糖出口传闻对糖价的扰动，另外值得一提的是，原定应在2月17日发布的CFTC持仓报告继续推迟发布，公告称CFTC计划最早在2月24日(周五)发布持仓报告。除ICE原糖3月合约与远月合约价差继续拉大（03合约临近交割）以外，其余近月与远期合约价差自2月开始有回调趋势，说明远月合约正逐步兑现供需宽松预期。与此同时，利空因素也逐步来袭，泰国食糖陆续产出，预计本榨季食糖产量、出口量有望增加，叠加欧洲糖供应过剩的局面在一定程度上限制涨势，预计原糖高位震荡为主。后续还需关注3月印度食糖第二批出口配额的落地情况和巴西中南部降雨情况对新榨季甘蔗开榨的影响。
　　国内方面，现阶段供应尚不显紧，但市场对于本榨季存有一定减产担忧，近期仍需关注南方产区的收榨情况。生产方面，广西糖厂收榨加快，多数大型糖厂基本完成榨期；云南境外甘蔗因前三年疫情影响，境外种植面积有所收缩，市场对甘蔗产量估产较榨前减少；其他产区2月基本定产。此外现货市场上，减产预期使糖厂挺价意愿较强，现货成交价整体偏硬，不过消费淡季下终端补库表现观望，导致整体成交较为一般，最近市场购销氛围略显平淡。考虑到该利多因素已基本在盘面兑现，且上半年为食糖消费淡季，预计郑糖上行空间有限，以高位震荡为主。
　　【交易策略】
　　1.单边：国内食糖市场累库，短期供应压力较大。考虑到利多因素已基本在盘面兑现，且上半年为食糖消费淡季，预计郑糖以高位震荡为主。后续还需关注3月印度食糖第二批出口配额的落地情况和巴西中南部降雨情况对新榨季甘蔗开榨的影响。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

研究报告全文：农银白糖日报2023年2月20日产河品农白糖日报研发产第一部分市场信息公众号二维码报银河农产品及衍生品期货盘面期货收盘价涨跌涨跌幅成交量增减幅持仓量增减幅SR23055944540922382962008453263231告SR230759485509382326-1591304213125SR230959545409225571414296639594现货与基差地区柳州昆明湛江南宁鲅鱼圈日照西安今日报价5900578058005885597059606175涨跌1050-520510基差-44-164-144-592616231价差SR05-SR07价差涨跌SR07-SR09价差涨跌SR09-SR11价差涨跌-4-1-6110-2进口利润国别ICE主力升贴水运费配额内价格配额外价格与柳州价差与日照价差与盘面价差负责人蒋洪艳巴西进口19830063149346315-415-35500-361泰国进口19830741549316311-411-35100-357油脂研究陈界正粕猪研究陈界正玉米白糖蒋洪艳棉禽研究刘倩楠航运期货蒋洪艳55农银第二部分行情研判产河白糖品国际方面预计原糖继续维持高位震荡走势农全球糖价正受到几个因素的支撑包括印度甘蔗转向乙醇生研产以及欧洲农药禁令后产量的不确定性而关于印度出口又有新的消息传出有媒体周五报道称在与甘发产蔗主产区的一些甘蔗官员会谈后印度政府已决定不再批准新的糖出口政府之所以做出这一决定是因为担报心产量下降将威胁到国内供应短期关注印度停止食糖出口传闻对糖价的扰动另外值得一提的是原定应在2月17日发布的CFTC持仓报告继续推迟发布公告称CFTC计划最早在2月24日周五发布持仓报告除ICE告原糖3月合约与远月合约价差继续拉大03合约临近交割以外其余近月与远期合约价差自2月开始有回调趋势说明远月合约正逐步兑现供需宽松预期与此同时利空因素也逐步来袭泰国食糖陆续产出预计本榨季食糖产量出口量有望增加叠加欧洲糖供应过剩的局面在一定程度上限制涨势预计原糖高位震荡为主后续还需关注3月印度食糖第二批出口配额的落地情况和巴西中南部降雨情况对新榨季甘蔗开榨的影响国内方面现阶段供应尚不显紧但市场对于本榨季存有一定减产担忧近期仍需关注南方产区的收榨情况生产方面广西糖厂收榨加快多数大型糖厂基本完成榨期云南境外甘蔗因前三年疫情影响境外种植面积有所收缩市场对甘蔗产量估产较榨前减少其他产区2月基本定产此外现货市场上减产预期使糖厂挺价意愿较强现货成交价整体偏硬不过消费淡季下终端补库表现观望导致整体成交较为一般最近市场购销氛围略显平淡考虑到该利多因素已基本在盘面兑现且上半年为食糖消费淡季预计郑糖上行空间有限以高位震荡为主交易策略1单边国内食糖市场累库短期供应压力较大考虑到利多因素已基本在盘面兑现且上半年为食糖消费淡季预计郑糖以高位震荡为主后续还需关注3月印度食糖第二批出口配额的落地情况和巴西中南部降雨情况对新榨季甘蔗开榨的影响2套利观望3期权观望以上观点仅供参考不作为入市依据55农银产第三河部分相关附图品图1各地白糖现货价格元吨农图2柳州白糖现货价元吨研发产报告图3白糖期现基差元吨图411号糖活跃合约收盘价美分磅图5白糖进口利润元吨图6白糖35价差元吨数据来源银河期货wind资讯55农银产作者承诺河品本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐农研意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬发产免责声明报本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人告客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层55农上海上海市虹口区东大名路银501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn产河电话400-886-7799品农研发产报告55