【行情复盘】 
　　上周本周商品出现系统性反弹，农产品板块出现大涨，生猪期价减仓大幅反弹，修复期价过低估值，近月03合约期现逐步完成回归。截止周五收盘，03合约收盘15285元/吨，环比前一周涨6.26%，05合约17510元/吨，环比前一周涨6.35%。基差03（河南）-30元/吨，基差05（河南）-2515元/吨。上周生猪现货价格止跌，周末猪价出现明显反弹，全国均价15.08元/公斤，环比周五涨0.35元/公斤左右，上周屠宰量持续低位反弹。大猪集中出栏后，空栏增加，春季补栏旺季，二次育肥积极性走强，仔猪价格近期继续上涨。
　　【重要资讯】 
　　2月17日，发改委，“为推动生猪价格尽快回归至合理区间，发展改革委会同有关方面开展年内第一批中央冻猪肉储备收储工作，拟于近日收储2万吨冻猪肉，并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储”。
　　2月10号，生猪仓单注册100张，近期无新增。
　　基本面数据，截止2月17日，第7周出栏体重123.10kg，周环比降0.03kg，同比增4.85kg，猪肉库容率25.95%，环上周增0.90%，同比增3.09%。生猪交易体重持续回落，但下降速度明显趋缓，屠宰企业陆续开工，上周屠宰量保持季节性反弹，绝对量高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量85.62万头，周环比增6.54%，同比增33.34%。博亚和讯数据显示，第7周猪粮比5.13：1，环比上周涨4.25%，同比高1.93%，外购育肥利润-390元/头，周环比涨54元/头，同比跌393元/头，自繁自养利润-336元/头，环比涨59元/头，同比持平，养殖利润止跌反弹，目前育肥利润处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格反弹；卓创7KG仔猪均价63.46元/kg，环比上周涨7.97%，同比涨76.89%；二元母猪价格32.04元/kg，环比上周跌1.23%，同比跌2.38%。猪粮比在连续4周低于国家一级过度下跌预警区间后，本周反弹至区间以上。
　　【交易策略】 
　　上周农产品指数呈现震荡上涨，估值低位商品出现普涨，生猪期价减仓大幅反弹。生猪供需基本面上，2月下旬屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，目前大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌，这令猪价的边际压力大幅减轻。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，03合约期现价格逐步回归，关注近期仓单注册情况。05合约仍然低于养殖成本，03回到对05贴水结构，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价继续向下空间可能有限。交易上，政策托市叠加消费复苏，或令市场情绪持续回暖，近端单边反弹对待，03近期回到交割博弈，激进投资者05合约多头谨慎持有，或空5多7套利逢高入场。
　　【风险点】
　　疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

研究报告全文：生猪期货周报LiveHogsWeeklyReport收储消息落地政策利多兑现摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号上周本周商品出现系统性反弹农产品板块出现大涨生猪期价减仓大作者饲料养殖研究中心宋从志幅反弹修复期价过低估值近月03合约期现逐步完成回归截止周五收盘03合约收盘15285元吨环比前一周涨62605合约17510元吨环比前一周涨635基差03河南-30元吨基差05河南-2515元执业编号F03095512期货从业吨上周生猪现货价格止跌周末猪价出现明显反弹全国均价1508元公斤环比周五涨035元公斤左右上周屠宰量持续低位反弹大猪集作者饲料养殖研究中心王亮亮中出栏后空栏增加春季补栏旺季二次育肥积极性走强仔猪价格近期继续上涨执业编号Z0017427投资咨询重要资讯作者饲料养殖研究中心侯芝芳2月17日发改委为推动生猪价格尽快回归至合理区间发展改革委会同有关方面开展年内第一批中央冻猪肉储备收储工作拟于近日收储2执业编号Z0014216投资咨询万吨冻猪肉并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储2月10号生猪仓单注册100张近期无新增联系方式songcongzhifoundersccom基本面数据截止2月17日第7周出栏体重12310kg周环比降003kg同比增485kg猪肉库容率2595环上周增090同比增309成文时间2023年2月19日星期日生猪交易体重持续回落但下降速度明显趋缓屠宰企业陆续开工上周屠宰量保持季节性反弹绝对量高于去年同期水平上周样本企业屠宰量8562万头周环比增654同比增3334博亚和讯数据显示第7周猪粮比5131环比上周涨425同比高193外购育肥利润-390元头周环比涨54元头同比跌393元头自繁自养利润-336元头环比涨59元头同比持平养殖利润止跌反弹目前育肥利润处在历史同期低位水平自繁自养利润跟随仔猪价格反弹卓创7KG仔猪均价6346元kg环比上周涨797同比涨7689二元母猪价格3204元kg环比上周跌123同比跌238猪粮比在连续4周低于国家一级过度下跌预警区间后本周反弹至区间以上交易策略上周农产品指数呈现震荡上涨估值低位商品出现普涨生猪期价减仓大幅反弹生猪供需基本面上2月下旬屠宰量仍维持高位并高于去年同期水平出栏体重虽有连续回落但绝对体重仍在120kg以上反映上游大猪仍在释放之中目前大猪仍有阶段性出栏压力不过疫情后商品市场整体情绪回暖疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌这令猪价的边际压力大幅减轻中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完产业累计盈利的时间仍然较短阶段性供给压力逐步释放后2023年一季度末产业可能逐步过度至盈利状态只不过由于产能处在上升期盈利水平可能不会太高时间不会太久期价上03合约期现价格逐步回归关注近期仓单注册情况05合约仍然低于养殖成本03回到对05贴水结构由于生猪期价目前整体估值不高收储加持下期价继续向下空间可能有限更多精彩内容请关注方正中期官方微信交易上政策托市叠加消费复苏或令市场情绪持续回暖近端单边反弹对待03近期回到交割博弈激进投资者05合约多头谨慎持有或空5多7套利逢高入场风险点请务必阅读最后重要事项第1页疫病导致存栏损失新冠疫情导致消费不及预期饲料原料价格储备政策目录一生猪期价基差及月差3二生猪现货市场行情5三供需基本面情况7一养殖利润及成本7二生猪出栏体重9三生猪销售和屠宰10四猪肉消费及冻肉库存11四仓单及持仓情况12五相关股票涨跌幅12请务必阅读最后重要事项第2页一生猪期价基差及月差上周商品整体呈现系统性反弹农产品指数跟涨但饲料养殖板块上游延续高位震荡回落原料端豆粕及玉米价格出现反复但整体表现依然强势生猪现货价格在收储政策利多落地后及消费复苏预期提振下止跌反弹生猪期价全周延续近弱远强市场情绪进一步回暖2月仓单新增注册100张近期无新增远端期价击穿成本后出现修复性反弹05目前保持对03及现货高升水结构但57及59价差处在相对高位生猪现货价格在上周延延续弱势调整但跌幅趋缓周末猪价部分地区出现反弹春节后由于终端消费处于季节性淡季养殖户出栏积极性不低但出栏体重延续回落市场大猪供给压力已经在逐步得以释放截止上周五收盘全周生猪期货主力2305合约收于17510元吨周度最高价为17515元吨最低价为16620元吨周度涨635生猪03合约生猪05合约2600021000220323032205230524000200001900022000180002000017000180001600016000150001400014000130001200012000415161718191101111121112131527627727827927102711271227127227327427数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院生猪07合约生猪09合约24000240002300022092309220002207230722000200002100020000180001900016000180001700014000160001200015000928102811281228128228331430531630731831828928228430731831930131728128331531630102811301128122810311231数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页07合约基差主力09合约基差1200012000100002207230710000220923098000800060006000400040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-8000728828928102811281228128228331430531630731928102811281228128228331430531630731831930数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院03合约基差05合约基差10000120002203基差2303基差2205基差2305基差800010000600080006000400040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-8000415161718191101111121112131527627727827927102711271227127227327427527数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院3-5月间价差5-7月间价差250020232022150020002022220310001500100050050000-500-500-1000-1000-1500-1500-2000-2000-2500-2500-3000-30008月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页生猪各交割库基差2305之前2023-02-19升贴水现货价格折到基准地2301基差2303基差河南01453014530-755浙江15001567014170-1115湖北5001499014490-795江苏5001537014870-415安徽1001483014730-555山东-2001536015560275四川15001490013400-1885江西14001441013010-2275湖南13001448013180-2105河北-3001534015640355辽宁-5001477015270-15内蒙-6001490015500215调整升贴水后生猪各交割库基差2305开始2023-02-19升贴水现货价格折到基准地2305基差2307基差2309基差河南01370013700-3810-4385-4635浙江11001500013900-3610-4185-4435湖北01360013600-3910-4485-4735江苏5001390013400-4110-4685-4935安徽3001390013600-3910-4485-4735山东01430014300-3210-3785-4035四川-2001350013700-3810-4385-4635江西1001370013600-3910-4485-4735湖南1001380013700-3810-4385-4635河北-1001410014200-3310-3885-4135辽宁-7001380014500-3010-3585-3835内蒙-8001370014500-3010-3585-3835数据来源同花顺方正中期研究院二生猪现货市场行情春节后经济活动开始逐步恢复正常尤其餐饮业消费出现明显修复性反弹但生猪在养殖户集中出栏的冲击下猪价表现依然不强年后猪价下跌使得猪粮比快速回落在连续4周低于一级过度下跌预警区间后上周出现反弹上周发改委冻肉收储政策落地首次收储量2万吨政策性利多令市场情绪持续回暖目前上游大猪仍未完全出清供给压力仍存但环比降低显著截止2023年2月17日博亚和讯数据显示第7周猪粮比5131环比上周涨425同比高193外购育肥利润-390元头周环比涨54元头同比跌393元头自繁自养利润-336元头环比涨59元头同比持平养殖利润止跌反弹目前育肥利润处在历史同期低位水平自繁自养利润跟随仔猪价格反弹卓创7KG仔猪均价6346元kg环比上周涨797同比涨7689二元母猪价格3204元kg环比上周跌123同比跌238猪粮比在连续4周低于国家一级过度下跌预警区间后本周反弹至区间以上请务必阅读最后重要事项第5页生猪市场重点周度数据7周6周环比同比现货价格元公二元母猪周均价32043244-123-238外三元仔猪7KG周均价634658787977689斤外三元生猪周均价148314164731989育肥猪饲料均价388388000659养殖成本元公外购仔猪出栏成本180117960263319斤自繁自养出栏成本17531753001643猪粮比价513492425193生猪出栏均重kg1231012313-003485出栏体重150kg以上大猪出栏占比80080000012390kg以下小猪出栏占比584647-063-353周度屠宰量万头856280366543334屠宰毛利元头34213444-0676322屠宰数据猪肉鲜销率83128339-032-448冻品库存率25952505090309资料来源同花顺博亚和讯涌益资讯卓创资讯方正中期研究院整理猪肉平均批发价元公斤全国外三元猪平均价元公斤455540503545302018201840252019352019202020302020152021252021102022205202220231502023114279226191142710235181142792241730132682141730101234567891011121357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页7KG仔猪价格元头二元能繁母猪价格元公斤90201525002016802000201720187020181500201960201920205010002020202140202150020223020220202320202302468101214161820222426283032343638404244464850521357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理三供需基本面情况一养殖利润及成本上周生猪现货价格情绪回暖周末猪价大幅反弹目前猪价仍深度低于完全养殖成本但养殖成本端饲料价格亦出现松动玉米现货价格受年后农民集中卖粮影响震荡转弱豆粕价格跟随美豆延续高位震荡回落养殖端自繁自养及外购育肥利润目前已接近2个月低于17元公斤成本线仔猪价格上周保持反弹整体表现超出市场预期仔猪市场成交活跃度回暖但饲料成本高位限制补栏积极性不过养殖户在逐步出栏大猪后将带动仔猪补栏走强卓创7KG仔猪均价6346元kg环比上周涨797同比涨7689博亚和讯全国15kg体重仔猪出栏毛利润-31元头环比上周涨31元头同比涨117元头饲料原料价格节后整体偏弱震荡截止周末全国玉米均价2880元吨环比上周持平略涨5-10元吨豆粕均价4550元吨环比上周跌70-80元吨麸皮均价2640元吨环比上周跌40元吨生猪育肥饲料均价388元公斤环比上周持平同比高023元公斤请务必阅读最后重要事项第7页资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理仔猪出栏平均利润元头200015002019100020202021500202202023147101316192225283134374043464952-500资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理全国玉米均价元吨201560002016201750002018400020193000202020212000202210002023215281023720215281225720316291124619922417301326123456789101112资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整全国麸皮均价元吨2015生猪育肥饲料元公斤20153000201645201625002017420172000201835201815002019310002019202050025202120200221528102372021528122572031629112461992241730132620221122372482021528122571921528102341730183012258212021123456789101112202312345678910111220222023请务必阅读最后重要事项第8页资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理猪粮比及预警线猪粮比及平衡点21002500190017002000150015001300110010009007005005003000002017-12-162018-12-162019-12-162020-12-162021-12-162022-12-162018-08-252019-08-252020-08-252021-08-252022-08-25猪粮比价全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警猪料比价平衡点周平均值猪粮比全国周平均值资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理二生猪出栏体重2022年四季度生猪现货价格急剧下跌自繁自养及外购育肥养殖利润快速回落养殖出栏出现踩踏情况年后大猪延续快速出栏但消费前景乐观的情况下出栏体重跌幅趋缓部分养殖户由于亏损较大出现被动压栏等待消费旺季来临上周绝对出栏水平维持高位但出栏体重近两周跌幅趋缓当前市场大猪供给压力已经逐步释放截止2月17日三方数据显示上周生猪出栏体重止跌卓创数据显示第7周出栏体重12310kg周环比降003kg同比增加485kg涌益咨询显示上周全国出栏均重12145kg环比反弹028kg同比增470kg卓创生猪出栏平均体重KG2018140涌益生猪出栏体重kg1402019135201813520201302019130202020211251252021202212012020222023115115202311011010510510010013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源涌益咨询方正中期研究请务必阅读最后重要事项第9页三生猪销售和屠宰上周屠宰量整体延续季节性反弹但日度屠宰量一度超过去年同期水平屠宰企业当前陆续复工但屠宰环节利润受猪价上涨压缩截止2月17日第7周国内生猪重点屠宰企业开工率环比回升周度平均开工率276环比上周升148屠宰企业毛利稳中有降上周平均毛利润3421元头周环比跌023元头同比高1325元公斤屠宰企业目前利润水平不佳屠宰企业周度平局开机率屠宰企业毛利元头701406012010050201820188040201920196020202020304020212021202020222022010202320231357911131517192123252729313335373941434547495153-2001357911131517192123252729313335373941434547495153-40资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理云南省生猪周度宰后均重kg河南白条头均利润元头100132501301280126-50124-100122-150120资料来源涌益咨询方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第10页全国日度屠宰量头中国猪肉月度销量万吨14035000012030000020191002500008020000020206015000020214010000020225000020202300216301327132711251327102482251921630214182163012345678910111220183120186120189120193120196120199120203120206120209120213120216120219120223120226120229120181212019121202012120211212022121资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理四猪肉消费及冻肉库存近期政策性收储落地后屠宰企业冻肉入库率环比显著增加卓创数据显示截止2月17日猪肉鲜食率8312周环比降027冻肉库存容2559周环比增090同比增309冻肉入库率环比持续小幅增加资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第11页四仓单及持仓情况生猪仓单手生猪主力合约成交及持仓量6000010万95000087400006530000432000021100000000期货成交量活跃成交量生猪期货持仓量活跃成交量生猪资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理五相关股票涨跌幅证券代码证券简称2月17日2月10日周度涨跌幅相关产品002714SZ牧原股份47934907-232商品猪仔猪种猪肉鸡肉猪奶牛肉鸭蛋鸡深海鱼肉羊肉鸽兽药原奶300498SZ温氏股份19271992-326及乳制品肉制品加工产品000876SZ新希望1300373-196饲料生猪禽食品商贸商品种猪商品仔猪商品肉猪猪肉生鲜产品猪肉加工产品猪002124SZ天邦股份604614-163用疫苗猪用饲料和水产饲料生猪养殖技术服务002157SZ正邦科技357373-429饲料猪饲料禽饲料养殖兽药002385SZ大北农822935-1209饲料产品养殖产品种业产品植保产品疫苗产品兽药产品002567SZ唐人神779808-359饲料肉制品动物保健品牲猪002548SZ金新农579594-253猪用配合料生猪000735SZ罗牛山774751306生猪肉制品教育商品房冷链物流服务603363SH傲农生物13181354-266仔猪商品猪种猪猪料禽料水产料反刍料兽用药物制剂生猪屠宰及肉制品销售生猪饲料兽药农产品加工牛奶代002100SZ天康生物882905-254养业务002726SZ龙大肉食900907-077鲜冻肉高低温肉制品冷冻调理肉制品宣威火腿进口贸易600975SH新五丰738742-054生猪肉品饲料002311SZ海大集团60296086-094饲料动保产品农产品贸易000702SZ正虹科技612618-097饲料生猪禽类销售请务必阅读最后重要事项第12页资料来源同花顺方正中期研究院整理猪价与养殖股价1400000400000120000035000030000010000002500008000002000006000001500004000001000002000005000000000000002020-10-202020-11-202020-12-202021-01-202021-02-202021-03-202021-04-202021-05-202021-06-202021-07-202021-08-202021-09-202021-10-202021-11-202021-12-202022-01-202022-02-202022-03-202022-04-202022-05-202022-06-202022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202022-12-202023-01-20温氏股份傲农生物新希望正邦科技海大集团大北农唐人神牧原股份生猪现货价格右资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第13页联系我们请务必阅读最后重要事项第14页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第15页