白糖周度观点
　　整体观点：国际方面，印度传来不及预期，市场供需偏紧张，等待巴西开榨或有缓解。整体国际市场估计年度偏宽松，但存在不确定性。国内市场需求尚无明显改善，但市场预期犹在，关注中央3月份会议。整体白糖价格倒挂明显，未来有望小幅缩小，支撑国内糖价维持强势。
　　策略建议：逢低买入。
　　风险因素：国内消费不振；原油市场变化。

研究报告全文：长江期货白糖纸浆周报长江期货股份有限公司投资咨询业务资格鄂证监期货字20141号2023-2-17长期研究棉纺团队研究员洪润霞执业编号F0260331投资咨询号Z0017099黄尚海执业编号F0270997投资咨询号Z0002826研究助理钟舟执业编号F3059360顾振翔执业编号F3033495目录01白糖维持强势02纸浆高位震荡01白糖维持强势01白糖周度观点1整体观点国际方面印度传来不及预期市场供需偏紧张等待巴西开榨或有缓解整体国际市场估计年度偏宽松但存在不确定性国内市场需求尚无明显改善但市场预期犹在关注中央3月份会议整体白糖价格倒挂明显未来有望小幅缩小支撑国内糖价维持强势2策略建议逢低买入3风险因素国内消费不振原油市场变化01行情回顾n本周国内现货糖价略涨期货市场震荡偏弱基差扩大国际糖价震荡数据来源IFIND长江期货01宏观面巴西货币走弱原油震荡n巴西雷亚尔近期走弱n原油市场震荡数据来源IFIND长江期货01国际重要新闻n202223榨季截至1月下半月巴西中南部地区累计入榨量为542395万吨较去年同期的522616万吨增加了19779万吨同比增幅达378甘蔗ATR为14115kg吨较去年同期的14299kg吨下降了184kg吨累计制糖比为4592较去年同期的4503增加了089累计产乙醇27887亿升较去年同期的26956亿升增加了931亿升同比增幅达345累计产糖量为3350万吨较去年同期的32061万吨增加了1439万吨同比增幅达449n泰国202223榨季截至2月8日累计甘蔗入榨量为593103万吨含糖分为1294产糖率为11117累计产糖量为65937万吨其中白糖产量为11297万吨原糖产量为52906万吨精制糖产量为1734万吨资料来源沐甜科技泛糖科技长江期货01国内要闻n202223年制糖期以下简称本制糖期截至2023年1月底甜菜糖厂除有3家糖厂生产外其他糖厂均已停机甘蔗糖厂广西已有3家糖厂停榨本制糖期全国共生产食糖566万吨同比增加34万吨全国累计销售食糖237万吨同比增加27万吨累计销糖率418全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5670元吨同比下跌76元吨2023年1月成品白糖平均销售价格5665元吨n202223制糖期截至2023年1月底广东累计榨蔗量3324万吨去年同期31762万吨产糖量3172万吨去年同期3019万吨出糖率954去年同期95销量244万吨去年同期1672万吨库存732万吨去年同期1347万吨产销率769去年同期5538其中1月份单月产糖1738万吨同比减少478万吨销售1212万吨同比增加033万吨资料来源沐甜科技泛糖科技IFIND长江期货01持仓数据CFTC净多持仓减少n美国商品期货交易委员会CFTC最新报告显示截至1月24日当周对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓减少至185084手n国内期货仓单合计39865张数据来源IFIND长江期货01内外价差配额外进口倒挂维持高位n纽约糖配额外进口成本6893元吨相比日照糖升水938元吨倒挂维持高位n目前内外价差明显倒挂对国内支撑力度较大数据来源IFIND长江期货02纸浆震荡走弱02纸浆周度观点1整体观点受海外近期公布的检修及可能出现的中断影响针叶浆短期维持紧平衡国内消费端改善的预期仍在但阔叶浆新项目投产后美金报价下调预期增强一定程度利空针叶浆市场同时成品纸价格上涨前纸厂低利润将继续压制浆价整体看供应和国内弱消费影响持续下游弱势及部分品牌价格调整冲击下盘面短期调整但预计仍以高位震荡为主2策略建议逢高沽空3风险因素宏观经济步入衰退需求不及预期供应端再次发生风险02期货市场期货市场震荡走弱n本周期货市场震荡走弱基差维持高位n期货库存反弹数据来源IFIND卓创资讯长江期货02价格走势纸浆价格下滑纸品价格微涨n本周木浆现货市场弱势运行卓创资讯监测数据显示截至2月16日本周进口针叶浆周均价7176元吨较上周下滑117进口阔叶浆周均价5991元吨较上周下滑282n本周157g铜版纸市场均价5666元吨环比上调136本周70g木浆双胶纸市场均价为6718元吨环比上涨045本周250-400g平张白卡纸市场含税5194元吨较上周下跌012本周木浆生活用纸均价7900元吨较上周稳定数据来源IFIND卓创资讯长江期货02库存情况纸浆库存增加纸品库存回落n据卓创资讯数据监测统计2023年2月第2周青岛港常熟港高栏港天津港及保定地区纸浆库存量较上周增加14n月度库存看当前纸浆库存维持低位纸品库存有所回升但白卡纸库存走低数据来源IFIND卓创资讯长江期货02开工利润下游开工率回落纸品利润好转n本周铜版纸开工负荷率较上周提升182个百分点本周双胶纸开工负荷率较上周提升224个百分点本周白卡纸开工负荷率较上周提升397个百分点本周生活用纸开工负荷率较上周上升407个百分点n近期由于纸浆价格下行纸品毛利有所好转数据来源IFIND卓创资讯长江期货02进口利润n以银星现货周均价粗略计算毛利率-462较上周毛利率下滑291个百分点较去年同期下滑2356个百分点本周银星现货价格延续下滑态势加之人民币汇率续涨导致银星现货成本继续增加故本周银星现货毛利率呈收窄态势进口针叶浆毛利润测算数据来源IFIND卓创资讯长江期货02重要资讯n据悉由于芬兰运输工人工会与雇主之间协议未达成2月15日港口仓库和公路运输开始歇工港口歇工将持续到达成协议为止或歇工被取消仓库和公路运输歇工为期一周n加拿大海关公布2022年12月加拿大纸浆出口中国情况其中针叶浆1398万吨阔叶浆327万吨本色浆167万吨化机浆609万吨n据悉2023年2月份加拿大漂白针叶浆虹鱼外盘报价960美元吨较上轮提涨30美元吨预计3月份发船n据悉WestFraser宣布因锯木厂木片供应下降计划削减位于不列颠哥伦比亚省Quesnel的Cariboo纸浆年产能35万吨和造纸公司的业务从4月中旬开始为期一个月然后在第三季度再进行一个月数据来源IFIND卓创资讯长江期货声明风险提示本报告仅供参考之用不构成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布引用或再次分发他人或投入商业使用如征得本公司同意引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为长江期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利联系我们长江证券股份有限公司长江期货股份有限公司长江证券承销保荐有限公司Add湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Add湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇Add上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇Tel95579或4008888999T2写字楼第2728楼广场一座28层Tel027-85861133Tel021-61118978长江成长资本投资有限公司长江证券上海资产管理有限公司长江证券创新投资湖北有限公司Add湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Add上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇Add湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼广场一座27层19楼Tel027-65796532Tel4001166866Tel027-65799822长江证券国际金融集团有限公司长信基金管理有限责任公司Add香港中环大道中183号中远大厦1908室Add上海市浦东新区银城中路68号时代金Tel852-28230333融中心9层Tel4007005566