核心观点
　　今日豆类油脂联动上涨，油脂中以棕榈油为首继续引领油脂板块上涨超1%，棕榈油期价站上8200一线，涨幅1.2%，持仓变化不大。豆油期价涨幅不足1%，盘中增仓超1.4万手，均线形态有所修复。菜油期价盘整为主，表现明显偏弱。在油脂走强之后，粕类期价迎来上涨。豆粕主力2305受到60日均线支撑，涨幅超1%,盘中减仓2.3万手。远月2309合约表现强于近月，资金变化不大。菜粕期价跟随反弹，盘中涨超1%，反弹受上方20日均线压制，资金变化不大。
　　油脂市场，在马棕报告利空影响释放以后，市场关注的重点转向印尼出口政策变化对马棕出口的提振。印尼政府表示将暂停三分之二的棕榈油出口许可，为了应对不断上涨的食用油价格，并确保斋月和开斋节之前的供应。意味着未来三个月内将有40-80万吨的印尼棕榈油无法进入全球市场。此外，印尼上调2月份下半月的棕榈油出口税费，这将为马来西亚棕榈油创造更为有利的出口环境。第三方船运机构公布的数据显示，虽然2月份前15日马棕产量小幅增长，但出口增幅更为显著，随着印尼出口规模受限，马棕出口有望恢复快速增长。国内棕榈油港口库存高位徘徊，在市场对未来的乐观消费预期主导下，供需格局有望改善，令国内棕榈油库存有去化预期，在国内对预期进行定价以及国际市场大涨的双重影响下，棕榈油期价领涨行情有望持续。
　　豆类市场，国内随着油厂开工率回升，油厂豆粕库存迎来修复。终端市场补库节奏仍将决定豆粕库存的修复速度，成为影响短期豆粕现货价格的重要因素。目前市场关注的焦点有两个，一个是豆粕期货近月2303合约的基差回归需求，目前仍有350点的回归空间，另一个是远月2305合约的主导逻辑从国内定价逐渐向国际市场联动转换，在内外联动增强的背景下，豆粕期价保持偏强格局，短期调整空间受限，多头思路维持。继续关注油粕套利资金波动对豆粕期价带来的短期扰动影响。
　　

研究报告全文：豆类日报15专业研究创造价值2023年2月20日豆类油脂供应扰动持续豆类油脂联动上涨豆类油脂核心观点今日豆类油脂联动上涨油脂中以棕榈油为首继续引领油脂板块上涨超1棕榈油期价站上8200一线涨幅12持仓变化不大豆油期价涨幅不足1盘中增仓超14万手均线形态有所修复菜油期价盘整为主表现明显偏弱在油脂走强之后粕类期价迎来上涨豆粕主力2305受到60日均线支撑涨幅超1盘中减仓23万手远月2309合约表现强于近月资金变化不大菜粕期价跟随反弹盘中涨超1反弹受上方20日均线压制资金变化不大宝城期货研究所油脂市场在马棕报告利空影响释放以后市场关注的重点转向印尼出投资咨询团队口政策变化对马棕出口的提振印尼政府表示将暂停三分之二的棕榈油出口许可为了应对不断上涨的食用油价格并确保斋月和开斋节之前的供应意味着未来三个月内将有40-80万吨的印尼棕榈油无法进入全球市场此外印尼上调2月份下半月的棕榈油出口税费这将为马来西亚棕榈油创造更为有利的出口环境第三方船运机构公布的数据显示虽然2月份前15日马棕产量小幅增长但出口增幅更为显著随着印尼出口规模受限马棕出口有望恢复快速增长国内棕榈油港口库存高位徘徊在市场对未来的乐观消费预期主导下供需格局有望改善令国内棕榈油库存有去化预期在国内对预期进行定价以及国际市场大涨的双重影响下棕榈油期价领涨行情有望持续豆类市场国内随着油厂开工率回升油厂豆粕库存迎来修复终端市场补库节奏仍将决定豆粕库存的修复速度成为影响短期豆粕现货价格的重要因素目前市场关注的焦点有两个一个是豆粕期货近月2303合约的基差回归需求目前仍有350点的回归空间另一个是远月2305合约的主导逻辑从国内定价逐渐向国际市场联动转换在内外联动增强的背景下豆粕期价保持偏强格局短期调整空间受限多头思路维持继续关注油粕套利资金波动对豆粕期价带来的短期扰动影响仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值15请务必阅读文末免责条款豆类日报1产业动态1咨询公司AgRural将巴西202223年度大豆产量下调至1509亿吨较1月份下调210万吨较12月份预测的1536亿吨降低280万吨产量下调是因为南里奥格兰德州的天气干旱导致产量降低尽管巴西大豆产量下调仍然将创下历史最高纪录新的预测是基于收获面积4330万公顷平均单产每公顷581袋每袋60公斤就南里奥格兰德州而言现在预期产量为1610万吨比1月份调低430万吨1月份时AgRural已经将该州大豆产量调低110万吨该州的高温天气以及降雨不规律导致干旱状况恶化不过南里奥格兰德州产量下降被其他州的产量上调所部分抵消主要是马托格罗索州和戈亚斯州以及巴西北部东北部的产量调高2巴西最大的农业合作社Coamo的负责人何塞阿罗尔多加拉西尼称由于国内大豆价格下跌巴西农户囤货惜售加拉西尼估计今年的远期销售量相当于合作社大豆产量预期600万吨的5远远低于去年同期的25到30即使销售条款还没有确定Coamo也会从农户会员那里接收并储存大豆这导致存储空间短缺迫使合作社租用额外的仓库并增加使用筒仓袋他补充说合作社成员在价格下跌后继续缓慢出售粮食作物鉴于去年大豆价格上涨农户的财务状况舒适这减少农户对资金的需求Coamo位于巴西南部202122年度的干旱导致该合作社的大豆产量只有380万吨2022年初巴西大豆价格为每60公斤袋162雷亚尔3143美元在收获期迅速上涨到创纪录的200雷亚尔这鼓励了农户囤货惜售2022年Coamo在位于帕拉纳州圣卡塔琳娜州和南马托格罗索州的114个分部接收了747万吨的大豆和玉米等作物占到巴西总产量的283巴西咨询机构家园农商公司PAN发布的数据显示截至2023年2月16日巴西大豆收获进度达到2478一周前为1739作为对比2022年同期为3634过去五年的同期均值为2762报告称过去一周的亮点是马托格罗索和托坎廷斯的田间作业加快虽然低于2022年但是正在加快收获步伐4布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE称截至2月15日的一周由于气温高于平均水平加上没有降雨继续对大部分进入关键单产形成期的大豆作物造成不利影响受影响最严重的地区集中在两个核心区即圣塔菲的中北部和恩特雷里奥斯的中东部当地已经出现作物受损的报告这将影响当前的大豆产量估计迄今为止629的早期种植大豆正处于单产关键形成期R3-R6在1月下半月的降雨后干燥高温天气继续影响作物的生长圣塔菲中北部以及恩特雷里奥斯中东部这两个核心区占到阿根廷大豆种植面积的38大豆单产估计比过去五年的平均单产损失多达40甚至低于201112年度交易所预计202223年度阿根廷大豆产量为3800万吨比最初的产量预测低了208比202122年度的4330万吨减少122交易所估计专业研究创造价值25请务必阅读文末免责条款豆类日报20222023年阿根廷大豆种植面积为1620万公顷比上年的1630万公顷减少10万公顷因为天气干旱导致农户无法完成播种计划2现货价格表表现货市场价格品种等级指标价格元吨较前一日变化元吨大豆大连进口二等52400大豆均价53400豆粕张家港4345200豆粕均价45565豆油张家港四级97400豆油均价97230棕油广东24度81200棕油均价81750菜油张家港进口四级10980-80菜油均价11053-80数据来源汇易网宝城期货专业研究创造价值35请务必阅读文末免责条款豆类日报3相关图表图1大豆港口库存图2大豆压榨利润数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5豆油基差图6棕榈油基差数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值45请务必阅读文末免责条款豆类日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值55请务必阅读文末免责条款