研究报告全文：煤焦供需双增短期跟随成材波动银河期货大宗商品研究所黑色组2023年02月19日双焦总结价格焦炭产地维稳港口维稳山西吕梁准一冶金焦2460-日照港准一级冶金焦2650-焦煤价格维稳山西中硫主焦仓单2135-沙河驿蒙5煤仓单2034-沙河驿蒙3仓单1875-焦煤供给产地方面煤矿产量继续恢复目前产地除个别矿点因井下问题生产仍不正常外其余煤矿已基本恢复正常生产水平样本煤矿产能利用率9002125蒙煤方面策克口岸蒙煤通关4天日均通关422130预计对口岸通关量有一定提升海外资源价格高位运行澳大利亚优质资源报价一路高涨后期关注进口煤政策变化焦炭供给原料松动焦企利润修复提产增多但整体看焦企开工维稳钢联吨焦盈利7元73钢联230家焦企开工率749-01煤焦刚需247铁水产量22866162钢厂盈利率3853433螺纹表需13653焦煤库存焦钢市场博弈加剧下游焦企及中间商考虑市场风险按需少量采购部分煤矿因其性价比不高出货不畅库存继续累积焦企经过前期消耗焦企原料库存多降至中低位水平焦炭后市尚不明朗下游暂未开启集中补库厂内库存继续回落汾渭焦企原料煤库存796天-031钢联焦煤总库26803-227焦炭库存焦钢博弈背景下投机需求消失钢厂方面原料库存持续加高控制到货意愿渐强且煤焦产量有所增加综合影响焦企库存累积在供应端焦企积极发货下钢厂到货持续好转多数厂内库存已增至中高位水平控制到货现象增多汾渭钢企焦炭库存1242天025钢联焦炭总库977841总结短期煤焦利空情绪释放后反弹主要看到动力煤阶段企稳蒙煤定价模式改变澳煤政策变化成材需求好转煤焦跟随成材反弹但盘面反弹至煤焦平水附近且铁矿大幅上涨政策关注度提高目前煤焦供需双增暂无较大矛盾黑色后期仍需观察动力煤成材基本面情况及政策宏观情绪等短期煤焦波动增大建议观望为主单边观望套利观望期权观望GALAXYFUTURES1兰格预测数据来源兰格钢铁银河期货GALAXYFUTURES2目录第一部分双焦市场回顾及后期观点第二部分双焦供需存情况跟踪GALAXYFUTURES3一近期双焦市场回顾及后期观点GALAXYFUTURES4煤焦行情复盘GALAXYFUTURES5焦炭现货涨跌统计焦炭现货价格涨跌统计元吨涨跌落实时间调价周期涨跌轮数涨跌幅累积涨跌山西准一焦价备注1煤焦需求增加240铁水刚需支撑叠加累积涨价100-国庆二十大等节点补库2煤焦供给边110元吨第际收紧煤焦安监严格且动力煤价格高二轮提河南等2022-10-0230天第一轮1001002560位分流跨界煤种焦煤价格上涨成本推部分小钢厂落动焦企吨焦亏损开工积极性有限煤焦实主流未动供给稳中有收3晋陕蒙等煤炭主产地疫情散点爆发影响煤炭运输效率降低2022-11-0130天第一轮-100-10024601多地疫情散点爆发钢材需求受限长流程钢厂亏损叠加环保因素铁水见顶煤跌价3轮累积焦刚需回落2高煤价再度引发政府关2022-11-043天第二轮-100-2002360300-330元吨注3黑色系中焦化产能过剩焦煤利润高位4蒙煤通关维持高位进口焦煤2022-11-095天第三轮-100-3002260仍有期待2022-11-2415天第一轮10010023601临近春节下游冬储开启叠加盈利情况好转提产需求边际增加2煤矿临近年涨价4轮累积2022-12-017天第二轮1002002460底达产企业减产山西地区疫情影响运输库400-440元吨存高位上游供给边际收缩焦企亏损持续2022-12-098天第三轮1003002560力度较大焦企开工积极性不足3绝对2022-12-2112天第四轮1004002650库存低位1钢厂原料煤焦冬储尾声低利润铁水难2023-01-0111天第一轮-100-1002560增需求边际减少2吨焦盈利转正焦降价化厂提产3蒙煤通关高位保持8002023-01-109天第二轮-100-2002460同比高位煤焦供给边际增加GALAXYFUTURES6双焦市场情绪指数焦炭市场各企业情绪指数焦煤市场各企业情绪指数100100808060604040202000201609201809202009202209煤矿洗煤厂40家独立焦化厂煤矿洗煤厂40家独立焦化厂焦化厂钢厂贸易商焦化厂钢厂贸易商期货公司投资公司其他期货公司投资公司其他数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES7焦炭现货价格我国代表地区冶金焦价格单位元吨日钢采购山西湿熄准一级冶金焦价单位元吨510051004100410031003100210021001100110010010020191220191122020922021722022521月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月太原一级乌海二级邢台准一20192020202120222023吕梁准一唐山准一数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES8焦炭现货-基差走势山西吕梁准一级冶金焦价格单位元吨产地焦炭到港基差单位元吨4600220040001700340012002800700220016002001000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023日照港准一级冶金焦价格单位元吨日照港焦炭现货基差单位元吨4700180039001300310080023003001500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES9产地焦煤现货价格-基差走势中国炼焦煤价格指数单位元吨产地中硫煤基差走势单位元吨38001900330014002800900230018004001300-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月800-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES10蒙煤现货价格-基差走势沙河驿蒙煤价格单位元吨蒙煤基差单位元吨440015003800100032002600500200001400800-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023查干哈达堆场至甘其毛都口岸运费单位元吨干其毛都口岸通关车辆单位辆1400500450120040010003508003006002504002001502001000501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月02019202020212022202320221012202211120221121数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES11双焦月间差焦煤5-9价差焦炭5-9价差8007006004005002003000100-200-1009月10月10月11月11月11月12月12月1月1月2月2月3月3月4月4月5月9月10月10月11月11月11月12月12月1月1月2月2月3月3月4月4月5月JM1905-JM1909JM2005-JM2009JM2105-JM2109J2005-J2009J2105-J2109J2205-J2209J2205-J2209J2305-J2309JM2205-JM2209JM2305-JM2309数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES12双焦跨品种比值主力合约钢焦比主力合约煤焦比24202218201816161414121210101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES13煤焦钢利润情况全国煤矿平均利润单位元吨黑色产业链利润情况全国焦煤煤矿平均利润元吨黑色产业链利润元吨200020001600160012001200800800400400002019年9月2020年7月2021年5月2022年3月2023年1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-400-80020192020202120222023煤矿利润焦化利润钢厂利润数据来源汾渭能源银河期货GALAXYFUTURES14焦化期现利润独立焦化企业吨焦平均利润单位元吨主力合约焦化利润走势90012009005006001003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-30001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-7002019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES15钢厂现货利润全国螺纹钢利润单位元吨钢材利润情况对比单位元吨1600160011001100600600100100-400-400201601201801202001202201201601201801202001202201高炉利润热卷利润冷轧利润高炉利润热卷利润冷轧利润螺纹钢高炉利润季节性图单位元吨螺纹钢电炉利润季节性图单位元吨2000130016008001200300800400-2000-7001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-4002018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES16钢坯成本-钢坯中焦炭成本唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本季节图5200500047004200450037004000320027003500220030001700120025007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016012018012020012022012017年2018年2019年钢坯完全成本钢坯用焦炭成本2020年2021年2022年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES17二双焦供需存情况GALAXYFUTURES18产地煤矿-洗煤厂生产情况全国煤矿开工率单位洗煤厂开工率单位85全国样本焦煤煤矿开工率80137570116509605507504505401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年20192020202120222023数据来源汾渭能源银河期货数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES19