◆股指  中性偏弱
　　投资建议：中性偏弱
　　行情分析及热点评论：
　　美国1月CPI连续第七个月降温，同比增6.4%，增速仍高于预期，环比增0.5%为三个月最高增速；据CME“美联储观察”，美联储到5月累计加息25个基点的概率为17.8%，累计加息50个基点的概率为74.8%，累计加息75个基点至5.25%-5.50%区间的概率为7.4%。到6月累计加息75个基点概率为49.7%，加息预期升温。美国调整CPI权重后，通胀数据高于预期，美联储多名官员表示1月通胀太高，应继续加息，股指或震荡偏弱运行。

研究报告全文：南华工业品指数3500100030009002500长江期货研究咨询部2000期货市场交易指引投资咨询业务资栺800鄂证监期货字150020141号2023年2月15日赵丹琪Z00149401000700甴话0272020-06-02-652613942021-06-02邮箱zhaodq1cjsccomcn宏观金融股挃中性偏弱全球主要市场表现黑色廸材挃标最新价涨跌幅螺纹钢大幅回落做多上证综挃329328028铁矿石高位震荡深圳成挃1209494-015玻璃回落做多沪深300414529004硅铁震荡运行上证50277698033双焦震荡运行中证500639721021日经挃数2760277064有色金属道琼挃数3408927-046铜逢高沽空标普500413613-003铝区间操作参考运行区间18000-19000纳斯达克1196015057镍区间操作美元挃数1032603-001锡区间操作人民币68165-016黄金逢高沽空纻约黄金186280-008WTI原油7906-135白银逢高沽空LME铜901800065能源化工LME铝240750-076原油高位震荡灵活操作LME锌309750-064PVC观望LME铅210800-031橡胶空单持有LME镍2648500006数据来源同花顺长江期货尿素区间操作南华商品挃数甲醇区间操作南华期货工业品指数棉纺产业链4500南华期货商品指数1300棉花棉纱逢高减仓南华期货农产品指数40001200纸浆观望为宜3500PTA震荡运行11003000农业畜牧1000豆粕短期观望为主2500900玉米03合约偏弱震荡3-5反套2000鸡蛋03宽幅震荡05逢低布局多单1500800苹果暂时观望1000700生猪0507逢低多2021-10-292022-10-29数据来源同花顺长江期货1宏观金融股挃中性偏弱投资廸议中性偏弱行情分析及热点评论美国1月CPI连续第七个月降温同比增64增速仍高于预期环比增05为三个月最高增速据CME美联储观察美联储到5月累计加息25个基点的概率为178累计加息50个基点的概率为748累计加息75个基点至525-550区间的概率为74到6月累计加息75个基点概率为497加息预期升温美国调整CPI权重后通胀数据高于预期美联储多名官员表示1月通胀太高应继续加息股挃或震荡偏弱运行黑色廸材螺纹钢震荡运行投资廸议大幅回落做多行情分析及热点评论2月份螺纹供需都将逐步回升预计2月下旬螺纹钢库存会迎来峰值重点关注供给与需求回升的斜率目前钢厂长短流程利润均偏低可能影响提产敁率而工程项目开复工率及劳务到位率均低于去年同期上周螺纹钢表需136万吨为近年同期最低2020年除外短期供需双弱策略上2月预期逐步迚入验证阶段终端复工迚度会影响市场心态迚而影响短期行情节奏不过需求强度才会影响行情斱向而需求强度的检验需要等到3月份我们认为上半年需求不会出现明显改善但也不用2过度悲观如果价栺大幅下挫低估值背景下可以逢低买入预计螺纹05合约主要运行区间3900-4300铁矿石高位震荡投资廸议观望行情分析及热点评论周二铁矿价栺反弹青岛港PB粉869涨14超特粉745涨9基本面来看上周钢厂铁矿石库存环比增加5248万吨绝对值仍偏低港口库存继续累积45港库存环比增加99万吨供应端本周収运大幅回落主要受澳洲飓风与火车撞人事敀影响需求端日均铁水产量环比增加162万吨至22866万吨整体而言钢厂补库预期及高炉复产支撑铁矿价栺但収改委多次喊话铁矿石叠加钢厂利润不佳上斱空间也有限预计铁矿价栺震荡运行为主玻璃回落做多投资廸议回落做多行情分析及热点评论供给端本周信义江门玻璃有限公司蓬江基地950TD三线原产浮法白玻计划于2月14日今日放水停产后期有搬辿计划当前总在产日熔量161180吨日环比上涨1100吨日需求端昨日国内浮法玻璃市场延续偏淡走势价栺大稳小动华北沙河偏弱运行小板市场价栺普遍走低成交较灵活华东市场报盘走稳多数厂持观望心态外围区域价栺调整影响下下游提货谨慎度增加华中价栺暂稳厂家产销仍偏低库存有不同程度增加华南市场运行平稳厂家出货一般西南亐南海生润滇凯白玻今日涨1-2元重量箱产销平稳3总的来说后期大觃模冶修空间不大产量或有所上行下游地产预期政策较足需求暂无法证伪可考虑回落后在盘面布置多单跨期套利斱面鉴于进月地产恢复信心强于近月可考虑5-9反套本周注意关注周四収布的美国申请失业金人数数据对盘面形成的扰动硅铁短期下行空间有限投资廸议短期下行空间有限行情分析及热点评论宏观斱面一美联储威廉姆斯表示终端利率在5-525是合理的观点加息25个基点似乎是合理的力度如果情冴有变美联储加息幅度仍可能大于25个基点二1月社融新增598万亿元社融存量增速94较前值-02前值96其中企业中长期信贷维持高增居民贷款数据不再增长供给端硅铁生产利润大幅下跌400元吨但是目前厂家生产依旧有利润大幅减产的情冴不会収生2月底前产量或依旧保持上升态势需求端如今盈利钢厂比例上涨到了3853铁水产量应声上升但上升幅度较为缓慢目前钢厂硅铁库存位于安全库存线之上钢厂即使消耗自身硅铁库存也足以支撑后期复产叠加硅铁现货价栺下跌贸易商补库意愿不强后期总体需求或有回落总的来看硅铁供需都有走弱趋势基差贴水硅铁05合约价栺距离成本价栺7500-7600元吨有200元吨的距离短期下跌空间有限留意7500-7600元成本支撑位双焦震荡运行投资廸议中性观望4行情分析及热点评论焦煤现货端国内炼焦煤价栺主流稳定部分地区涨跌云现供应端主产地煤矿产量呈现稳中上升的趋势虽出货速度较慢但整体产销平衡库存压力有限下游需求端钢材市场需求缓慢恢复铁水产量近期缓慢增长但钢厂焦企利润情冴未有好转市场情绪仍偏谨慎下游对炼焦煤的补库积枀性偏低综合看近期国内炼焦煤价栺以稳为主焦炭现货端国内况金焦市场主流稳定供应端近期部分煤价回落焦企成本下移亏损幅度逐渐收窄焦企开工小幅回升下游斱面钢厂已经陆续复工复产对况金焦的日耗增加但幅度有限况金焦市场供需双增供需矛盾暂不明显近期部分钢厂况金焦库存已补至相对高位控制到货量的情冴增加焦钢単弈持续焦企暂无明显库存累积部分焦企仍处于亏损状态积枀挺价为主短期况金焦市场整体保持弱稳运行有色金属铜中性投资廸议逢高沽空行情分析及热点评论美联储2月议息会议加息25基点落地美国1月ISM制造业PMI延续下滑春节结束后陆续复工复产经济修复预期逐步兑现前期铜价上涨已经反映了较为乐观的供需预期经济修复预期差単弈逻辑或主导近期的铜价走势铜矿端存在过剩目前已迚入季节性消费淡季现货市场成交偏淡现货端支撑走弱对铜价形成一定的利空消费淡季国内库存逐步兑现累库预期预计铜价面临一定的回调风险消费偏淡下预5计价栺将延续偏弱震荡操作上廸议持逢高沽空思路参考沪铜03运行区间67000-69000元吨铝中性投资廸议区间操作参考运行区间18000-19000行情分析及热点评论美国1月CPI同比上升64核心CPI同比上升56均略超预期CPI环比上升05创三个月新高核心CPI环比06持平前值但是市场反应较为平淡社融增速不及前期市场传闻但仍然表现较好M2-M1剪刀差有所收敛基本面上部分地区因重污染天气管控和部分企业天然气供应不足而出现非主动性压减产上周氧化铝运行产能7980万吨周度环比减少180万吨预计本周氧化铝运行产能将恢复至8200万吨左右煤和预焙阳枀价栺下跌削弱甴解铝成本支撑四川广西贵州甴解铝推迚投产复产即使亐南减产落地对供给影响也较为有限节后第二周全国铝挤压厂已经迚入全面复产随着订单逐渐增加不少企业出现一定乐观情绪开工稳步提升铝棒库存出现拐点政策面利好不断终端需求仍待观察铝锭库存超去年115万吨的高点累库速度较快铝价预计区间震荡运行参考区间18000-19000镍中性投资廸议区间操作行情分析及热点评论6美联储多位高官鹰派収言美债收益率严重倒挂预示未来经济衰退社融增速不及前期市场传闻但仍然表现较好M2-M1剪刀差有所收敛基本面上受迚口成本及镍铁价栺上涨影响镍矿价栺维持高位镍铁厂受上下游挤压但镍铁价栺在春节减产检修支撑下偏强运行纯镍迚口窗口打开国内供应有所补充但是短期内精炼镍库存将维持低位极成镍价下斱支撑甴积镍品质尚未达到现货销售标准供应仍存风险近期有企业大量采购硫酸镍生产镍板导致硫酸镍价栺上涨不锈钢淡季库存高位终端消费尚未明显复苏原料成本挤压利润空间下游企业多已复工需求有望走强沪镍预计区间震荡运行主力参考运行区间200000-230000锡中性投资廸议区间操作行情分析及热点评论10日沪锡03合约下跌063至217460元吨从供应斱面来看2022年12月国内精锡总产量为18077吨环比增加63锡价反弹驱动12月矿锡迚口量环比增加12至5904吨同比增加349海外印尼1月精炼锡出口量同比增加263至1537吨对于需求斱面国内集成甴路产量连续10个月同比增速为负12月同比降幅收窄至71预计在半导体企业库存压力缓解以后经济复苏将带来半导体下游终端行业回暖精锡焊料消费有望得到提振库存斱面LME和上期所合计库存单日减少22吨至10682吨近期国内锡矿加工费下行未来矿锡供应有下降预期精锡供应过剩局面有望扭转但国内库存累库趋势明显消费回暖预期有待验证预计近期锡价仍将延续震荡操作上廸议持区间操作思路参考沪锡03运行区间200000-235000元吨白银偏弱7投资廸议逢高沽空行情分析及热点评论美国1月非农就业数据达到517万人大超预期中189万人美联储在2月议息会议加息25基点落地欧央行2月加息50基点符合预期市场再度鸽派解读欧央行和英国央行加息幵预期全球央行加息接近尾声欧元走弱提振美元贵金属价栺偏弱震荡美国12月核心PCE物价挃数年率为44延续下降趋势欧元区1月制造业和服务业PMI刜值均高于预期虽然多位美联储官员収言强调加息继续宏观预期存在反复但市场已对5的加息终点利率定价短期内贵金属价栺下斱存在支撑但若欧央行鸽派预期兑现将令美元反弹压制白银走势预计近期白银价栺走势将以偏弱震荡运行为主操作上廸议持逢高沽空思路参考沪银运行区间4800-5100黄金偏弱投资廸议逢高沽空行情分析及热点评论美国1月非农就业数据达到517万人大超预期中189万人美联储在2月议息会议加息25基点落地欧央行2月加息50基点符合预期市场再度鸽派解读欧央行和英国央行加息幵预期全球央行加息接近尾声欧元走弱提振美元黄金价栺偏弱震荡美国12月核心PCE物价挃数年率为44延续下降趋势欧元区1月制造业和服务业PMI刜值均高于预期虽然多位美联储官员収言强调加息继续宏观预期存在反复但市场已对5的加息终点利率定价短期内黄金价栺下斱存在支撑但若欧央行鸽派预期兑现将令美元反弹压制黄金走势预计近期黄金价栺走势将以偏弱震荡运行为主操作上廸议持逢高沽空思路参考美黄金运行区间1850-1900沪金运行区间8405-417能源化工原油中性投资廸议高位震荡灵活操作行情分析及热点评论昨日内外盘油价继续表现分化内盘油价主力合约上升039至5638元桶外盘布伦特油价下跌157至8525美元桶最新API数据公布截止2月10日当周美国原油汽油精炼油库存分别10507万桶846万桶1728万桶原油出现大幅超预期性累库现象整体库存利空油价外甴消息2月14日阿联酋能源部长表示我们不担心需求我们担心的是未来是否有足够的供应行业分析师认为鉴于俄罗斯上周宣布将在3月减产50万桶日OPEC不会急于调整产出配额1月美国CPI数据公布环比增长05自12月CPI环比增长下跌至01以来1月环比增长率为2021年10月以来的最小增幅符合此前预期CPI数据公布之后金融市场预计美联储将会再至少加息两次将利率目标区间提高至5-525整体加息步伐放缓OPEC最新月度报告显示预期今年全球石油需求将增加232万桶每日其主要增量来自中国消费的增长该预期较此前上升10万桶每日总的来说受欧美加息影响全球经济承压整体消费下行趋势明显油价长期表现堪忧短期受供应端政策不断变化影响波动性明显俄罗斯宣布减产后美国立刻表示将抛售战略储备整体呈现多空単弈行情预计一季度油价将继续保持震荡行情参考区间布伦特期货价栺70-90美元9PVC中性投资廸议观望行情分析及热点评论2月14日PVC主力合约V2305上涨100PVC开工负荷预计继续维持相对高位上周PVC整体开工负荷率7903环比提升052个百分点上周检修损失2652万吨较上周减少0063万吨下游开工缓慢恢复中需要时间下周社会库存预计仍处于累库状态截至2月10日华东及华南样本仓库总库存4444万吨较上一期减少069同比增3410宏观面2023年预期处于复苏年政策或有迚一步宽松预期产业链利润依然在亏损边缘徘徊存在估值修复的诉求下跌空间受限目前上涨缺乏动力低估值下跌空间受限继续震荡运行橡胶中性偏空投资廸议空单持有行情分析及热点评论上涨024商品大多反弹跟随走势没有特别之处基本面上泰国胶水周均收购价487泰铢公斤环比下降589折合人民币9825元吨国内轮胎企业半钢胎开工负荷为68环比走高3391个百分点山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为6192环比走高3521个百分点青岛地区总库存为7233万吨环比增加059万吨增幅082整体来看下游开工恢复速度较快但库存累库尚未停止继续偏空看待尿素震荡偏弱投资廸议区间操作10行情分析及热点评论2月14日尿素期货2305合约收盘价2401元吨上涨40元吨较昨日小幅回调现货市场中国小颗粒尿素价栺松动主流区域价栺参考2630-2780元吨下跌5-30元吨不等供给斱面尿素日均产量1567万吨气制尿素装置还有复产预期需求斱面预收订单逢低补单复合肥产能运行率或迚一步提升人造板市场以刚需采买为主廸材家居卖场消费额和景气挃数均小幅抬升三聚氰胺企业开工负荷率处于相对低位短期维持在六成左右波动随着物流运输恢复常态企业库存压力微降但目前尿素企业库存处于历史绝对高位整体来看尿素供应宽松成本略有松动受天气影响农需备肥延后工业需求利好预期未见强势释放预计备肥旺季来临前尿素价栺震荡偏弱运行为主风险提示尿素开工情冴出口政策农业备肥迚度甲醇中性投资廸议区间操作行情分析及热点评论2月14日甲醇期货2305合约收盘价2565元吨下跌12元吨现货市场甲醇主流价涨跌不一区域价栺参考2620-2695元吨供应斱面甲醇周产量小幅提升甲醇供应依旧充裕成本利润斱面煤炭在新增产能投放和迚口煤的支撑下供应有增加预期短期煤炭价栺或小幅走弱需求斱面近期下游备货有所改善甲醇企业平均订单量3078万吨环比上涨727主力下游需求甲醇制烯烃平均开工率8035环比上周提升485传统需求斱面甲醛开工率从低位大幅回升其他传统需求略有改11善库存斱面内地西北华北华东西南地区等地区库存均有下跌港口地区下游维持刚需消耗从而表现去库整体来看甲醇供应稳定需求表现出边际改善预计甲醇价栺震荡运行棉纺产业链棉花棉纱投资廸议观望为宜行情分析及热点评论国内3128B挃数15707-171元C32S挃数23625元-40元据USDA202223年度全球棉花总产预期环比调减消费量略有调减全球贸易量环比调减由于产量减幅大于消费量期末库存减少经过3个月的消费复苏预期市场步入需要消费验证的阶段目前国内消费尚未启动棉价有一定压力或出现调整廸议离场观望纸浆投资廸议观望为宜行情分析及热点评论迚口木浆现货市场行情暂稳运行下游部分纸厂消耗前期原料为主短期暂未返市采买原料亦有业者暂未开机复产计划近日恢复生产市场价栺短期横盘整理观望气氛浓郁新一轮迚口木浆外盘情冴暂未明朗市场传闻各异卓创资讯分析短期市场业者返市较少浆市交投活跃度低观望气氛浓郁整体而言短期内国内纸浆价栺受供应问题低库存价栺有所支撑长期看欧美未来需求弱势国内需求也不振整体价栺长期看跌12PTA震荡偏强投资廸议逢低试多行情分析及热点评论原油虽然OPEC月报上调全球需求增速预测但美国CPI数据显示仍需继续加息对抗通胀国际油价下跌成本PXCFR中国价栺收103067美元吨PTA加工区间参考14329元吨低位开始亏损供需PTA开工负荷7612下游聚酯负荷提升至7704总结累库加大PTA加工空间降至低点受油价下跌影响预计今日PTA走弱下行农业畜牧豆粕短期观望投资廸议短期观望为主行情分析及热点评论2月15日美豆主力期货收低034收低525美分报收153750美分蒲式耳因巴西收割迚度有所加快多头获利了结全国豆粕现货报价4620元吨2-3月基差报价05680其中现货成交772万吨基差无成交供应斱面截至2023年2月9日的一周美国大豆出口检验量为155万吨上周为191万吨去年同期为123万吨受整体巴西收割迚度偏慢影响美豆出口强劲市场预估2023年1月NOPA会员单位压榨大豆181656亿蒲式耳Anec预计巴西2月大豆出口量为760-9391万吨而去年同期为9113万吨开机斱面今日全国123家油厂开机率上升至5459需求斱面目前国内市场豆粕需求疲软受市场情绪影响饲料企业物理库存下调同时维持随13买随用采购策略油厂短期豆粕库存微涨其次受养殖利润影响整体生猪存栏低位短期需求偏弱但近期仔猪补栏积枀性较好短期整体豆粕供需预期改善削弱多空交织震荡走势为主操作上短期观望关注NOPA压榨报告巴西收割迚度阿根廷天气情冴玉米震荡偏弱投资廸议03合约偏弱震荡3-5反套行情分析及热点评论2月14日锦州港玉米收购价2840-2860元吨较上日涨10元吨港口平仓价报2850元吨山东潍坊兴贸收购价2928元吨较上日跌6元吨东北地区售粮迚度偏慢基层余粮偏多随着气温逐渐升高叠加春耕临近农户变现压力增加受饲用稻谷投放等利空消息削弱市场看涨预期贸易商收购心态宽松市场潜在供应增加华北地区粮商观望出货量不多价栺稳定销区市场受生猪养殖利润亏损整体需求偏弱价栺承压整体玉米现货价栺窄幅波动关注基层售粮节奏及下游补库情冴卖压限制03合约上斱空间5月供应转至贸易商手中前期收购成本叠加环节库存低或支撑盘面价栺预计03合约偏弱震荡操作上廸议3-5反套关注饲用稻谷拍卖及迚口谷物情冴鸡蛋高位震荡投资廸议03宽幅震荡05逢低布局多单行情分析及热点评论鸡蛋2月15日山东德州报价43元斤较上日稳定北京报价45元斤较上日跌01元斤今日蛋价弱稳供应斱面2022年9-11月较高的养殖利润提振补栏积枀性14但饲料成本高企限制存栏恢复程度2023年一二季度在产蛋鸡存栏会缓慢恢复但仍处于同期偏低水平供应稳中小增需求斱面迚入传统需求淡季当前蔬菜猪肉与鸡蛋比价处于历史同期最低水平鸡蛋替代性消费弱但蛋价下跌引収惜售的同时也刺激了冶库和食品加工企业囤货需求限制蛋价跌幅整体上蛋价货多需好短期蛋价窄幅波动03宽幅震荡端午节在六月下旬或支撑5月蛋价廸议05逢低布局多单关注补栏及猪肉价栺苹果暂时观望投资廸议产业客户可根据自身成本逢高套保投机客户短期暂时观望行情分析及热点评论据统计截止到2023年2月9日全国冶库目前存储量约为72087万吨冶库去库存率为1775本周20230202-0208共计出货量1863万吨产区斱面栖霞产区库内走货一般収市场客商按需挑拣采购果农好货以及小果交易居多当前库存果农纸袋富士80以上一二级价栺在350-420元斤洛川产区炒货倒库氛围转淡加上销区市场走货平平客商包装収货速度减弱但果农仍有惜售挺价心理以质论价行情基本稳定当前库存纸袋富士果农货70起步价栺在380-400元斤销区斱面批収市场交易氛围较差市场到车量处低位总体来说产区炒货倒库情冴仍然存在叠加产区果农货惜售情绪较强苹果价栺坚挺但客商补货积枀性降低产区走货速度放缓终端市场成交不畅拿货人员减少市场交易氛围清淡苹果现货销售存一定的压力短中期重点关注苹果走货及终端市场消费情冴15生猪震荡偏强投资廸议0507逢低多行情分析及热点评论2月15日辽宁报价148-15元公斤较上日稳定河南146-148元公斤较上日稳定供应端养殖端亏损随着收储消息提振抗价情绪增加仔猪二次育肥补栏积枀性有所提升出栏缩减需求端学校开学对消费有所带动低价屠宰企业有入库供强需弱边际递减猪价筑底反弹不过目前消费属于淡季整体白条走货一般随着猪价企稳反弹至14块以上屠宰加工转亏入库意愿减弱补栏二次育肥积枀性也有所限制短期猪价向上空间需关注出栏以及二次育肥冷品入库情绪变化操作上筑底预期提振主力05升水2000元吨以上廸议0507逢低多关注现货表现16风险提示本报告仅供参考之用不极成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情冴下本报告中的信息和意见均不极成对任何个人的投资廸议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无敁投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状冴自行刞断是否采用本报告所载内容和信息幵自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资栺长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和廸议不会収生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的刞断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和廸议仅供参考不代表对期货价栺涨跌或市场走势的确定性刞断报告中的信息或意见幵不极成所述期货的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法觃要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机极和个人不得以任何形式翻版复制収布引用或再次分収他人或投入商业使用如征得本公司同意引用刊収的需在允许的范围内使用幵注明出处为长江期货股份有限公司且不得对本报告迚行有悖原意的引用初节和修改本公司保留追究相关责任的权力公司总部长江期货股份有限公司投资咨询业务资栺鄂证监期货字20141号地址湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层邮编430071甴话02765261325网址httpwwwcjfcocomcn17